निवेशकों को पूर्ण-प्रतिशत-बिंदु फेड दर वृद्धि का डर क्यों वॉल स्ट्रीट को 'अशांत' करेगा?

जबकि फेड-फंड वायदा व्यापारियों ने बुधवार को 75 आधार अंकों या 0.75 प्रतिशत की बढ़ोतरी की उम्मीद की है, उनकी चिंता यह है कि पिछले सप्ताह के अगस्त उपभोक्ता-मूल्य सूचकांक प्रिंट, अभी भी मजबूत श्रम बाजार के साथ, फेड चेयर को आश्वस्त कर सकते हैं। जेरोम पॉवेल और फेड की नीति-निर्धारण समिति के अन्य कट्टरपंथियों ने कहा कि उन्हें मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए संघर्ष करते हुए केवल पाठ्यक्रम पर बने रहने के अलावा और भी बहुत कुछ करना चाहिए।

इसके बजाय, फेड नीति निर्माताओं को लग सकता है कि उन्हें अधिक बलपूर्वक कार्य करना चाहिए।

क्या यह पारित होना चाहिए, यह पॉल वोल्कर के दिनों से फेड के सख्त होने का सबसे आक्रामक उदाहरण होगा, जिन्होंने 1979 से 1987 तक फेड अध्यक्ष के रूप में सेवा की, दो 75-बेस-पॉइंट "जंबो" दर वृद्धि की ऊँची एड़ी के जूते पर आ रहा था, और मई में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी।

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कई लोग इस बात से चिंतित हैं कि हथौड़े को इतनी मजबूती से नीचे लाने से अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए टेबल से "सॉफ्ट लैंडिंग" की संभावना को अनिवार्य रूप से हटाकर पूरे बाजारों में महामारी फैलाने का जोखिम होगा। अन्य लोग अधिक चिंतित हैं कि अब बाजारों को एड़ी पर लाने में विफल रहने से सड़क के नीचे और भी बुरे परिणाम हो सकते हैं।

बाजार कैसे प्रतिक्रिया देंगे?

सीएफआरए के मुख्य निवेश रणनीतिकार सैम स्टोवल ने ग्राहकों को एक नोट में कहा कि 100-आधार-बिंदु वृद्धि फेड के हिस्से पर "अतिरंजना" का प्रतिनिधित्व करेगी।

"हमें लगता है कि 100 बीपीएस की बढ़ोतरी वॉल स्ट्रीट को परेशान करेगी, क्योंकि इसका मतलब यह होगा कि एफओएमसी अपने गेम प्लान से चिपके रहने के बजाय डेटा पर अधिक प्रतिक्रिया दे रहा है, और इस संभावना को बढ़ा देगा कि एफओएमसी अंततः आगे निकल जाएगा और प्राप्त करने की संभावना को कम कर देगा। सॉफ्ट लैंडिंग, ”स्टोवाल ने ग्राहकों को एक नोट में लिखा।

शॉर्ट-टर्म यील्ड पहले से ही लगभग 4% के दबाव बिंदु के करीब है, हमेशा सावधानी से कोरियोग्राफ किया गया फेड शायद इस तरह से बाजारों को परेशान करने का जोखिम नहीं उठाना चाहेगा।

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"फेड 75 आधार अंक टेलीग्राफ कर रहा है। अगर वे 100 आधार अंकों पर जाते हैं, तो मुझे लगता है कि यह बाजार के लिए चौंकाने वाला होगा, ”निजी-इक्विटी दिग्गज कार्लाइल ग्रुप के अरबपति संस्थापक डेविड रूबेनस्टीन ने सोमवार को फॉक्स बिजनेस के साथ एक साक्षात्कार के दौरान कहा।

लेकिन यह मानते हुए कि फेड एक आश्चर्यजनक पूर्ण-प्रतिशत वृद्धि का विकल्प चुनता है, कुछ ऐसे परिदृश्य की कल्पना कर सकते हैं जहां बाजार वास्तव में अधिक कठोर फेड के सामने रैली करते हैं।

"किसी भी तरह से इसकी भविष्यवाणी नहीं कर रहा हूं, लेकिन मैं एक ऐसा परिदृश्य देख सकता हूं जहां हमें 100 मिलते हैं और बाजार वास्तव में (शुरुआती फ्लश के बाद) इस विचार के आधार पर रैली करता है कि फेड धीरे-धीरे इसे हटाने के बजाय बैंड-एड को बंद कर रहा है," कहा हुआ मार्केटवॉच के साथ ईमेल एक्सचेंज में टटल कैपिटल मैनेजमेंट के सीईओ मैट टटल।

क्या बात है?

निश्चित रूप से, 100-आधार-बिंदु वृद्धि को अभी भी व्यापक रूप से कम संभावना वाले परिणाम के रूप में देखा जाता है। फेड-फंड फ्यूचर्स मार्केट्स वर्तमान में बुधवार को 80-बेस-पॉइंट हाइक के लगभग 75% ऑड्स में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, जिसमें पूर्ण प्रतिशत-पॉइंट मूव 20% पर सुस्त है। सीएमई का फेडवॉच टूल।

अब तक, जापानी निवेश बैंक नोमुरा बुधवार को 100-आधार-बिंदु वृद्धि का आह्वान करने वाले कुछ प्रमुख बिकवाली संस्थानों में से एक रहा है।

लेकिन क्यों फेड सावधानीपूर्वक कोरियोग्राफ किए गए कदमों की अपनी नीति से विचलित होने का फैसला कर सकता है, इसका तर्क निवेशकों के साथ स्पष्ट रूप से प्रतिध्वनित हुआ है, इस तथ्य से प्रमाणित है कि इतने सारे वॉल स्ट्रीट रणनीतिकारों ने ग्राहकों और मीडिया को प्रदान किए गए शोध में संभावना को संबोधित करने के लिए चुना है। .

मंगलवार की शुरुआत में प्रकाशित एक शोध नोट में, नोमुरा क्रॉस-एसेट रणनीतिकार चार्ली मैकएलिगॉट ने बताया कि उनका मानना ​​​​है कि बाजार 100-आधार-बिंदु वृद्धि की संभावना को "काफी कम" कर रहे हैं।

उनका तर्क: आर्थिक आंकड़ों के नवीनतम बैच के बाद, पॉवेल बुधवार को सकारात्मक बाजार प्रतिक्रिया का जोखिम नहीं उठा सकते हैं, क्योंकि इससे वित्तीय स्थितियों में "प्रतिउत्पादक" आसान हो जाएगा, जो तब होता है जब स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं और बॉन्ड उपज गिरती है।

यदि पॉवेल का उद्देश्य मुद्रास्फीति को जमने से रोकना है, तो उसे यह प्रदर्शित करने की आवश्यकता है कि वह "अपने अकेले 'मुद्रास्फीति' जनादेश पर पूरी तरह से डायल-इन है," विशेष रूप से आर्थिक आंकड़ों से पता चलता है कि एक प्रारंभिक मजदूरी-मूल्य सर्पिल पहले से ही जोर पकड़ रहा है, मैकलीगॉट लिखा था।

McElligott ने मंगलवार को ग्राहकों को एक नोट में कहा, "मुद्रास्फीति के मांग-पक्ष को यथासंभव कठिन बनाने के लिए 100 बीपीएस एक आवश्यकता है।"

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विकल्प क्या है?

यदि फेड 100 आधार-बिंदु वृद्धि प्रदान करता है, तो इस तरह के एक आक्रामक कदम से बाजारों को इस संभावना के साथ मानने के लिए मजबूर किया जाएगा कि फेड-फंड की दर अगले साल 5% से ऊपर हो सकती है, जो बाजारों और शायद अर्थव्यवस्था के लिए अभिशाप होगा। यही कारण है कि जेपी मॉर्गन चेज एंड कंपनी के अर्थशास्त्री माइकल फेरोली 100 बेसिस प्वाइंट को अपना आधार बनाने से कतरा रहे हैं।

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"हमें लगता है कि 100 आधार-बिंदु चाल की संभावना - हालांकि निश्चित रूप से शून्य नहीं - एक तिहाई से कम है ... अच्छे ड्राइवर अपनी गति नहीं बढ़ाते हैं क्योंकि वे अपने गंतव्य के करीब पहुंचते हैं," फेरोली ने ग्राहकों को एक नोट में प्रकाशित किया। पिछले सप्ताह के मध्य में।

इसके बजाय, जैसा कि फेरोली ने पिछले हफ्ते जेपीएम के ग्राहकों को सूचित किया था, यूएस मेगाबैंक को उम्मीद है कि फेड नवंबर में थोड़ी बड़ी बढ़ोतरी करेगा, साथ ही अगले साल की शुरुआत में अतिरिक्त 25 आधार-बिंदु की बढ़ोतरी करेगा। अपेक्षित कसने के अतिरिक्त 50 आधार अंक फेड के ब्याज दर लक्ष्य के ऊपरी बैंड को अगले वसंत तक 4.25% तक लाने में मदद करेंगे, जो कि जुलाई में कई लोगों की अपेक्षा से अभी भी बहुत अधिक है।

इससे आगे कुछ भी पूरी तरह से आर्थिक आंकड़ों की स्थिति पर निर्भर करेगा।

"यदि जनवरी-फरवरी तक श्रम बाजार भौतिक रूप से ठंडा नहीं होता है, तो हम समिति को 25bp चालों में कसना जारी रखेंगे, जब तक कि ऐसा न हो जाए," फेरोली ने कहा।

एसएंडपी 500 . के साथ मंगलवार को अमेरिकी शेयर निचले स्तर पर कारोबार कर रहे थे
SPX,
-1.13%,
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज
DJIA,
-1.01%
और नैस्डैक कम्पोजिट
COMP,
-0.95%
लाल रंग में मजबूती से। इस बीच, 2 साल के ट्रेजरी यील्ड
TMUBMUSD02Y,
3.970% तक
4% से कम पर कारोबार कर रहा था, जिसे एक ऐसे स्तर के रूप में देखा जाता है जो इक्विटी बाजार के लिए और अधिक सिरदर्द पैदा कर सकता है।

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