स्टॉक और बॉन्ड दोनों नीचे क्यों हैं? भाग द्वितीय

भाग II: स्टॉक्स

मेरे में अंतिम लेख, मैंने देखा कि कैसे ब्याज दरों में बदलाव बांड की कीमतों को प्रभावित करते हैं।

ऐसा लग सकता है कि स्टॉक बॉन्ड के समान हैं। आखिरकार, स्टॉक लाभांश का भुगतान करते हैं, और कुछ निवेशक ऐसे शेयरों पर विचार करते हैं जो नियमित लाभांश का भुगतान "बॉन्ड-जैसे" करते हैं।

हालांकि, बॉन्ड की तुलना में स्टॉक अधिक जटिल होते हैं। लाभांश एक कंपनी द्वारा वितरित आय के हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं। बरकरार रखी गई कमाई बाकी है और कंपनी के मूल्य में वृद्धि करती है। किसी भी वर्ष में शेयरधारक की आय लाभांश और प्रतिधारित आय का योग है - कंपनी की कुल कमाई। एक स्टॉक की कमाई एक बांड के कूपन से कई मायनों में भिन्न होती है:

• कमाई कितनी होगी, इसके बारे में कंपनी कोई (लागू करने योग्य) वादा नहीं करती है।
• आय तिमाही दर तिमाही और साल दर साल बदलती रहती है।
• कमाई पहले से ज्ञात नहीं है।
• कमाई अनिश्चित काल तक जारी रहती है - एक स्टॉक "परिपक्व" नहीं होता है।

बांड से एक और अंतर में, स्टॉक मालिकों को उनकी स्थिति के मूल्य के लिए "प्रमुख" भुगतान तभी प्राप्त होता है जब कंपनी अपने संचालन को बंद कर देती है या जब इसे अधिग्रहित किया जाता है।

आइए कुछ काल्पनिक कंपनियों, एक "उपयोगिता" और एक "तकनीक" स्टॉक में शेयरों के लिए नकदी प्रवाह को देखें। "उपयोगिता" की स्थिर आय होती है, जबकि "तकनीकी" स्टॉक की आय में तेजी से वृद्धि और गिरावट होती है और फिर स्तर गिर जाता है। मैंने इस उदाहरण का निर्माण किया है ताकि 1,000% ब्याज दर पर दोनों कंपनियों की कीमत 10 डॉलर हो। भले ही "तकनीक" कंपनी की 17 साल से बड़ी कमाई हो, लेकिन उन बड़ी कमाई को वर्तमान में बहुत कम वर्तमान मूल्य कारक द्वारा लाया जाता है (दूसरा चार्ट 6 से 30 साल के कारकों को छोड़ देता है जैसा कि लंबवत काली रेखा से पता चलता है)।

मान लीजिए कि ब्याज दरें 10% से बढ़कर 12% हो जाती हैं। जैसे बांड के साथ, यदि नकदी प्रवाह नहीं बदलता है, तो स्टॉक की कीमतें गिर जाएंगी क्योंकि वर्तमान मूल्य कारक छोटे हो जाते हैं। तालिका के बाद के चार्ट से पता चलता है कि वर्तमान मूल्य कारक भविष्य में और अधिक सिकुड़ते हैं। आप कल्पना कर सकते हैं कि तकनीकी स्टॉक की कीमत अधिक प्रभावित होगी, क्योंकि भविष्य में इसका बड़ा नकदी प्रवाह और अधिक होगा, और आप सही होंगे। जबकि "यूटिलिटी" स्टॉक की कीमत 17% गिरती है, "तकनीक" स्टॉक लगभग 37% गिर जाता है!

बढ़ती ब्याज दरें स्टॉक की कीमतों को उसी तरह प्रभावित कर सकती हैं जैसे वे बांड की कीमतों को प्रभावित करती हैं।

इसके अलावा, यह दृष्टांत मोटे तौर पर वर्ष की पहली छमाही में निवेश रिटर्न के अनुरूप है, जब प्रौद्योगिकी-भारी NASDAQNDAQ
सूचकांक में बाजार-व्यापी रसेल 3000 से अधिक गिरावट आई।

स्टॉक की कीमतों को कौन से कारक प्रभावित करते हैं?

ब्याज दरों से परे कई कारक स्टॉक की कीमतों को प्रभावित करते हैं। उन कारकों के दो सारांश उपाय आय पूर्वानुमान और आय वृद्धि दर पूर्वानुमान हैं। ये पूर्वानुमान कंपनी की लाभप्रदता संभावनाओं के बारे में निवेशकों की अपेक्षाओं को संक्षेप में प्रस्तुत करते हैं। कंपनियां निकट और दूर के व्यापार और उपभोक्ता ग्राहकों को उत्पादों और सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला प्रदान करती हैं। वे स्थानीय, क्षेत्रीय, राष्ट्रीय और वैश्विक बाजारों में कच्चा माल, मध्यवर्ती उत्पाद और कर्मचारी सेवाएँ खरीदते हैं। उनके संचालन के किसी भी पहलू में परिवर्तन उनकी संभावनाओं को बदल सकता है।

वर्ष की पहली छमाही में, कई कंपनियों ने आय पूर्वानुमानों और विकास दर पूर्वानुमानों में बदलाव का अनुभव किया। यहाँ सिर्फ दो उदाहरण हैं:

• मेटा (फेसबुक) फरवरी में घोषणा की कि Apple'sAAPL
उपयोगकर्ताओं के लिए गोपनीयता बढ़ाने से फेसबुक के वार्षिक राजस्व में $ 10B की कमी आएगी, और यह कि फेसबुक ने पहली बार विश्व स्तर पर उपयोगकर्ताओं को खो दिया। (मेटा अब छंटनी की घोषणा कर रहा है).

• Spotify अनुभवी आय पूर्वानुमान में गिरावट (2022 में ग्राहक वृद्धि धीमी होने की उम्मीद है)।

जैसा कि आप कल्पना कर सकते हैं, कम आय के पूर्वानुमान से स्टॉक की कीमतें कम होती हैं, और आय कम होती है वृद्धि दरें उच्च पूर्वानुमान विकास दर (जैसे "तकनीकी" स्टॉक) वाले शेयरों पर अनुपातहीन प्रभाव के साथ, स्टॉक की कीमतों में कमी का भी मतलब है।

संक्षेप में, ब्याज दरें बढ़ने पर स्टॉक की कीमतें जिस तरह से व्यवहार करती हैं, वह इस बात पर निर्भर करता है कि ब्याज दरों में वृद्धि होने पर और क्या होता है। एक "मानक" व्यापार चक्र में, ब्याज दरों में वृद्धि होती है क्योंकि निवेश के अवसरों में सुधार होता है - आय और आय वृद्धि के पूर्वानुमान में वृद्धि होती है। बांड की कीमतें पतन जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, लेकिन स्टॉक की कीमतें बढ़ सकती हैं वृद्धि यदि निवेशक यह अनुमान लगाते हैं कि उच्च ब्याज दरों के प्रभाव को ऑफसेट करने के लिए आय में तेजी से वृद्धि होगी।

पहले लेख में हमने जो डेटा देखा, उससे पता चलता है कि "मानक" व्यापार चक्र दुनिया के काम करने के एकमात्र तरीके से बहुत दूर हैं - अन्यथा स्टॉक और बॉन्ड रिटर्न होगा नकारात्मक सहसंबद्ध हो।

अगले लेख में, हम देखेंगे कि बांडों को रखने का कोई मतलब क्यों है, भले ही वे शेयरों के साथ नकारात्मक रूप से सहसंबद्ध न हों।

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