क्यों फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी लड़ाई को आसान बनाने के लिए इतनी जल्दी नहीं होगा?

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल को एक जिमनास्ट के रूप में सोचें जो चटाई पर दौड़ता है, घूमता है, मुड़ता है, मंथन करता है, फिर हवा में घूमता है और यह सुनिश्चित करने की कोशिश करता है कि वह अभी भी पूरी तरह से अपने पैरों पर उतरे।

तीव्र मुद्रास्फीति के इस युग में मौद्रिक नीति, आर्थिक विकास को झकझोरना और गलत होने की आशंकाओं को बढ़ाना। पॉवेल क्या वह जिमनास्ट है, जो ओलंपिक मैट के आर्थिक संस्करण पर खड़ा है, और यह सुनिश्चित करना है कि सब कुछ ठीक हो जाए।

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क्योंकि अगर चीजें गलत होती हैं, तो वे बहुत गलत हो सकती हैं।

आरएसएम में अमेरिकी मुख्य अर्थशास्त्री जोसेफ ब्रुसुएलस ने कहा, "उन्हें लैंडिंग को रोकना होगा।" अगर फेड लैंडिंग को सही तरीके से नहीं रखता है तो यह आर्थिक सीढ़ी का निचला छोर है जो बोझ उठाने वाला है। वे नौकरी खो देते हैं और उनका खर्च कम हो जाता है और उन्हें बचत और 401 (के) को पूरा करने के लिए आकर्षित करना पड़ता है।

उपभोक्ताओं का दबाव लगातार बढ़ रही कीमतें लागत को कवर करने के लिए पहले से ही बचत में डुबकी लगा रहे हैं।

अगस्त में व्यक्तिगत बचत दर सिर्फ 3.5% थी, के अनुसार आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो. यह जून में 3% की दर से ठीक ऊपर था जो कि 14 वर्षों में सबसे कम था, जो कि वित्तीय संकट के शुरुआती दिनों में था।

रोजमर्रा की वस्तुओं की कीमतें एक असाधारण क्लिप पर बढ़ रही हैं। अगस्त में एक साल पहले की तुलना में अंडे 40% ऊपर थे, मक्खन और मार्जरीन लगभग 30% और गैसोलीन, महीने में 10.6% की गिरावट के साथ, अभी भी 25 में समान बिंदु से 2021% अधिक था।

इसे नियंत्रण में नहीं लाने के परिणाम गंभीर हो सकते हैं, ठीक वैसे ही जैसे कि अगर फेड अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए मूल्य स्थिरता हासिल करने की अपनी खोज में बहुत आगे जाता है।

ब्रुसुएलस ने कहा कि सबसे खराब स्थिति कुछ इस तरह दिखाई देगी जैसे 5.5% बेरोजगारी दर और 3.5 मिलियन नौकरियां खो गई हैं क्योंकि कंपनियों को आर्थिक मंदी और बढ़ती लागत से निपटने के लिए श्रमिकों की छंटनी करनी होगी जो कि मुद्रास्फीति के बड़े पैमाने पर होनी चाहिए।

जैसा कि यह खड़ा है, अर्थव्यवस्था वैसे भी मंदी की ओर बढ़ रही है। सवाल यह है कि यह कितना बुरा हो सकता है।

"यह बात नहीं है कि हम मंदी में जा रहे हैं या नहीं, यह तब है जब हम इसे और मंदी की तीव्रता की डिग्री प्राप्त करने जा रहे हैं," ब्रुसुएलस ने कहा। "मेरी समझ में हम 2023 की दूसरी तिमाही तक मंदी में हैं।"

अर्थव्यवस्था कमजोर होने के कारण फेड सिर्फ दरें नहीं बढ़ा सकता है। इसे तब तक बढ़ाना चाहिए जब तक यह एक संतुलन तक नहीं पहुंच जाता है जहां यह बहुआयामी आपूर्ति/मांग बेमेल को ठीक करने के लिए अर्थव्यवस्था को धीमा कर देता है लेकिन इतना नहीं कि यह गहरा, अनावश्यक दर्द का कारण बनता है। के मुताबिक फेड का सबसे हालिया दृष्टिकोण, नीति निर्माताओं को 2023 में बेंचमार्क दरों के साथ मौजूदा स्तर से लगभग 1.5 प्रतिशत अंक जारी रखने की उम्मीद है।

"यदि फेड इसे अधिक करता है, तो आपको उच्च बेरोजगारी के साथ बहुत गहरी मंदी होगी," ब्रुसुएलस ने कहा।

यह कि फेड बहुत दूर चला जाता है और अर्थव्यवस्था को बहुत अधिक दबा देता है, केंद्रीय बैंक के आलोचकों का प्रमुख डर है।

वे कहते हैं कि ठोस संकेत हैं कि दर वृद्धि के 3 प्रतिशत अंक अब तक 2022 में अपने लक्ष्य को पूरा किया है, और फेड अब मुद्रास्फीति को कम करने और अर्थव्यवस्था को ठीक करने के लिए रुक सकता है, यद्यपि धीरे-धीरे।

द लेउथोल्ड ग्रुप के मुख्य निवेश रणनीतिकार जेम्स पॉलसन ने कहा, "फेड आज छोड़ सकता है और मुद्रास्फीति अगले वसंत में स्वीकार्य स्तर पर वापस आ जाएगी।" "मुझे सच में लगता है कि मुद्रास्फीति पर युद्ध जीत लिया गया है। हम बस इसे नहीं जानते हैं। ”

पॉलसन वस्तुओं, प्रयुक्त कारों और आयातित सामानों की गिरती कीमतों जैसी चीजों को देखता है। उन्होंने यह भी कहा कि प्रौद्योगिकी से संबंधित वस्तुओं की कीमतों में गिरावट आ रही है, जबकि खुदरा सूची बढ़ रही है।

नौकरियों के बाजार पर, उन्होंने कहा कि शेष राशि इस साल वेतन वृद्धि अर्थव्यवस्था के आपूर्ति पक्ष से आया है जिसे फेड प्रोत्साहित करना चाहता है, न कि मांग पक्ष से जिसने मुद्रास्फीति विस्फोट को बढ़ावा दिया।

"अगर वे चाहते हैं, तो वे एक अनावश्यक मंदी का कारण बन सकते हैं," पॉलसन ने कहा। "मुझे नहीं पता कि वे ऐसा क्यों करना चाहते हैं।"

पॉलसन अपनी आलोचना में अकेले नहीं हैं। वॉल स्ट्रीट के चारों ओर केंद्रीय बैंक के लिए अपनी नीति को कड़ा करने और यह देखने के लिए कि यहां से अर्थव्यवस्था कैसे आगे बढ़ती है, के लिए कॉल फैल रहे हैं।

वेल्स फारगो इक्विटी रणनीति के प्रमुख क्रिस्टोफर हार्वे ने फेड के संदेश, विशेष रूप से चेयरमैन जेरोम पॉवेल से कहा कि वह इसके लिए तैयार है अर्थव्यवस्था पर "कुछ दर्द" देना केंद्रीय बैंक के रूप में व्याख्या की जा रही है जो "कुछ टूटने तक" चलते रहने को तैयार है।

हार्वे ने एक क्लाइंट नोट में कहा, "पूंजी बाजार के संकेतों को स्पष्ट रूप से कम करना परेशान करने वाला है क्योंकि फेड अपने 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य की ओर बढ़ रहा है।" "इसलिए, फेड प्रतिक्रिया से पहले उन संकेतों को जोर से (यानी कम इक्विटी और व्यापक फैलाव) प्राप्त करने की आवश्यकता होगी। इसका मतलब यह भी है कि मंदी की संभावना मौजूदा फंडामेंटल और बाजार जोखिम के संकेत की तुलना में लंबी / अधिक गंभीर होगी। ”

संयुक्त राष्ट्र से कम किसी प्राधिकरण ने सोमवार को एक एजेंसी रिपोर्ट जारी नहीं की जिसमें व्यापार और विकास पर संयुक्त राष्ट्र सम्मेलन ने चेतावनी दी वैश्विक स्तर पर दरों में बढ़ोतरी का असर हो सकता है।

“वर्तमान कार्रवाई हर जगह कमजोर लोगों को चोट पहुँचा रही है, खासकर विकासशील देशों में। हमें पाठ्यक्रम बदलना चाहिए, ”अंकटाड की महासचिव रेबेका ग्रिनस्पैन ने जिनेवा में एक समाचार सम्मेलन में एक रॉयटर्स खाते के अनुसार बताया।

फिर भी आंकड़े बताते हैं कि फेड के पास अभी भी काम करना बाकी है।

आगामी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक रिपोर्ट से यह दिखाने की उम्मीद है कि सितंबर में जीवन यापन की लागत में वृद्धि जारी रही। क्लीवलैंड फेड का नाउकास्ट ट्रैकर सीपीआई की गणना के लिए श्रम सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा उपयोग की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की व्यापक-आधारित टोकरी में वस्तुओं की संख्या में खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर एक और 0.5% लाभ दिखा रहा है, जो साल दर साल 6.6% के लिए अच्छा है। खाद्य और ऊर्जा सहित, हेडलाइन सीपीआई क्रमशः 0.3% और 8.2% बढ़ने का अनुमान है।

जबकि आलोचकों का तर्क है कि इस प्रकार के डेटा बिंदु पिछड़े-दिखने वाले हैं, फेड को एक अतिरिक्त प्रकाशिकी समस्या का सामना करना पड़ता है, जब उसने मुद्रास्फीति को कम कर दिया था, जब यह पहली बार एक साल से अधिक समय से बढ़ना शुरू हुआ था, और कार्रवाई करने में देर हो गई थी।

यह 1970 और 80 के दशक की शुरुआत जैसे परिदृश्य से बचने के लिए नीति निर्माताओं पर बोझ डालता है, जब तत्कालीन अध्यक्ष पॉल वोल्कर को एक बार और सभी के लिए मुद्रास्फीति को रोकने के लिए अर्थव्यवस्था को एक कठिन मंदी में खींचना पड़ा था।

टीएस लोम्बार्ड के मुख्य अर्थशास्त्री स्टीव ब्लिट्ज ने कहा, "यह कई कारणों से कल्पना के किसी भी हिस्से से 70 का दशक नहीं है।" "लेकिन मैं तर्क दूंगा कि वे अभी भी अत्यधिक आशावादी हैं, जिस पर मुद्रास्फीति की दर अपने आप कम होने वाली है।"

अपने हिस्से के लिए, फेड अधिकारी कंपनी लाइन पर अड़े हुए हैं कि वे मूल्य वृद्धि को रोकने के लिए कुछ भी करने को तैयार हैं।

सैन फ्रांसिस्को फेड की अध्यक्ष मैरी डेली ने मुद्रास्फीति के मानवीय परिणामों के बारे में जोरदार ढंग से बात की, मंगलवार को दर्शकों को बताया कि वह इसके बारे में अपने घटकों से सुन रही हैं।

"अभी, जो दर्द मैंने सुना है, जो लोग मुझे बता रहे हैं कि वे क्या कर रहे हैं, वह मुद्रास्फीति की तरफ है," उसने कहा बातचीत के दौरान विदेश संबंध परिषद में। "वे अपने दिन-प्रतिदिन के जीवन के बारे में चिंतित हैं।"

विशेष रूप से मजदूरी के मुद्दे को संबोधित करते हुए, डेली ने कहा कि उसने एक व्यक्ति से कहा, "मैं तेजी से दौड़ रहा हूं और हर दिन पीछे पड़ रहा हूं। मैं जितनी मेहनत कर सकता हूं उतना मेहनत कर रहा हूं और मैं और पिछड़ रहा हूं।"