2023 शेयर बाजार की रैली अमेरिकी डॉलर पर निर्भर क्यों हो सकती है

“पिछले 12-14 महीनों में इक्विटी और अमेरिकी डॉलर के बीच एक स्पष्ट उलटा सहसंबंध रहा है … DXY यहां एक काउंटरट्रेंड रैली के लिए बहुत तैयार दिखता है, और हमें नहीं लगता कि हम इसके स्थायित्व का सही अर्थ प्राप्त कर सकते हैं। रैली जब तक हम देखते हैं कि स्टॉक बढ़ते डॉलर पर कैसे प्रतिक्रिया करता है, ”बीटीआईजी के मुख्य बाजार तकनीशियन जोनाथन क्रिंस्की ने पिछले सप्ताह एक नोट में कहा था (नीचे चार्ट देखें)। 

आईसीई यूएस डॉलर इंडेक्स
DXY,
+ 1.22%,
छह प्रमुख प्रतिद्वंद्वियों की एक टोकरी के खिलाफ मुद्रा का एक उपाय शुक्रवार के बाद 1.2% उछल गया यूएस जनवरी नॉनफार्म पेरोल में अप्रत्याशित रूप से मजबूत उछाल जिसने बाज़ार की इस धारणा को ठेस पहुँचाई कि आख़िरकार फेड की ब्याज दर में वृद्धि का अंत निकट है।

शुक्रवार को डेटा के मद्देनजर स्टॉक्स गिर गए, लेकिन नैस्डैक कंपोजिट
COMP,
-1.59%
S&P 3.3 ने अभी भी 500% की बढ़त के साथ अपना पाँचवाँ सीधा साप्ताहिक अग्रिम दर्ज किया
SPX,
-1.04%
तकनीक से संबंधित शेयरों में निरंतर उछाल के कारण 1.6% साप्ताहिक लाभ हुआ। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज
DJIA,
-0.38%
0.2% साप्ताहिक गिरावट देखी गई।

देखें: शेयर बाजार की रैली एक भ्रामक सप्ताह से बची रही। यहाँ आगे क्या आता है।

डॉलर उछाल के लिए तैयार हो सकता है। फेडरल रिजर्व के उम्मीद के मुताबिक बुधवार को डॉलर इंडेक्स नौ महीने के निचले स्तर पर गिर गया, फेड-फंड की दर में 25 आधार अंकों की वृद्धि हुई, आठवीं सीधी बैठक के लिए अपनी नीतिगत ब्याज दर में वृद्धि हुई और एक से अधिक वृद्धि का संकेत अभी भी है योजना बनाई। लेकिन वर्ष के अंत से पहले दरों में कटौती के बजाय 5% से ऊपर की कीमतों के शिखर पर रहने और वहां बने रहने के फेड के पूर्वानुमान के साथ बाजार बाधाओं पर बने रहे।

जबकि पॉवेल ने दर-कटौती की उम्मीदों के खिलाफ जोर देना जारी रखा और आसान वित्तीय-बाजार की स्थितियों के बारे में अपनी पिछली चिंता को दोहराया, उन्होंने यह भी पहली बार स्वीकार किया कि "अवस्फीतिकारी प्रक्रिया शुरू हो गई है।" व्यापारियों के लिए यह शर्त लगाने के लिए पर्याप्त था कि दर-वृद्धि चक्र जल्द ही स्टोर में कटौती के साथ अपने अंत के करीब है।

अधिकांश 2022 के लिए डॉलर में वृद्धि हुई, वर्ष के पहले नौ महीनों में सूचकांक 19% उछल गया और सितंबर के अंत में 114.78 के शिखर पर पहुंच गया, क्योंकि अमेरिका में उच्च ब्याज दरों ने विदेशी निवेशकों को आकर्षित किया। एक बढ़ता हुआ डॉलर, एक "विनाशकारी गेंद" के रूप में वर्णित शेयरों में गिरावट के लिए आंशिक रूप से दोषी ठहराया गया था। ग्रीनबैक का लाभ चढ़ते हुए ट्रेजरी की पैदावार के रूप में आया, जिसने अन्य आय अर्जित करने वाली संपत्तियों के सापेक्ष बॉन्ड को अधिक आकर्षक बना दिया। 

रेमंड जेम्स के मुख्य निवेश अधिकारी लैरी एडम ने कहा कि डॉलर के बाद के ओवरवैल्यूएशन और बाजार की उम्मीदें हैं कि फेड अपने मौद्रिक सख्त चक्र को वापस लेना शुरू कर देगा। 

उन्होंने कहा, "2022 में अमेरिकी डॉलर का समर्थन करने वाली टेलविंड्स जैसे कि फेड हॉकिशनेस और अनुकूल उपज लाभ 2023 में चले जाने के कारण हेडविंड में बदल गए।"

एप्टस कैपिटल एडवाइजर्स के पोर्टफोलियो मैनेजर और फिक्स्ड-इनकम एनालिस्ट जॉन ल्यूक टाइनर ने कहा कि पिछले साल दुनिया के बाकी हिस्सों से डॉलर के बेहतर प्रदर्शन का मुख्य कारण यह था कि फेडरल रिजर्व इस ब्याज दर हाइकिंग चक्र में वैश्विक केंद्रीय बैंकों का नेतृत्व कर रहा था। अब अन्य केंद्रीय बैंक कैच-अप खेल रहे हैं।

टाइनर ने कहा, "जहां वे कड़े कार्यक्रम में हैं, वह हमारे पीछे है, और इसलिए जैसे-जैसे वे पकड़ना जारी रखते हैं, इससे यूरो बनाम डॉलर को मजबूत करने में मदद मिलनी चाहिए।" 

दोनों यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड गुरुवार को मुद्रास्फीति को कम करने के अपने प्रयासों में अपेक्षित आधा प्रतिशत बिंदु ब्याज दर में वृद्धि हुई। हालांकि ईसीबी ने और बढ़ोतरी का संकेत दिया था, लेकिन बीओई ने सुझाव दिया कि यह जल्द ही रुक सकता है।

देखें: अमेरिकी डॉलर ने Q4 में दुनिया के प्रमुख सुरक्षित आश्रय के रूप में अपनी स्थिति को आत्मसमर्पण कर दिया। ऐसे।

डॉव जोन्स मार्केट डेटा के मुताबिक, पिछले चार महीनों में डॉलर की ताकत 10% गिरकर कम हो गई है। 

टाइनर ने गुरुवार को मार्केटवॉच को बताया, "फेड के 6% तक बढ़ने की हास्यास्पद उम्मीदों के आधार पर डॉलर शायद बहुत अधिक था - जहां आपने देखा कि कुछ लोग वास्तव में उन उम्मीदों से गदगद हो रहे हैं।" 

हालाँकि, जबकि पॉवेल और उनके सहयोगियों ने "कुछ समय के लिए" ब्याज दरों को ऊंचा रखने के लिए दृढ़ संकल्प किया है, निवेशकों को अभी भी विश्वास नहीं होता है कि वे 2023 में उच्च दर वृद्धि के साथ टिके रहेंगे। व्यापारियों ने 52% संभावना का अनुमान लगाया कि दर चरम पर होगी मई या जून तक 5-5.25% पर, इसके बाद साल के अंत तक लगभग 50 आधार अंकों की कटौती सीएमई का फेडवॉच टूल।

नतीजतन, बाजार विश्लेषकों का मानना ​​है कि डॉलर अपने अंत के करीब है और 2023 में और गिरने की संभावना है क्योंकि मुद्रास्फीति शांत हो जाती है और मंदी के जोखिम में कमी आती है। 

पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी या पिमको के वैश्विक रणनीतिकार जीन फ्रीडा ने कहा कि अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में डॉलर का लाभ कम होगा क्योंकि फेड 2023 की पहली तिमाही में अपने लंबी पैदल यात्रा चक्र में अपेक्षित ठहराव की ओर बढ़ता है। 

फ्रीडा और उनकी टीम ने इस सप्ताह की शुरुआत में एक नोट में कहा था कि 2022 में डॉलर की मजबूती यूरोपीय संपत्तियों पर टेल रिस्क के लिए लगाए गए पर्याप्त जोखिम वाले प्रीमियम के हिस्से में सहायता की थी कि रूसी ऊर्जा आपूर्ति में कटौती की जा सकती है, या इससे भी बदतर, एक "परमाणु घटना" ।” एक जोखिम प्रीमियम वह अतिरिक्त रिटर्न है जो एक निवेशक जोखिम मुक्त संपत्ति पर जोखिम वाली संपत्ति रखने के लिए मांगता है। 

फ्रीडा ने इस संभावना को स्वीकार किया कि अन्य उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अमेरिका में मुद्रास्फीति स्थिर साबित हो सकती है, या मौद्रिक नीति एक विस्तारित अवधि के लिए तंग हो सकती है। इससे पता चलता है कि डॉलर के बाजार में जोखिम प्रीमियम बड़ा बना रह सकता है, लेकिन "इन प्रीमियमों में और गिरावट आ सकती है क्योंकि झटके कम हो जाते हैं और सबूत बनते हैं कि मुद्रास्फीति में पिछले साल की वृद्धि ठीक है और वास्तव में सुधार और कम हो रही है।" 

फ्रीडा ने कहा, "हम उम्मीद करते हैं कि डॉलर अंतिम उपाय की सुरक्षित-हेवन मुद्रा के रूप में अपनी अपील खोना जारी रखेगा।" 

देखें: कई कंपनियां अपनी खराब कमाई के लिए अमेरिकी डॉलर को दोष देने की कोशिश करती हैं। विश्वास मत करो।

हालाँकि, यह सब बुरी खबर नहीं है। ग्रीनबैक में गिरावट स्टॉक जैसी जोखिम वाली संपत्तियों में रैलियों को उत्प्रेरित कर सकती है, जिन्होंने नए साल को उज्ज्वल नोट पर बंद कर दिया है। 

शुक्रवार तक, डॉलर इंडेक्स 10 सितंबर से 27% से अधिक गिर गया था, जब यह दो दशक के उच्च स्तर पर पहुंच गया था, जबकि शेयर बाजार के लिए बड़े पूंजीकरण सूचकांक एसएंडपी 500 में 11% से अधिक की वृद्धि हुई है।

डॉव जोन्स मार्केट डेटा के अनुसार, डॉलर के 2022 के उच्च स्तर पर, DXY वर्ष के लिए 19% ऊपर था, जबकि S&P 500 में 22% की गिरावट आई थी। 

इस बीच, कुछ विश्लेषकों ने डॉलर और शेयरों के बीच हाल के व्युत्क्रम सहसंबंध का उपयोग करने के खिलाफ चेतावनी दी है कि इक्विटी अन्य जोखिम वाली संपत्तियों में वापस कूदें।

मोटले फ़ूल के वरिष्ठ विश्लेषक शेल्बी मैकफैडिन ने कहा, "ऐसा हो सकता है कि निवेशक फेड से इस घोषणा और उनकी वर्तमान भावना को ले रहे हैं, इसका मतलब यह है कि वे जोखिम वाली संपत्ति में वापस जा सकते हैं, लेकिन मैं यह नहीं कहूंगा कि यह एक गारंटी है।" परिसंपत्ति प्रबंधन।

"निश्चित रूप से हम सहसंबंध कह सकते हैं, कार्य-कारण नहीं ... आप कह सकते हैं कि यह एक संकेत है, लेकिन यह संकेतक नहीं है," मैकफैडिन ने कहा।