फेड लंबे समय तक दरें 4% से ऊपर क्यों रखेगा

अधिक समय तक उच्च। फेडरल रिजर्व के कई अधिकारी कुछ समय से ब्याज दरों के बारे में यही कह रहे हैं। फिर भी, कई निवेशक उन्हें अपने शब्द पर नहीं लेते हैं, और उम्मीद करते हैं कि केंद्रीय बैंक, जल्दी या बाद में, "धुरी" और अल्पकालिक दरों को बहुत कम कर देगा, एक बार मुद्रास्फीति जानवर पर विजय प्राप्त हो जाएगी।

फेड के वाइस चेयरमैन लेल ब्रेनार्ड ने हाल ही में जनता को आगाह किया था कि मुद्रास्फीति वास्तव में गिरावट पर है यह सुनिश्चित करने के लिए दरों को कुछ समय के लिए उच्च स्तर पर रहना होगा। हाँ, मुद्रास्फीति ठंडा है, के रूप में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक दिसंबर के लिए रिपोर्ट इंगित करती है: पिछले महीने के 6.5% से गिरकर 7.1% सालाना। बहरहाल, चार दशकों में सीपीआई की तुलना में 6.5% अधिक है। ऐसा कोई नियम नहीं है जो इस बात की गारंटी देता हो कि यदि मुद्रास्फीति नीचे जा रही है, तो इसमें गिरावट जारी रहेगी। इसे फेड से कुछ मदद की जरूरत है।

ब्रेनार्ड ने शिकागो में एक भाषण में कहा, "यहां तक ​​​​कि हालिया मॉडरेशन के साथ, मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है, और मुद्रास्फीति को निरंतर आधार पर 2% पर सुनिश्चित करने के लिए कुछ समय के लिए नीति को पर्याप्त रूप से प्रतिबंधित करने की आवश्यकता होगी।" कुछ समय पहले, मुद्रास्फीति 2% से काफी नीचे थी, और दरें शून्य के करीब थीं।

अभी, फेडरल फंड्स रेट, बेंचमार्क जिसे फेड नियंत्रित करता है और अर्थव्यवस्था को चलाने के लिए उपयोग करता है (या प्रयास करने के लिए), 4.25% और 4.5% के बीच मँडराता है। क्या व्यापक रूप से अपेक्षित है, और फेड द्वारा टेलीग्राफ किया गया है, यह है कि बैंक की नीति निर्धारण संस्था बुधवार को मिलने पर केवल एक चौथाई अंक की दरों को बढ़ाएगी। पिछले साल फेड के अधिक आक्रामक प्रयास से यह धीमा है, जब उसने 0.75 अंक की चार लगातार बढ़ोतरी जारी की थी।

अब, फेड अर्थव्यवस्था को मंदी की ओर धकेलने के डर से उस गहमागहमी में नहीं रहना चाहता। इतना हल्का बढ़ता है, जैसे कल की अपेक्षा, अधिक समझ में आता है - और कुछ को सुझाव दें कि हम इसके कड़े शासन के अंत के करीब हैं।

RSI वायदा बाजार परियोजनाओं कि बेंचमार्क जुलाई तक 4.75% से 5.0% के बैंड में होगा, जिसका मतलब फरवरी की बैठक के बाद एक और तिमाही-बिंदु वृद्धि है। दिसंबर तक, शर्त यह है कि फेड फंड माप 4.5% से 4.75% तक वापस आ जाएगा। दूसरे शब्दों में, कि फेड इस साल से ढील देना शुरू कर देगा।

एक महीने पहले, वायदा बाजारों का मानना ​​था कि फेड फरवरी की बैठक में आधा अंक की बढ़ोतरी करेगा। तो आप फेड के नेतृत्व के बारे में धारणाओं में बदलाव देख सकते हैं।

लेकिन संभावना है कि यह भविष्यवाणी बिल्कुल गलत है। फेड के सदस्यों का अपना आंतरिक मतदान होता है, जिसे डॉट प्लॉट कहा जाता है, जो पाते हैं कि सदस्यों को लगता है कि वर्ष लगभग 5.0% की दर से समाप्त होगा। वे यह भी सोचते हैं कि यह नीचे जाएगा, बस जल्द ही नहीं बल्कि 4.0 के अंत तक लगभग 2024%।

फेड के अभियान का एक और, शायद ही कभी उल्लिखित पहलू "सामान्यीकरण" दरों का है। और महामारी की शुरुआत के जवाब में किए गए शून्य के करीब की दरें सामान्य नहीं हैं। इससे पहले, हालांकि, दरें अभी भी बहुत कम थीं। 2008-09 के वित्तीय संकट के बाद से, वे 2% से कम थे, कभी-कभी 1% से भी कम। इसने अर्थव्यवस्था में सभी प्रकार की विकृतियों को बढ़ावा दिया, जैसे शेयरों में तेजी, जिसके कारण उनका अधिक मूल्यांकन हुआ।

सच्चाई यह है कि अल्पकालिक दरों के लिए सबसे अच्छी जगह 4% से 5% की सीमा में है। 1990 के दशक में वे वहीं थे, जब अर्थव्यवस्था फलफूल रही थी। यह करीब-करीब शून्य दरों के कृत्रिम प्रोत्साहन के बिना ऐसा करने में कामयाब रहा। बेत्चा, भविष्य के लिए फेड के दिमाग में यही है। निवेशकों को इस हकीकत से वाकिफ होना चाहिए।