पैदावार बढ़ने के बाद बॉन्ड ईटीएफ के लिए आगे क्या होगा?

पिछले सप्ताह बांड की कीमतों के लिए पिछले कुछ वर्षों में सबसे खराब में से एक था, दो बेंचमार्क शॉर्ट- और लॉन्ग-डेटेड बांड ईटीएफ को हाल की स्मृति में प्रवाह के लिए उनके सबसे अच्छे सप्ताहों में से एक में भेज दिया गया।

पांच-वर्षीय ट्रेजरी बिलों पर उपज पिछले सप्ताह लगभग 15% बढ़ी, 10- और 30-वर्षीय उपज क्रमशः 10.7% और 4% बढ़ी। वे तीन वृद्धियाँ पैदावार को उस स्तर पर लाती हैं जो 2019 के वसंत के बाद से नहीं देखी गई, जब संघीय निधि दर 2.4% थी।

उन कदमों ने परिपक्वता वक्र के चरम छोर तक पैसा भेजा है iShares 20 + वर्ष ट्रेजरी बॉन्ड ईटीएफ (टीएलटी) $2.6 बिलियन से अधिक जोड़ना और आईशेयर शॉर्ट ट्रेजरी बॉन्ड ईटीएफ (एसएचवी) यूएस-सूचीबद्ध ईटीएफ के लिए प्रवाह लीडरबोर्ड में शीर्ष पर पहुंचने के लिए पिछले सप्ताह $1 बिलियन से अधिक।

TLT

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एसएचवी

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30 के बाद पहली बार इस सोमवार को पांच और 2006-वर्षीय राजकोषों के बीच मुख्य अंतर उलट गया क्योंकि निवेशकों ने शर्त लगा ली थी कि फेडरल रिजर्व आर्थिक विस्तार की कीमत पर अपने लक्षित फंड दर में बढ़ोतरी करेगा।

उपज वक्र तब उलट जाता है जब कम समय में परिपक्व होने वाले बांड की उपज लंबे समय तक परिपक्व होने वाले बांड की उपज से ऊपर बढ़ जाती है, और अक्सर मंदी से पहले आती है।

फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने पिछले सप्ताह कहा था कि श्रम बाजार "बहुत मजबूत" है और फेड मूल्य स्थिरता बहाल करने के लिए अपने उपकरणों का उपयोग करेगा, इसका मुख्य उत्प्रेरक फेड वक्ताओं का समूह है जो हर कीमत पर मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए दरें बढ़ाने के विषय पर जोर दे रहा है। . शुक्रवार को न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स ने कहा कि जरूरत पड़ने पर केंद्रीय बैंक आधे अंक की बढ़ोतरी करेगा।

रास्ते में उच्च दरों की संभावना के साथ, बांडधारक उच्च कूपन दरों के साथ नए जारी किए गए ट्रेजरी के लिए जगह बनाने के लिए अपनी संपत्ति बेच रहे हैं।

चौंका देने वाला अनुमान

गोल्डमैन सैक्स ने पिछले सप्ताह अगली दो फेड बैठकों में 50 आधार अंक की बढ़ोतरी की भविष्यवाणी की थी, जबकि सिटी अर्थशास्त्रियों ने शुक्रवार को एक आश्चर्यजनक अनुमान लगाया कि अगली फेड बैठक में 2.75% की लक्ष्य दर तक चार आधे अंक की बढ़ोतरी होगी। वर्ष के अंत और 2023 में उच्चतर।

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उन कॉलों ने अकेले शुक्रवार को पांच साल की उपज में आश्चर्यजनक रूप से 19 आधार अंक की वृद्धि की, जबकि उस दिन 10 साल की उपज में 13.8 आधार अंक की बढ़ोतरी हुई।

न्यूयॉर्क लाइफ इन्वेस्टमेंट्स के पीछे की टीम के एक पोर्टफोलियो मैनेजर डेविड डाउडेन ने कहा, "इस दर-वृद्धि चक्र में सब कुछ निश्चित रूप से बहुत अधिक सघन और बहुत तेजी से हो रहा है, जितना मुझे लगता है कि इस वर्ष बहुत से लोगों ने अनुमान लगाया था।" सक्रिय बांड फंडों की मैके लाइन।

उपज में बढ़ोतरी आंशिक रूप से एक्सचेंज-कम बांड बाजारों में कम तरलता का एक कार्य है, लेकिन उच्च व्यापार योग्य ईटीएफ के साथ ऐसा मामला नहीं है, जहां सीधे ट्रेडिंग बांड की तुलना में शेयर खरीदकर पैदावार की दिशा पर दांव तेजी से लगाया जा सकता है।

मैके के जॉन लॉलर ने कहा, "इससे निकट अवधि में अस्थिरता बढ़ सकती है क्योंकि लोग इसमें व्यापार करने के इच्छुक हैं, जिससे दर के विचारों पर अल्पकालिक दांव लगाया जा सकता है।" "एक दीर्घकालिक निवेशक के रूप में, मुझे लगता है कि अंत में यह संतुलित हो जाएगा।"

नेशनल अलायंस सिक्योरिटीज में अंतरराष्ट्रीय निश्चित आय के प्रमुख एंडी ब्रेनर को उम्मीद है कि आधार प्रभाव कम होने के बाद मुद्रास्फीति शांत हो जाएगी लेकिन गर्मियों में फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर रहेगी। हालाँकि, सीधे तौर पर बॉन्ड रखने के प्रतिस्पर्धी के रूप में बॉन्ड ईटीएफ का आकार इस गणना को बदल सकता है कि दरें कहाँ जाती हैं।

उन्होंने कहा, "आपने बातचीत के एक महत्वपूर्ण हिस्से के रूप में ईटीएफ के साथ बांड बियर बाजार का अनुभव कभी नहीं किया है...अभी।"

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