मुझे आई-बॉन्ड क्यों नहीं चाहिए

शुक्रवार की समय सीमा से पहले खरीदारी करने वाले निवेशक 9.6% (संक्षेप में) की ब्याज दर में बंद है, जो कि अगर आप चूक गए तो अनुमानित 6.5% हो जाएगी.

खैर, आप मुझे गिन सकते हैं। मैं आई-बांड खरीदने के लिए जल्दबाजी नहीं कर रहा हूं, और मैं उस उत्साह से चकित हूं जो वे पैदा करते हैं। मुझे लगता है कि वे कुल मिलाकर एक बहुत ही औसत दर्जे का सौदा है, और कुछ बहुत बेहतर है।

वे औसत दर्जे का सौदा क्यों हैं? ठीक है, आप एक वर्ष के मूल्य के $10,000 तक सीमित हैं (यदि आप अपने संघीय करों से अधिक भुगतान करते हैं और धनवापसी प्राप्त करते हैं तो आप इसे $ 15,000 तक निचोड़ सकते हैं-नहीं धन्यवाद)। ब्याज पूरी तरह से कर योग्य है। पूरा ब्याज पाने के लिए आपको उन्हें पांच साल तक रखना होगा। वह "9.6%" ब्याज 6 मासिक रिटर्न का वार्षिक संस्करण है, और इसमें गिरावट की ओर अग्रसर है। ओह, और सबसे महत्वपूर्ण (शायद), यह है कि तथाकथित "वास्तविक" रिटर्न बुपकिस है: शून्य।

एक "वास्तविक" रिटर्न वह है जिसे अर्थशास्त्री निरंतर डॉलर में आपकी ब्याज दर कहते हैं: दूसरे शब्दों में, मुद्रास्फीति के समायोजन के बाद, क्रय शक्ति के संदर्भ में आपकी दर। (यदि किसी निवेश में 8% ब्याज दर है, लेकिन मुद्रास्फीति 8% है, तो इसमें 8% "नाममात्र" रिटर्न है लेकिन 0% "वास्तविक" रिटर्न है।)

आई-बॉन्ड में मेरी दिलचस्पी नहीं होने का कारण मुद्रास्फीति से कोई लेना-देना नहीं है। यह स्पष्ट रूप से यहाँ है, यह स्पष्ट रूप से ऊर्जा की कीमतों से मेटास्टेसाइज़ हो गया है, और यह वॉल स्ट्रीट की तुलना में बहुत अधिक लगातार साबित हो सकता है जो वर्तमान में लगता है।

लेकिन अगर, मेरी तरह, आप लगातार मुद्रास्फीति के जोखिमों के बारे में चिंतित हैं, तो वैकल्पिक निवेश हैं जो मुझे आई-बांड की तुलना में बहुत अधिक आकर्षक लगते हैं। वे बेहतर रिटर्न देते हैं। वे एक ही संघीय गारंटी प्रदान करते हैं। और फिर भी ट्रेजरीडायरेक्ट वेबसाइट पर "ताज़ा करें" पर क्लिक करने वाले स्टांपिंग भीड़ द्वारा उन्हें बड़े पैमाने पर अनदेखा कर दिया जाता है।

मैं टिप्स के बारे में बात कर रहा हूं: ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां।

ये बांड, या आईओयू हैं, जो अंकल सैम द्वारा जारी किए गए हैं और संयुक्त राज्य सरकार के उसी पूर्ण विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित हैं जो आपको टी बिल, 10 साल के ट्रेजरी नोट्स आदि से मिलते हैं। लेकिन वे एक मोड़ के साथ आते हैं। पारंपरिक यूएस ट्रेजरी बांड की तरह आपको एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करने की गारंटी देने के बजाय, वे आपको हर साल एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करने की गारंटी देते हैं। महंगाई के ऊपर.

और अभी, जबकि आई-बॉन्ड 0%, या मुद्रास्फीति प्लस 0% की "वास्तविक" ब्याज दर का भुगतान कर रहे हैं, लंबी अवधि के TIPS लगभग 2 पूर्ण प्रतिशत अंक से हरा रहे हैं एक साल.

आप असीमित मात्रा में टिप्स खरीद सकते हैं। आप उन्हें कर आश्रय सेवानिवृत्ति खातों में रख सकते हैं। ओह, और वे खरीदना आसान है। आप किसी भी ब्रोकर के माध्यम से सीधे व्यक्तिगत टिप्स बांड खरीद सकते हैं। या आप उन्हें म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड, जैसे वेंगार्ड इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज फंड के माध्यम से अपना सकते हैं
वीएआईपीएक्स,
-0.08%,
आईशर्स टिप्स बांड्स ईटीएफ
टिप,
-0.12%,
iShares 0-5 साल टिप्स बॉन्ड ईटीएफ
एसटीआईपी,
-0.16%,
या पिमको 15+ वर्ष यूएस टिप्स ईटीएफ
एलटीपीजेड,
+ 0.29%.

ऊपर दिए गए चार्ट को देखें। यह 30 साल के TIPS बॉन्ड पर औसत "वास्तविक" रिटर्न दिखाता है, और यह समय के साथ कैसे बदलता है। लाइन जितनी ऊंची होगी, रिटर्न उतना ही बेहतर होगा। अभी हमें एक दशक से भी अधिक समय में सबसे अच्छा ऑफ़र मिल रहा है। तीस साल के TIPS बांड आपको मुद्रास्फीति और लगभग 1.8% प्रति वर्ष का भुगतान करेंगे। 10-वर्षीय TIPS बांड आपको मुद्रास्फीति और लगभग 1.6% का भुगतान करेंगे।

अगर मैं 10 साल खरीदता हूं और इसे 2032 में परिपक्व होने तक रखता हूं, तो मुझे वास्तविक, क्रय-शक्ति के संदर्भ में 16% अधिक समृद्ध होने की गारंटी है, चाहे अगले दशक में मुद्रास्फीति का कुछ भी हो। जो पूरी तरह से जोखिम मुक्त है।

और अगर मैं 30 साल का बॉन्ड खरीदता हूं और इसे 2052 में परिपक्व होने तक रखता हूं तो मुझे वास्तविक क्रय शक्ति शर्तों में 70% तक समृद्ध होने की गारंटी है।

और मुझे इस बात की जरा भी परवाह नहीं होगी कि महंगाई का क्या होगा। मुझे प्रभावित नहीं करेगा। यह सीधे मेरे बांड पर उच्च ब्याज दर से होकर गुजरेगा।

रिकॉर्ड से पता चलता है कि स्टॉक पर दीर्घकालिक औसत रिटर्न पारंपरिक रूप से बहुत अधिक रहा है, कहीं न कहीं मुद्रास्फीति के शीर्ष पर 5% और 7% प्रति वर्ष (इस पर निर्भर करता है कि इसे कौन और कैसे गिन रहा है)। इन टिप्स रिटर्न को "जोखिम-मुक्त" संपत्ति के संदर्भ में समझा जाना चाहिए, न कि (शायद) उच्च दीर्घकालिक रिटर्न के संदर्भ में जो आप जोखिम भरे लोगों से कमा सकते हैं।

अभी 10 साल का TIPS बांड मुद्रास्फीति और 1.6% का भुगतान करता है, जबकि नियमित, (गैर-मुद्रास्फीति-समायोजित) 10 साल के ट्रेजरी बांड एक निश्चित 4% प्रति वर्ष का भुगतान करते हैं। तो नियमित ट्रेजरी केवल एक बेहतर शर्त होगी यदि मुद्रास्फीति औसत सालाना 2.4% या अगले दशक में कम हो।

उसके साथ अच्छा भाग्य।

पिछले कुछ दिनों में टिप्स ने रैली की है। इसका मतलब है कि कुछ के लिए कीमत थोड़ी बढ़ गई है, और ब्याज दर गिर गई है। (बांड एक सीसॉ की तरह काम करते हैं: जब कीमत बढ़ती है या ब्याज दर नीचे जाती है, और इसके विपरीत।) लेकिन ब्याज की दरें अभी भी आकर्षक हैं।

टिप्स एक अनाथ संपत्ति वर्ग के कुछ हैं, यही वजह है कि उन्हें अनदेखा किया जा सकता है। संस्थान और निवेशक जो "ट्रेजरी बांड" चाहते हैं, वे आम तौर पर केवल नियमित बांड खरीदते हैं, जो एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करते हैं।

TIPS पहली बार 1990 के दशक के अंत में अमेरिकी सरकार द्वारा बनाए गए थे। वे ब्रिटिश सरकार का अनुसरण कर रहे थे, जिसने 1980 के दशक में अपनी सरकार बनाई थी। लेकिन दोनों 1960 और 1970 के दशक की भगोड़ा मुद्रास्फीति के बाद ही बनाए गए थे। इसलिए उनका कभी भी (अभी तक) उपयोग नहीं किया गया है क्योंकि वे बनाए गए थे, अर्थात् आपको निरंतर, साल-दर-साल मुद्रास्फीति से बचाने के लिए। मैं कभी-कभी उन्हें एक ऐसे शहर में अग्नि बीमा के रूप में सोचता हूं जिसमें अभी तक कोई बड़ी आग नहीं लगी है।

शायद यही वजह है कि इस साल TIPS की कीमतों में गिरावट आई है, यहां तक ​​कि मुद्रास्फीति की दहशत के दौरान भी। निवेशकों ने सभी बांडों को डंप कर दिया है, और जितनी लंबी अवधि के बांडों में गिरावट आई है, उतनी ही अधिक गिरावट आई है। यह भी मदद नहीं करता है कि TIPS सबसे तर्कसंगत उपायों द्वारा भारी रूप से ओवरवैल्यूड वर्ष में आया: TIPS बांड जो आपको सकारात्मक वास्तविक रिटर्न का भुगतान करेंगे यदि आप उन्हें आज खरीदते हैं, तो 0%, या यहां तक ​​​​कि नकारात्मक वास्तविक रिटर्न का भुगतान कर रहे थे, यदि आपने उन्हें देर से खरीदा था पिछले साल।

पिमको 15+ वर्ष यूएस टिप्स इंडेक्स ईटीएफ
एलटीपीजेड,
+ 0.29%
इस वर्ष अब तक लगभग 40% गिर गया है, लगभग उतना ही जितना कि मोहरा विस्तारित अवधि ट्रेजरी ईटीएफ
ईडीवी,
-0.84%.
यह बहुत कम या कोई तार्किक अर्थ नहीं है जब तक कि आप केवल TIPS को दूसरे प्रकार के बंधन के रूप में नहीं देखते हैं। लंबी अवधि के नाममात्र बांड एक मुद्रास्फीति सर्पिल में मूल्य खो देते हैं क्योंकि भविष्य के सभी ब्याज भुगतान वास्तविक, क्रय शक्ति शर्तों में बहुत कम हैं। वही, परिभाषा के अनुसार, TIPS बांड के लिए सही नहीं है।

महान ब्रिटिश मनी मैनेजर जोनाथन रफ़र TIPS- और मुद्रास्फीति के बारे में ड्रम पीट रहे हैं-सारा साल. अब तक कीमतें गिर चुकी हैं, काफी लंबा सफर तय कर चुकी हैं। शायद वह उनके बारे में गलत है। या शायद वह अभी बहुत जल्दी था।

पूर्व अमेरिकी "बॉन्ड किंग" बिल ग्रॉस हाल ही में शॉर्ट टर्म टिप्स के लिए सामने आया है.

आई-बॉन्ड की तुलना में टिप्स में एक प्रमुख संभावित नकारात्मक पहलू है: यदि आप ईटीएफ के माध्यम से टिप्स खरीदते हैं, या यदि आप व्यक्तिगत बॉन्ड खरीदते हैं और फिर परिपक्व होने से पहले उन्हें बेचते हैं, तो आप सिद्धांत रूप में पैसे खो सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि कीमत इधर-उधर हो जाती है - जैसा कि हमने इस साल देखा है। सैद्धांतिक रूप से यदि आप उन्हें अंकित मूल्य से अच्छी तरह से खरीदते हैं तो आप पैसे भी खो सकते हैं यदि हम वर्षों और वर्षों तक अपस्फीति (जो शायद ही संभव लगता है) का सामना करते हैं।

दूसरी ओर, मैं व्यक्तिगत TIPS बांडों को अंकित मूल्य के करीब या उससे भी कम पर खरीद रहा हूं, और जब तक वे परिपक्व नहीं हो जाते, मुझे उन्हें रखने में खुशी होगी। इसलिए मैं चिंतित नहीं हूं। मुझे अंकित मूल्य, साथ ही मेरे द्वारा बांड को धारित करने की अवधि में सभी संचित मुद्रास्फीति, साथ ही ब्याज वापस प्राप्त करने की गारंटी है।

मेरा सबसे बड़ा जोखिम "अवसर लागत" है। अगर मैं मुद्रास्फीति और 1.8% का भुगतान करने वाला एक लंबा बांड खरीदता हूं, तो मैं चूक सकता हूं: बांड गिर सकता है, और जो इंतजार करता है उसे और भी बेहतर सौदा मिल सकता है। और अगर मेरे पास एक TIPS बांड है जो मुद्रास्फीति अर्जित करता है और एक वर्ष में 1.8% है, और शेयर बाजार आपको मुद्रास्फीति और 6% प्रति वर्ष अर्जित करता है, तो मैं भी चूक जाऊंगा।

(30 से अधिक वर्षों में, संयोग से, "वास्तविक" शब्दों में 6% प्रति वर्ष अर्जित करने वाली संपत्ति आपको 470% अमीर बनाएगी, न कि 70% अमीर।)

और जब वे कीमत में नीचे जा सकते हैं, तो वे ऊपर भी जा सकते हैं। दरअसल, दो हफ्ते पहले मैं लंदन में एक मनी मैनेजर के साथ डिनर कर रहा था, जिसने इस साल की दुर्घटना की भविष्यवाणी की थी, जिसका फंड 2022 तक है, और जिन्होंने कहा कि उनका सबसे बड़ा दांव लॉन्ग टर्म बॉन्ड्स में था, मुख्य रूप से TIPS और ब्रिटिश समकक्ष। उनका अनुमान है कि अगर आर्थिक दुर्घटना (लोग बांड चाहते हैं), एक वसूली (ब्याज दरें शायद वापस आ जाएंगी, और लोग बांड भी चाहते हैं), या निरंतर मुद्रास्फीति (लोग मुद्रास्फीति संरक्षण चाहते हैं) होने पर ये भुगतान करेंगे।

अपनी इच्छानुसार बनाओ। अगर लंबे समय तक टिप्स कम होते रहें तो आप मेरे खर्च पर हंस सकते हैं। लेकिन जब तक मैं अपने निवेश को बनाए रखता हूं, मुझे अंत में पैसा बनाने की गारंटी है - चाहे कुछ भी हो जाए।