यूके क्रेडिट क्राइसिस से आपको झटका और चिंता क्यों होनी चाहिए

वित्तीय दुनिया संकट में है, और एक बार फिर, राजनेताओं और बैंकरों को दोष देना है। दुख की बात है कि निवेशक ही बड़ी कीमत चुकाएंगे।

संकट के लिए ट्रिगर 23 सितंबर को आया जब एक नए यूनाइटेड किंगडम के बजट ने ब्रिटिश सरकार के बॉन्ड को फिर से भेजा, और पेंशन प्रबंधकों को जबरन संपत्ति की बिक्री के दुष्चक्र में धकेल दिया।

दुनिया भर के निवेशकों को छूत की चिंता करनी चाहिए। मुझे समझाने दो।

ब्रिटिश सरकार बांड, कहा जाता है गिल्ट्स क्योंकि वे मूल रूप से गिल्ड फोल्डर में पैक किए गए थे, 1694 से उनकी सुरक्षा के लिए दुनिया भर के फाइनेंसरों द्वारा सम्मानित किए गए हैं। आखिरकार, गिल्ट अनिवार्य रूप से ब्रिटिश सरकार का एक IOU प्रमाणपत्र है, जो ऐतिहासिक रूप से दुनिया के सबसे स्थिर प्रमाणपत्रों में से एक है।

2008 में संयुक्त राज्य अमेरिका में एक सबप्राइम बंधक संकट से वित्तीय दुनिया की स्थिरता हिल गई थी। दुनिया भर के पेंशन प्रबंधकों को अंतरराष्ट्रीय बैंकरों और संपार्श्विक ऋण दायित्वों की वित्तीय कीमिया द्वारा धोखा दिया गया था। सीएलओ लीवरेज्ड ऋणों के पूल को प्राप्त करने और सुरक्षित रूप से प्रबंधित करने के लिए बनाई गई प्रतिभूतियां हैं।

सीएलओ खराब हो गए जब लाखों कम क्रेडिट स्कोर वाले उधारकर्ताओं ने आश्चर्यजनक रूप से अपने बंधक पर चूक करना शुरू कर दिया। एक वित्तीय संकट के रूप में पेंशन और निवेश कोष प्रबंधकों ने बहुत कम बोली लगाने वालों को पदों को बेचने के लिए हर जगह दौड़ लगा दी। यूके में, बैंक ऑफ इंग्लैंड - संयुक्त राज्य अमेरिका में फेडरल रिजर्व बैंक के समतुल्य - अंततः बैंक ऋण दरों में कटौती शून्य के करीब। BoE ने भी तरलता बनाने के लिए उग्र रूप से बांड खरीदना शुरू कर दिया।

शून्य ब्याज दर नीतियों के अनपेक्षित परिणाम ने ब्रिटिश पेंशन प्रबंधकों को बाध्य कर दिया। गिल्ट सेवानिवृत्त लोगों के भविष्य के भुगतानों को पूरा करने के लिए पर्याप्त ब्याज आय अर्जित नहीं कर रहे थे। इसलिए, 2011 में देयता-संचालित निवेश का जन्म हुआ। एलडीआई ने पेंशन फंड प्रबंधकों को स्टॉक, उच्च उपज बांड और विशेष रूप से सीएलओ में जोखिम भरा निवेश करने की अनुमति दी।

पेंशन प्रबंधक सब अंदर चले गए।

कम ब्याज दरों ने इक्विटी वैल्यूएशन को बढ़ाया, जिससे लीवरेज्ड एलडीआई पोर्टफोलियो के लिए स्थिर वृद्धि हुई। इन प्रवृत्तियों को 2020 में प्रबल किया गया जब वैश्विक महामारी ने BoE सहित केंद्रीय बैंकरों को शून्य ब्याज दर नीतियों पर दोगुना करने के लिए प्रेरित किया।

एलडीआई में निवेश 400 में 2011 अरब डॉलर से तीन गुना बढ़कर 1.6 में 2021 ट्रिलियन डॉलर हो गया। रिपोर्ट से रायटर.

2022 में सब कुछ बदल गया। महंगाई चार दशक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।

रूस ने यूक्रेन पर आक्रमण किया, जिससे उच्च ऊर्जा और खाद्य कीमतों में वृद्धि हुई। रूस अधिकांश यूरोप को प्राकृतिक गैस की आपूर्ति करता है जिसका उपयोग घरों और बिजली कारखानों को गर्म करने के लिए किया जाता है। यूक्रेन एक है महत्वपूर्ण आपूर्तिकर्ता गेहूं, जौ, मक्का और सूरजमुखी का तेल। और चीन में शून्य कोविड-19 नीतियों ने दुनिया भर में आपूर्ति श्रृंखला को पंगु बना दिया। बहुत कम संपत्ति के पीछे बहुत अधिक धन होने के कारण मुद्रास्फीति होती है।

BoE पूरे 2022 से अपने प्रमुख बैंक उधार बढ़ा रहा है, और सितंबर में केंद्रीय बैंकों ने 2008 से अधिग्रहीत अपनी बॉन्ड होल्डिंग्स को कम करना शुरू कर दिया। हालांकि, जैसे-जैसे यूके में ब्याज दरें तेजी से बढ़ीं, वित्तीय बाजारों में दरारें विकसित होने लगीं।

सितंबर के अंत में जब नई कंजर्वेटिव सरकार ने अपना पहला बजट जारी किया तो गिल्ट पहले से ही 45% नीचे थे। वित्तीय खाका कर कटौती और मूल्य सब्सिडी का एक विकास-समर्थक मिश्रण था। इसने कॉर्पोरेट कर दरों में नियोजित वृद्धि को रद्द कर दिया, पेरोल करों में हाल ही में की गई वृद्धि को उलट दिया, और $150,000 पाउंड से अधिक आय अर्जित करने वालों के लिए कर की दरों को कम कर दिया। एक अन्य प्रावधान, जो पूरी तरह से नए ऋण द्वारा वित्तपोषित है, ऊर्जा की कीमतों को स्थिर करने के लिए $50 बिलियन निर्धारित किया गया है।

व्यापारियों की प्रतिक्रिया तेज और नकारात्मक थी। तीस साल के गिल्ट फ्रीफॉल में डूब गए। पैदावार, जो गिल्ट्स की कीमतों के विपरीत चलती है, 5.15% तक बढ़ गई, जो मार्च 2020 के बाद सबसे अधिक है।

और जैसे ही गिल्ट गिर गया, पेंशन फंड प्रबंधकों को उनके एलडीआई पर मार्जिन कॉल मिलने लगे। पूंजीगत आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए उन्हें गिल्ट बेचने के दुष्चक्र में धकेल दिया गया, जिससे अधिक कमजोरी और अतिरिक्त मार्जिन कॉल हुई। 23 सितंबर को एक बिंदु पर फाइनेंशियल टाइम्स की रिपोर्ट कि 30 साल के गिल्ट के लिए कोई बोली नहीं लगाई गई थी।

BoE ने अंततः हस्तक्षेप किया, बॉन्ड का समर्थन करने के लिए हर दिन $ 5 बिलियन पाउंड के गिल्ट खरीदने का वचन दिया, हालांकि बाजार की कमजोरी उजागर हो गई थी।

निवेशकों की चिंता करना सही है कि गिल्ट संकट अमेरिकी सबप्राइम गड़बड़ जैसा दिखता है। रूढ़िवादी पोर्टफोलियो अत्यधिक जटिल, लीवरेज्ड डेरिवेटिव से दूषित हो गए हैं। बैंकर पेंशन निधि प्रबंधकों को संपार्श्विक आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए तरल संपत्ति बेचने के लिए बाध्य करेंगे। उन संपत्तियों में ब्लू चिप इक्विटी शामिल होगी। राजनेता बेखबर हैं, खासकर अपने स्वयं के कार्यों के परिणामों के प्रति।

व्युत्पन्न-प्रेरित संकटों का सबक यह है कि वे शायद ही कभी क्षेत्रीय होते हैं, न ही वे संपत्ति वर्ग विशिष्ट होते हैं। वैश्विक वित्त आपस में जुड़ा हुआ है। यह सभी निवेशकों के लिए एक बड़ी समस्या है।

गिल्ट पर स्पष्टता होने तक स्टॉक, बॉन्ड और अन्य जोखिम वाली संपत्तियों के लिए कम कीमतों की अपेक्षा करें।

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