पुराने दर्शक सीबीएस को पसंद करते हैं, लेकिन मैं अनुमान लगा रहा हूं कि वॉरेन बफेट ने नेटवर्क पैरेंट के शेयरों पर सिर्फ 2.6 बिलियन डॉलर नहीं गिराए
स्ट्रीमिंग में बदलाव के बीच लीगेसी टेलीविज़न और मूवी वितरण एक ड्रैग की तुलना में अधिक संपत्ति की तरह दिख रहे हैं। यह बता रहा है कि प्रसिद्ध मूल्य निवेशक इसके बजाय शेयरों के लिए नहीं गए
पैरामाउंट (PARA) दो विरासती टेलीविजन कंपनियों को जोड़ती है: वायाकॉम और सीबीएस, दोनों नकद गायें थीं। 2016 में जब बॉब बकिश ने वायकॉम को संभाला तो टीवी रेटिंग कमजोर थी और कंपनी के मंजिला फिल्म स्टूडियो पैरामाउंट को पैसे की कमी हो रही थी। लेकिन वायकॉम ने अपने नवीनतम वित्तीय वर्ष में 1.2 अरब डॉलर के राजस्व पर 12.5 अरब डॉलर की मुफ्त नकदी अर्जित की थी। बकिश ने टीवी रेटिंग को बढ़ाया, फिल्मों को लाभप्रदता में लौटाया, और मुफ्त नकदी प्रवाह में वृद्धि की।
इस बीच, सीबीएस तब था और अब एक बारहमासी रेटिंग नेता है। 2016 में वापस, इसने 1.5 बिलियन डॉलर के राजस्व पर लगभग 13.2 बिलियन डॉलर की मुफ्त नकदी का उत्पादन किया। 2019 में बकिश के साथ दोनों कंपनियों का विलय हो गया, और पिछले साल पैरामाउंट + स्ट्रीमिंग सेवा शुरू की। कंपनी शोटाइम प्रीमियम चैनल और स्ट्रीमिंग सेवा का भी मालिक है, और प्लूटो टीवी नामक विज्ञापनों के साथ एक मुफ्त स्ट्रीमिंग सेवा है।
पैरामाउंट को सफल कहना जल्दबाजी होगी। एक बात के लिए, स्टॉक डूब गया है। बफेट के बाद मंगलवार को इसमें 15% उछाल आने के बाद भी
बर्कशायर हैथवे
(बीआरके.ए, बीआरके.बी) हिस्सेदारी का खुलासा करते हुए, शेयरधारकों को पिछले तीन वर्षों में 27% का नुकसान हुआ है।
स्ट्रीमिंग ग्राहकों को लाने के लिए कंपनी पैसे भी खर्च कर रही है। इस साल, 700 अरब डॉलर से अधिक के राजस्व पर मुफ्त नकद में केवल $ 30 मिलियन का भुगतान करने की उम्मीद है।
समय बताएगा कि खर्च में वृद्धि विकास के लिए क्या करती है। पिछली तिमाही में, पैरामाउंट ने 6.3 मिलियन ग्राहकों को लाया, जो 62 मिलियन तक पहुंच गया। यह 68 मिलियन नियमित प्लूटो दर्शकों की गिनती नहीं करता है, जो कंपनी ने कहा था कि एक साल पहले से दोहरे अंकों का प्रतिशत बढ़ गया था।
ध्यान दें कि पैरामाउंट का फ्री कैश फ्लो, जब कंपनी के हालिया शेयर बाजार मूल्य के मुकाबले $ 20.8 बिलियन की गणना की जाती है, तो 3.4% की मुफ्त नकद उपज होती है। यह कुछ भी नहीं है, और पूर्वानुमान लगाने वाले विश्लेषकों का मानना है कि मुफ्त नकदी प्रवाह 2 तक 2026 बिलियन डॉलर या इससे भी अधिक तक पहुंच सकता है। जो चीज इसे संभव बनाती है, वह यह है कि इसका मतलब है कि पुराने वायकॉम और सीबीएस की तुलना में काफी कम है। यदि वे पूर्वानुमान सही साबित होते हैं, तो बफेट ने 10% मुफ्त नकद उपज में खरीदा होगा।
बकिश ने कहा, "पारंपरिक संपत्तियों और स्ट्रीमिंग संपत्तियों का यह संयोजन एक वास्तविक लाभ है, हमारे व्यापार में तेजी लाने और ग्राहकों को चलाने और शुद्ध नाटक स्ट्रीमर की तुलना में अधिक आकर्षक अर्थशास्त्र और मार्जिन बनाने की हमारी क्षमता दोनों में।" मुझे फरवरी में बताया. उन्होंने दो उदाहरण दिए कि कैसे पुराने जमाने का वितरण स्ट्रीमिंग सामग्री बनाने के जोखिम को कम कर सकता है। पैरामाउंट ने काउबॉय शो पेश किया जिसका नाम है 1883 अपने हिट के प्रशंसकों के लिए केबल पर येलोस्टोन चलने से पहले 1883 विशेष रूप से पैरामाउंट+ के लिए। और कंपनी ने स्ट्रीमिंग पर समाप्त होने वाली फिल्मों की लागत को वापस करने में मदद के लिए 45-दिन की थिएटर विंडो का उपयोग किया है।
ViacomCBS के सीईओ बॉब बकीश, मनोरंजन के भविष्य के बारे में बैरन के स्ट्रीट वाइज पॉडकास्ट के लिए जैक हफ से बात करते हैं और जहां उन्हें महामारी से परे मीडिया में सफलता मिलने की उम्मीद है।
एक नज़र में, नेटफ्लिक्स एक बहुत बड़ा प्रशंसक पसंदीदा और बेहतर हिटमेकर है, इसके 221 मिलियन स्ट्रीमिंग सब्सक्राइबर और हाल के पुरस्कारों की एक बड़ी संख्या को देखते हुए। लेकिन इसने पिछले छह वर्षों में संचयी रूप से 8 बिलियन डॉलर से अधिक की नकदी भी जलाई है। नेटफ्लिक्स की ग्रोथ में गिरावट आने पर निवेशकों ने कैश बर्नर के खिलाफ बगावत कर दी है। इस तिमाही में, यह दो मिलियन ग्राहकों के नुकसान की भविष्यवाणी करता है। कंपनी की योजना एक सस्ता, विज्ञापन समर्थित सब्सक्रिप्शन टियर लॉन्च करने की है, लेकिन एक विज्ञापन व्यवसाय स्थापित करने में समय लगता है।
हम अभी तक नहीं जानते हैं कि नेटफ्लिक्स एक सेवा के रूप में कितना आकर्षक होगा यदि कंपनी को सामग्री खर्च को उन स्तरों पर लाना चाहिए जो मुफ्त नकदी प्रवाह को लगातार सकारात्मक बनाते हैं। दूसरी तरफ, हम यह नहीं जानते हैं कि भविष्य में मुफ्त नकद अनुमानों का असर होगा या नहीं, अगर कंपनी को विकास को फिर से बढ़ाने के लिए खर्च करना चाहिए। दो विश्लेषकों ने नेटफ्लिक्स के 2026 के मुफ्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगाया है; एक कहता है $5.5 बिलियन और दूसरा कहता है $9.5 बिलियन। मिडपॉइंट, $ 7.5 बिलियन, दोनों प्रमुख राजस्व वृद्धि और एक मार्जिन को मानता है जो कि वायकॉम और सीबीएस 2016 में वापस पैदा कर रहे थे।
निचला रेखा: नेटफ्लिक्स के पास आज पैरामाउंट के बाजार मूल्य का चार गुना है, लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि यह अब से कई वर्षों तक चार गुना मुफ्त नकदी प्रवाह का उत्पादन कर सकता है। हो सकता है कि यह एक प्रौद्योगिकी कंपनी साबित होगी जो हिट बनाने की कोशिश करने के लिए नकदी लगाने की पारंपरिक सीमाओं से मुक्त है। लेकिन अगर यह सिर्फ एक शो बिजनेस कंपनी है जिसका हेड स्टार्ट ऑनलाइन है, तो बफेट के दांव के बेहतर प्रदर्शन की संभावना है।
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