खरबों डॉलर वाली कंपनियों में क्या खराबी है?

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मैं अनुमान लगा रहा हूं कि आपने एक मूल्यांकन चार्ट देखा होगा जो कुछ-कुछ नीचे जैसा दिखता है।

यदि आपने नहीं किया है, तो संदेश सरल है: पांच स्टॉक (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft, और Google²) S&P 500 के बाजार पूंजीकरण का लगभग एक चौथाई हिस्सा बनाते हैं, जिसमें 500 कंपनियां शामिल हैं।

यह उनके विशाल बाज़ार मूल्यों के कारण है: Apple का मूल्य $2.8 ट्रिलियन है, Microsoft का मूल्य $2.4 ट्रिलियन है, Google का मूल्य $1.8 ट्रिलियन है, Amazon का मूल्य $1.6 ट्रिलियन है, और Facebook का मूल्य $876 बिलियन है।

ये कंपनियां दूसरों की तुलना में मूल्यांकन पर हावी हैं। (स्रोत: टीकेर गोल्डमैन सैक्स के माध्यम से)

संदर्भ के लिए, S&P 20 में 500 सबसे छोटी कंपनियों में से प्रत्येक की कीमत 10 बिलियन डॉलर से कम है।

यह विचार परेशान करने वाला है कि सूचकांक में शामिल 1% कंपनियां कुल बाजार मूल्य का लगभग 25% हिस्सा रखती हैं, और कुछ लोग इसे शेयर बाजार के लिए एक कमजोरी के रूप में देखते हैं।

दो त्वरित बातें: सबसे पहले, ऐसे बहुत से सबूत नहीं हैं जो बाजार एकाग्रता और वायदा बाजार रिटर्न के बीच संबंध दिखाते हों (देखें)। चार्ट). दूसरा, बाज़ार का संकेन्द्रण असामान्य नहीं है (देखें)। इसका और इस)।

वास्तव में, पुराने समय में कंपनियाँ बाज़ार के और भी बड़े शेयरों का प्रतिनिधित्व करती थीं।

“13 में एटी एंड टी कुल अमेरिकी स्टॉक-बाज़ार मूल्य का 1932% था; जनरल मोटर्स, 8 में 1928%; आईबीएम, 7 में 1970%,'' डब्ल्यूएसजे के स्तंभकार जेसन ज़्विग ने कुछ समय पहले लिखा था।

इन्हें 5 कंपनियाँ कहना ठीक नहीं है

हालाँकि यह कहना तकनीकी रूप से सटीक हो सकता है कि ये पाँच स्टॉक पाँच कंपनियों का प्रतिनिधित्व करते हैं, यह उन व्यवसायों और बाज़ारों का अत्यधिक सरलीकरण भी है जिनसे ये कंपनियाँ संपर्क में हैं।

माइक्रोसॉफ्ट पर विचार करें. अपनी सबसे हालिया आय घोषणा के अनुसार, कंपनी तीन अलग-अलग मल्टी-बिलियन बिजनेस सेगमेंट की रिपोर्ट करती है दस बड़े व्यवसाय जिसमें वाणिज्यिक उत्पाद (जैसे ऑफिस), उपभोक्ता उत्पाद (जैसे स्काइप), इंटेलिजेंट क्लाउड (एज़्योर), गेमिंग (जैसे एक्सबॉक्स), और लिंक्डइन शामिल हैं। माइक्रोसॉफ्ट का एक विज्ञापन व्यवसाय भी है, जो एक्सियोस की सारा फिशर बताती हैं स्नैप और ट्विटर से भी बड़ा है!³

18 दिसंबर, 2020 को लंदन में ली गई एक चित्रण तस्वीर में एक मोबाइल फोन पर Google, Apple, Facebook, Amazon और Microsoft के लोगो प्रदर्शित दिख रहे हैं। - अधिक से अधिक डिजिटल जीवन में परिवर्तन को तेज करते हुए, कोरोनोवायरस महामारी ने अरबों ग्राहकों के जीवन पर तकनीकी दिग्गजों की पकड़ मजबूत कर दी है। (फोटो जस्टिन टैलिस/एएफपी द्वारा) (फोटो जस्टिन टैलिस/एएफपी द्वारा गेटी इमेजेज के माध्यम से) — (जस्टिन टैलिस/एएफपी द्वारा गेटी इमेज के माध्यम से फोटो)

Apple, Google, Amazon और Facebook इसी तरह व्यवसायों की एक विस्तृत श्रृंखला में संलग्न हैं जो नेतृत्व की स्थिति रखते हैं।

वे ढेर सारा पैसा कमाते हैं

महत्वपूर्ण बात यह है कि ये मूल्यांकन अधर्मी कमाई से प्रेरित हैं।

यार्डेनी रिसर्च के सौजन्य से, बड़े तकनीकी विकास नामों के इस चार्ट को देखें, जो ऊपर दिए गए चार्ट की तुलना में थोड़ा अधिक अद्यतित है।

नोट: नेटफ्लिक्स को अक्सर इन पांच कंपनियों के साथ जोड़ दिया जाता है क्योंकि इसे एक बड़ी, उच्च-विकास कंपनी के रूप में देखा जाता है। हालाँकि इसका बाज़ार पूंजीकरण अपेक्षाकृत कम $218 बिलियन है, जो इसे S&P 40 में 500वीं सबसे बड़ी कंपनी बनाता है। (स्रोत: यार्डेनी रिसर्च) — नेटफ्लिक्स को अक्सर इन पांच कंपनियों के साथ जोड़ दिया जाता है क्योंकि इसे एक बड़ी, उच्च-विकास कंपनी के रूप में देखा जाता है। हालाँकि इसका बाज़ार पूंजीकरण अपेक्षाकृत कम $218 बिलियन है, जो इसे S&P 40 में 500वीं सबसे बड़ी कंपनी बनाता है। (स्रोत: यार्डेनी रिसर्च)

जबकि इन तथाकथित FAANGM कंपनियों का S&P 1 में नामों का 500% हिस्सा है, वे सूचकांक की कमाई का 14% हिस्सा हैं।

नोट: ये स्टॉक सूचकांक के लगभग 21% का प्रतिनिधित्व करते हैं, जो कि कमाई के 14% से अधिक प्रतिशत है जिसके लिए वे जिम्मेदार हैं। ऐसा होने के कई कारण हो सकते हैं। सामान्यतया, निवेशकों के लिए तकनीकी शेयरों, उच्च-विकास वाले शेयरों और बाजार पर हावी होने वाले शेयरों के लिए प्रीमियम का भुगतान करना असामान्य नहीं है। लब्बोलुआब यह है कि वे मार्केट कैप के एक बड़े हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं और वे कमाई का एक बड़ा हिस्सा उत्पन्न करते हैं।

एक निवेशक के दृष्टिकोण से, सबसे खराब स्थिति यह हो सकती है कि ये कंपनियां टूट जाएं, ऐसी स्थिति में वे पैमाने के कुछ लाभ खो सकते हैं। लेकिन ब्रेक-अप में भी, निवेशकों के पास या तो टूटी हुई कंपनी के शेयर बचे रहेंगे या उन्हें खरीद लिया जाएगा।

एसएंडपी 500 की तरह, अमेरिकी बाजार में पांच सबसे बड़े शेयर अपनी कीमतों के उतार-चढ़ाव के कारण लोगों को आकर्षित करते हैं। लेकिन व्यवसाय विविधीकरण और कमाई जैसी चीज़ों पर करीब से नज़र डालने से पता चलता है कि ये चिंताएँ थोड़ी ज़्यादा हो सकती हैं।

प्रकटीकरण:

मेरी अधिकांश बचत इक्विटी म्यूचुअल फंड और ईटीएफ में होती है जो एसएंडपी 500 को ट्रैक करते हैं, जिसका मतलब है कि मैं ऊपर उल्लिखित कंपनियों के संपर्क में हूं। इनमें से कोई भी कंपनी मुझे भुगतान नहीं करती। हालाँकि, वस्तुतः प्रत्येक व्यक्ति जिसे मैं जानता हूँ - जिसमें मैं भी शामिल हूँ - नियमित रूप से इनमें से कम से कम कई कंपनियों के साथ कई तरीकों से व्यापार करता है।

मैं आईफोन (एएपीएल) का उपयोग करता हूं और मेरे जानने वाले सभी लोग या तो आईफोन या एंड्रॉइड (जीओओजीएल) फोन का इस्तेमाल करते हैं। मैं विदेशों में लोगों से संवाद करने के लिए व्हाट्सएप (एफबी) का उपयोग करता हूं। महामारी के बीच, मैं Google मीट (GOOGL) और Microsoft Teams (MSFT) का बहुत अधिक उपयोग कर रहा हूं।

काम के लिए, मैं ज्यादातर अपने मैकबुक एयर (AAPL) पर क्रोम (GOOGL) का उपयोग करता हूं। मैं बहुत सारे डेटा के साथ काम करता हूं, हालांकि मेरे पास ऑफिस (एमएसएफटी) नहीं है। जब कोई मुझे एक्सेल फ़ाइल (एमएसएफटी) भेजता है तो मैं उसे शीट्स (जीओओजीएल) से खोलता हूं। मेरी वेबसाइट AWS (AMZN) द्वारा संचालित है, हालाँकि जब कोई रुकावट आती है तो मैं Azure (MSFT) का उपयोग करने वालों से ईर्ष्या करने के अलावा कुछ नहीं कर सकता। और जब आप TKer की सदस्यता लेते हैं, तो स्वागत ईमेल में GIF GIPHY (FB) पर बनाया जाता है।

जब मैं प्रकाशित करता हूं, तो मैं अपना काम लिंक्डइन (एमएसएफटी) पर साझा करता हूं। फेसबुक (एफबी) आम तौर पर सामग्री साझा करने के लिए एक बहुत बड़ा मंच है, लेकिन उनका एल्गोरिदम मेरी सामग्री को नहीं उठाता है। हालाँकि हाल ही में, मैंने देखा है कि मेरे अंश Google खोज (GOOGL) परिणामों में सामने आ रहे हैं। ऐसा लगता है कि याहू सर्च मुझे ज्यादा ट्रैफिक नहीं भेज रहा है, हालांकि मैं ध्यान दूंगा कि याहू सर्च वास्तव में बिंग (एमएसएफटी) द्वारा संचालित है।

Apple के सीईओ टिम कुक 21 मार्च, 2016 को क्यूपर्टिनो, कैलिफ़ोर्निया में Apple मुख्यालय में एक कार्यक्रम के दौरान Apple टीवी के बारे में बात करते हैं। REUTERS/स्टीफ़न लैम — Apple के सीईओ टिम कुक 21 मार्च, 2016 को क्यूपर्टिनो, कैलिफ़ोर्निया में Apple मुख्यालय में एक कार्यक्रम के दौरान Apple TV के बारे में बात करते हैं। (रॉयटर्स/स्टीफ़न लैम)

मेरे खाली समय में, आप मुझे इंस्टाग्राम (एफबी) पर स्क्रॉल करते हुए देख सकते हैं, जबकि मैं एप्पल टीवी+ (एएपीएल) या प्राइम वीडियो (एएमजेडएन) पर कुछ स्ट्रीम कर रहा होता हूं। हां, मेरे पास नेटफ्लिक्स और हुलु की सदस्यता है, हालांकि मैं इसे अपने ऐप्पल टीवी (एएपीएल) हार्डवेयर के माध्यम से स्ट्रीम करता हूं।

मेरे पास एक इको डॉट (एएमजेडएन) और इको शो (एएमजेडएन) है, लेकिन मैं उनका उपयोग केवल टाइमर सेट करने और अपनी लाइटें चालू और बंद करने के लिए करता हूं। मैं सिरी (एएपीएल) का उपयोग नहीं करता, लेकिन मेरी बहन गाड़ी चलाते समय टेक्स्ट संदेश भेजने के लिए इसका उपयोग करती है। मैं नेस्ट (GOOGL) या रिंग (AMZN) का उपयोग नहीं करता, लेकिन मेरे गृहस्वामी मित्र किसी न किसी के प्रशंसक प्रतीत होते हैं।

ऑनलाइन शॉपिंग के लिए, हर किसी की तरह मैं भी Amazon (AMZN) से जुड़ा हुआ हूं। हालाँकि, मैं कहूंगा कि Apple Pay (AAPL) और Google Pay (GOOGL) ने अन्य साइटों पर लेनदेन करना बहुत आसान बना दिया है।

बस स्पष्ट होने के लिए, मेरे बारे में सब कुछ तार-तार नहीं है। मैं एक यांत्रिक घड़ी पहनता हूँ। आप मुझे Apple Watch (AAPL) या FitBit (GOOGL) लेने के लिए मना नहीं पाएंगे।

इसके अलावा, मैं बाहर भी जाता हूं। मैं अपने एयरपॉड्स (एएपीएल) में जाऊंगा और ब्रुकलिन शहर के होल फूड्स (एएमजेडएन) तक चलूंगा जहां मुझे किराने का सामान मिलता है। यह ऐप्पल स्टोर (एएपीएल) से एक ब्लॉक आगे है, लेकिन बेस्ट बाय से पहले एक ब्लॉक है जहां नया एक्सबॉक्स (एमएसएफटी) कई हफ्तों से बिक रहा है - हालांकि, उनके पास स्टॉक में बेहद लोकप्रिय ओकुलस 2 (एफबी) है।

जब मैं छुट्टियां मनाता हूं, तो मुझे वाई-फाई या सेल्युलर सिग्नल से दूर एकांत समुद्रतट पसंद आते हैं। लेकिन वहां भी, मैं लोगों को उनके किंडल (एएमजेडएन) और आईपैड (एएपीएल) पर देखूंगा।

कुछ वर्ष पहले मेरे वेरिज़ॉन पर स्विच करने से पहले AT&T (T) मेरा वायरलेस कैरियर हुआ करता था। हाई स्कूल में, मैंने 1979 चेवी इम्पाला स्टेशन वैगन (जीएम) चलाया। मैं अब NYC में रहता हूँ, जहाँ मेरे पास कार नहीं है।

TKer की कुछ हालिया शेयर बाज़ार विशेषताएँ:

पीछे का दृश्य ?

? स्टॉक मार्केट रोलरकोस्टर:शेयर बाजार ने पिछले सप्ताह अस्थिरता के विस्फोट का अनुभव किया। (यहां और पढ़ें।) लेकिन जब यह सब कहा और किया गया, तो एसएंडपी 500 ने सप्ताह को 0.8% ऊपर समाप्त कर दिया। हमेशा की तरह, बाजार में लंबी अवधि के रिटर्न को चलाने वाले चरों में यहां और वहां बदलाव होंगे, जिससे बाजार में एक औसत वर्ष में बड़ी बिक्री हो सकती है। यह आमतौर पर लंबी अवधि के निवेशकों के लिए कोई समस्या नहीं है क्योंकि समय के साथ बिकवाली ठीक हो जाती है। ? कभी-कभी, हमें एक बड़ा आश्चर्य मिलेगा कि कोई भी ऐसा नहीं देखता है जो चुनौती देगा कि हम दीर्घकालिक के बारे में कैसे सोचते हैं। लेकिन इस हफ्ते ऐसा नहीं था।

? ब्याज दरों में बढ़ोतरी आ रही है: फेडरल रिजर्व ने अब तक का सबसे स्पष्ट संकेत दिया है कि वह अपनी मार्च नीति बैठक में अल्पकालिक ब्याज दरों (फेडरल फंड दर के माध्यम से) में बढ़ोतरी शुरू करने का इरादा रखता है क्योंकि वह अपनी आपातकालीन मौद्रिक नीति को समाप्त कर रहा है। अपने एफओएमसी नीति वक्तव्य से: "मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत से ऊपर और एक मजबूत श्रम बाजार के साथ, समिति को उम्मीद है कि जल्द ही संघीय निधि दर के लिए लक्ष्य सीमा बढ़ाना उचित होगा।" और बुधवार को फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस से: "मैं कहूंगा कि समिति मार्च की बैठक में संघीय निधि दर को बढ़ाने का मन बना रही है, यह मानते हुए कि ऐसा करने के लिए परिस्थितियां उपयुक्त हैं।"

...? क्यों? मुद्रा स्फ़ीति: फेड का मुद्रास्फीति का पसंदीदा माप - मुख्य पीसीई मूल्य सूचकांक - दिसंबर में एक साल पहले की तुलना में 4.9% बढ़ गया, 1983 के बाद से सबसे बड़ी वृद्धि। बारीकी से देखा जाने वाला रोजगार लागत सूचकांक दिसंबर में समाप्त होने वाले 4 महीनों में 3% ऊपर था, 2001 के बाद से सबसे बड़ा लाभ। यही कारण है कि फेड आक्रामक हो रहा है। फेड मौद्रिक नीति को सख्त क्यों कर रहा है, इसके बारे में अधिक जानने के लिए पढ़ें इसका .

?? 2021 जीडीपी में उछाल: अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद Q6.9 में 4% की दर से बढ़ी, जो अर्थशास्त्रियों द्वारा अपेक्षित 5.5% की गति से काफी अधिक थी। उस वृद्धि में इन्वेंटरी पुनर्निर्माण का योगदान 4.9 प्रतिशत अंक था। 5.7 में सकल घरेलू उत्पाद में साल-दर-साल 2021% की वृद्धि हुई, जो 1984 के बाद सबसे तेज़ गति है। इन्वेंट्री पुनर्निर्माण पर अधिक जानकारी के लिए पढ़ें इसका .

? दिसंबर में खर्च हुआ धीमा: दिसंबर में उपभोक्ता खर्च पिछले महीने की तुलना में 0.5% गिर गया। जेपी मॉर्गन के डैनियल सिल्वर से: "हमें लगता है कि ओमिक्रॉन वैरिएंट के प्रसार ने उस महीने के खर्च को कम कर दिया है और यह वायरस से संबंधित बाधा अपेक्षाकृत अल्पकालिक होगी।" ओमीक्रॉन के विघटनकारी प्रभाव के बारे में अधिक जानकारी के लिए पढ़ें इसका .

? और जनवरी में व्यावसायिक गतिविधि धीमी रही है: इस महीने में किए गए आईएचएस मार्किट सर्वेक्षण के अनुसार, विनिर्माण और सेवा क्षेत्र के क्रय प्रबंधकों का कहना है कि विकास धीमा होकर 18 महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया है।

… ⛓ लेकिन एक अच्छी खबर है: आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे कम होते दिख रहे हैं और मुद्रास्फीति कम होती दिख रही है। मार्किट से: "...आपूर्ति श्रृंखला में गिरावट की समग्र दर पिछले वर्ष की दूसरी छमाही में देखी गई तुलना में कम हो गई है। इससे आने वाले वर्ष के बारे में विनिर्माण आशावाद को एक वर्ष से अधिक के उच्चतम स्तर तक बढ़ाने में मदद मिली है, और कच्चे माल की कीमत मुद्रास्फीति की दर को तेजी से नीचे लाने में भी मदद मिली है। इस प्रकार, सर्वेक्षण में वर्ष की निराशाजनक शुरुआत का संकेत देने के बावजूद, निकट अवधि के दृष्टिकोण के लिए कुछ उत्साहवर्धक संकेत हैं।''

? बंधक पुनर्वित्त में गिरावट: मॉर्गेज बैंकर्स एसोसिएशन के अनुसार, बंधक पुनर्वित्त गतिविधि में एक सप्ताह पहले से 13% और एक साल पहले से 53% की गिरावट आई है क्योंकि दीर्घकालिक ब्याज दरें ऊंची हो गई हैं। एमबीए के जोएल कान के अनुसार: “आश्चर्यजनक रूप से, पुनर्वित्त के लिए उधारकर्ता की मांग कम हो गई, लगातार चौथे सप्ताह आवेदनों में गिरावट आई। लगभग दो साल की कम दरों के बाद, ऐसे बहुत से उधारकर्ता नहीं बचे हैं जिनके पास पुनर्वित्त के लिए प्रोत्साहन हो।''

आगे सड़क पर ?

सभी की निगाहें जनवरी की नौकरियों की रिपोर्ट पर होंगी, जो 4 फरवरी को आएगी। आम सहमति के अनुमान के अनुसार अमेरिकी नियोक्ताओं ने महीने के दौरान 178,000 नौकरियां जोड़ी हैं, हालांकि कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना है कि नौकरियां खत्म हो गईं। बैंक ऑफ अमेरिका से: "हमारा अनुमान है कि प्रति घंटा श्रमिकों पर ओमिक्रॉन संस्करण के संगरोध प्रभाव के कारण जनवरी में गैर-कृषि पेरोल में 150k की गिरावट आई है।"

तिमाही वित्तीय परिणामों की घोषणा करने वाली बड़ी कंपनियों में अल्फाबेट, स्टारबक्स, जीएम, मेटा (पूर्व में फेसबुक), अमेज़ॅन और फोर्ड के साथ कमाई का मौसम भी तेजी से जारी है।

(स्रोत: https://thetransscript.substack.com/)

¹ के रूप में अक्टूबर, फेसबुक को औपचारिक रूप से मेटा के रूप में जाना जाता है।

² Google को औपचारिक रूप से Alphabet के नाम से जाना जाता है। सचमुच, नाम में क्या रखा है?

³ हाल ही में रिपोर्ट की गई तिमाही में, माइक्रोसॉफ्ट के "खोज और समाचार विज्ञापन" व्यवसाय ने $3 बिलियन का राजस्व अर्जित किया। ट्विटर का कुल राजस्व $1.3 बिलियन था, और स्नैप का कुल राजस्व $1.0 बिलियन था।

इस पोस्ट का एक संस्करण था मूल रूप से प्रकाशित TKer.co पर

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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/tker-tmillion-dollar-companies-185251575.html