क्यों एक सीआईओ शेयर बाजार में 'एक ठोस आतंक' की प्रतीक्षा कर रहा है

(ब्लूमबर्ग) - लगभग मंदी के बाजार में गिरने के बाद पिछले सप्ताह शेयर बाजार ने जोरदार पलटाव किया है। जी स्क्वैयर्ड प्राइवेट वेल्थ के संस्थापक भागीदार और मुख्य निवेश अधिकारी विक्टोरिया ग्रीन कहते हैं, इसे लेकर बहुत उत्साहित न हों।

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ग्रीन इस सप्ताह के "व्हाट गोज़ अप" पॉडकास्ट में इस बारे में बात करने के लिए शामिल हुईं कि उन्हें क्यों नहीं लगता कि बिक्री खत्म हो गई है, और तेल और ऊर्जा शेयरों के लिए दृष्टिकोण पर अपना दृष्टिकोण दिया है। नीचे बातचीत के हल्के ढंग से संपादित और संक्षिप्त मुख्य अंश दिए गए हैं। संपूर्ण पॉडकास्ट सुनने के लिए यहां क्लिक करें, और ऐप्पल पॉडकास्ट या जहां भी आप सुनें, वहां सदस्यता लें।

प्रश्न: क्या आपको लगता है कि हम अभी भी निचले स्तर पर हैं?

उत्तर: मुझे नहीं लगता कि हमें अभी तक कोई तल मिला है। मुझे बस यही लगता है कि हमने अभी तक काम पूरा नहीं किया है। मुझे लगता है कि यह थोड़ा और पहला चरण है क्योंकि मैं हमेशा पूछता हूं, हमारा उत्प्रेरक क्या है, हमें विकास कैसे मिलेगा? आपने वास्तव में आय में बहुत अधिक संशोधन नहीं देखे हैं। और इसलिए हम बात करते हैं, ठीक है, मूल्यांकन में कमी आई है। हाँ, पी/ई का पी भाग कम हो गया है। क्या होता है जब E भी वापस नीचे जाने लगता है? उसके दो भाग हैं.

जैसा कि कहा जा रहा है, यह कायम है - मुझे नहीं लगता कि हमने अभी तक काम पूरा कर लिया है। मुझे लगता है कि यह एक राहत रैली है। यदि आप समर्पण के संकेतों की तलाश करते हैं - 90% गिरावट के दिन, वीआईएक्स स्पाइकिंग - तो हम अभी वहां नहीं हैं। हाँ, नकद शेष निश्चित रूप से बढ़ गया है और हाँ, हमने कुछ इक्विटी बिकवाली देखी है, लेकिन अच्छी और सच्ची घबराहट नहीं। दंभी की तरह नहीं, बल्कि मुझे एक ठोस घबराहट की ज़रूरत है। हमने वह ठोस, पूर्ण समर्पण, सब कुछ बिकते हुए नहीं देखा है। हम अभी तक वहां नहीं हैं. और फिर मेरी चिंता यह भी है कि आपका विकास कहां है? मार्जिन निश्चित रूप से कम हो रहा है और हमें इसमें से कुछ को रोकने के लिए फेड द्वारा अर्थव्यवस्था को मंदी में भेजने तक इंतजार करना होगा।

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प्रश्न: आपकी कंपनी टेक्सास में स्थित है। क्या ऊर्जा उद्योग आपके ग्राहकों को प्रभावित करता है?

उत्तर: यह शायद उन्हें ऊर्जा उद्योग पर थोड़ा और अधिक उत्साहित बनाता है। लेकिन हमारे कुछ ग्राहक, वास्तव में हम एक्स-एनर्जी चलाते हैं क्योंकि यह इस पर निर्भर करता है कि उनका एक्सपोज़र क्या है। इसलिए यदि आपकी कोई निजी कंपनी है या आप किसी सार्वजनिक कंपनी के बोर्ड में हैं, तो आपको वह एक्सपोज़र पहले ही मिल चुका है। इसलिए हम वास्तव में विविधता लाने और एकाग्रता को कम करने की कोशिश कर रहे हैं क्योंकि टेक्सास में हर कोई अच्छी तरह से जानता है कि तेल बाजार चक्रीय है। तो आप अच्छे समय का आनंद ले रहे हैं, लेकिन आप जानते हैं कि कुछ बिंदु पर इसका दूसरा पहलू भी है। और यह पिछला दशक ऊर्जा उद्योग के लिए अत्यधिक कठिन रहा है। 10 वर्षों के भीतर हमारी पाँच दुर्घटनाएँ हुईं। और इसलिए बस इस बारे में थकावट है, ठीक है, हाँ, हम तेजी की ऊर्जा और ऊर्जा संक्रमण हैं, जबकि ईएसजी आ रहा है और इलेक्ट्रिक आ रहा है, इसे अपनाने में थोड़ा अधिक समय लगेगा। और हम इसे 2022 में यहां खेलते हुए देख रहे हैं।

तो शायद मैं कहूंगा, सामान्यीकरण न करें, लेकिन हमारे बहुत से ग्राहकों का रवैया यह है कि ऊर्जा की मृत्यु को बहुत बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया गया है। इसलिए यह नहीं कहा जा सकता कि ईएसजी या जलवायु परिवर्तन या इस तरह की चीजों के बारे में कोई चिंता नहीं है, लेकिन यह उन्हें उस क्षेत्र में पैर जमाने के लिए थोड़ा और अधिक इच्छुक बनाता है। इसलिए मुझे लगता है कि आप जो जानते हैं उसका थोड़ा सा प्रभाव उस चीज़ पर पड़ता है जिसमें आप निवेश करने में सहज महसूस करते हैं। कैलिफ़ोर्निया में भी ऐसा ही होता है - यदि आप सैन फ्रांसिस्को क्षेत्र में हैं, तो आप शायद अपनी तकनीक के साथ बहुत, बहुत सहज हैं शुरुआती चरण और स्मॉल-कैप तकनीक और इनोवेटर्स के साथ एक्सपोज़र और थोड़ा अधिक आरामदायक।

प्रश्न: आपको कौन सी ऊर्जा कंपनियां पसंद हैं?

उत्तर: यह इस समय दुनिया में क्या हो रहा है और वैश्वीकरण के वृहत विषय पर प्रकाश डालता है। और जैसा कि आप देख सकते हैं, रूस को बाज़ार से हटा दिया गया है, आप आपूर्ति और मांग के इस पुनर्संतुलन को देख रहे हैं और यह वस्तुओं को अधिक प्रभावित कर रहा है। यह सिर्फ ऊर्जा नहीं है जो इसे प्रभावित कर रही है। यह उर्वरक है, यह सभी निर्यात और कुछ कीमती धातुएँ, पैलेडियम है। वे पैलेडियम के बहुत बड़े, विशाल आपूर्तिकर्ता हैं। और इसलिए आप इस पुनर्संतुलन और बदलाव को देख रहे हैं और इन सभी चीजों को पुनर्वितरित करने और आपूर्ति श्रृंखला बनाने में बहुत समय लगता है। तो हमारा आधार मामला यह है कि तेल अगले 18 महीनों तक ऊंचा बना रहेगा। मैं इसे वापस आते हुए नहीं देख रहा हूँ। मुझे नहीं लगता कि मांग में कमी आएगी। हाँ, चीन, आप कुछ हद तक चीन द्वारा जीते और मरते हैं, लेकिन यदि आप संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में यात्रा और खपत को देखें और जहां रुझान हैं, तो अधिकांश विकसित देशों के पास अब शून्य-कोविड नीति नहीं है।

मैं जानता हूं कि इन दिनों कोविड एक गंदे शब्द की तरह है क्योंकि हम इसके बारे में बात करके बहुत थक गए हैं। लेकिन यह अभी भी वहां है. यही चीन और चीनी मांग को प्रभावित कर रहा है। चीन की मांग भी थोड़ी गड़बड़ हो सकती है क्योंकि चीन और भारत ने सस्ता रूसी क्रूड खरीदने की इच्छा जताई है। इसमें से कुछ उनके लिए भौगोलिक रूप से आसान है और साथ ही वे इसे 30 डॉलर में खरीद सकते हैं और वे अपने आर्थिक विकास के बारे में चिंतित हैं। इसलिए हम चीन में कुछ मांग में कमी देख सकते हैं। लेकिन आम तौर पर, मुझे लगता है कि अगले 90 महीनों के लिए $100 से $18 प्रति बैरल स्पष्ट रूप से संभव है। आपने इस वाइल्डकैटर मानसिकता को वापस आते नहीं देखा है।

और फिर जाहिर तौर पर हमारे पास ओपेक परिवर्तन था। और इसलिए आपने तेल और गैस उद्योग में इस भव्य डी-निवेश को देखा। और अब भी हम ठीक हैं, शिखर से काफ़ी नीचे। हम अभी भी महामारी-युग के तेल और गैस रिग से काफी नीचे हैं। तो आपने तेल कंपनियों को देखा है - और आप इस विषय को तेल और गैस शेयरों में देखेंगे जो मुझे पसंद हैं, डेवोन, ईओजी, एफएएनजी (डायमंडबैक एनर्जी), और पायनियर - वे एक बड़े पदचिह्न के साथ यूएस-आधारित हैं पर्मियन में. उनके पास कम ब्रेक-ईवन है और वे निश्चित रूप से शेयरधारकों को नकदी दे रहे हैं। वे इसे वापस जमीन में नहीं डाल रहे हैं. वे कह रहे हैं, 'हम पर भरोसा करने के लिए शेयरधारकों को धन्यवाद। यह रहा आपका पैसा वापस।' जैसे 'वास्तव में खेद है कि हमने आपको एक दशक तक पैसा नहीं कमाया, लेकिन यह लीजिए। चलो अब कुछ पैसे कमाएँ।'

लेकिन आप उस जंगली मानसिकता को नहीं देख रहे हैं जो अन्य तेल-कीमतों में बढ़ोतरी के साथ हुई थी क्योंकि ऐसा होगा और आपके पास यह भारी आमद होगी, 'चलो वहां और अधिक रिग प्राप्त करें,' और बस आपूर्ति और मांग अंततः इसे खत्म कर देगी . यदि आप ढलान को देखें कि रिग संख्या कैसे बढ़ी है, तो यह बहुत कम प्रक्षेपवक्र है। कोई भी वास्तव में पूंजीगत व्यय में एक टन पैसा वापस नहीं डाल रहा है। इसलिए हम उन शेयरों को पसंद करते हैं जो अभी हमारे शेयरधारकों को बेहतर रिटर्न दे रहे हैं - जैसे कि डेवोन एनर्जी $ 100 प्रति बैरल पर 16% फ्री-कैश-फ्लो उपज की तरह है। वे हर तिमाही में अपने फ्री-कैश फ्लो का 50% एक परिवर्तनीय लाभांश में डाल रहे हैं। आप बैठने और इंतजार करने के लिए बहुत सारे पैसे की बात कर रहे हैं, साथ ही आपको मूल्य प्रशंसा भी मिल सकती है क्योंकि वे अधिक पैसा कमाते रहते हैं। और यदि आप देखें कि कमाई में संशोधन कहां हो रहा है, तो एकमात्र जगह जिसके बारे में हम सोच रहे हैं कि कमाई बढ़ने वाली है वह ऊर्जा है। और इसलिए वहां पी/ईएस वास्तव में अभी भी हैं, यहां तक ​​कि इनमें से कई शेयरों में इतनी भारी कीमत बढ़ने के बावजूद, पी/ई वास्तव में अभी भी बहुत नाममात्र और बहुत मूल्य-उन्मुख हैं।

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