समान रूप से क्या अंडरराइट करना है? ऐसे

अमेरिकी संपत्ति प्रबंधन उद्योग द्वारा प्रबंधित $ 1.4 ट्रिलियन से अधिक का केवल 82% महिलाएं और विविध-स्वामित्व वाली फर्मों को नियंत्रित करने के मूल कारण को प्राप्त करने के लिए प्रबंधक मूल्यांकन प्रक्रिया की जांच करने की आवश्यकता है कि क्या कौशल और ट्रैक रिकॉर्ड को आंकने के लिए उपयोग किए जाने वाले मानक हैं झुका हुआ। इलिनोइस रोड्रिगो गार्सिया राज्य के प्रमुख प्रभाव निवेशक और पूर्व मुख्य निवेश अधिकारी के अनुसार, न्यूनतम जीपी प्रतिबद्धताएं, न्यूनतम फंड आकार, न्यूनतम ट्रैक रिकॉर्ड, न्यूनतम चेक आकार, न्यूनतम टीम अनुभव और निवेश शैली जो पोर्टफोलियो निर्माण में पूरी तरह से फिट नहीं हो सकती हैं और डिजाइन विविध प्रबंधकों पर असमान प्रभावों के साथ सभी सामान्य बाधाएं हैं। आइए इन बाधाओं को दूर करने के लिए रणनीतियों की जांच करें।

यह लेख - विविध और समावेशी संस्थागत निवेश पोर्टफोलियो के निर्माण पर एक श्रृंखला का पाँचवाँ लेख - एक से आकर्षित करता है गाइड संपत्ति के मालिकों के लिए जो मिलकेन इंस्टीट्यूट के ब्लेयर स्मिथ और ट्रॉय डफी और मैंने मिलकेन इंस्टीट्यूट के महत्वपूर्ण इनपुट के साथ सह-लेखन किया संपत्ति प्रबंधन कार्यकारी परिषद में डीईआई, विविधता समानता और समावेशन के लिए संस्थागत आवंटनकर्ता और इसके चचेरे भाई संगठन, जिसमें इंटेंशनल एंडोमेंट्स नेटवर्क, डायवर्स एसेट मैनेजर्स इनिशिएटिव, नेशनल एसोसिएशन ऑफ इनवेस्टमेंट कंपनीज (NAIC), AAAIM, मिलकेन इंस्टीट्यूट और IDiF शामिल हैं। अधिक विशेष रूप से, यह समावेशी पूंजीवाद के मार्ग पर चार स्तंभों में से तीसरे पर केंद्रित है: समान रूप से अंडरराइट करें।

रणनीति 12: न्यूनतम सामान्य भागीदार और सीमित भागीदार प्रतिबद्धताओं को छोड़ दें

जाहिर है, सलाहकार और एलपी जीपी प्रतिबद्धताओं का उपयोग पोर्टफोलियो प्रबंधकों की गंभीरता और एलपी के साथ उनके संरेखण के लिए प्रॉक्सी के रूप में करते हैं। इसी समय, जीपी प्रतिबद्धता की अलग-अलग सीमाएं जिन्हें विभिन्न सलाहकारों और एलपी द्वारा "खेल में त्वचा" माना जाता है, भ्रम पैदा करते हैं।

इसके अलावा, उच्च सीमा नए प्रवेशकों के लिए एक वास्तविक धन परीक्षण या बाधा है। स्वतंत्र रूप से अमीर होना एक नए फंड के लिए जीपी प्रतिबद्धता के आकार को बनाने के लिए एक शर्त बन गया है जिसे संस्थागत आवंटक सार्थक मानते हैं। अमेरिका में काले और सफेद व्यक्तियों के बीच धन की खाई के साथ युग्मित, ये उच्च सीमाएं निवेश पोर्टफोलियो के भीतर विविधता को सीमित करती हैं।

एलपी के लिए यह चुनौतीपूर्ण है कि बड़े पैमाने पर नए और छोटे फंडों पर कुशलता से परिश्रम करने के लिए अरबों डॉलर का निवेश करना चाहिए। पैमाने पर छोटे, नए प्रबंधकों को कैसे अंडरराइट और आवंटित किया जाए, इस पर नवाचार करने के बजाय, कई एलपी अपने साथियों की अंडरराइटिंग पर भरोसा करते हैं: कुछ के पास फंड की पूंजी के 10-20% की एकाग्रता सीमा होती है, जबकि अन्य को अन्य समान निवेशकों को पहले से ही निवेश करने की आवश्यकता होती है। एक कोष में। इस तरह की आवश्यकताएं कुछ परिसंपत्ति प्रबंधकों में अति-एकाग्रता का कारण बन सकती हैं - शीर्ष पांच परिसंपत्ति प्रबंधकों के पास बाहरी रूप से प्रबंधित संपत्तियों का 23% और शीर्ष 10 की 34% हिस्सेदारी. उभरते प्रबंधकों का समर्थन करने के लिए, यदि वे फंड की टीम और निवेश प्रक्रिया के साथ सहज हो जाते हैं, तो एलपी पहले संस्थागत निवेशक के रूप में सेवा करने या बड़े प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करने और यहां तक ​​कि फंड की अधिकांश पूंजी का प्रतिनिधित्व करने पर विचार कर सकते हैं।

रणनीति 13: न्यूनतम ट्रैक रिकॉर्ड के लिए समान विकल्प विकसित करें

यह आम तौर पर स्वीकार किया जाता है कि एलपी उभरते हुए प्रबंधकों को पसंद करते हैं जिनके ट्रैक रिकॉर्ड हैं। अधिकांश एलपी के लिए, रिकॉर्ड ट्रैक करने के कानूनी अधिकार वाले जीपी एक पहला फिल्टर हैं। हालांकि, स्थापित संपत्ति प्रबंधक शायद ही कभी पोर्टफोलियो प्रबंधकों को उनके ट्रैक रिकॉर्ड के कानूनी अधिकार प्रदान करते हैं। निजी इक्विटी प्रबंधकों के लिए कुछ संस्थागत आवंटक पोर्टफोलियो कंपनियों को कॉल करने का प्रयास करते हैं और खुद ट्रैक रिकॉर्ड को एक्सट्रपलेशन करते हैं।

जब तक एलपी ऐसे मानकों का विकास नहीं करते हैं जो एट्रिब्यूशन के साथ ट्रैक रिकॉर्ड से परे दिखते हैं, उच्च गुणवत्ता वाले उभरते प्रबंधकों की अनदेखी की जा सकती है। न्यूनतम ट्रैक रिकॉर्ड की समीक्षा करने के अधिक न्यायसंगत विकल्प के एक उदाहरण के रूप में, कैम्ब्रिज एसोसिएट्स भी अपने करियर के माध्यम से व्यक्तिगत प्रबंधकों का अनुसरण करते हैं, जो संभावित रूप से नई प्रतिभाओं को उजागर कर सकते हैं जो अन्यथा छूट सकती हैं।

रणनीति 14: समान शुल्क पर बातचीत करें

क्योंकि छोटे परिसंपत्ति प्रबंधकों के पास प्रबंधन के तहत संपत्ति के प्रतिशत के रूप में अधिक खर्च होता है, इसलिए उन्हें तोड़ने के लिए उच्च शुल्क की आवश्यकता होती है। उभरते प्रबंधकों को कम शुल्क और कम मूल्यांकन स्वीकार करने की आवश्यकता से उन्हें उस राजस्व की कमी हो सकती है जिसकी उन्हें प्रतिभा को आकर्षित करने और बनाए रखने और सफल व्यवसायों का निर्माण करने की आवश्यकता होती है। एलपी विविध उभरते प्रबंधकों से फीस ब्रेक छोड़ने पर विचार कर सकते हैं। एलपी को डीईआई के साथ सलाहकार और फंड-ऑफ-फंड प्रोत्साहन के संरेखण को भी सुनिश्चित करना चाहिए। साइड लेटर्स जिसमें सलाहकारों और फंड्स ऑफ फंड्स को फीस ब्रेक या नो-फीस या नो-कैरी सह-निवेश की आवश्यकता होती है, जब विविध और उभरते प्रबंधकों के साथ जुड़कर कुछ सबसे मजबूत उभरते प्रबंधकों को अपनी फर्मों को विकसित करने और स्केल करने से रोका जा सकता है।

रणनीति 15: समग्र रूप से समावेशन का आकलन करें

एक परिसंपत्ति प्रबंधक उदाहरण के रूप में, कैलिफोर्निया स्थित एक वेंचर कैपिटल फर्म इल्लुमेन कैपिटल, जो वंचित पृष्ठभूमि के लोगों के फंड में निवेश करती है, को अपनी निवेश प्रक्रियाओं में एंटी-बायस प्रशिक्षण को शामिल करने के लिए इसमें निवेश करने वाले जीपी की आवश्यकता होती है। इसी तरह, ट्राइडेंट, एक संस्थागत परिसंपत्ति प्रबंधक जो उच्च क्षमता वाले छोटे व्यवसायों में निवेश करने के लिए मालिकाना तकनीक और एक व्यवस्थित दृष्टिकोण का उपयोग करता है, ने अपनी व्यावसायिक-प्रथम रणनीति में अश्वेत अमेरिकी फर्मों, आपूर्तिकर्ताओं और पेशेवरों की अधिक समावेशिता का लाभ उठाया और प्रतिज्ञा की कि 13% इसके अमेरिकन ड्रीम्स फंड द्वारा बनाए गए मूल्य को काले अमेरिकियों के लिए बढ़े हुए अवसर, स्थितियों, पहुंच, धन और प्रतिनिधित्व के माध्यम से महसूस किया जाएगा।

पोर्टफोलियो विविधता के संबंध में, ट्रिनिटी चर्च वॉल स्ट्रीट की निवेश टीम प्रबंधकों की अंतर्निहित होल्डिंग्स की विविधता के तीन पहलुओं को मापती है: (1) उन तरीकों की श्रेणी जिसमें प्रबंधक निवेशियों में विविधता को बढ़ावा देते हैं; (2) पोर्टफोलियो कंपनियों की विविधता स्थिति, जो समावेशी निवेशों के स्रोत और स्क्रीन के लिए प्रबंधक की क्षमता को इंगित करती है; और (3) निवेशियों में विविधता और समावेशन को बढ़ावा देने के लिए प्रबंधक के प्रयासों की गति, साथ ही निवेशियों की विविधता और समावेशन की गति।

अग्रणी प्रथाओं के लिए आह्वान

समान हामीदारी पर सीखा गया कोई भी सर्वोत्तम अभ्यास और सबक जो आप साझा करते हैं, संस्थागत निवेश टीमों और पोर्टफोलियो और निवेश प्रबंधन उद्योग में डीईआई को चलाने के लिए विविधता इक्विटी और समावेशन के प्रयासों के लिए संस्थागत आवंटकों को सूचित और तेज कर सकते हैं।

इस श्रृंखला के अंतिम लेख में समान निगरानी और संलग्नता के लिए दो व्यावहारिक और साक्ष्य-आधारित रणनीतियों पर चर्चा की जाएगी और उन्हें लागू करने में अग्रणी प्रथाओं पर प्रकाश डाला जाएगा।