फेड की बड़ी ब्याज दरों में बढ़ोतरी का मेन स्ट्रीट अर्थव्यवस्था के लिए क्या मतलब है

RSI फेडरल रिजर्व का ब्याज दरें बढ़ाने का फैसला फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक में लगातार तीसरी बार 0.75% या 75 बेसिस पॉइंट तक, अर्थव्यवस्था को ठंडा करने और मुद्रास्फीति को कम करने के लिए एक कदम उठाया जा रहा है, लेकिन यह देश भर के छोटे व्यवसाय मालिकों को भी संकट में डाल रहा है। 1990 के दशक के बाद से उन्हें ऋण देने का अनुभव नहीं हुआ है।

अगर फेडरल रिजर्व की एफओएमसी अगली चाल साल के अंत तक दो और ब्याज दरों में बढ़ोतरी के लिए बाजार की उम्मीद से मेल खाती है, तो छोटे व्यवसाय ऋण कम से कम 9% तक पहुंच जाएंगे, और इससे व्यापार मालिकों को निर्णय लेने में मुश्किल होगी। व्यवसाय आज स्वस्थ हैं, विशेष रूप से रिबाउंडिंग सेवा क्षेत्र में, और उधारदाताओं के अनुसार, पूरे छोटे व्यवसाय समुदाय में क्रेडिट प्रदर्शन अच्छा रहता है, लेकिन मुद्रास्फीति के खिलाफ फेड के अधिक आक्रामक मोड़ से अधिक व्यापार मालिकों को नए ऋण लेने के बारे में दो बार सोचने के लिए प्रेरित किया जाएगा। विस्तार।

आंशिक रूप से, यह मनोवैज्ञानिक है: कई व्यवसाय मालिकों ने कभी भी कम ब्याज दर के माहौल में काम नहीं किया है, ऋण पर स्टिकर का झटका अधिक है, भले ही उनका व्यवसाय नकदी प्रवाह मासिक पुनर्भुगतान को कवर करने के लिए पर्याप्त स्वस्थ रहता है। लेकिन ऐसे और भी व्यवसाय होंगे जिनके लिए माल, श्रम और परिवहन सहित अपनी अन्य सभी व्यावसायिक लागतों में उच्च मुद्रास्फीति के समय नकदी प्रवाह का मासिक पुनर्भुगतान करना कठिन हो जाएगा।

फाउंटेनहेड के संस्थापक और सीईओ क्रिस हर्न ने कहा, "उधार की मांग अभी तक नहीं बदली है, लेकिन हम खतरनाक रूप से करीब पहुंच रहे हैं जहां लोग दूसरे अनुमान लगाना शुरू कर देंगे।"

"हम अभी तक नहीं हैं," उन्होंने कहा। "लेकिन हम करीब हैं।"

जैसा कि पारंपरिक बैंक और क्रेडिट यूनियन उधार मानकों को कड़ा करते हैं और व्यवसाय ऋण सेवा कवरेज अनुपात के आधार पर ऋण अनुबंधों को भंग करना शुरू करते हैं - ऋण को कवर करने के लिए आवश्यक नकदी प्रवाह की मात्रा - अधिक व्यवसाय मालिक एसबीए ऋण बाजार की ओर रुख करेंगे जिसमें हर्न के विशेषज्ञ जैसी फर्में हैं।

"हर बार जब हम इनमें से किसी एक चक्र में आते हैं और अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है और दरें बढ़ रही हैं, तो व्यापार ऋण प्राप्त करने के लिए कुछ स्थानों में से एक एसबीए ऋणदाता है," उन्होंने कहा।

लेकिन एसबीए बाजार में भी, व्यापार मालिकों ने फेड की दर कार्रवाइयों के परिणामस्वरूप विराम देना शुरू कर दिया है, बिज़ 2 क्रेडिट के सह-संस्थापक और सीईओ रोहित अरोड़ा ने कहा, जो छोटे व्यवसाय ऋण देने पर भी ध्यान केंद्रित करता है। अरोड़ा ने कहा, "क्रेडिट के नजरिए से, लोग बढ़ती ब्याज लागत के बारे में अधिक जागरूक हो रहे हैं, और फेड ब्याज दरों को 4-4.50% पर रखेगा।"

फेड अधिकारियों ने इरादे का संकेत दिया बुधवार को वृद्धि जारी रखने के लिए जब तक कि फंड का स्तर "टर्मिनल रेट" या 4.6 में 2023% के अंतिम बिंदु तक नहीं पहुंच जाता।

अरोड़ा ने कहा, "एक महीने पहले भी, यह '2022 की घटना' थी और अब उन्हें दर्द के साथ अधिक समय तक जीना होगा।" "यह अब एक कठिन निर्णय है क्योंकि आपके पीछे फेड 'पुट' नहीं है," उन्होंने एक ऐसे माहौल का जिक्र करते हुए कहा, जिसमें आप समायोज्य ऋण दरों पर बैंक कर सकते हैं जो अधिक नहीं जा रहा है।

गर्मियों के बाद से बड़ा बदलाव, शेयर बाजार में भी परिलक्षित होता है, यह स्वीकारोक्ति है कि फेड अपनी ब्याज दरों में वृद्धि को जल्दी से उलटने की संभावना नहीं है, क्योंकि मुद्रास्फीति पहले के पूर्वानुमान की तुलना में चिपचिपा साबित होती है, और अर्थव्यवस्था के प्रमुख क्षेत्रों, जैसे श्रम बाजार, पर्याप्त तेजी से ठंडा न करें। हाल ही में जुलाई में अंतिम FOMC बैठक के रूप में, कई अर्थशास्त्रियों, व्यापारियों और व्यापार मालिकों को उम्मीद थी कि फेड 2023 की शुरुआत में दरों में कटौती करेगा।

अभी, सीएनबीसी के सर्वेक्षण के अनुसार अर्थशास्त्रियों और निवेश प्रबंधकों के अनुसार, फेड के 4% से ऊपर की चरम दरों तक पहुंचने और पूरे 2023 में दरों को रखने की संभावना है। यह दृष्टिकोण नवंबर और दिसंबर में कम से कम 75 आधार अंक अधिक के लिए कम से कम दो और दरों में बढ़ोतरी का तात्पर्य है, और बुधवार की बढ़ोतरी सहित, सितंबर से लेकर वर्ष के अंत तक कुल मिलाकर 150 आधार अंक। और यह व्यापार मालिकों के लिए एक बड़ा बदलाव है।

एफओएमसी की बैठक के फैसले ने अधिक आक्रामक फेड की इस उम्मीद को मजबूत किया, दो वर्षीय ट्रेजरी बांड प्रतिफल 2007 के बाद से उच्चतम दर पर पहुंच गया और केंद्रीय बैंक की उम्मीदें कि जब वह दरों में कटौती करना शुरू करेगा तो समय के साथ और भी आगे बढ़ जाएगा। 2025 में, फेड फंड की दर का औसत लक्ष्य 2.9% है, जो 2025 में प्रतिबंधात्मक फेड नीति को लागू करता है।

एसबीए ऋण फ्लोटिंग दर ऋण हैं, जिसका अर्थ है कि वे प्राइम रेट में बदलाव के आधार पर फिर से समायोजित होते हैं, और यह कम ब्याज दर के माहौल के दौरान व्यापार मालिकों के लिए कोई मुद्दा नहीं रहा है, लेकिन यह अचानक एक प्रमुख चिंता बन रहा है। प्राइम रेट पर आधारित एसबीए ऋण के साथ, वर्तमान में 5.50% पर, ब्याज दरें पहले से ही 7% ​​-8% के बीच हैं। फेड की नवीनतम 6.25 आधार अंकों की वृद्धि के बाद प्राइम रेट 75% तक पहुंचने की ओर अग्रसर है, SBA ऋण 9%-9.5% रेंज के उच्च स्तर पर जा रहे हैं।

अरोड़ा ने कहा, "आज अधिकांश व्यवसाय मालिक, क्योंकि वे इतने कम दर के माहौल में रहते हैं, जबकि उनके पास फ्लोटिंग ब्याज दर ऋण हैं, उन्हें यह भी नहीं पता था कि मौजूदा ऋणों पर यह बढ़ सकता है।" "हर कोई उम्मीद करता था कि गैस की कीमतें नीचे आ रही हैं जिसे मैं 'पूर्व-उच्च मुद्रास्फीति स्तर' कहूंगा कि चीजें बहुत बेहतर दिख रही हैं। अब लोग महसूस कर रहे हैं कि तेल की कीमतें समस्या का समाधान नहीं करती हैं और यह बहुत सारे व्यापार मालिकों के लिए नया है, जिन्होंने सोचा था कि मुद्रास्फीति कम हो जाएगी और फेड इतना तेज नहीं होगा।

उन्होंने जोर देकर कहा, हर्न की तरह, कि व्यावसायिक ऋण की मांग अभी भी स्वस्थ है, और बिगड़ते उपभोक्ता ऋण के विपरीत, लघु व्यवसाय ऋण प्रदर्शन अभी भी मजबूत है क्योंकि कई फर्मों को पूर्व-कोविड का लाभ नहीं मिला था और फिर महामारी के दौरान कई सरकारी कार्यक्रमों द्वारा समर्थित किया गया था, जिसमें शामिल हैं। पीपीपी और एसबीए ईआईडीएल ऋण। अरोड़ा ने कहा, "वे अच्छी तरह से पूंजीकृत हैं और मजबूत विकास देख रहे हैं क्योंकि अर्थव्यवस्था अभी भी बहुत अच्छा कर रही है," और उन्होंने कहा कि अधिकांश छोटे व्यवसाय सेवा अर्थव्यवस्था में हैं, जो अभी अर्थव्यवस्था का सबसे मजबूत हिस्सा है।

लेकिन कई व्यवसाय मालिक नए ऋण निर्णय लेने से पहले 2023 की शुरुआत में फेड में कटौती की प्रतीक्षा कर रहे थे। अब, वे समायोज्य ऋण दरों से फ्लैटफुट पर पकड़े गए हैं, और एक ब्याज दर वातावरण अभी भी उच्च जाने के लिए तैयार है।

"बहुत से व्यवसाय मालिक पहले गैस की कीमतों को देखते हैं और यह साल के अधिकांश समय के लिए सच था, और अब यह टूट गया है। वेतन मुद्रास्फीति और किराए की मुद्रास्फीति आमने-सामने चल रही है, इसलिए हम मुद्रास्फीति को जल्द ही कम होते नहीं देख रहे हैं, ”अरोड़ा ने कहा।

इससे फिक्स्ड-रेट उत्पादों में अधिक रुचि हो रही है।

फिक्स्ड-रेट लोन की मांग बढ़ रही है क्योंकि व्यवसाय एक साल से लेकर तीन साल तक की दरों को लॉक कर सकते हैं। अरोड़ा ने कहा, "हालांकि खेल के लिए काफी देर हो चुकी है, उन्हें लगता है कि शायद अगले 14 से 15 महीने, दरों में कमी आने से पहले, वे कम से कम एक दर को लॉक कर सकते हैं।" "उम्मीद है, अल्पावधि में, SBA ऋण समायोजित हो जाएंगे और गैर-SBA ऋण कम अवधि के होंगे," उन्होंने कहा।

SBA ऋण तीन साल से लेकर 10 साल तक के होते हैं।

एक निश्चित दर ऋण, भले ही वह आज एसबीए ऋण से थोड़ा अधिक हो, ब्याज दर दृष्टिकोण में बदलाव को देखते हुए बेहतर विकल्प हो सकता है। लेकिन काफी संभावित नकारात्मक पहलू है। फेड की नीति को समय पर आजमाना मुश्किल साबित हुआ है। ग्रीष्म ऋतु से अब तक का परिवर्तन इसका प्रमाण है। इसलिए यदि कोई महत्वपूर्ण मंदी है और फेड वर्तमान अपेक्षा से पहले दरों में कटौती करना शुरू कर देता है, तो निश्चित दर ऋण अधिक महंगा हो जाता है और इससे बाहर निकलने के लिए, हालांकि एक विकल्प, पूर्व भुगतान दंड देना होगा।

अरोड़ा ने कहा, "इस माहौल में फिक्स्ड रेट लोन लेने पर आप यही एक बड़ा जोखिम उठाते हैं।"

एक निश्चित दर ऋण चुनने में अन्य ट्रेडऑफ़: छोटी अवधि का अर्थ है उच्च मासिक चुकौती राशि। एक व्यवसाय जो हर महीने वापस भुगतान कर सकता है, वह आने वाली आय की मात्रा पर निर्भर करता है, और उच्च मासिक चुकौती राशि के साथ एक निश्चित दर ऋण के लिए एक व्यवसाय को ऋण की सेवा के लिए समर्पित करने के लिए अधिक आय की आवश्यकता होती है।

अरोड़ा ने कहा, "2008 के बाद, व्यापार मालिकों ने कभी भी एसबीए ऋणों में उछाल का अनुभव नहीं किया और अब वे मासिक ब्याज भुगतान में वृद्धि देख रहे हैं, और चुटकी महसूस कर रहे हैं और इसके लिए योजना बनाना शुरू कर रहे हैं ... नई वास्तविकता में समायोजित हो जाएं।" "मांग अभी भी स्वस्थ है लेकिन वे बढ़ी हुई ब्याज लागत के बारे में चिंतित हैं, जबकि वे अभी भी मुद्रास्फीति से जूझ रहे हैं, यहां तक ​​​​कि कम तेल की कीमतों ने उन्हें मदद की है।"

एक और लागत जो अचानक SBA ऋण निर्णय को प्रभावित कर रही है, वह है इस महीने SBA ऋण गारंटी शुल्क पर छूट का अंत जो पारंपरिक रूप से उधारकर्ताओं से लिया जाता है ताकि डिफ़ॉल्ट होने की स्थिति में, SBA उस ऋण के हिस्से का भुगतान करे जिसकी गारंटी थी।

सितंबर में समाप्त होने वाली उस छूट के साथ, ऋण की गारंटी की लागत महत्वपूर्ण हो सकती है। उदाहरण के लिए, $3 के ऋण पर 500,000% SBA गारंटी शुल्क के लिए $ 15,000 का पैसा उधार लेने वाले व्यवसाय की लागत आएगी।

अरोड़ा ने कहा, "यह लागत में इजाफा कर रहा है।"

जबकि तेल की कीमतें नीचे आ रही हैं, भोजन और अन्य इन्वेंट्री लागत उच्च बनी हुई है, जैसा कि किराया और श्रम लागत है, और इसका मतलब है कि कार्यशील पूंजी की आवश्यकता नहीं बदल रही है। और व्यवसाय के मालिक जो पहले मंदी के दौर से गुजर चुके हैं, वे जानते हैं कि क्रेडिट तक पहुंचने का समय अर्थव्यवस्था और नकदी प्रवाह के बिगड़ने से पहले है। किसी बिंदु पर, सबसे गंभीर मंदी में, "आपको किसी भी कीमत पर पैसा नहीं मिलेगा," अरोड़ा ने कहा।

हर्न ने कहा, "यदि आपके पास उचित गणना की गई विकास योजना है, तो कोई भी यह नहीं कहेगा कि अपना सिर रेत में रखें और अगले साल की दूसरी तिमाही तक प्रतीक्षा करें और देखें कि दरें कहां हैं।" "जब अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है और उच्च दरें हैं, तो बैंक उधार देना पसंद नहीं करते हैं, जो चूक के उच्च जोखिम में अनुवाद करते हैं।"

हर्न ने कहा कि अर्थव्यवस्था के बिगड़ते क्षेत्रों में ऋण अनुबंधों को अधिक बार "ट्रिप" किया जा रहा है, हालांकि यह किसी भी तरह से मेन स्ट्रीट पर क्रेडिट प्रोफाइल को टाइप नहीं करता है।

अरोड़ा ने कहा, "एक बार जब ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, और अगर मुद्रास्फीति नीचे नहीं जाती है, तो हम और अधिक ऋण सेवा कवरेज अनुपात का उल्लंघन देखेंगे।" इसे ध्यान में रखा जाना चाहिए क्योंकि यहां फेड नीति निर्णयों और आर्थिक प्रभाव के बीच एक अंतराल है, और इसका तात्पर्य है कि मुद्रास्फीति के स्टिकर रूप लंबे समय तक रहेंगे, भले ही आवास और निर्माण जैसे क्षेत्र खराब हो रहे हों।

उच्च मुद्रास्फीति के कारण, स्वस्थ ग्राहक मांग के बीच भी, सरकारी समर्थन के कारण अधिकांश अधिशेष चलनिधि व्यवसाय समाप्त हो रहे हैं। और भले ही यह आर्थिक मंदी 2008 के गंभीर तरलता संकट की तरह कुछ भी न हो, व्यवसाय के मालिक बेहतर स्थिति में होते हैं, जब उनके पास आर्थिक स्थिति के सर्पिल होने से पहले ऋण तक पहुंच होती है।

वित्तीय क्षेत्र में प्रणालीगत मुद्दे, और चलनिधि संकट, 2008 में बहुत बड़े थे। आज, बेरोजगारी बहुत कम है, ऋणदाता बैलेंस शीट बहुत मजबूत हैं, और कॉर्पोरेट बैलेंस शीट भी मजबूत हैं।

"हम सिर्फ एक धीमी अर्थव्यवस्था में चल रहे हैं," हर्न ने कहा।

जब उन्होंने 1998 में लघु व्यवसाय ऋण देना शुरू किया, तो व्यवसाय ऋण 12% से 12.5% ​​तक पहुंच गया। लेकिन एक व्यवसाय के मालिक को यह बताना कि आज, जैसे कि एक बंधक उधारकर्ता को यह बताना कि दरें बहुत अधिक हुआ करती थीं, कृत्रिम रूप से कम ब्याज दर के युग के बाद मदद नहीं करता है।

"मनोवैज्ञानिक रूप से, लोग उधार लेने की लागत के लिए अपनी अपेक्षाएं निर्धारित करते हैं ... 'वे हमेशा के लिए सस्ते हो जाएंगे," हर्न ने कहा। "यह अब मौलिक रूप से बदल रहा है।"

अरोड़ा ने कहा, "यदि दरें 10% के करीब जाती हैं, तो मनोवैज्ञानिक रूप से, व्यवसाय उधार लेने में झिझकने लगेंगे।"  

और इस साल के अंत तक 4% या उससे अधिक के चरम फेड दर स्तर के साथ, यही वह जगह है जहां एसबीए ऋण दरें बढ़ रही हैं।

फेड से कुल मिलाकर एक और 150-175 आधार अंक, यदि मुद्रास्फीति को नीचे लाने का इसका इच्छित प्रभाव है, तो कई व्यवसायों को स्थिर स्थिति में छोड़ देगा क्योंकि अन्य सभी लागतें जो वे ऋण के बाहर सामना कर रहे हैं वे अधिक प्रबंधनीय होंगे। लेकिन महत्वपूर्ण सवाल यह है कि ब्याज दर की कार्रवाई कितनी जल्दी मुद्रास्फीति को कम करती है, क्योंकि उच्च दरें व्यवसायों के नकदी प्रवाह और उनके मासिक ऋण भुगतान को प्रभावित करेंगी।

अर्थव्यवस्था के कठिन हिस्सों में कम मुद्रास्फीति, जैसे श्रम, ऊर्जा लागत कम रहने के साथ, छोटे व्यवसायों को प्रभावी ढंग से नकदी प्रवाह का प्रबंधन करने की अनुमति देगा। लेकिन अगर वे चीजें उतनी जल्दी नहीं होती हैं जितनी लोग उम्मीद कर रहे हैं, "तब दर्द होगा, और उपभोक्ता खर्च भी कम हो जाएगा, और इसका बड़ा असर होगा," अरोड़ा ने कहा। "चुनौती मंदी और उच्च ब्याज दरों को एक साथ संभालना है और 40 वर्षों में नहीं देखा है," उन्होंने कहा।

ऋण लेने के व्यवसाय के निर्णय में दरों को आमतौर पर निर्धारण कारक नहीं माना जाता है। यह व्यवसाय का अवसर होना चाहिए। लेकिन मासिक पुनर्भुगतान राशि के आधार पर दरें एक निर्धारण कारक बन सकती हैं, और यदि कोई व्यवसाय मासिक लागतों के मुकाबले नकदी प्रवाह को देख रहा है जैसे पेरोल बनाना कठिन है, तो विस्तार को इंतजार करना पड़ सकता है। यदि दरें पर्याप्त रूप से बढ़ती हैं, और मुद्रास्फीति पर्याप्त तेजी से नहीं गिरती है, तो सभी उधार को कार्यशील पूंजी पर लागू करने की आवश्यकता हो सकती है।

हालांकि, एक चीज जो नहीं बदलेगी, वह यह है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था क्रेडिट पर आधारित है। हर्न ने कहा, "लोग उधार लेना जारी रखेंगे, लेकिन क्या वे सस्ती दरों पर उधार ले सकते हैं, या यहां तक ​​कि पारंपरिक स्रोतों से उधार लेने की कोशिश में पूंजी प्राप्त कर सकते हैं, यह देखा जाना बाकी है।"