यील्ड कर्व इनवर्जन गहरा और लंबा होता है, मंदी की संभावना बढ़ जाती है

ऐतिहासिक रूप से सबसे अच्छे मंदी संकेतकों में से एक है उपज वक्र उलटा. यूएस यील्ड कर्व इस साल की शुरुआत में उलटा हुआ था, लेकिन अब उलटा गहरा है और कायम है।

यह एक अधिक विश्वसनीय संकेत बनाता है कि मंदी आ रही है। एक चीज जो हमने अभी तक नहीं देखी है वह है 3 महीने की उपज 10 साल की उपज से ऊपर उठना। कुछ शिक्षाविदों का मानना ​​​​है कि सबसे विश्वसनीय मंदी के भविष्यवक्ता के रूप में, और वहां प्रसार वर्तमान में कम हो रहा है। यदि फेड दरें बढ़ाने के अपने मौजूदा रास्ते पर बना रहता है, तो यील्ड कर्व हफ्तों के भीतर पूरी तरह से उल्टा हो सकता है।

क्या यहां पहले से ही मंदी है?

यदि हम पहले से ही मंदी में हैं तो यील्ड कर्व का गहरा होना प्रासंगिक नहीं हो सकता है। ऐतिहासिक रूप से, दो तिमाहियों के नकारात्मक आर्थिक विकास का मतलब हाल के दशकों में मंदी है और हम 2022 की पहली छमाही में पहले ही देख चुके हैं। इसलिए हम पहले से ही मंदी में हो सकते हैं।

हालांकि, शुद्धतावादियों के लिए, दो तिमाहियों में गिरावट की वृद्धि नहीं है मंदी की तकनीकी परिभाषा इसके अलावा, अमेरिका में अभी ऐतिहासिक रूप से कम बेरोजगारी है, जो मंदी के लिए असामान्य होगी। इसके अलावा, भले ही आर्थिक विकास में गिरावट आई है, गिरावट अब तक अपेक्षाकृत उथली रही है। इसलिए, शायद यील्ड कर्व हमें बता रहा है कि हमने अभी तक मंदी को चकमा दिया है, लेकिन एक रास्ते में है।

वर्तमान उपज वक्र

वर्तमान में, यील्ड कर्व 6 महीने से 10 साल तक उलटा है। यह एक व्यापक उलटा है जो अधिकांश वक्र को प्रभावित करता है। व्युत्क्रम की कमी वक्र के बहुत छोटे और लंबे सिरों के साथ होती है।

हालाँकि, जैसा कि फेड दरों को बढ़ाने के लिए प्रतिबद्ध लगता है, इस बात की बहुत अधिक संभावना है कि सितंबर फेड की बैठक का निर्णय, 21 सितंबर को या इसके आगे की ओर, वक्र को शॉर्ट-एंड में उलटा कर सकता है। यह फेड के लिए एक दिलचस्प गतिशील बनाता है, क्योंकि वे यील्ड कर्व इनवर्जन के बारे में भी चिंता करते हैं, लेकिन फिलहाल उन्हें अगले महीने 50bps-75bps की दरें बढ़ाने की उम्मीद है। यह पूरी तरह से वक्र को 10 साल के निशान से बाहर कर देना चाहिए जब तक कि अन्य कारक शब्द संरचना को बदलने का कारण न बनें।

उलटा का स्तर वर्तमान में लगभग 40bps है, जो काफी गहरा है। कुछ मॉडलों का सुझाव है कि मंदी की संभावना जितनी अधिक होगी, उलटा उतना ही गहरा होगा। अन्य मॉडलों का सुझाव है कि मंदी की चेतावनी को ट्रिगर करने के लिए किसी भी तरह का उलटाव पर्याप्त है।

बाजार क्या उम्मीद करते हैं

वर्ष 2022 के धूमिल होने के बावजूद, शेयर बाजार में पिछले कुछ हफ्तों में जून के मध्य के निचले स्तर से तेजी आई है क्योंकि मुद्रास्फीति चरम पर है और कुछ रोजगार के आंकड़े उम्मीद से बेहतर रहे हैं। इसलिए बाजार की आसन्न गहरी मंदी की आशंकाओं का एहसास नहीं हुआ है।

साथ ही, शेयर बाजार अभी भी मिश्रित आर्थिक दृष्टिकोण में मूल्य निर्धारण कर रहा है, इसलिए हल्की मंदी कोई बड़ा झटका नहीं होगा। हालांकि, अगर रैली जारी रहती है तो प्रतिफल वक्र हमें जो बता रहा है और एक अधिक आशावादी शेयर बाजार मूल्यांकन के बीच एक डिस्कनेक्ट सामने आएगा। दुर्भाग्य से, जब मंदी की बात आती है तो यील्ड कर्व का ट्रैक रिकॉर्ड अधिक विश्वसनीय होता है। यील्ड कर्व पर आधारित अमेरिकी अर्थव्यवस्था का आउटलुक नकारात्मक है और आने वाले हफ्तों में यह और खराब हो सकता है।