एक स्टैनफोर्ड विश्वविद्यालय-प्रशिक्षित इलेक्ट्रिकल इंजीनियर, जो कभी पुराने मिनीकंप्यूटर विशाल डिजिटल उपकरण में काम करता था, नाइल्स ने 30 से अधिक वर्षों के लिए तकनीकी शेयरों पर ध्यान केंद्रित किया है, शुरुआत में रॉबर्टसन स्टीफेंस और लेहमैन ब्रदर्स में एक बेचने वाले विश्लेषक के रूप में। वह 2004 में बाय साइड में चले गए, और अब एक टेक-केंद्रित हेज फंड, सटोरी फंड चलाते हैं। यह वर्ष के लिए काले रंग में है, इसके बावजूद
नील वर्ष मंदी में आ गया, और उसकी चिंताएँ और गहरी हो गई हैं। वह सोचता है कि हम मंदी की ओर बढ़ रहे हैं, और देखता है
S & P 500
सूचकांक लगभग 3,000—यहां से 25% नीचे—या शायद कम। वह नीचे दिए गए संपादित साक्षात्कार में अपने गंभीर दृष्टिकोण का विवरण देता है - और कुछ स्टॉक पिक साझा करता है।
Barron है: डैन, जब हमने दिसंबर के अंत में बात की 2022 के आउटलुक के बारे में, आपने मुझे बताया कि आपका टॉप पिक कैश था। "तकनीक में किसी भी चीज़ के लिए यह एक कठिन वर्ष होगा," आपने कहा। यह स्पॉट-ऑन था, लेकिन बिकवाली के बाद हमने देखा है, आप अभी भी मंदी क्यों हैं?
डैन नाइल्स: वर्ष में आते हुए, हम दो चीजों पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे। पहला था, हम फेड से लड़ना नहीं चाहते थे। और दूसरा था, हम बुनियादी बातों से लड़ना नहीं चाहते थे। इस वर्ष में आने से, हमारी उम्मीद थी कि बाजार में कम से कम 20% की गिरावट आएगी। मई में, हमने उस पूर्वानुमान को 30 में कुछ समय के लिए 50% से 2023%, शिखर से गर्त तक संशोधित किया।
हमने सोचा था कि मुद्रास्फीति बढ़ेगी, और इसके परिणामस्वरूप, फेड दूसरों की अपेक्षा अधिक आक्रामक होगा। संरचनात्मक रूप से, मुद्रास्फीति को गर्म करने के लिए तीन चीजें मौजूद थीं। रिकॉर्ड स्तर पर, बेरोजगारों की संख्या के सापेक्ष, रोजगार के अवसरों की संख्या के साथ, श्रम बाजार कड़ा हो गया था। दूसरा टुकड़ा कमोडिटी मुद्रास्फीति था। 2008-09 की मंदी के बाद, लोगों ने कोयला, तेल और तांबे जैसी वस्तुओं की क्षमता में निवेश नहीं किया। हमारा विचार था कि अगर मांग अपेक्षा से अधिक मजबूत होने वाली थी, तो कमोडिटी की कीमतें बढ़ेंगी। अंतिम टुकड़ा यह था कि हमने सोचा था कि रिकॉर्ड-कम ब्याज दरों के साथ आवास बाजार बहुत मजबूत होगा।
आपका इन्फ्लेशन आउटलुक कॉरपोरेट फंडामेंटल और स्टॉक वैल्यूएशन के बारे में आपकी चिंताओं को कैसे बताता है?
उच्च मुद्रास्फीति क्या करती है? यह कॉर्पोरेट आय को कम करता है - और स्टॉक गुणक।
जून के मध्य से अगस्त के मध्य तक, नैस्डैक कंपोजिट 20% बढ़ा। और फिर फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने बुलबुला फूटा। क्या लोग सिर्फ भ्रमित थे?
इस साल की शुरुआत में, मैंने 1920 के बाद से सभी भालू बाजारों को देखा। हर बार, आपको तेज रैलियां मिलती हैं। आपने अपना 49% पैसा, 2001 में तकनीकी बुलबुले में, और 57-2008 की मंदी में 09% खो दिया। दोनों ही मामलों में, आपने एसएंडपी 500 में 18% से 21% तक की पांच रैलियां नीचे की ओर की थीं। महामंदी में, आपने सितंबर 25 में दुर्घटना और जून 1929 में सबसे नीचे के बीच 1932% से अधिक की पांच रैलियां की थीं, जो आपके 86% धन को खोने के रास्ते पर थीं। तो, गर्मी वास्तव में कुछ खास नहीं थी। लोगों ने सोचा, “आय का अनुमान काफी कम हो गया है; चीजें ठीक होनी चाहिए।" लेकिन वे नहीं हैं।
पॉवेल के भाषण के बाद कुछ मीडिया कमेंट्री में तेल और अन्य कमोडिटी की कीमतों में गिरावट, खुदरा विक्रेताओं की अतिरिक्त सूची और आवास की कीमतों में नरमी पर ध्यान केंद्रित किया गया। आलोचकों ने जोर देकर कहा कि फेड बहुत तेज है।
इसलिए पॉवेल ने अपने भाषण में कहा कि फेड को अधिकतर लोगों की अपेक्षा से अधिक समय तक दरों को छोड़ना होगा। 1970 के दशक में, फेड ने एक बार नहीं, बल्कि दो बार, दरों में बहुत जल्दी कटौती करना शुरू कर दिया, जैसे कि मुद्रास्फीति ने नीचे आने के पहले संकेत दिखाए। इसलिए पॉवेल ने कहा, हमने पहले यह गलती की है, और हम इसे दोबारा नहीं करने जा रहे हैं, और जोर देकर कहा कि हम कुछ दर्द से गुजरने वाले हैं। यह तस्वीर उन्होंने पहले भी देखी है।
बैलों के इस दावे का क्या होगा कि मुद्रास्फीति पहले से ही कम हो रही है?
अमेरिकी अर्थव्यवस्था का लगभग 70% हिस्सा सेवाओं से जुड़ा है। औसत निगम के लिए श्रम लागत का दो-तिहाई है। केवल 10% आपूर्ति श्रृंखला से जुड़ा है, और 10% ऊर्जा लागत है। महंगाई से निपटने का एक ही तरीका है कि बेरोजगारी को और अधिक बढ़ाया जाए।
नवंबर के बाद से, हमारे पास टेक शेयरों में भारी गिरावट आई है। क्या उन्हें फिर से आकर्षक बना देगा?
एसएंडपी 500 पिछली कमाई के लगभग 20 गुना पर कारोबार करता है। यदि आप 70 वर्षों के इतिहास को देखें, जब उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 3% से ऊपर रहा है, तो पिछला मूल्य/आय अनुपात औसतन 15 गुना रहा है। आज हम जहां हैं, वहां से यह काफी बड़ी गिरावट है। और जब सीपीआई 5% से ऊपर रहा है, तो औसत पी/ई 12 गुना हो गया है। पिछली सीपीआई रिपोर्ट 8.5% थी, और हम 20 गुना पर कारोबार कर रहे हैं। यह टिकाऊ नहीं लगता।
लेकिन कुछ शेयर पहले से ही 70% या 80% नीचे हैं।
मैं हमेशा निवेशकों से पूछना चाहता हूं: जब कोई स्टॉक 90% नीचे होता है, तो कितना नकारात्मक पक्ष रहता है?
और, ज़ाहिर है, जवाब 100% है। 10% नहीं।
सही। यह हमेशा शून्य पर जा सकता है। मैंने हाल ही में पढ़ा है कि 5,000 और 2001 की मंदी में सार्वजनिक और निजी दोनों ही तरह की लगभग 2002 इंटरनेट कंपनियां दिवालिया हो गईं। हमने इसे अभी तक नहीं देखा है। लेकिन दरों में वृद्धि के साथ, अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, और इनमें से कुछ कंपनियों के लिए बैलेंस शीट जहां वे हैं, आप 2023 में दिवालिया होने को देखेंगे।
आइए विशिष्ट शेयरों के बारे में बात करते हैं। आपकी दो पसंद लार्ज-कैप रिटेल दांव हैं, जो कुछ लोगों को आश्चर्यजनक लग सकते हैं।
हम बुलिश हैं
Walmart
[टिकर: WMT] और
Amazon.com
[एएमजेडएन]। पिछली मंदी को देखें। 18 में वॉलमार्ट के शेयरों में 2008% की बढ़ोतरी हुई, जिसमें एसएंडपी 500 में 38% की गिरावट आई। कंपनी ने बाजार हिस्सेदारी हासिल की। यदि आप वॉलमार्ट की कमाई कॉल सुनते हैं, तो प्रबंधन इस तथ्य के बारे में बात करता है कि उपभोक्ता नीचे कारोबार कर रहे हैं। आपके पास वॉलमार्ट में खरीदारी करने वाले अधिक उच्च श्रेणी के उपभोक्ता हैं। और ऐसा लगता है कि कंपनी अपने इन्वेंट्री मुद्दों को नियंत्रण में ले रही है।
"हमारी योजना [Apple] को बेचने और 14 सितंबर को iPhone 7 के लॉन्च के बाद कम करने की है।"
— डैन नाइल्सो
अमेज़ॅन का मूल्यांकन लगभग वॉलमार्ट के जितना कम नहीं है, और आपने मार्च 44 तिमाही में 2021% से जून 7 तिमाही में 2022% की वृद्धि धीमी देखी है। लेकिन, वॉलमार्ट की तरह, वे मंदी के दौरान बाजार हिस्सेदारी हासिल करने जा रहे हैं। ध्यान रखें कि मेरे पास ये स्टॉक शून्य में नहीं हैं—मैंने इन्हें ऑनलाइन और ऑफलाइन खुदरा विक्रेताओं के शॉर्ट्स की एक टोकरी के साथ जोड़ा है। लेकिन लब्बोलुआब यह है कि वॉलमार्ट और अमेज़ॅन हर किसी से खुदरा बाजार हिस्सेदारी लेने जा रहे हैं।
दूसरी ओर, आप विज्ञापन बाज़ार को लेकर चिंतित हैं। आपको क्या चिंता है?
यदि आप 2008-09 की अवधि में वापस जाते हैं, तो दो वर्षों में विज्ञापन राजस्व में 20% से अधिक की गिरावट आई है। उस समय, इंटरनेट कुल विज्ञापन बाजार का 12% था। अब, डिजिटल सभी विज्ञापन खर्च का दो-तिहाई है। एक विज्ञापन मंदी में, जो हमारे पास अगले साल होने की संभावना है, डिजिटल विज्ञापन पर निर्भर कंपनियां बच नहीं सकती हैं; वे अभी बहुत बड़े हैं।
साथ ही, TikTok अन्य सोशल-मीडिया कंपनियों से बाजार हिस्सेदारी ले रहा है, जैसे
मेटा प्लेटफार्म
(मेटा) और
स्नैप
(चटकाना)। और
नेटफ्लिक्स
[एनएफएलएक्स] एक विज्ञापन समर्थित टियर लॉन्च कर रहा है। वे डॉलर हैं जो दूसरों के पास गए होंगे।
Apple
[AAPL], जितना यह गोपनीयता की बात करता है, अपने विज्ञापन व्यवसाय को गति देते हुए देख रहा है। आप उन विज्ञापन-समर्थित कंपनियों को अमेज़ॅन के विरुद्ध लंबे समय तक छोटा कर सकते हैं।
ऐप्पल पर आपकी क्या सोच है?
हम अभी लंबे हैं। पिछले एक दशक में, उत्पाद लॉन्च होने तक के हफ्तों में स्टॉक ने 60% समय से बेहतर प्रदर्शन किया। लेकिन हमारी योजना 14 सितंबर को iPhone 7 के लॉन्च के बाद बेचने और कम करने की है। यह दर्शाता है कि हमें लगता है कि अर्थव्यवस्था कहां जा रही है, नए फोन के लिए उच्च मूल्य बिंदु क्या होंगे, और यह तथ्य कि आप शुरू कर रहे हैं उच्च अंत उपभोक्ता खर्च को कमजोर देखें। मुझे यह विश्वास करना कठिन समय है कि Apple की राजस्व वृद्धि जून तिमाही में 2% से बढ़कर 5% की सीमा तक पहुंच जाएगी, जिसकी कुछ विश्लेषकों को अगले वर्ष की उम्मीद है।
डैन, आप जुए के क्षेत्र में बुलिश बने हुए हैं। क्यों?
हम जिम्मेदारी लेते हैं
पेन एंटरटेनमेंट
[पेन] और
DraftKings
[डीकेएनजी]। पिछली मंदी में, लास वेगास पट्टी से राजस्व 20% गिर गया था। लेकिन पेन एंटरटेनमेंट, जो क्षेत्रीय कैसीनो और रेस ट्रैक का मालिक है, उस अवधि में केवल 5% नीचे था। मुझे उम्मीद है कि वे बहुत बेहतर तरीके से लटके रहेंगे। ऑनलाइन स्पोर्ट्स बेटिंग के कारण हम ड्राफ्टकिंग्स के मालिक हैं। लगभग 20 राज्यों ने ऑनलाइन सट्टेबाजी को वैध कर दिया है, और हमें लगता है कि कैलिफ़ोर्निया इसका अनुसरण करेगा। दोनों कंपनियां अपनी ऊंचाई से करीब 75 फीसदी नीचे हैं। ड्राफ्ट-किंग्स को इस साल राजस्व में 60% की वृद्धि करनी चाहिए, और अगले तीन वर्षों में 40% की दर से चक्रवृद्धि करनी चाहिए। यह डिजिटल होने वाले अंतिम बाजारों में से एक है।
आप काम कर रहे हैं
इंटेल
[आईएनटीसी]।
यह सच है, हालांकि मेरी स्थिति अन्य चिप शॉर्ट्स के खिलाफ है। इंटेल, एक समय पर, अभेद्य माना जाता था। उन्होंने वह सब कुछ किया जो वे खुद को सिर में गोली मारने के लिए कर सकते थे, निर्माण में पिछड़ गए, उत्पाद लॉन्च की तारीखों को बार-बार गायब कर दिया, और बाजार हिस्सेदारी खो दी
एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस
[एएमडी]। वे अगले साल एएमडी को और अधिक बाजार हिस्सेदारी खोने जा रहे हैं। लोगों ने उन्हें अगले साल दो अंकों की आय-प्रति-शेयर वृद्धि पर वापस कर दिया है; अगर कमाई सपाट है तो वे भाग्यशाली होंगे। लेकिन नए सीईओ पैट जेल्सिंगर के साथ, उनके पास एक इंजीनियर वापस प्रभारी है। उनके पास डेव ज़िन्सनर में एक महान सीएफओ है, जो अभी-अभी आए हैं
माइक्रोन प्रौद्योगिकी
[एमयू]। और स्टॉक 13 गुना कमाई पर ट्रेड करता है।
इंटेल की कुंजी उनके अनुबंध चिप बनाने वाले व्यवसाय को चला रही है। लेकिन क्या इसमें बहुत समय और पैसा नहीं लगेगा?
हाँ। लेकिन उन्होंने अभी एक प्रमुख फाउंड्री ग्राहक पर हस्ताक्षर किए हैं
मीडियाटेक
[2454.ताइवान], ताइवान की एक बड़ी चिप कंपनी। अगर उन्हें कोई और बड़ा ग्राहक मिल जाता है, तो स्टॉक बेहतर प्रदर्शन करने वाला हो सकता है।
वाइल्ड कार्ड ताइवान के साथ चीन के खराब रिश्ते हैं।
इस वर्ष में आने वाले जोखिमों में से एक रूस यूक्रेन पर आक्रमण कर रहा था, जो कि हुआ। एक और हमने ताइवान के साथ चीन के पुनर्मिलन का हवाला दिया, जो हमें अभी भी लगता है कि अगले पांच वर्षों में होगा। जिस दिन आप सुनेंगे कि चीन ताइवान की ओर बढ़ रहा है, आपको इंटेल की रैली 10% या 20% देखने को मिलेगी। यह एक भू-राजनीतिक हेज है।
आप साल के अंत से पहले कम से कम एक अन्य प्रमुख कंपनी को इंटेल के फैब के लिए प्रतिबद्ध देख सकते हैं। और किसी बिंदु पर, आप Apple को देख सकते हैं, जो कि बहुत अधिक निर्भर है
ताइवान सेमीकंडक्टर
[TSM], Intel के साथ संबंध बनाएं। इंटेल शायद सबसे ज्यादा नफरत करने वाली लार्ज-कैप सेमीकंडक्टर कंपनी है, लेकिन इस मल्टीपल में, यह एक दिलचस्प विचार है।
धन्यवाद, डैन.
करने के लिए लिखें एरिक जे। सविट्ज़ पर [ईमेल संरक्षित]
स्रोत: https://www.barrons.com/articles/why-a-bearish-money-manager-likes-gambling-stocks-and-is-ready-to-dump-apple-51662093001?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
क्यों एक बेयरिश मनी मैनेजर जुआ स्टॉक पसंद करता है और एप्पल को डंप करने के लिए तैयार है
डैन नाइल्स को लगता है कि शेयर बाजार नीचे जा रहा है। शायद बहुत कम।
एक स्टैनफोर्ड विश्वविद्यालय-प्रशिक्षित इलेक्ट्रिकल इंजीनियर, जो कभी पुराने मिनीकंप्यूटर विशाल डिजिटल उपकरण में काम करता था, नाइल्स ने 30 से अधिक वर्षों के लिए तकनीकी शेयरों पर ध्यान केंद्रित किया है, शुरुआत में रॉबर्टसन स्टीफेंस और लेहमैन ब्रदर्स में एक बेचने वाले विश्लेषक के रूप में। वह 2004 में बाय साइड में चले गए, और अब एक टेक-केंद्रित हेज फंड, सटोरी फंड चलाते हैं। यह वर्ष के लिए काले रंग में है, इसके बावजूद
नैस्डेकहै
फुर्तीला व्यापार और कुछ स्मार्ट शॉर्ट सेल्स के कारण 23% की हानि।
नील वर्ष मंदी में आ गया, और उसकी चिंताएँ और गहरी हो गई हैं। वह सोचता है कि हम मंदी की ओर बढ़ रहे हैं, और देखता है
S & P 500
सूचकांक लगभग 3,000—यहां से 25% नीचे—या शायद कम। वह नीचे दिए गए संपादित साक्षात्कार में अपने गंभीर दृष्टिकोण का विवरण देता है - और कुछ स्टॉक पिक साझा करता है।
Barron है: डैन, जब हमने दिसंबर के अंत में बात की 2022 के आउटलुक के बारे में, आपने मुझे बताया कि आपका टॉप पिक कैश था। "तकनीक में किसी भी चीज़ के लिए यह एक कठिन वर्ष होगा," आपने कहा। यह स्पॉट-ऑन था, लेकिन बिकवाली के बाद हमने देखा है, आप अभी भी मंदी क्यों हैं?
डैन नाइल्स: वर्ष में आते हुए, हम दो चीजों पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे। पहला था, हम फेड से लड़ना नहीं चाहते थे। और दूसरा था, हम बुनियादी बातों से लड़ना नहीं चाहते थे। इस वर्ष में आने से, हमारी उम्मीद थी कि बाजार में कम से कम 20% की गिरावट आएगी। मई में, हमने उस पूर्वानुमान को 30 में कुछ समय के लिए 50% से 2023%, शिखर से गर्त तक संशोधित किया।
हमने सोचा था कि मुद्रास्फीति बढ़ेगी, और इसके परिणामस्वरूप, फेड दूसरों की अपेक्षा अधिक आक्रामक होगा। संरचनात्मक रूप से, मुद्रास्फीति को गर्म करने के लिए तीन चीजें मौजूद थीं। रिकॉर्ड स्तर पर, बेरोजगारों की संख्या के सापेक्ष, रोजगार के अवसरों की संख्या के साथ, श्रम बाजार कड़ा हो गया था। दूसरा टुकड़ा कमोडिटी मुद्रास्फीति था। 2008-09 की मंदी के बाद, लोगों ने कोयला, तेल और तांबे जैसी वस्तुओं की क्षमता में निवेश नहीं किया। हमारा विचार था कि अगर मांग अपेक्षा से अधिक मजबूत होने वाली थी, तो कमोडिटी की कीमतें बढ़ेंगी। अंतिम टुकड़ा यह था कि हमने सोचा था कि रिकॉर्ड-कम ब्याज दरों के साथ आवास बाजार बहुत मजबूत होगा।
आपका इन्फ्लेशन आउटलुक कॉरपोरेट फंडामेंटल और स्टॉक वैल्यूएशन के बारे में आपकी चिंताओं को कैसे बताता है?
उच्च मुद्रास्फीति क्या करती है? यह कॉर्पोरेट आय को कम करता है - और स्टॉक गुणक।
जून के मध्य से अगस्त के मध्य तक, नैस्डैक कंपोजिट 20% बढ़ा। और फिर फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने बुलबुला फूटा। क्या लोग सिर्फ भ्रमित थे?
इस साल की शुरुआत में, मैंने 1920 के बाद से सभी भालू बाजारों को देखा। हर बार, आपको तेज रैलियां मिलती हैं। आपने अपना 49% पैसा, 2001 में तकनीकी बुलबुले में, और 57-2008 की मंदी में 09% खो दिया। दोनों ही मामलों में, आपने एसएंडपी 500 में 18% से 21% तक की पांच रैलियां नीचे की ओर की थीं। महामंदी में, आपने सितंबर 25 में दुर्घटना और जून 1929 में सबसे नीचे के बीच 1932% से अधिक की पांच रैलियां की थीं, जो आपके 86% धन को खोने के रास्ते पर थीं। तो, गर्मी वास्तव में कुछ खास नहीं थी। लोगों ने सोचा, “आय का अनुमान काफी कम हो गया है; चीजें ठीक होनी चाहिए।" लेकिन वे नहीं हैं।
पॉवेल के भाषण के बाद कुछ मीडिया कमेंट्री में तेल और अन्य कमोडिटी की कीमतों में गिरावट, खुदरा विक्रेताओं की अतिरिक्त सूची और आवास की कीमतों में नरमी पर ध्यान केंद्रित किया गया। आलोचकों ने जोर देकर कहा कि फेड बहुत तेज है।
इसलिए पॉवेल ने अपने भाषण में कहा कि फेड को अधिकतर लोगों की अपेक्षा से अधिक समय तक दरों को छोड़ना होगा। 1970 के दशक में, फेड ने एक बार नहीं, बल्कि दो बार, दरों में बहुत जल्दी कटौती करना शुरू कर दिया, जैसे कि मुद्रास्फीति ने नीचे आने के पहले संकेत दिखाए। इसलिए पॉवेल ने कहा, हमने पहले यह गलती की है, और हम इसे दोबारा नहीं करने जा रहे हैं, और जोर देकर कहा कि हम कुछ दर्द से गुजरने वाले हैं। यह तस्वीर उन्होंने पहले भी देखी है।
बैलों के इस दावे का क्या होगा कि मुद्रास्फीति पहले से ही कम हो रही है?
अमेरिकी अर्थव्यवस्था का लगभग 70% हिस्सा सेवाओं से जुड़ा है। औसत निगम के लिए श्रम लागत का दो-तिहाई है। केवल 10% आपूर्ति श्रृंखला से जुड़ा है, और 10% ऊर्जा लागत है। महंगाई से निपटने का एक ही तरीका है कि बेरोजगारी को और अधिक बढ़ाया जाए।
नवंबर के बाद से, हमारे पास टेक शेयरों में भारी गिरावट आई है। क्या उन्हें फिर से आकर्षक बना देगा?
एसएंडपी 500 पिछली कमाई के लगभग 20 गुना पर कारोबार करता है। यदि आप 70 वर्षों के इतिहास को देखें, जब उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 3% से ऊपर रहा है, तो पिछला मूल्य/आय अनुपात औसतन 15 गुना रहा है। आज हम जहां हैं, वहां से यह काफी बड़ी गिरावट है। और जब सीपीआई 5% से ऊपर रहा है, तो औसत पी/ई 12 गुना हो गया है। पिछली सीपीआई रिपोर्ट 8.5% थी, और हम 20 गुना पर कारोबार कर रहे हैं। यह टिकाऊ नहीं लगता।
लेकिन कुछ शेयर पहले से ही 70% या 80% नीचे हैं।
मैं हमेशा निवेशकों से पूछना चाहता हूं: जब कोई स्टॉक 90% नीचे होता है, तो कितना नकारात्मक पक्ष रहता है?
और, ज़ाहिर है, जवाब 100% है। 10% नहीं।
सही। यह हमेशा शून्य पर जा सकता है। मैंने हाल ही में पढ़ा है कि 5,000 और 2001 की मंदी में सार्वजनिक और निजी दोनों ही तरह की लगभग 2002 इंटरनेट कंपनियां दिवालिया हो गईं। हमने इसे अभी तक नहीं देखा है। लेकिन दरों में वृद्धि के साथ, अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, और इनमें से कुछ कंपनियों के लिए बैलेंस शीट जहां वे हैं, आप 2023 में दिवालिया होने को देखेंगे।
आइए विशिष्ट शेयरों के बारे में बात करते हैं। आपकी दो पसंद लार्ज-कैप रिटेल दांव हैं, जो कुछ लोगों को आश्चर्यजनक लग सकते हैं।
हम बुलिश हैं
Walmart
[टिकर: WMT] और
Amazon.com
[एएमजेडएन]। पिछली मंदी को देखें। 18 में वॉलमार्ट के शेयरों में 2008% की बढ़ोतरी हुई, जिसमें एसएंडपी 500 में 38% की गिरावट आई। कंपनी ने बाजार हिस्सेदारी हासिल की। यदि आप वॉलमार्ट की कमाई कॉल सुनते हैं, तो प्रबंधन इस तथ्य के बारे में बात करता है कि उपभोक्ता नीचे कारोबार कर रहे हैं। आपके पास वॉलमार्ट में खरीदारी करने वाले अधिक उच्च श्रेणी के उपभोक्ता हैं। और ऐसा लगता है कि कंपनी अपने इन्वेंट्री मुद्दों को नियंत्रण में ले रही है।
"हमारी योजना [Apple] को बेचने और 14 सितंबर को iPhone 7 के लॉन्च के बाद कम करने की है।"
— डैन नाइल्सो
अमेज़ॅन का मूल्यांकन लगभग वॉलमार्ट के जितना कम नहीं है, और आपने मार्च 44 तिमाही में 2021% से जून 7 तिमाही में 2022% की वृद्धि धीमी देखी है। लेकिन, वॉलमार्ट की तरह, वे मंदी के दौरान बाजार हिस्सेदारी हासिल करने जा रहे हैं। ध्यान रखें कि मेरे पास ये स्टॉक शून्य में नहीं हैं—मैंने इन्हें ऑनलाइन और ऑफलाइन खुदरा विक्रेताओं के शॉर्ट्स की एक टोकरी के साथ जोड़ा है। लेकिन लब्बोलुआब यह है कि वॉलमार्ट और अमेज़ॅन हर किसी से खुदरा बाजार हिस्सेदारी लेने जा रहे हैं।
दूसरी ओर, आप विज्ञापन बाज़ार को लेकर चिंतित हैं। आपको क्या चिंता है?
यदि आप 2008-09 की अवधि में वापस जाते हैं, तो दो वर्षों में विज्ञापन राजस्व में 20% से अधिक की गिरावट आई है। उस समय, इंटरनेट कुल विज्ञापन बाजार का 12% था। अब, डिजिटल सभी विज्ञापन खर्च का दो-तिहाई है। एक विज्ञापन मंदी में, जो हमारे पास अगले साल होने की संभावना है, डिजिटल विज्ञापन पर निर्भर कंपनियां बच नहीं सकती हैं; वे अभी बहुत बड़े हैं।
साथ ही, TikTok अन्य सोशल-मीडिया कंपनियों से बाजार हिस्सेदारी ले रहा है, जैसे
मेटा प्लेटफार्म
(मेटा) और
स्नैप
(चटकाना)। और
नेटफ्लिक्स
[एनएफएलएक्स] एक विज्ञापन समर्थित टियर लॉन्च कर रहा है। वे डॉलर हैं जो दूसरों के पास गए होंगे।
Apple
[AAPL], जितना यह गोपनीयता की बात करता है, अपने विज्ञापन व्यवसाय को गति देते हुए देख रहा है। आप उन विज्ञापन-समर्थित कंपनियों को अमेज़ॅन के विरुद्ध लंबे समय तक छोटा कर सकते हैं।
ऐप्पल पर आपकी क्या सोच है?
हम अभी लंबे हैं। पिछले एक दशक में, उत्पाद लॉन्च होने तक के हफ्तों में स्टॉक ने 60% समय से बेहतर प्रदर्शन किया। लेकिन हमारी योजना 14 सितंबर को iPhone 7 के लॉन्च के बाद बेचने और कम करने की है। यह दर्शाता है कि हमें लगता है कि अर्थव्यवस्था कहां जा रही है, नए फोन के लिए उच्च मूल्य बिंदु क्या होंगे, और यह तथ्य कि आप शुरू कर रहे हैं उच्च अंत उपभोक्ता खर्च को कमजोर देखें। मुझे यह विश्वास करना कठिन समय है कि Apple की राजस्व वृद्धि जून तिमाही में 2% से बढ़कर 5% की सीमा तक पहुंच जाएगी, जिसकी कुछ विश्लेषकों को अगले वर्ष की उम्मीद है।
डैन, आप जुए के क्षेत्र में बुलिश बने हुए हैं। क्यों?
हम जिम्मेदारी लेते हैं
पेन एंटरटेनमेंट
[पेन] और
DraftKings
[डीकेएनजी]। पिछली मंदी में, लास वेगास पट्टी से राजस्व 20% गिर गया था। लेकिन पेन एंटरटेनमेंट, जो क्षेत्रीय कैसीनो और रेस ट्रैक का मालिक है, उस अवधि में केवल 5% नीचे था। मुझे उम्मीद है कि वे बहुत बेहतर तरीके से लटके रहेंगे। ऑनलाइन स्पोर्ट्स बेटिंग के कारण हम ड्राफ्टकिंग्स के मालिक हैं। लगभग 20 राज्यों ने ऑनलाइन सट्टेबाजी को वैध कर दिया है, और हमें लगता है कि कैलिफ़ोर्निया इसका अनुसरण करेगा। दोनों कंपनियां अपनी ऊंचाई से करीब 75 फीसदी नीचे हैं। ड्राफ्ट-किंग्स को इस साल राजस्व में 60% की वृद्धि करनी चाहिए, और अगले तीन वर्षों में 40% की दर से चक्रवृद्धि करनी चाहिए। यह डिजिटल होने वाले अंतिम बाजारों में से एक है।
आप काम कर रहे हैं
इंटेल
[आईएनटीसी]।
यह सच है, हालांकि मेरी स्थिति अन्य चिप शॉर्ट्स के खिलाफ है। इंटेल, एक समय पर, अभेद्य माना जाता था। उन्होंने वह सब कुछ किया जो वे खुद को सिर में गोली मारने के लिए कर सकते थे, निर्माण में पिछड़ गए, उत्पाद लॉन्च की तारीखों को बार-बार गायब कर दिया, और बाजार हिस्सेदारी खो दी
एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस
[एएमडी]। वे अगले साल एएमडी को और अधिक बाजार हिस्सेदारी खोने जा रहे हैं। लोगों ने उन्हें अगले साल दो अंकों की आय-प्रति-शेयर वृद्धि पर वापस कर दिया है; अगर कमाई सपाट है तो वे भाग्यशाली होंगे। लेकिन नए सीईओ पैट जेल्सिंगर के साथ, उनके पास एक इंजीनियर वापस प्रभारी है। उनके पास डेव ज़िन्सनर में एक महान सीएफओ है, जो अभी-अभी आए हैं
माइक्रोन प्रौद्योगिकी
[एमयू]। और स्टॉक 13 गुना कमाई पर ट्रेड करता है।
इंटेल की कुंजी उनके अनुबंध चिप बनाने वाले व्यवसाय को चला रही है। लेकिन क्या इसमें बहुत समय और पैसा नहीं लगेगा?
हाँ। लेकिन उन्होंने अभी एक प्रमुख फाउंड्री ग्राहक पर हस्ताक्षर किए हैं
मीडियाटेक
[2454.ताइवान], ताइवान की एक बड़ी चिप कंपनी। अगर उन्हें कोई और बड़ा ग्राहक मिल जाता है, तो स्टॉक बेहतर प्रदर्शन करने वाला हो सकता है।
वाइल्ड कार्ड ताइवान के साथ चीन के खराब रिश्ते हैं।
इस वर्ष में आने वाले जोखिमों में से एक रूस यूक्रेन पर आक्रमण कर रहा था, जो कि हुआ। एक और हमने ताइवान के साथ चीन के पुनर्मिलन का हवाला दिया, जो हमें अभी भी लगता है कि अगले पांच वर्षों में होगा। जिस दिन आप सुनेंगे कि चीन ताइवान की ओर बढ़ रहा है, आपको इंटेल की रैली 10% या 20% देखने को मिलेगी। यह एक भू-राजनीतिक हेज है।
आप साल के अंत से पहले कम से कम एक अन्य प्रमुख कंपनी को इंटेल के फैब के लिए प्रतिबद्ध देख सकते हैं। और किसी बिंदु पर, आप Apple को देख सकते हैं, जो कि बहुत अधिक निर्भर है
ताइवान सेमीकंडक्टर
[TSM], Intel के साथ संबंध बनाएं। इंटेल शायद सबसे ज्यादा नफरत करने वाली लार्ज-कैप सेमीकंडक्टर कंपनी है, लेकिन इस मल्टीपल में, यह एक दिलचस्प विचार है।
धन्यवाद, डैन.
करने के लिए लिखें एरिक जे। सविट्ज़ पर [ईमेल संरक्षित]
स्रोत: https://www.barrons.com/articles/why-a-bearish-money-manager-likes-gambling-stocks-and-is-ready-to-dump-apple-51662093001?siteid=yhoof2&yptr=yahoo