वारेन बफेट ने एक बार कहा था, "जब तक ज्वार बाहर नहीं आ जाता, तब तक आपको पता नहीं चलता कि कौन नग्न तैर रहा है।" खैर, प्रौद्योगिकी-केंद्रित हेज फंडों के लिए ज्वार निकल चुका है।
वर्ष के पहले चार महीनों में, अरबों निवेशकों की पूंजी का वाष्पीकरण हो गया है, जो हेज फंड के इतिहास में डॉलर के मूल्य का सबसे तेज पतन हो सकता है।
टाइगर ग्लोबल का मुख्य हेज फंड अप्रैल के अंत तक 40% से अधिक गिर गया, ब्लूमबर्ग ने फर्म के लिए नुकसान का अनुमान लगाया लगभग 16 बिलियन डॉलर. कई अन्य बड़े ब्रांड-नाम प्रौद्योगिकी फंड टाइगर के समान नाम रखते हैं और उनके कम या अधिक होने की संभावना है।
प्रतिबिंब पर प्रदर्शन और भी खराब दिखता है। सैद्धांतिक रूप से, हेज फंड को कठिन बाजारों में पूंजी को संरक्षित करना चाहिए। वे शायद ही कभी पूरी तरह से लंबे समय तक उजागर होते हैं, और अस्थिरता को कम करने के लिए कंपनियों के खिलाफ दांव का उपयोग करते हैं। लेकिन अप्रैल के दौरान कई फंडों ने नैस्डैक कंपोजिट के नुकसान को दोगुना कर दिया, इसका मतलब है कि उनकी स्टॉक-पिकिंग, या अल्फा, अविश्वसनीय रूप से खराब थी।
तो, प्रबंधकों ने क्या गलत किया और अन्य निवेशक इस तरह के नुकसान से कैसे बच सकते हैं?
2022 के तकनीकी प्रहार से सबसे बड़ा सबक यह है कि कोई भी परिवर्तन स्थायी नहीं होता है। शालीनता एक निवेशक की सबसे खराब विशेषता है। एक दशक के तकनीकी प्रभुत्व के बाद भी, बुनियादी बातों में तेजी से बदलाव हो सकता है. और इस साल भी ऐसा ही हुआ है, फिर से उभरने वाले स्पार्किंग रुझान उसी गति के साथ महामारी के रूप में इससे पहले। शेयरधारकों को अपने स्वामित्व वाली कंपनियों में व्यावसायिक विकास का बारीकी से पालन करने की आवश्यकता होती है- और विश्लेषक रिपोर्ट पढ़ना शायद ही कभी पर्याप्त होता है।
स्टॉक के बारे में लिखने के वर्षों के बाद, मैंने सीखा है कि स्टॉक की भविष्य की दिशा के लिए दो चीजें सबसे ज्यादा मायने रखती हैं: एक कंपनी का विकास प्रक्षेपवक्र और वॉल स्ट्रीट से कमाई के अनुमानों में बदलाव। उन डेटा बिंदुओं से अपना ध्यान हटाने से मुझे अपने स्टॉक विश्लेषण में गलतियाँ करनी पड़ी हैं। (बस एक अनुस्मारक कि डॉव जोन्स के एक कर्मचारी के रूप में, के प्रकाशक बैरन, है मैं उन शेयरों को नहीं खरीदता या बेचता हूं जिनके बारे में मैं लिखता हूं।)
विकास के संदर्भ में, निवेशकों को उद्यम पूंजीपति बिल गुरली से अपना संकेत लेना चाहिए, जिन्होंने लंबे समय से कहा है कि वैल्यूएशन गुणकों के लिए अधिक मायने नहीं रखता विकास दर की तुलना में। बाजार भविष्य में बढ़ती वृद्धि को दूर करने के लिए कई गुना अधिक भेजता है। विपरीत भी सही है। एक मंदी कई संपीड़न चलाएगी।
ज़ूम वीडियो संचार (टिकर: जेडएम) विकास पर बाजार के अदूरदर्शी फोकस का एक अच्छा उदाहरण है। वीडियोकांफ्रेंसिंग कंपनी की मूल्य-से-बिक्री कई गुना अधिक हो गई क्योंकि तिमाही बिक्री वृद्धि 369% महामारी के चरम पर पहुंच गई। एक साल बाद, कंपनी अभी भी 21% की प्रभावशाली वृद्धि दर्ज कर रही थी, लेकिन यह पर्याप्त नहीं थी। मल्टीपल और स्टॉक गड्ढा हो गया।
दूसरा महत्वपूर्ण कारक थोड़ा अधिक जटिल है, लेकिन शायद इससे भी अधिक महत्वपूर्ण है: वॉल स्ट्रीट के अनुमानों के सापेक्ष कमाई कैसे ट्रैक कर रही है, इसे समझना। में एक पिछले महीने पॉडकास्ट साक्षात्कार, डैन बेंटन, जो कभी दुनिया का सबसे बड़ा प्रौद्योगिकी हेज फंड चलाते थे, ने तर्क दिया कि स्टॉक की कीमतों के लिए सबसे बड़ा चालक सकारात्मक या नकारात्मक आय आश्चर्य है।
दोनों के मामले में
Amazon.com (AMZN) और
नेटफ्लिक्स (एनएफएलएक्स), कई तिमाहियों की चूक स्टॉक की लंबी स्लाइड के लिए जिम्मेदार रही है। चूकों को वास्तविक परिणामों पर होना जरूरी नहीं है। निराशाजनक दृष्टिकोण और भी अधिक हानिकारक हैं। एक बार जब आप एक चौथाई चूकें देख लेते हैं, तो यह आपके शोध को दोगुना करने का समय है।
नेटफ्लिक्स का हवाला देते हुए बेंटन ने कहा, "जब कोई कंपनी लगातार कमाई की धड़कन, राजस्व धड़कन, मार्जिन विस्तार पर आधारित होती है, और वे निराश होते हैं, तो उस स्टॉक में एक एयर पॉकेट होता है।"
टेक शेयरों की बड़ी गिरावट के बाद, अब ऊपर बताए गए समान ढांचे का उपयोग करने के अवसर हो सकते हैं। अगले साल के दौरान मजबूत विकास और अपसाइड अर्निंग सरप्राइज उत्पन्न करने के लिए कौन सी कंपनियां सबसे अच्छी स्थिति में हैं?
मेरे पास दो सुझाव हैं:
सोनी (सोनी) और
इलेक्ट्रॉनिक आर्ट्स (ईए)।
मैं वीडियोगेम को सांत्वना देने वाली कंपनियों के प्रति पक्षपाती हूं। समग्र वीडियोगेम बाजार a . के बीच में है बहुवर्षीय उत्पाद चक्र, जो तब शुरू हुआ जब सोनी और
माइक्रोसॉफ्ट (MSFT) ने 2020 में अपने नवीनतम कंसोल लॉन्च किए।
जबकि सोनी अपने PlayStation 5 को बनाने में चिप की कमी से त्रस्त है, उन मुद्दों को अंततः सुलझा लिया जाएगा। एक बार ऐसा होने पर, सोनी को अपने प्लेटफॉर्म पर बेचे जाने वाले गेम के लिए मजबूत हार्डवेयर बिक्री और बढ़ती सॉफ्टवेयर रॉयल्टी के लिए धन्यवाद देना चाहिए।
इस बीच, इलेक्ट्रॉनिक आर्ट्स को एक प्रमुख गेम निर्माता के रूप में अच्छा प्रदर्शन करना चाहिए, जिसमें लोकप्रिय खेल खिताब और फ्रेंचाइजी जैसे शीर्ष महापुरूष। अब वह
Activision बर्फ़ीला तूफ़ान (एटीवीआई) माइक्रोसॉफ्ट (एमएसएफटी) के साथ विलय करने के लिए सहमत हो गया है, ईए का भी दुर्लभ मूल्य है क्योंकि कुछ बड़े स्वतंत्र प्रकाशकों में से एक शेष है। कंपनी अंततः एक बड़ी टेक कंपनी से अधिग्रहण का ध्यान आकर्षित कर सकती है।
इस पिछले हफ्ते,
एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस (AMD), PlayStation और Microsoft Xbox के लिए प्रमुख चिप आपूर्तिकर्ता, ने कहा कि उसे अपने कंसोल चिप्स की मजबूत मांग दिखाई दे रही है और इस साल के अंत में और 2023 में उच्च बिक्री देखने की उम्मीद है। AMD की टिप्पणी खुदरा विक्रेताओं पर मेरे द्वारा देखे जाने वाले रुझानों से मेल खाती है। जब भी PlayStation 5 कंसोल उपलब्ध होते हैं, वे मिनटों में बिक जाते हैं।
सोनी और ईए दोनों इस आने वाले सप्ताह में कमाई की रिपोर्ट करने वाले हैं। हालांकि मैं आपूर्ति के मुद्दों को देखते हुए इस तिमाही के परिणामों के बारे में निश्चित नहीं हूं, मुझे अगले दो वर्षों में दोनों कंपनियों की शानदार परिणाम देने की क्षमता पर भरोसा है।
करने के लिए लिखें ताए किम [ईमेल संरक्षित]