क्या हुआ एफटीएक्स? एक गहरा गोता

ओह सैम, तुमने क्या किया है?

सैम बैंकमैन-फ्राइड इस साल केवल 30 वर्ष के हो गए, पहले ही 20 बिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति अर्जित कर चुके हैं। हालांकि, एक भरोसेमंद टोयोटा चलाते हुए, उन्होंने "प्रभावी परोपकारिता" का पालन किया, जिसका उद्देश्य अपने भाग्य के विशाल बहुमत को देना था।

इस हफ्ते उन्होंने अपनी बात रखी। बिल्कुल वैसा नहीं जैसा उसने योजना बनाई थी।

बिनेंस कैसे शामिल है?

FTX, बिनेंस और कॉइनबेस के साथ तीन बड़ी क्रिप्टोकरेंसी में से एक, केवल 2019 में लॉन्च की गई थी। उनका उदय चौंका देने वाला था, और इस साल की शुरुआत में उन्होंने दुनिया के दूसरे सबसे बड़े क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंज के रूप में, वॉल्यूम के मामले में कॉइनबेस को पछाड़ दिया।

बिनेंस ने उन्हें इनक्यूबेट करने में मदद की। पिछले साल, उन्होंने अपनी इक्विटी को 2.1 बिलियन डॉलर तक भुनाया। केवल एक चीज थी, उन्होंने इसे नकद के रूप में नहीं लिया क्योंकि, आप जानते हैं, यह क्रिप्टो है और यह बहुत अधिक समझ में आता है। इसके बजाय, उन्होंने इसे स्थिर स्टॉक और . के बीच एक विभाजन के रूप में लिया FTT.

एफटीटी क्या है? खैर, एफटीटी है देशी टोकन FTX की और यह वह जगह भी है जहाँ से सभी परेशानी शुरू होती है।

यदि आप उत्सुक हैं कि क्यों Binance आपको अपने सबसे बड़े प्रतिद्वंद्वी FTX का मूल टोकन रखना चाहिए। यह बहुत मायने नहीं रखता है, यह देखते हुए कि FTT आंतरिक रूप से FTX के प्रदर्शन से जुड़ा होगा।

यह खराब विविधीकरण और अनाचारपूर्ण वित्तीय की विशेषता है जिसे हम अक्सर क्रिप्टोक्यूरेंसी में देखते हैं। गर्मियों के दौरान, जब लूना फट गया (उस नरसंहार का गहरा गोता) यहाँ उत्पन्न करें), इसने कई कंपनियों को अपने साथ ले लिया क्योंकि बहुत से लोग लूना टोकन के संपर्क में थे। जब संगीत बंद हो गया और रोशनी आ गई, तो यह स्पष्ट हो गया कि आधा कमरा नग्न था।

FTX और Binance की FTT की होल्डिंग के साथ कुछ समय के लिए चीजें अच्छी और अच्छी थीं। और फिर पिछले हफ्ते, सिक्नडेस्क ने अल्मेडा रिसर्च के बारे में एक कहानी प्रकाशित की।

अल्मेडा कौन है? वे सैम बैंकमैन-फ्राइड (SBF) द्वारा स्थापित एक ट्रेडिंग फर्म हैं। हाँ, वही SBF जो FTX का नेतृत्व करता है। फिर, आने वाले दिनों में आपको इनमें से बहुत से शब्द दिखाई देंगे: वृत्ताकार, सहसंबद्ध, उलझा हुआ, अनाचारी।

कहानी में कहा गया है कि अल्मेडा की बैलेंस शीट एफटीटी टोकन से भरी हुई थी। वास्तव में, मैंने उस समय $ 14.6 बिलियन की संपत्ति के नीचे की रचना की साजिश रची थी। जैसा कि आप देख सकते हैं, FTT कम से कम 40% बनाता है, जिसमें $3.7 बिलियन का खुला FTT शामिल है। ओह, वैसे, उस समय FTT का मार्केट कैप 3 बिलियन डॉलर था, जिसमें पूरी तरह से पतला मार्केट कैप 7.9 बिलियन डॉलर था। ठीक नहीं।

इन बड़ी संख्या का मतलब था कि अल्मेडा की बैलेंस शीट काफी हद तक अतिरंजित थी। FTT पतली हवा से मुद्रित एक टोकन है, और SBF दोनों कंपनियों को चलाता है। हितों के टकराव की बात करें...

जबकि एसबीएफ जोर देकर कहता है कि अल्मेडा को तरजीही उपचार नहीं मिलता है, यह तथ्य कि उन्होंने अपनी तरलता एफटीएक्स को पहले स्थान पर भेजी है, यह एक बड़ा कारक है कि कैसे एफटीएक्स ने इतनी जल्दी तरलता का निर्माण किया और इतना बड़ा खिलाड़ी बन गया, केवल तीन साल लॉन्च किया। पहले।

लेकिन अल्मेडा की बैलेंस शीट के एफटीटी से भरे होने के खुलासे ने बिनेंस के सीईओ चांगपेंग झाओ (सीजेड) को झकझोर दिया। इतना अधिक कि उसने घोषणा की कि वह यह सब डंप कर रहा था, अल्मेडा के पास मौजूद राशि, यह कितना अवैध था और तथ्य यह है कि इतने सारे ऋणों के खिलाफ संपार्श्विक के रूप में इस्तेमाल किया जा रहा था।  

क्या हुआ एफटीएक्स?

यहीं से चीजें धुंधली हो जाती हैं। एफटीएक्स से निकासी की बाढ़ आनी शुरू हो गई, जो समझ में आता है क्योंकि लोग एक्सचेंज की सॉल्वेंसी के बारे में चिंतित हैं। जैसा मैंने कहा, गरीब क्रिप्टो निवेशक इस साल टम्बल ड्रायर के माध्यम से रहे हैं और यह हड्डी के बहुत करीब था।

अल्मेडा और एफटीएक्स के बीच संबंधों पर लंबे समय से सवाल थे, और उपरोक्त परिसंपत्ति लॉग के खिलाफ अल्मेडा की $ 8 बिलियन की देनदारियों को देखकर लोग चिंतित थे। यह स्पष्ट नहीं था कि देनदारियों के $8B का मूल्य क्या था, लेकिन अगर वे फ़िएट मुद्रा में थे जैसे यूएसडी, तो खतरे की घंटी बज जाएगी।

यह FTT टोकन एक कम तरलता वाला टोकन था, जिसका दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम पिछले छह महीनों में औसतन $25 मिलियन था। यह ज्यादातर एक्सचेंजों पर लिस्टेड भी नहीं था। कोई रास्ता नहीं है कि इसे जल्दी से मुद्रीकृत किया जा सके (यदि बिल्कुल भी) देनदारियों को अचानक अल्मेडा में बुलाया जाना चाहिए।  

और फिर, साजिश मोड़। FTX ने निकासी को निलंबित कर दिया।

इसने क्रिप्टो निवेशकों के लिए तुरंत PTSD को फेंक दिया, जिनके लिए इस साल की शुरुआत में सेल्सियस और वायेजर डिजिटल जैसी कंपनियों की निलंबित निकासी बिल्कुल ताज़ा थी – दिवालियापन शहर के लिए एकतरफा टिकट पर अंतिम चरण (एक गहरा गोता) कि मंदी पढ़ी जा सकती है यहाँ उत्पन्न करें).

एफटीएक्स हासिल करने के लिए बिनेंस

और फिर यह और भी पागल हो गया।

सीजेड बाहर आया और बिनेंस की घोषणा करते हुए पूरी बात बंद कर दी एफटीएक्स प्राप्त करना.

यह घोषणा करने के 48 घंटे से भी कम समय के बाद कि वे अपना FTT एक्सपोजर बेच रहे हैं, उन्होंने जाकर पूरी चीज खरीदने का फैसला किया। सीजेड ने झपट्टा मारा क्योंकि एफटीएक्स द्वारा निकासी के अनुरोधों को अस्वीकार किया जाता रहा, जिससे उलझे हुए एक्सचेंज को दिवालियेपन से बचाया गया।  

Google के फेसबुक पर कब्जा करने के समान, नंबर एक क्रिप्टोकुरेंसी एक्सचेंज ने नंबर दो क्रिप्टोकुरेंसी एक्सचेंज को खा लिया था। जबकि कई लोग इसे बिनेंस के लिए एक बड़ी जीत के रूप में इंगित करेंगे, मैं इसे पूरे उद्योग के लिए नुकसान के रूप में देखता हूं। दूसरे सबसे बड़े एक्सचेंज को आग की लपटों में और इतने सारे लोगों को फिर से इतना खोते देखना, पूरे अंतरिक्ष के लिए एक अविश्वसनीय रूप से हानिकारक झटका है।

FTX निकासी का सम्मान क्यों नहीं कर सका?

लेकिन रुकिए।

लोग बैंक के चक्कर लगाने की बात कर रहे हैं, जिससे यह गड़बड़ी हुई है। SBF ने ट्वीट किया कि यह एक "तरलता की कमी" थी।

लेकिन इसका क्या मतलब है? FTX एक बैंक नहीं है, और इसलिए बैंक पर एक रन कुछ भी ट्रिगर नहीं करना चाहिए। ग्राहक FTX में नकद जमा करते हैं और क्रिप्टो खरीदते हैं। क्रिप्टो वहां बैठता है – एफटीएक्स एक संरक्षक है। यह काफी सरल होना चाहिए।

FTX एक फ्रैक्शनल रिज़र्व बैंक उधार निधि नहीं है। यदि किसी बैंक ने निकासी के इस स्तर को देखा - सभी जगह अनुमानों के साथ लेकिन अरबों में होने की संभावना है - तो वे भी अतरल होंगे। इस तरह फ्रैक्शनल रिजर्व बैंकिंग काम करती है।

लेकिन फिर से, FTX एक बैंक नहीं है। यह परिसंपत्तियों को उधार नहीं देना चाहिए, न ही उन पर प्रतिफल अर्जित करना चाहिए। और यदि आप मुझ पर विश्वास नहीं करते हैं, तो नीचे एसबीएफ के स्वयं के ट्वीट को देखें जो इसे रेखांकित करता है।

वह सोमवार था। ओह, और कल ट्वीट को SBF द्वारा हटा दिया गया था। वूप्स। और जब हम इस पर काम कर रहे थे, नीचे दिए गए ट्वीट को भी हटा दिया गया था।

देखें कि यह कैसे डरावना हो रहा है?

जो हमें अब तक ले जाता है। और सबसे बड़ा सवाल यह है कि एसबीएफ क्लाइंट एसेट्स के साथ क्या कर रहा था? मैं कोई वकील नहीं हूं, मेरा कानूनी ज्ञान टीवी शो के पहले दो सीज़न तक सीमित है सूट, लेकिन अगर एसबीएफ क्लाइंट फंड्स को अल्मेडा भेज रहा था, जहां वह उनका इस्तेमाल रिटर्न कमाने के लिए कर रहा था, तो यह मेरे लिए धोखाधड़ी जैसा लगता है।

लोग लूना और वहां के विलेन डू क्वोन की तरफ इशारा कर रहे हैं। लेकिन वह पूरी तरह से एक अलग जानवर था। लूना (और टेरा / यूएसटी) एक असफल मॉडल के साथ एक डेफी पारिस्थितिकी तंत्र था जो अंततः मृत्यु शून्य तक बढ़ गया।

एफटीएक्स नहीं है Defi. एफटीएक्स एक केंद्रीकृत एक्सचेंज है जो क्लाइंट एसेट्स के साथ खिलवाड़ कर रहा है। यह एक साधारण समीकरण होना चाहिए। ग्राहकों को FTX में फंड जमा करना चाहिए और क्रिप्टो खरीदना चाहिए। उस क्रिप्टो को वहीं बैठना चाहिए। इसे कहीं और स्थानांतरित नहीं किया जाना चाहिए, किसी भी प्रकार की गतिविधि के लिए उधार या पूंजी के रूप में उपयोग नहीं किया जाना चाहिए - अल्मेडा या अन्य द्वारा।

आगे क्या होता है?

टोकन, एफटीटी, नीचे की ओर बढ़ गया है और इसे जीवित रहने की लड़ाई का सामना करना पड़ रहा है।

बेशक, अल्मेडा के परिणामस्वरूप टोस्ट होने की संभावना है - भले ही वह बच जाए। टोकन रातोंरात लगभग 75% गिर गया, और मार्च में $45 पर कारोबार कर रहा था। अल्मेडा ने एफटीटी (फिर से, अबो बैलेंस शीट देखें) के साथ ऋणों को संपार्श्विक किया, जिसे वह (प्रॉक्सी द्वारा) पतली हवा से बना रहा था। और अब सर्कुलर इकोनॉमी चरमरा गई है।

FTX में क्लाइंट की संपत्ति के लिए, यह परेशान करने वाला हिस्सा है। मुझे वास्तव में उम्मीद है कि ग्राहकों को उनका पैसा वापस मिल जाएगा, लेकिन अभी यह कहना मुश्किल है। संभवत: यह एक लंबी अदालती प्रक्रिया से गुज़रता है, और उम्मीद है कि उन्हें जितना संभव हो उतना वापस मिल जाएगा, लेकिन अभी हम नहीं जानते कि छेद का आकार क्या है।

CZ और Binance को लेकर भी अनिश्चितता है। यदि एफटीएक्स का अधिग्रहण होता है - और यह बहुत बड़ा है - तो वह इस सब में एक भूमिका निभा सकता है।

हम नहीं जानते कि FTX ने क्लाइंट फंड के साथ क्या किया। मैं यह पता लगाने की कोशिश करने के लिए ऑन-चेन प्रवाह में विश्लेषण के साथ इस टुकड़े का पालन करूंगा कि क्या एफटीएक्स अल्मेडा को कुछ भी भेज रहा था। ईमानदारी से, मेरे पास यही एकमात्र सिद्धांत है।

जैसे मैं कहता रहता हूँ, FTX कोई बैंक नहीं है। यह तरलता संकट के अधीन नहीं होना चाहिए। संपत्तियों का भी समर्थन नहीं किया जाना चाहिए 1:1, संपत्ति बस होनी चाहिए...वहां।

लेकिन यहां चीजें बहुत गलत हो गईं। एक बार फिर, यह क्रिप्टो के लिए एक साल में एक और बहुत काला दिन है जो उन्हें फेंकता रहता है।

और एक बार फिर, यह खुदरा निवेशक हैं जो सबसे बड़ी कीमत चुका सकते हैं।