अगली फेड बैठक तक एक सप्ताह के साथ, 75bps वृद्धि अपेक्षित

उम्मीद से अधिक जून मुद्रास्फीति के झटके के बाद, एक मजबूत संदेह था कि फेड दरों को पूर्ण एक प्रतिशत या दर समायोजन के अपने सामान्य स्तर से चार गुना बढ़ा सकता है। अब बाजार उस दृष्टिकोण से पीछे हट गए हैं, यह सोचकर कि दरों में 75 बीपीएस की चाल सबसे अधिक संभावित परिणाम है जब फेड अगले सप्ताह मिलता है, जिसमें 100 बीपीएस की चाल पूरी तरह से तालिका से बाहर नहीं होती है, लेकिन कम संभावना होती है।

क्या महंगाई कम हो रही है?

फेड स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखना चाहता है जैसा कि उनका जनादेश है। कुछ, शुरुआती संकेत हैं जो हो सकते हैं क्योंकि ऊर्जा सहित कमोडिटी की कीमतें आम तौर पर जून के मध्य से कमजोर हुई हैं और मजबूत डॉलर आयात की कीमत को नीचे चला रहा है। कुछ शुरुआती आंकड़ों के आधार पर हाउसिंग मार्केट में भी नरमी शुरू हो सकती है। जून 9.1 को समाप्त होने वाले वर्ष के लिए 2022% मुद्रास्फीति के साथ, और जून में महीने-दर-महीने एक बड़ा कदम देखते हुए, फेड के लिए मुद्रास्फीति के बारे में आत्मसंतुष्ट होना कठिन है। इसके अलावा, हालांकि मुद्रास्फीति में कमी आ सकती है, इस पर कुछ बहस चल रही है कि फेड 2% के लक्ष्य के साथ कहां बसेगा।

मंदी का जोखिम

आदर्श रूप से फेड व्यापक अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाए बिना मुद्रास्फीति को वश में करना चाहेगा। यह एक लंबा आदेश है। यील्ड कर्व अब उलटा हो गया है, जिसमें सरकारी कर्ज पर मध्यम अवधि के यील्ड से कम यील्ड बढ़ रही है। उदाहरण के लिए, लेखन के समय, यूएस ट्रेजरी बांड के लिए 1 से 3 वर्ष की प्रतिफल 10 वर्ष की प्रतिफल से अधिक है।

ऐतिहासिक रूप से उस संकेतक का मतलब है कि 18 महीनों के भीतर मंदी आ रही है। वास्तव में, हम यह जानेंगे कि फेड द्वारा अगले बुधवार को दरों पर अपना निर्णय करने के अगले दिन अमेरिका वास्तव में मंदी में है या नहीं, अगले गुरुवार को यूएस Q2 जीडीपी के पहले अनुमान के साथ। कुछ मॉडलों में यू.एस 2022 में पहले से ही मंदी में फिसल रहा है. हालांकि, हालांकि कई लोग अब अमेरिकी मंदी की उम्मीद कर रहे हैं, अधिकांश उम्मीद करते हैं कि यह थोड़ा और आगे निकल जाएगा।

आगे की चाल

फिर दरों के लिए समग्र प्रक्षेपवक्र किसी एक बैठक में अपेक्षित कदम से अधिक महत्वपूर्ण है। फेड के साल के अंत तक दरों को लगभग 4% तक ले जाने की उम्मीद है। अगस्त या अक्टूबर में कोई निर्धारित बैठक नहीं होने के कारण, फेड के पास 3 में इसे पूरा करने के लिए 2022 बैठकें शेष होंगी। हालांकि निश्चित रूप से यदि वे चाहें तो हमेशा अपनी बैठक कार्यक्रम के बाहर दरों को समायोजित कर सकते हैं।

बाजार का वर्तमान दृष्टिकोण यह है कि फेड गिरावट में लंबी पैदल यात्रा में कम आक्रामक हो सकता है, शायद एक और 75 बीपीएस की चाल आ रही है और फिर 50 बीपीएस या यहां तक ​​​​कि 25 बीपीएस बढ़ जाती है। बाजार को संदेह है कि फेड मंदी के जोखिमों के बारे में तेजी से चिंतित हो सकता है, और या तो दरों को स्थिर रख सकता है या छोटे आंदोलनों को दिसंबर और 2023 की शुरुआत में कर सकता है।

इसलिए बाजार को अगले सप्ताह एक बड़ी, मुद्रास्फीति-विनाशकारी वृद्धि की उम्मीद है, और शायद उसके बाद सितंबर में एक और। हालाँकि, तब या तो मुद्रास्फीति में नरमी या बढ़ते मंदी के जोखिम के कारण फेड बांड बाजारों की दृष्टि से अधिक उदासीन हो सकता है।