वित्तीय बाज़ार क्यों संघर्ष कर रहे हैं?

फेड नीति में बदलाव, मुद्रास्फीति की चिंताओं और मंदी के जोखिम के बीच अमेरिकी शेयर बाजारों में संघर्ष जारी है। क्या महंगाई लंबे समय तक बनी रहेगी? क्या फेड नीति के परिणामस्वरूप सॉफ्ट लैंडिंग होगी? क्या अमेरिकी मंदी आसन्न है?

मुद्रास्फीति

2021 के मध्य में, फेड अध्यक्ष पॉवेल ने सुझाव दिया कि मुद्रास्फीति एक अस्थायी, क्षणिक मुद्दा होने जा रही है। मैंने अगस्त 2021 में Forbes.com में लिखा था कि मुद्रास्फीति अस्थायी नहीं होगी, और यह काफी समय तक बनी रहेगी (लेख पढ़ने के लिए, नीचे दिए गए लिंक पर क्लिक करें)। मुद्रास्फीति तब पैदा होती है जब मांग आपूर्ति से अधिक हो जाती है।

अनुच्छेद: मुद्रास्फीति में वृद्धि जारी रहेगी: यहां 3 कारण बताए गए हैं

आज की मुद्रास्फीति का मुख्य कारण महामारी के कारण हुई आपूर्ति की कमी है। व्यवसायों को कुछ आवश्यक कच्चा माल नहीं मिल पा रहा है और श्रमिकों की कमी है। गैसोलीन, विशेष रूप से डीजल ईंधन की ऊंची कीमतों के साथ, लाभ मार्जिन कम हो गया है। यह जानने के लिए कि गैस की कीमतें क्यों बढ़ रही हैं, पढ़ें, गैस की बढ़ती कीमतों के पीछे असली कारण. उच्च परिचालन लागत ने कॉर्पोरेट मुनाफे को कम कर दिया है, जिसके कारण कुछ छोटी ट्रकिंग कंपनियों में छंटनी हुई है। इसके अलावा, वॉलमार्ट
WMT
, लक्ष्य
TGT
, और अन्य बड़े खुदरा विक्रेताओं ने मुद्रास्फीति और आपूर्ति श्रृंखला चुनौतियों के कारण कम वृद्धि का हवाला देते हुए अपने आगे के अनुमान को कम कर दिया है। संक्षेप में, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान को सामान्य होने में कुछ समय लगेगा।

मुद्रास्फीति का दूसरा कारण मजबूत मांग है। महामारी की शुरुआत के बाद से, संघीय सरकार ने कई बिल पारित किए हैं, जिससे व्यवसायों और उपभोक्ताओं के हाथों में पैसा आ गया है। इस अतिरिक्त तरलता ने मजबूत मांग में योगदान दिया है। लेकिन एक और कारण है. लंबे समय तक अलगाव और कम सामाजिक मेलजोल के बाद, बहुत से लोगों को अब बहुत कुछ मिल चुका है और वे वापस सामान्य स्थिति में आने के लिए तैयार हैं। इस प्रकार, मुद्रास्फीति कुछ समय तक बनी रहेगी।

फेडरल रिजर्व नीति

मुद्रास्फीति जितना ही महत्वपूर्ण एक अन्य कारक फेड नीति है। 13 वर्षों से अधिक समय तक शून्य ब्याज दरों और अमेरिकी मुद्रा आपूर्ति के अभूतपूर्व विस्तार के बाद, फेड अपना रुख बदल रहा है। संक्षेप में, यह एक आसान मौद्रिक नीति से कड़ी नीति की ओर बढ़ रहा है। इससे मुद्रास्फीति पर अंकुश की उम्मीद में मांग कम होगी।

फेडरल रिजर्व ने पहले ही ब्याज दरों में 0.75% की बढ़ोतरी कर दी है और अपनी बैलेंस शीट को कम कर देगा (यानी पैसे की आपूर्ति कम कर देगा)। ये सख्त उपाय वित्तीय बाजारों के लिए एक कठिन प्रतिकूल परिस्थिति हैं और एक मुख्य कारण (मुद्रास्फीति के साथ) है कि शेयरों में हाल ही में गिरावट आई है। इसके अलावा, महामारी के दौरान दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने अपनी ब्याज दरें कम कर दीं और अपनी धन आपूर्ति बढ़ा दी। हम आसान मौद्रिक नीति की बड़ी छूट का अनुभव करने वाले हैं। यहां अमेरिका में सबसे महत्वपूर्ण सवाल यह है: क्या फेड बहुत आगे तक जाएगा?

मंदी का जोखिम

मंदी का खतरा क्या है? मंदी एक व्यापार चक्र संकुचन है जब आर्थिक गतिविधि में सामान्य गिरावट होती है। क्लासिक परिभाषा नकारात्मक जीडीपी के साथ दो कैलेंडर तिमाही है। 2022 की पहली तिमाही में जीडीपी में 1.4% की गिरावट देखी गई। यदि दूसरी तिमाही की जीडीपी भी नकारात्मक है, तो वह क्लासिक परिभाषा को पूरा करेगी। क्या मंदी आसन्न है? मेरा अनुमान है कि 50 के अंत तक या 50 में कभी-कभी अमेरिका में 2022/2023 से अधिक मंदी की संभावना है। फेड नीति एक कुंजी है। यदि फेड बहुत अधिक सख्ती करता है, तो मंदी की संभावना बहुत अधिक हो जाती है।

इस साल की शुरुआत में, फेड ने घोषणा की कि वह अपनी अगली कई बैठकों में ब्याज दरें बढ़ाएगा। चूँकि फेड ने कहा है कि वह भविष्य के नीतिगत निर्णयों के संदर्भ में डेटा पर निर्भर है, और चूँकि वह नहीं जान सकता कि अब से 3, 6, 9, या 12 महीनों में डेटा कैसा दिखेगा, तो वे प्रत्येक बैठक में दर में वृद्धि क्यों कहेंगे घटेगा? मैं फेड के बयान को एक परीक्षण गुब्बारे के रूप में देखता हूं जिसमें फेड यह देखने के लिए परीक्षण कर रहा था कि बाजार और अर्थव्यवस्था कैसे प्रतिक्रिया देंगे। खैर, अब हम जानते हैं कि प्रतिक्रिया काफी नकारात्मक थी। इसलिए, मैं यह नहीं सोचूंगा कि फेड उतनी दरें बढ़ाए जितना पहले कहा गया है।

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अगले कई महीनों या उससे अधिक समय तक शेयरों में संघर्ष जारी रहने की संभावना है। यदि आप एक निवेशक हैं जो अपने पोर्टफोलियो से पैसा निकाल रहे हैं, तो आपके पास प्रतिभूतियों को बेचे बिना इन वितरणों का समर्थन करने के लिए पर्याप्त नकदी (उदाहरण: मुद्रा बाजार और सीडी) होनी चाहिए। जो ग्राहक अपने पोर्टफोलियो में पैसा जोड़ रहे हैं, आपको इस बात को लेकर बहुत सतर्क रहना चाहिए कि कब और क्या खरीदना है। बाकी लोगों के लिए यह समय धैर्य रखने का है।' बाज़ार गिरते हैं और बाज़ार फिर से बढ़ते हैं। मुख्य सवाल यह है कि मौजूदा हालात कब तक बने रहेंगे? हालांकि कोई भी इसका उत्तर नहीं दे सकता है, वित्तीय बाजारों के अध्ययन में दशकों के शोध से, मैं विश्वास के साथ कह सकता हूं, यह भी गुजर जाएगा।