क्या उच्च सरकारी ऋण दरें बढ़ने पर समस्याएं पैदा करेंगे?

2022 में ब्याज दरें बढ़ी हैं, और संभावना है फेड से आने के लिए और अधिक दरों में बढ़ोतरी. यह निकट अवधि में अमेरिकी सरकार के ऋण को प्रभावित करने की संभावना नहीं है, लेकिन आने वाले वर्षों में एक मुद्दा पेश कर सकता है यदि ब्याज दरें ऊंची रहती हैं।

यदि दरें मौजूदा स्तरों के आसपास बनी रहती हैं, तो अंततः राष्ट्रीय ऋण पर ब्याज का भुगतान करने के लिए अधिक सरकारी व्यय का कारण होगा। यह अतिरिक्त ब्याज लागत सरकार द्वारा पूर्व सैनिकों पर खर्च की जाने वाली राशि का दोगुना या अमेरिकी रक्षा बजट का आधा हो सकता है।

जीडीपी के ऋण में हाल के रुझान

2008 में वित्तीय संकट के बाद से सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के लिए अमेरिकी सरकार का कर्ज 63% से लगभग दोगुना होकर 121% हो गया है। हालांकि, उसी अवधि में ब्याज दरों में अपेक्षाकृत तेजी से गिरावट आई।

इसका मतलब यह हुआ कि भले ही हाल के दशकों में अमेरिका पर अधिक कर्ज था, जीडीपी की तुलना में ऋण पर ब्याज लागत मोटे तौर पर समतल कर दिया गया है। कम ब्याज दरें मोटे तौर पर उच्च ऋण की भरपाई करती हैं।

बढ़ती ब्याज लागत

अब यह बदल सकता है। ब्याज दरें मोटे तौर पर वहीं लौट आई हैं, जहां वे 2008 से पहले थीं और तब से जीडीपी की तुलना में सरकारी कर्ज दोगुना हो गया है। इससे अमेरिकी सरकार की उधारी लागत तुरंत नहीं बढ़ेगी। ऐसा इसलिए है क्योंकि अमेरिकी ऋण की भारित औसत अवधि पांच से छह साल के बीच है। इसका मतलब यह है कि अमेरिकी सरकार का कर्ज रातोंरात बाजार की ब्याज दरों के बराबर नहीं होगा, लेकिन इस दशक में सरकारी ब्याज लागत लगातार बढ़ सकती है।

उदाहरण के लिए, अमेरिकी सरकार के ऋण पर वर्तमान ब्याज दरें 2022 के लिए औसतन लगभग दो प्रतिशत हैं। यदि ब्याज दरों का वह स्तर दोगुना होकर चार प्रतिशत हो जाता है, जो इस बात का एक उचित प्रतिबिंब है कि अमेरिकी सरकार का ऋण आज द्वितीयक बाजार में व्यापार करता है, तो वह होगा सरकारी खर्च में उल्लेखनीय वृद्धि।

ब्याज पर खर्च को दोगुना करने से मेडिकेयर बजट के लगभग आधे के बराबर लागत जुड़ जाएगी। यह प्रबंधनीय है, लेकिन तुच्छ नहीं है।

इसके अलावा फेड ने दरों को और बढ़ाने की योजना बनाई है, उदाहरण के लिए यदि ब्याज दरें छह प्रतिशत तक पहुंचती हैं तो राष्ट्रीय ऋण पर ब्याज पर खर्च अंततः सामाजिक सुरक्षा खर्च को प्रतिद्वंद्वी बना सकता है, सरकारी खर्च का सबसे बड़ा एकल आइटम। बाजार वर्तमान में उम्मीद करते हैं कि फेड छह प्रतिशत हिट होने से पहले दरों को अच्छी तरह से रोकना बंद कर देगा और अनिश्चित है कि हम वक्र के छोटे छोर पर भी पांच प्रतिशत दरें देखेंगे, लेकिन यह दर्शाता है कि अगर फेड मुद्रास्फीति से बहुत आक्रामक रूप से लड़ता है तो यह हो सकता है पेश संघीय बजट के प्रबंधन के लिए मुद्दे।

ऐतिहासिक मिसाल

हालांकि, जीडीपी की तुलना में ब्याज लागत का दोगुना होना अभूतपूर्व नहीं होगा। 1990 के दशक की शुरुआत में ब्याज लागत सकल घरेलू उत्पाद का लगभग तीन प्रतिशत या मौजूदा स्तर से दोगुना था। इसके अलावा, अमेरिका में सकल घरेलू उत्पाद का कर्ज 135% के उच्च स्तर से महामारी के बाद से थोड़ा कम हो गया है। वर्तमान में उच्च मुद्रास्फीति अनुपात को और नीचे ला सकती है क्योंकि मुद्रास्फीति का अर्थ है कि सकल घरेलू उत्पाद ऋण की तुलना में तेजी से बढ़ रहा है, क्योंकि राष्ट्रीय ऋण का मूल्य काफी हद तक नाममात्र के रूप में तय होता है।

पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं के लिए एक विचार

फिर भी यह आने वाले वर्षों में बाजारों के लिए एक मुद्दा बन सकता है यदि ब्याज दरें हाल के इतिहास की तुलना में वर्तमान अपेक्षाकृत उच्च स्तर पर बनी रहती हैं। ब्रिटेन के हाल के अनुभव ने जोखिमों का प्रदर्शन किया है जब बाजार सरकार की वित्तीय स्थिति में विश्वास खोना शुरू कर देता है। यह भी अपेक्षाकृत व्यापक मुद्दा है। कनाडा और अधिकांश यूरोप सहित कई विकसित अर्थव्यवस्थाओं पर आज सकल घरेलू उत्पाद पर उच्च ऋण है और वर्तमान बाजार में बढ़ती ब्याज दरों को देख रहे हैं।

बेशक, हम वर्तमान ब्याज दर चक्र के शीर्ष के करीब हो सकते हैं, जिसका अर्थ है कि यह मुद्दा फीका पड़ सकता है यदि मुद्रास्फीति घटती है तो ब्याज दरें गिरती हैं, लेकिन अगर 2023 में ब्याज दरों में वृद्धि जारी रहती है, तो यह मुद्दा कई लोगों के लिए अधिक प्रासंगिक हो जाता है। पश्चिमी सरकारें और वे जो अपने राष्ट्रीय ऋण में निवेश करते हैं।