स्टॉक के बारे में अब आप जो कुछ भी महसूस कर रहे हैं वह सामान्य भालू-बाजार का दुख है - और सबसे बुरा अभी आना बाकी है

संक्षेप में कहें तो, मंदी के बाज़ार में दुःख के पाँच चरण देर से शुरू किए गए दुःख के पाँच चरणों के समान हैं स्विस-अमेरिकी मनोचिकित्सक एलिज़ाबेथ कुबलर-रॉस:

• इनकार

• क्रोध

• बार्गेनिंग

• डिप्रेशन

• स्वीकृति

इस पाँच-चरणीय प्रक्रिया में शेयर बाज़ार कहाँ है, इसका निर्णय करना कोई सटीक विज्ञान नहीं है। निवेशक आगे या पीछे हो सकते हैं। मई के मध्य में, भालू बाजार के अस्तित्व को नकारना अभी भी संभव था, उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 के बाद से
SPX,
+ 1.22%
अभी तक अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर से 20% भी नीचे नहीं गिरा था।

अधिकांश निवेशक चरण एक और दो से आगे बढ़ चुके हैं। S&P 500 को मंदी-बाज़ार की कसौटी पर खरा उतरने में छह सप्ताह हो गए हैं और निवेशकों का ध्यान उत्तरजीविता मोड में स्थानांतरित हो गया है। यह हमें तीसरे चरण में लाता है, जब (जैसा कि मैंने मई के मध्य में लिखा था), “निवेशक अपनी ऊर्जा को यह पता लगाने के लिए पुनर्निर्देशित करते हैं कि क्या वे पोर्टफोलियो में गिरावट के बावजूद अपनी जीवनशैली बनाए रख सकते हैं; सेवानिवृत्त लोग यह देखने के लिए अपनी वित्तीय योजनाओं में फेरबदल करते हैं कि वे अपने पैसे खर्च करने से कैसे बच सकते हैं।"

एक पर विचार करें रयान डेट्रिक का हालिया ट्वीट, कार्सन ग्रुप के अवधारणात्मक मुख्य बाज़ार रणनीतिकार। उन्होंने बताया कि, 1982 के बाद से, यदि घाटा 30% से कम था, तो शेयर बाजार पांच महीने या उससे कम समय में मंदी के बाजारों से पूरी तरह से उबर गया है। चूंकि जून के मध्य में एसएंडपी 500 अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 24% नीचे था, इसलिए यह आँकड़ा अच्छी खबर प्रतीत होगी - यह सुझाव देते हुए कि स्टॉक साल के अंत तक नए सर्वकालिक उच्च क्षेत्र में वापस आ सकते हैं।

दूसरे शब्दों में, यह मंदी का बाज़ार आख़िरकार इतना बुरा नहीं है - जब तक कि इसका नुकसान 30% से अधिक न हो। यह एक क्लासिक "सौदेबाजी" परिप्रेक्ष्य है। जैसा कि कुबलर-रॉस ने बताया, सौदेबाजी के चरण में हम "क्या होगा अगर" और "अगर केवल" बयानों की अंतहीन संख्या की खोज करके स्थिति पर नियंत्रण हासिल करने का प्रयास करते हैं। फिर भी मंदी के बाजार को नियंत्रित करने की कोशिश हास्यास्पद है। जैसा कि उन्होंने तर्क दिया, वास्तव में यह चरण दर्द महसूस करने से बचाव के अलावा और कुछ नहीं है।

इसके केवल मनोवैज्ञानिक कारण नहीं हैं कि हमें पिछले चार दशकों के सबसे उथले मंदी वाले बाजारों से त्वरित पुनर्प्राप्ति से बहुत अधिक सांत्वना क्यों नहीं लेनी चाहिए - एक नमूना, जिसमें डेट्रिक की गणना के अनुसार, केवल चार उदाहरण शामिल हैं। कुछ सवाल:

• कटऑफ के लिए 1982 क्यों चुनें? जब तक ऐसा करने के लिए ठोस सैद्धांतिक या सांख्यिकीय कारण न हों, किसी बड़े डेटाबेस के केवल एक छोटे उपसमूह पर ध्यान केंद्रित करना एक खतरे की घंटी है। उदाहरण के लिए, सितंबर 1976 से मार्च 1978 के भालू बाजार से एक अलग तस्वीर उभरती है। इस दौरान S&P 500 में 19% की गिरावट आई लेकिन, डेट्रिक के अनुसार, उस नुकसान की भरपाई में 17 महीने लग गए। यदि आप मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हैं, तो पुनर्प्राप्ति में बहुत अधिक समय लगा: एस एंड पी 500 के लाभांश और मुद्रास्फीति-समायोजित रिटर्न की मेरी गणना के अनुसार, शेयर बाजार को 1976- द्वारा बनाए गए छेद से बाहर निकलने में लगभग चार साल लग गए। 78 भालू बाजार.

• क्या शेयर बाजार को शीघ्रता से उबरने में मदद करने के लिए फेडरल रिजर्व को स्वीकार नहीं किया जाना चाहिए? उदाहरण के लिए, फरवरी-मार्च 2020 के भालू बाजार को लें, जो 30% हानि सीमा से कहीं अधिक था। फिर भी, पूरी तरह से ठीक होने में सिर्फ पांच महीने लगे और फेड की असाधारण उत्तेजना श्रेय के बड़े हिस्से की हकदार है। वास्तव में, कोई यह तर्क दे सकता है कि इस त्वरित सुधार के पीछे प्रमुख कारक फेड है, न कि पिछले मंदी के बाजार के नुकसान की भयावहता। इस संभावना को अब ध्यान में रखना विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, क्योंकि मौद्रिक स्थितियों को आसान बनाना तो दूर फेड पंच बाउल को भी हटा रहा है।

तल - रेखा? पूर्वनिर्धारित निष्कर्षों का समर्थन करने के लिए ऐतिहासिक डेटा को कई अलग-अलग तरीकों से काटना और काटना संभव है। मुझे 1952 और 1956 के चुनावों में अमेरिकी राष्ट्रपति पद के लिए डेमोक्रेटिक उम्मीदवार एडलाई स्टीवेन्सन की याद आती है: अपने विरोधियों का मज़ाक उड़ाते हुए, उन्होंने कथित तौर पर कहा था, "यहां वह निष्कर्ष है जिस पर मैं अपने तथ्यों को आधार बनाऊंगा।"

इसका कोई मतलब नहीं है कि शेयर बाजार आने वाले हफ्तों में मजबूत रैली नहीं कर पाएगा। लेकिन अगर मेरा विश्लेषण लक्ष्य पर है, तो एक प्रमुख नए तेजी बाजार के शुरू होने से पहले भालू बाजार के दुख के अंतिम दो चरणों - अवसाद और स्वीकृति - पर नजर रखें।

मार्क हलबर्ट मार्केटवेच के लिए एक नियमित योगदानकर्ता है। उनकी हलबर्ट रेटिंग निवेश समाचारपत्रकों को ट्रैक करती है जो ऑडिट किए जाने के लिए एक फ्लैट शुल्क का भुगतान करती हैं। उस पर पहुंचा जा सकता है [ईमेल संरक्षित]

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