आप मेरे जंक मनी-मार्केट का क्या करते हैं?

अपनी उपज बढ़ाएँ और आपका मूलधन ख़त्म हो जाएगा। यहां बताया गया है कि व्यापार-बंद का आकलन कैसे किया जाए।

“मैंने 2017 में इनवेस्को सीनियर लोन ईटीएफ, टिकर सिंबल बीकेएलएन खरीदा था और तब से दिन का उजाला नहीं देखा है। मैंने इसे तब खरीदा जब मुझे पता चला कि यह फ्लोटिंग रेट है और यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं तो इसका मूल्य कम नहीं होना चाहिए। दरें बढ़ने की संभावना को ध्यान में रखते हुए कोई सलाह? मैं बेचने की सोच रहा हूं. क्या मुझे ऐसा करना चाहिए?"

सईद, अरब

मेरा जवाब:

आप निराश हैं. आपके मन में था कि आपका निश्चित आय निवेश मूलधन के लिए कम जोखिम के साथ उच्च उपज का संयोजन करेगा। मुझे आपको यह बताते हुए खेद हो रहा है कि यह संयोजन असंभव है।

इस बिंदु को दोबारा दोहराया जा सकता है: निवेश में कोई मुफ्त लंच नहीं है।

पिछले एक दशक में आपके फंड ने मूलधन की मामूली क्षति के साथ उच्च उपज अर्जित की है। लब्बोलुआब यह है कि कुल रिटर्न अच्छा है। यदि हमें अगले दशक में लगातार बढ़ती दरें मिलती हैं, तो फंड ब्याज इकट्ठा करने के वैकल्पिक तरीकों को मात दे सकता है।

आपके प्रश्न का संक्षिप्त उत्तर यह है कि आपको बेचने में जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए। लंबा उत्तर:

कोई व्यक्ति जो पैसा उधार देता है, जो कि आप तब करते हैं जब आपके पास यह फंड होता है, संभावित रूप से दो जोखिम लेता है। एक यह है कि ब्याज दरें बढ़ सकती हैं, जिससे निश्चित आय धारा का मूल्य कम हो जाएगा। दूसरा जोखिम यह है कि आपको अपना पैसा वापस नहीं मिलेगा।

वरिष्ठ ऋण फंड पहले जोखिम को काफी हद तक खत्म कर देते हैं क्योंकि इन ऋणों में फ्लोटिंग ब्याज दरें होती हैं। वे दूसरे जोखिम को ख़त्म नहीं करते. वास्तव में, ऋण ज्यादातर बेकार, अत्यधिक लाभ वाली कंपनियों को दिए जाते हैं, और कभी-कभी कबाड़ कंपनियां दिवालिया हो जाती हैं। आप मूलधन खो सकते हैं.

इनवेस्को फंड 11 साल पहले प्रति शेयर 25 डॉलर की शुरुआती कीमत के साथ सामने आया था। 2020 की महामारी दुर्घटना में शेयर लगभग 17 डॉलर तक डूब गए। वे $21 तक वापस आ गए हैं। चूँकि आपने संभवतः $23 के करीब कुछ भुगतान किया है, इसलिए आपको कष्ट हो रहा है।

इनवेस्को की निंदा मत करो. इसने बिल्कुल वैसा ही पूरा किया जैसा उसने अपने ग्राहकों से वादा किया था: एक फ्लोटिंग-रेट फंड जो आपको मनी-मार्केट फंड पर मिलने वाले ब्याज से बेहतर ब्याज देता है, लेकिन समय-समय पर मूलधन में कमी का सामना करना पड़ता है।

"वरिष्ठ ऋण" एक सुरक्षा के लिए वॉल स्ट्रीट शब्दजाल है जो कॉर्पोरेट बांड की तरह दिखता है और कार्य करता है, सिवाय इसके कि इसमें आम तौर पर ब्याज दर होती है जो हर महीने या उसके बाद रीसेट होती है, आम तौर पर कमजोर बैलेंस शीट वाले निगम द्वारा जारी किया जाता है, अक्सर होता है अतरल और अक्सर विशिष्ट संपार्श्विक द्वारा समर्थित होता है। संपार्श्विक का अर्थ है कि, जब जारीकर्ता लहरों के नीचे डूब जाता है, तो ऋण का कुछ बचाव मूल्य होता है। फिर भी मूलधन का क्षरण हो जाता है।

असल में, आपके पास जो है, वह जंक मनी-मार्केट फंड है। क्या यह एक बुरा सौदा है?

आपको इस एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड को अन्य ईटीएफ के संदर्भ में रखना चाहिए जो निश्चित आय संपत्ति रखते हैं। जैसा कि ऊपर बताया गया है, जोखिम के दो आयाम हैं, क्रेडिट जोखिम और दर जोखिम। आप स्वयं को इनमें से किसी एक या दोनों जोखिमों के अधीन कर सकते हैं। जोखिम लेने वालों को बढ़ी हुई उपज के साथ पुरस्कृत किया जाता है। कभी-कभी कीमतों में गिरावट के कारण उन्हें नुकसान भी उठाना पड़ता है।

एक 2×2 सरणी का चित्र बनाएं. सुरक्षित कोने में, नीचे बाईं ओर, एक ऐसा फंड है जिसमें क्रेडिट या दर जोखिम का बहुत कम जोखिम है: वैनगार्ड शॉर्ट-टर्म ट्रेजरी ईटीएफ (वीजीएसएच)। क्रेडिट गुणवत्ता एएए है. दर जोखिम, जैसा कि अवधि के आधार पर मापा जाता है, 1.9 वर्ष तक आता है, जिसका अर्थ है कि फंड शेयरों की कीमत 1.9 वर्षों में शून्य-कूपन बांड के रूप में ब्याज दरों में बदलाव के प्रति उतनी ही संवेदनशील है।

ऊपरी बाएँ कोने में: वैनगार्ड टोटल बॉन्ड मार्केट ईटीएफ (बीएनडी)। यह ज्यादातर सरकारी कागजों का मालिक है, इसलिए इसकी क्रेडिट गुणवत्ता, जैसा कि मॉर्निंगस्टार द्वारा रिपोर्ट की गई है, एए है, जो लगभग ट्रेजरी फंड की गुणवत्ता जितनी अच्छी है। लेकिन 6.8 साल की अवधि के साथ इसमें दर जोखिम तिगुने से भी अधिक है।

नीचे दाईं ओर: आपका वरिष्ठ ऋण कोष। इसकी 0.1 वर्ष की अवधि का मतलब है कि यह दर वृद्धि के प्रति प्रतिरक्षित है, जैसा कि आपको खरीदते समय बताया गया था। लेकिन क्रेडिट गुणवत्ता बहुत खराब है। मॉर्निंगस्टार इसे बी ग्रेड देता है, जंकडम में दो कदम।

ऊपर दाईं ओर: एसपीडीआर ब्लूमबर्ग हाई यील्ड बॉन्ड ईटीएफ (जेएनके)। जंक बांड से आपको जोखिम की दोगुनी खुराक मिलती है। फंड के पोर्टफोलियो में बी क्रेडिट ग्रेड और 3.8 साल की अवधि है।

पिछले दस वर्षों में सभी चार फंडों को मूलधन में कुछ कमी का सामना करना पड़ा है। शेयर की कीमत में गिरावट अल्पकालिक कोषागारों में निवेश किए गए समूह के सबसे सुरक्षित समूह के लिए 1.6% से लेकर जंक बॉन्ड फंड के लिए 15% तक हुई।

लेकिन अगर यह भारी कूपन के साथ आता है तो मूलधन का नुकसान सहनीय है। पिछले दशक में उस जंक बॉन्ड फंड का कुल रिटर्न (कूपन माइनस मूल्य में गिरावट) सबसे अच्छा था, जो कि प्रति वर्ष 4.2% था। लघु कोषागारों पर कुल रिटर्न स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर प्रति वर्ष 0.9% था।

बीच में दो अन्य फंडों के लिए रिटर्न मिला। बीएनडी (उच्च क्रेडिट गुणवत्ता, लंबी अवधि) औसतन 2.3% प्रति वर्ष रही। आपके फंड (निम्न गुणवत्ता, छोटी अवधि) का औसत 2.9% है।

आज की पैदावार के बारे में क्या? आप उन्हें देख सकते हैं, लेकिन वे आपको अपेक्षित रिटर्न का उचित दृष्टिकोण नहीं देते हैं। जंक-बॉन्ड फंड की उपज, जैसा कि प्रतिभूति और विनिमय आयोग द्वारा परिभाषित है, 5.6% है। लेकिन इस उपज आंकड़े में ऋण हानि प्रावधान शामिल नहीं है। यदि ऐसा हुआ, तो उपज संभवतः 3% से कम हो जाएगी।

आपके जंक मनी-मार्केट में एसईसी उपज 3.1% है। ऋण घाटे की अनुमति दें और आप वास्तव में 2% या उससे कम कमा रहे हैं।

ऋण घाटे के अलावा, कॉर्पोरेट क्रेडिट एक छिपी हुई विकल्प लागत के साथ आते हैं। जारीकर्ता के पास आमतौर पर ऋण समय से पहले चुकाने का अधिकार होता है। यदि दरें गिरती हैं या उसकी वित्तीय स्थिति में सुधार होता है तो वह इस विकल्प का प्रयोग करेगी। यदि दरें बढ़ती हैं और इसकी वित्तीय स्थिति खराब हो जाती है, तो आप खराब पेपर में फंस जाएंगे। आप पूँछ खो देते हैं, सिर भी तोड़ देते हैं। कॉर्पोरेट ऋण में अंतर्निहित अंतर्निहित विकल्प पर कोई संख्या डालना कठिन है, लेकिन यह संभवतः आपके अपेक्षित रिटर्न से एक चौथाई अंक या उससे अधिक कम कर देता है।

यदि आप जानते हैं कि अगला दशक, पिछले दशक की तरह, एक मजबूत अर्थव्यवस्था और कम मुद्रास्फीति प्रदान करेगा, तो जोखिम वाला जेएनके सबसे अच्छा दांव होगा। कम मुद्रास्फीति वाली कमजोर अर्थव्यवस्था बीएनडी को विजेता बनाएगी। आपका बीकेएलएन अच्छा होगा यदि अर्थव्यवस्था कायम रहे और फेड बिना सोचे-समझे पैसा छापता रहे। यदि मुद्रास्फीतिजनित मंदी हमारी नियति है तो अल्पावधि राजकोष हमारे पास होना ही चाहिए।

यदि आप नहीं जानते कि भविष्य में क्या होने वाला है, तो अपना दांव फैलाएँ। मेरी सलाह है कि आप अपने ऋण निधि शेयरों के एक हिस्से को अपने पास रखें लेकिन कुछ पैसे को अन्य प्रकार की निश्चित आय में स्थानांतरित करें।

क्या आपके पास एक व्यक्तिगत वित्त पहेली है जो देखने लायक हो सकती है? इसमें शामिल हो सकता है, उदाहरण के लिए, पेंशन एकमुश्त, संपत्ति योजना, कर्मचारी विकल्प या वार्षिकियां। Williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com पर विवरण भेजें। विषय क्षेत्र में "क्वेरी" डालें। पहला नाम और निवास की स्थिति शामिल करें। उपयोगी विश्लेषण उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त विवरण शामिल करें।

स्पष्टता और संक्षिप्तता के लिए पत्रों को संपादित किया जाएगा; केवल कुछ का चयन किया जाएगा; उत्तर शैक्षिक होने के लिए अभिप्रेत हैं और पेशेवर सलाह का विकल्प नहीं हैं।

रीडर अक्स श्रृंखला में और अधिक:

अगर मैं सामाजिक सुरक्षा में देरी करता हूं तो मुझे क्या खतरा है?

क्या मुझे अपना बंधक भुगतान करना चाहिए?

क्या मुझे अपना सारा बॉन्ड पैसा TIPS में लगाना चाहिए?

रीडर आस्क कॉलम की निर्देशिका