शी ने राज्य के प्रभुत्व के लिए चीन के संपत्ति बाजार का मार्ग प्रशस्त किया

(ब्लूमबर्ग) - किसी भी सरकार के लिए, एक राष्ट्रव्यापी आवासीय अचल संपत्ति बाजार को ओवरहाल करना सर्वोत्तम परिस्थितियों में जोखिम भरा होगा। चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग ऐसे समय में प्रयास कर रहे हैं जब अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, ओमाइक्रोन उनकी शून्य-कोविड नीति के लिए खतरा है और बाहरी दुनिया के साथ संबंध तेजी से खराब हो रहे हैं।

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जैसा कि खतरनाक संयोजन चीनी वित्तीय बाजारों पर बढ़ता असर डालता है, एक सवाल उठता रहता है: शी का अंतिम खेल क्या है?

कम्युनिस्ट पार्टी की अस्पष्टता और संपत्ति सुधारों पर पीछे हटने के उसके इतिहास को देखते हुए, इसका उत्तर निश्चित रूप से जानना असंभव है। लेकिन चीन पर नजर रखने वालों ने रियल एस्टेट बाजार के संभावित भविष्य की रूपरेखा तैयार करना शुरू कर दिया है, जो आर्थिक विकास, घरेलू संपत्ति और सरकारी राजस्व के सुपरचार्जिंग के दो दशक से अधिक समय से अलग दिखता है।

संक्षेप में, अरबपति संपत्ति टाइकून द्वारा घर-मूल्य लाभ और कर्ज से भरे भवन निर्माण के दिन फीके पड़ने वाले हैं। उन्हें एक बहुत अधिक स्थिर बाजार से बदल दिया जाएगा, जहां अधिकारियों को सट्टा उन्माद पर शिकंजा कसने के लिए जल्दी है और विकास पर राज्य द्वारा संचालित कंपनियों का वर्चस्व है जो उपयोगिता-जैसे रिटर्न अर्जित करती हैं।

"अगर हम पिछले दशक को रियल एस्टेट उद्योग के लिए एक स्वर्ण युग कहते हैं, तो यह अब जंग के युग में फंस गया है," बॉन्ड फंड शेंगाओ इन्वेस्टमेंट के बीजिंग स्थित संस्थापक भागीदार ली काई ने कहा, जो संकटग्रस्त ऋण में माहिर हैं।

यह संक्रमण चीन एवरग्रांडे समूह जैसे निजी स्वामित्व वाले डेवलपर्स के लिए विशेष रूप से दर्दनाक होने का वादा करता है, जिन्होंने पहले ही अंतरराष्ट्रीय स्टॉक और क्रेडिट निवेशकों को अरबों डॉलर के नुकसान के साथ परेशान किया है। साथ ही, यह शी के दो सबसे बेशकीमती लक्ष्यों को प्राप्त करने की दिशा में एक लंबा रास्ता तय कर सकता है: एक अधिक स्थिर चीनी वित्तीय प्रणाली और देश के अमीर और गरीब के बीच एक संकीर्ण अंतर।

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शी की चुनौती एक ऐसे नेतृत्व संगोष्ठी की पूर्व संध्या पर संकट पैदा किए बिना परिवर्तन को दूर करना है, जिसकी व्यापक रूप से जीवन के लिए अपने शासन को मजबूत करने की उम्मीद है।

जबकि कुछ विश्लेषक आसन्न वित्तीय मंदी की भविष्यवाणी कर रहे हैं, अचल संपत्ति बाजार से जोखिम बढ़ रहे हैं। कमजोर संपत्ति कंपनियां अत्यधिक तनाव में हैं, जो दंडात्मक रूप से उच्च उधारी लागत और बिक्री में गिरावट की दोहरी मार झेल रही हैं। एवरग्रांडे सहित कम रेटिंग वाले डेवलपर्स पहले से ही रिकॉर्ड दरों पर डॉलर के कर्ज पर चूक कर रहे हैं और मजबूत कंपनियों में संक्रमण फैल रहा है। कंट्री गार्डन होल्डिंग्स कंपनी के शेयर और बॉन्ड, बिक्री के हिसाब से चीन की सबसे बड़ी डेवलपर, गुरुवार को एक रिपोर्ट के बाद डूब गई, जो एक नए परिवर्तनीय बांड की मांग को खोजने के लिए संघर्ष कर रही थी।

ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से चीन को अपने संपत्ति बाजार को फिर से ढालना चाहिए। यह क्षेत्र सट्टा खरीद से भरा हुआ है और मंदी के दौर में वित्तीय प्रणाली के लिए जोखिम पैदा कर रहा है। आवास की कीमत चीन के पहले से ही सिकुड़ते परिवारों पर बोझ है। शेन्ज़ेन में एक अपार्टमेंट खरीदने की औसत लागत 44 में स्थानीय निवासियों के औसत वार्षिक वेतन का लगभग 2020 गुना थी। अमीर जमींदारों ने संपत्तियों की जमाखोरी के रूप में असमानता को और खराब कर दिया। लाखों घर खाली पड़े हैं और कुछ निर्माण परियोजनाएं पर्यावरण को नुकसान पहुंचाती हैं।

उद्योग का अर्थव्यवस्था पर व्यापक प्रभाव पड़ता है। जब निर्माण और संपत्ति सेवाओं जैसे संबंधित क्षेत्रों को शामिल किया जाता है, तो कुछ अनुमानों के अनुसार, अचल संपत्ति चीनी आर्थिक उत्पादन के एक चौथाई से अधिक के लिए जिम्मेदार है। शहरी चीन की 70% से अधिक संपत्ति आवास में जमा है।

पैंथियन मैक्रोइकॉनॉमिक्स के मुख्य चीन अर्थशास्त्री क्रेग बॉथम ने कहा, "संपत्ति बाजार चीन की अर्थव्यवस्था में अंतर्निहित समस्याओं का एक लक्षण है।" "दशकों से यह स्थानीय सरकारी राजस्व उत्पन्न करने, आर्थिक विकास को बढ़ावा देने और परिवारों को अपना पैसा लगाने और इसे बढ़ने के लिए जगह प्रदान करने का आसान समाधान रहा है।"

समाधान, जैसा कि शी के चीन में तेजी से हो रहा है, राज्य द्वारा कड़ा नियंत्रण है।

कैलियन की एक रिपोर्ट के अनुसार, ग्वांगडोंग में - एवरग्रांडे का घर - स्थानीय अधिकारी संघर्षरत डेवलपर्स और एसओई के बीच बैठकों की सुविधा प्रदान कर रहे हैं। एम एंड ए को फंड करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली प्रमुख संपत्ति फर्मों द्वारा उधार लेना उन मेट्रिक्स की ओर नहीं गिना जाएगा जो कर्ज को सीमित करते हैं, इस मामले से परिचित लोगों ने पिछले हफ्ते ब्लूमबर्ग को बताया।

वैश्विक व्यापार सलाहकार फर्म टेनेओ के एक वरिष्ठ उपाध्यक्ष गेब्रियल वाइल्डौ ने कहा, "सरकार आवास क्षेत्र में समेकन को प्रोत्साहित करना चाहती है - बड़े और अक्सर राज्य के स्वामित्व वाले डेवलपर्स कमजोर खिलाड़ियों को ले लेंगे।" "वे संपत्ति के लिए अर्थव्यवस्था की लत को तोड़ना चाहते हैं।"

चीनी अधिकारियों ने पहले भी संपत्ति बाजार में अधिकता का लक्ष्य रखा है, लेकिन अर्थव्यवस्था के लिए इस क्षेत्र के महत्व का मतलब है कि जब विकास लक्ष्यों को खतरा हो तो ऐसे अभियान समाप्त हो गए। बीजिंग उच्च तकनीक और स्वच्छ ऊर्जा उद्योगों में निवेश को बढ़ावा देकर संपत्ति पर निर्भरता को कम करने की मांग कर रहा है - विकास को अधिक टिकाऊ और उच्च गुणवत्ता वाला बनाने की शी की योजना का हिस्सा है। फिर भी ऐसी प्रक्रिया में समय और धैर्य लगेगा।

बोकॉम इंटरनेशनल होल्डिंग्स कंपनी के मुख्य रणनीतिकार हाओ होंग ने कहा, "संक्रमण लंबा और दर्दनाक होगा, और हम पूरी तरह से सुनिश्चित नहीं हैं कि शीर्ष के पास कठिन प्रक्रिया को देखने के लिए पर्याप्त दृढ़ संकल्प है या नहीं।"

अधिकारियों के दृढ़ संकल्प का परीक्षण किया जा रहा है। चीन की संपत्ति में गिरावट तेज हो रही है, यहां तक ​​कि फेडरल रिजर्व की ओर से चेतावनी भी दी जा रही है। देश भर के शहरों में, नए घरों की कीमतों में गिरावट सितंबर के बाद से हर महीने गहरी हुई है, जब कीमतें छह साल में पहली बार गिरीं। घर की बिक्री में गिरावट जारी है। डेटा सोमवार दिखा सकता है कि संपत्ति निवेश पिछले साल सिर्फ 5.2% बढ़ा, अर्थशास्त्रियों का अनुमान है, 2015 के बाद सबसे धीमा।

चीनी डेवलपर्स कर्ज चुकाने के लिए बॉन्ड स्वैप, भुगतान में देरी, इक्विटी बिक्री और अन्य हताश उपायों का सहारा ले रहे हैं। अक्टूबर के बाद से कम से कम आठ फर्मों ने पे डॉलर बॉन्ड पर डिफॉल्ट किया है। इसमें एवरग्रांडे भी शामिल है, जिसके संकट ने दुनिया के सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले बैंक स्टॉक चीन मिनशेंग बैंकिंग कॉर्प को फंसा दिया है। संपत्ति शेयरों का एक सूचकांक पिछले साल 34% गिर गया, 2008 में वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से यह सबसे खराब स्थिति है।

ईश्वर प्रसाद के अनुसार, जो कभी अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष की चीन टीम का नेतृत्व करते थे और अब कॉर्नेल विश्वविद्यालय में हैं, अधिकारी अभियान से आर्थिक विकास और वित्तीय स्थिरता के जोखिमों को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं।

प्रसाद ने कहा, "बीजिंग ने निर्धारित किया है कि ये क्षणिक लागतें होने की संभावना है, जिन्हें भविष्य के वित्तीय बाजार के उतार-चढ़ाव और संपत्ति बाजारों में और भी असंतुलन को सीमित करने के लिए अब टाला नहीं जा सकता है।"

ऐसी लागत बढ़ रही है। संपत्ति फर्मों के शेयरों में गुरुवार को 4.3% की गिरावट आई, जो चार महीनों में सबसे अधिक है, और उनकी रिपोर्ट की गई संपत्ति का मूल्य केवल 30% है। यह 2005 तक के डेटा में सबसे सस्ता है। सिटीग्रुप इंक के स्टॉक विश्लेषकों ने हाल के एक नोट में लिखा है, "केवल कुछ बचे हुए" ही आगे चलकर अच्छा प्रदर्शन करेंगे।

चीन के उच्च-उपज डॉलर बांड बाजार में तेजी तेज हो रही है, जो पहले एवरग्रांडे की तुलना में आर्थिक रूप से अधिक मजबूत मानी जाने वाली फर्मों द्वारा ट्रिगर की गई थी - जैसे शिमाओ ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड और सनैक चाइना होल्डिंग्स लिमिटेड। अधिक चिंताजनक रूप से, यह कंट्री गार्डन जैसे उच्च-श्रेणी के जारीकर्ताओं तक फैल रहा है। . डेवलपर के शेयरों में गुरुवार को लगभग 8% की गिरावट आई, जबकि 2025 के कारण इसका डॉलर बांड 4.8 सेंट गिरकर 74.4 सेंट हो गया, जो 1 नवंबर के बाद से सबसे बड़ी गिरावट के लिए तैयार है।

संपत्ति बाजार को नष्ट करने के लिए बीजिंग का अभियान चाहे जो भी हो, यह स्पष्ट है कि वह युग जिसने अचल संपत्ति मुगलों और मकान मालिकों को समान रूप से समृद्ध किया है, समाप्त हो गया है। एक नीरस, अधिक स्थिर भविष्य की प्रतीक्षा है, यदि कम्युनिस्ट पार्टी इस मार्ग पर बनी रह सकती है और एक वित्तीय संकट को चकमा दे सकती है।

नैटिक्सिस एसए के वरिष्ठ अर्थशास्त्री गैरी एनजी ने कहा, "संपत्ति की कीमतों में उछाल और डेवलपर्स के लिए बढ़ते राजस्व का स्वर्ण युग शायद चला गया है।" "भविष्य में घर की कीमतें केवल एक कड़े प्रबंधित क्षेत्र में ही बढ़ेंगी, जिसका अर्थ है कि आवास उपयोगिताओं की तरह तेजी से दिखाई देगा।"

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