जहां सड़क बहुत ऊंची है और किसे चूकना चाहिए

वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक अधिकांश एसएंडपी 500 कंपनियों की चौथी तिमाही की आय की उम्मीदों को लेकर बहुत उत्साहित हैं। दरअसल, कमाई को बढ़ा-चढ़ाकर बताने वाली कंपनियों का प्रतिशत 2012 (उपलब्ध शुरुआती डेटा) के बाद से अपने उच्चतम बिंदु पर है, जिससे आगामी कमाई सीजन में चूक की संभावना बढ़ जाती है।

वॉल स्ट्रीट विश्लेषक असामान्य वित्तीय लाभ को नजरअंदाज कर रहे हैं जो अक्सर सार्वजनिक कंपनी फाइलिंग के फ़ुटनोट में छिपे होते हैं। कई सार्वजनिक कंपनियों ने अन्य कंपनियों में निवेश किया है जिनका उनके मुख्य व्यवसाय से कोई लेना-देना नहीं है और ये निवेश इतना बड़ा हो सकता है कि प्रति शेयर आय को प्रभावित कर सके।  

बाजार में अस्थिरता के समय, किसी सार्वजनिक कंपनी का गैर-प्रमुख निजी और सार्वजनिक कंपनियों में निवेश छिपे हुए जोखिम पैदा कर सकता है जिसके बारे में निवेशकों को जागरूक होना चाहिए। ये निवेश कंपनी की कमाई और वॉल स्ट्रीट की कमाई की उम्मीदों को विकृत कर सकते हैं और बाजार में मंदी के दौरान अधिक ध्यान देने योग्य होते हैं। 

सबसे जोखिम भरे स्टॉक अक्सर वे होते हैं जिनकी प्रति शेयर आय सबसे अधिक बताई जाती है। हाल की बाजार अस्थिरता प्रति शेयर अत्यधिक आय वाले शेयरों को बहुत जोखिम भरा बना देती है।

मेरे विश्लेषण के अनुसार, इलुमिना इंक के लिए वॉल स्ट्रीट की आय उम्मीदें।
ILMN
(आईएलएमएन), वैलेरो एनर्जी कार्पोरेशन (वीएलओ), गार्टनर
IT
(आईटी) और न्यूज कॉर्पोरेशन (एनडब्ल्यूएसए) और एक्सेल एनर्जी
XEL
(एक्सईएल) फूले हुए हैं और ये कंपनियां आने वाले हफ्तों में चौथी तिमाही की आय की रिपोर्ट करते समय उम्मीदों से चूक सकती हैं। 

ऐसी 360 S&P 500 कंपनियाँ हैं जिनकी आय अत्यधिक बताई गई है, जिसमें S&P 81 के बाज़ार पूंजीकरण का 500% शामिल है। 197 कंपनियां ऐसी हैं जिन्होंने अपनी कमाई 10 फीसदी से ज्यादा बताई है.

यह रिपोर्ट दिखाती है:

• S&P 1 में अत्यधिक बताई गई स्ट्रीट आय[500] की व्यापकता और परिमाण
• स्ट्रीट अनुमानों के साथ पांच एसएंडपी 500 कंपनियां 4Q21 आय से चूकने की संभावना है

स्ट्रीट ने 360 एसएंडपी 500 कंपनियों के लिए ईपीएस को अधिक बताया - 2012 के बाद से सबसे अधिक

पिछले बारह महीनों (टीटीएम) में, अधिक बताई गई स्ट्रीट आय वाली 360 कंपनियां एसएंडपी 81 के मार्केट कैप का 500% हिस्सा बनाती हैं, जो 2012 के बाद से सबसे अधिक हिस्सेदारी है। चित्र 1 देखें। 

चित्र 1: मार्केट कैप के% के रूप में स्ट्रीट अर्जन: 2012 से 11/16/21 तक बढ़ा हुआ

जब स्ट्रीट आय मुख्य आय से अधिक होती है[2], तो वे प्रति कंपनी औसतन 19% के हिसाब से ऐसा करते हैं, चित्र 2 के अनुसार। 10% कंपनियों के लिए यह ओवरस्टेटमेंट स्ट्रीट आय के 39% से अधिक था।

चित्र 2: एसएंडपी 500 स्ट्रीट आय 19Q3 के दौरान औसतन 21% अधिक बताई गई[3]

पांच एस एंड पी 500 कंपनियां कैलेंडर 4Q21 आय मिस करने की संभावना है

चित्र 3 दिखाता है कि पांच एसएंडपी 500 कंपनियां अतिरंजित स्ट्रीट ईपीएस अनुमानों के आधार पर कैलेंडर 4Q21 की कमाई से चूक सकती हैं। नीचे मैंने छिपी हुई और रिपोर्ट की गई असामान्य वस्तुओं का विवरण दिया है, जिन्होंने वैलेरो एनर्जी के लिए टीटीएम की तुलना में स्ट्रीट डिस्टॉर्शन और स्ट्रीट आय को बढ़ा-चढ़ाकर बताया है।
VLO
.

चित्रा 3: पांच एस एंड पी 500 कंपनियां जो 4Q21 ईपीएस अनुमानों को मिस कर सकती हैं

*मान लें कि स्ट्रीट डिस्टॉर्शन कोर ईपीएस के प्रतिशत के रूप में 4Q21 EPS के लिए समान है, जैसा कि 3Q21 को समाप्त TTM के लिए है।

वैलेरो एनर्जी: स्ट्रीट ने 4Q21 के लिए आय को $0.87/शेयर से अधिक बताया

ऐतिहासिक ईपीएस में शामिल "अन्य आय" में रिपोर्ट किए गए विदेशी मुद्रा अनुबंधों पर बड़े लाभ के कारण, वैलेरो एनर्जी के लिए स्ट्रीट के 4Q21 ईपीएस अनुमान $1.41/शेयर को $0.87/शेयर से अधिक बताया गया है, कम से कम आंशिक रूप से।

मेरा कोर ईपीएस अनुमान $0.54/शेयर है, जो वैलेरो को उन कंपनियों में से एक बनाता है जो अपनी 4Q21 आय रिपोर्ट में वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की अपेक्षाओं से चूक सकती हैं। वैलेरो एनर्जी का कमाई विरूपण स्कोर मिस है और इसकी स्टॉक रेटिंग अनाकर्षक है।

असामान्य लाभ, जिसका विवरण मैं नीचे दे रहा हूं, ने वैलेरो एनर्जी की 3Q21 टीटीएम स्ट्रीट और जीएएपी आय में महत्वपूर्ण वृद्धि की और मुनाफे को कोर ईपीएस से बेहतर बना दिया। जब मैं सभी असामान्य वस्तुओं के लिए समायोजन करता हूं, तो मुझे पता चलता है कि वैलेरो एनर्जी का 3Q21 TTM कोर EPS -$1.76/शेयर है, जो 3Q21 TTM स्ट्रीट EPS -$1.09/शेयर और 3Q21 TTM GAAP EPS -$1.08/शेयर से भी बदतर है।

चित्र 4: वैलेरो एनर्जी की GAAP, स्ट्रीट और कोर आय की तुलना: 3Q21 तक TTM

नीचे, मैं मुख्य आय और GAAP आय के बीच के अंतरों को विस्तार से बताता हूं ताकि पाठक मेरे शोध का ऑडिट कर सकें। मुझे स्ट्रीट आय के साथ अपनी मुख्य आय का मिलान करने में खुशी होगी, लेकिन ऐसा नहीं हो सकता क्योंकि मेरे पास यह विवरण नहीं है कि विश्लेषक अपनी स्ट्रीट आय की गणना कैसे करते हैं।

चित्र 5 में वैलेरो एनर्जी की मुख्य आय और GAAP आय के बीच अंतर का विवरण दिया गया है।

चित्र 5: वैलेरो एनर्जी की GAAP आय से मुख्य आय का समाधान: 3Q21

अधिक जानकारी के लिए:       

$0.68/शेयर की कुल आय विरूपण में निम्नलिखित शामिल हैं:

छिपे हुए असामान्य लाभ, नेट = $0.08/प्रति शेयर, जो $33 मिलियन के बराबर है और इसमें शामिल है

• 26 26-के में रिपोर्ट किए गए $2020 मिलियन के आधार पर टीटीएम अवधि में पूर्व सेवा क्रेडिट में $10 मिलियन
• 7 31-के में उपपट्टा किराये की आय में $2020 मिलियन के आधार पर टीटीएम अवधि में $10 मिलियन।

रिपोर्ट किए गए असामान्य लाभ पूर्व-कर, शुद्ध = $0.44/प्रति शेयर, जो $178 मिलियन के बराबर है और इसमें शामिल है

टीटीएम अवधि के आधार पर "अन्य आय"[204] में $4 मिलियन

आवर्ती पेंशन लागतों के लिए $26 मिलियन प्रति समायोजन। ये आवर्ती व्यय गैर-आवर्ती लाइन आइटम में रिपोर्ट किए जाते हैं, इसलिए मैं उन्हें वापस जोड़ता हूं और उन्हें आय विरूपण से बाहर रखता हूं।

कर विरूपण = $0.16/प्रति शेयर, जो $66 मिलियन के बराबर है

• जब मैं मूल आय की गणना करता हूं, तो मैं रिपोर्ट किए गए करों पर असामान्य वस्तुओं के कर प्रभाव को हटा देता हूं। यह महत्वपूर्ण है कि करों को समायोजित किया जाए ताकि वे समायोजित पूर्व-कर आय के लिए उपयुक्त हों।

कर-पश्चात रिपोर्ट किए गए असामान्य व्यय, नेट = -$0.01/प्रति शेयर, जो बराबर है -$3 मिलियन और इसमें शामिल है

- टीटीएम अवधि के आधार पर भाग लेने वाली प्रतिभूतियों के लिए आवंटित आय में $3 मिलियन

वैलेरो एनर्जी के लिए स्ट्रीट आय और जीएएपी आय के बीच समानता को देखते हुए, मेरे शोध से पता चलता है कि स्ट्रीट और जीएएपी दोनों आय वैलेरो एनर्जी के वित्तीय विवरणों में महत्वपूर्ण असामान्य वस्तुओं को पकड़ने में विफल रहती हैं।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के द्वितीय, और मैट शुलर को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिला।

[1] स्ट्रीट अर्निंग जैक्स अर्निंग को संदर्भित करती है, जिसे बिक्री पक्ष से मानकीकृत मान्यताओं का उपयोग करके गैर-आवर्ती वस्तुओं को हटाने के लिए समायोजित किया जाता है।

[2] मेरी फर्म की मुख्य आय अनुसंधान नवीनतम लेखापरीक्षित वित्तीय डेटा पर आधारित है, जो ज्यादातर मामलों में कैलेंडर 3क्यू21 10-क्यू है।

[3] औसत अतिरंजित% की गणना स्ट्रीट डिस्टॉर्शन के रूप में की जाती है, जो स्ट्रीट कमाई और कोर कमाई के बीच का अंतर है।

[4] वैलेरो एनर्जी सीधे आय विवरण पर अन्य आय की रिपोर्ट करती है लेकिन अपनी वित्तीय फाइलिंग के फ़ुटनोट में अतिरिक्त विवरण प्रदान करती है। उदाहरण के लिए, 2Q21 में, अन्य आय में अन्य मदों के अलावा, विदेशी मुद्रा अनुबंध डेरिवेटिव के कारण $53 मिलियन का लाभ और एमवीपी में 62% सदस्यता ब्याज की बिक्री पर $24.99 मिलियन का लाभ शामिल है।