एसईसी दबाव के बावजूद, कॉइनबेस लिस्टिंग प्रक्रिया का बचाव करता है

कॉइनबेस में एक समस्या है। अमेरिकी नियामक कथित तौर पर जांच कर रहे हैं कि क्या यह एक अपंजीकृत प्रतिभूति विनिमय के रूप में है - एसईसी के अधिकार क्षेत्र में आने वाली डिजिटल संपत्ति के व्यापार को सक्षम करता है।

जब एसईसी ने खुलासा किया तो जांच को पहली बार हरी झंडी दिखाई गई इनसाइडर ट्रेडिंग शुल्क कॉइनबेस के पूर्व उत्पाद प्रबंधक ईशान वाही और कम से कम 25 डिजिटल संपत्ति वाले दो अन्य के खिलाफ।

एसईसी का मानना ​​है कि इनमें से कम से कम नौ क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभूतियां हैं। प्रतिभूति जारीकर्ताओं को वित्तीय विवरण और अन्य खुलासे दर्ज करने चाहिए - सार्वजनिक कंपनियों की तरह - शिक्षित निवेश निर्णयों का समर्थन करने के लिए पारदर्शिता प्रदान करना।

वाही के आरोपों के टूटने की खबर के एक हफ्ते बाद, ब्लूमबर्ग ने कॉइनबेस में एक खुली एसईसी जांच के विवरण की सूचना दी, जो इनसाइडर ट्रेडिंग मामले से पहले की थी। कॉइनबेस का स्टॉक मदहोश अगले दिन।

कॉइनबेस हर संभव टोकन को सूचीबद्ध करना चाहता है

ब्लूमबर्ग के अनुसार, यूएस-आधारित व्यापारियों के लिए उपलब्ध डिजिटल संपत्ति की सीमा का विस्तार करना शुरू करने के बाद, एसईसी ने अपनी कॉइनबेस जांच को तेज कर दिया।

पिछले साल जनवरी में, कॉइनबेस ने अपने तत्कालीन नए "एसेट हब" के माध्यम से टोकन जारीकर्ताओं के लिए "दरवाजा खोला", प्रभावी रूप से एक फॉर्म स्टार्टअप कॉइनबेस पर अपनी डिजिटल संपत्ति सूचीबद्ध होने की उम्मीद में भर सकता है। 

कॉइनबेस ने अपने लिस्टिंग मानदंडों को विस्तृत किया है, जिसमें संपत्ति को निवेश माना जाता है या लाभ की उम्मीद है, प्रोटोकॉल या उपयोगकर्ता फंड पर नियंत्रण के संबंध में केंद्रीकरण चिंताओं के लिए, सामान्य कोड गुणवत्ता के लिए।

कॉइनबेस के अरबपति सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने बाद में ट्वीट किया कि कॉइनबेस का लक्ष्य "हर संपत्ति को सूचीबद्ध करना है जहां ऐसा करना कानूनी है", लेकिन चेतावनी दी कि बाजार को उस संपत्ति के कॉइनबेस के समर्थन के रूप में लिस्टिंग नहीं लेनी चाहिए - इसके न्यूनतम मानकों को पूरा करने के बाहर।

सूचीकरण ढांचा प्रतिध्वनित करता है "हैवी टेस्ट, "एक चार-आयामी प्रश्नोत्तरी जिस पर अमेरिकी नियामक यह तय करने के लिए भरोसा करते हैं कि क्या संपत्ति एक निवेश अनुबंध है और इस प्रकार एक सुरक्षा के रूप में विनियमित किया जाना चाहिए।

'पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत' होवे टेस्ट का हिस्सा नहीं था

एसईसी ने केवल एक डिजिटल संपत्ति पर अपने रुख की स्पष्ट रूप से पुष्टि की है: बिटकॉइन, जिसे वॉचडॉग एक कमोडिटी कहता है। 

2019 में, पूर्व अध्यक्ष जे क्लेटन विख्यात हो सकता है कि ईथर एक समय एक सुरक्षा रहा हो, लेकिन तब से यह किसी और चीज में विकसित हो गया था। वर्तमान कुर्सी गैरी जेन्सलर मैला जनवरी में पानी, बिटकॉइन के साथ-साथ एक गैर-सुरक्षा डिजिटल संपत्ति के रूप में ईथर का हवाला देने में विफल रहा।

कानूनी फर्म एलन एंड ओवरी के पार्टनर डारियो डी मार्टिनो ने एक ईमेल में ब्लॉकवर्क्स को समझाया कि एसईसी कर्मचारी जोर दिया था टोकन को सुरक्षा के रूप में विनियमित किया जाना चाहिए या नहीं, यह निर्धारित करने में विकेंद्रीकरण का महत्व। "हालांकि, बाजार सहभागियों को एक पहेली में छोड़कर 'पर्याप्त विकेंद्रीकरण' को परिभाषित करने या प्राप्त करने के लिए कोई उपयोगी मार्गदर्शन प्रदान नहीं किया गया है," डी मार्टिनो ने कहा।

कॉइनबेस, पिछले आधे दशक में असंख्य अन्य क्रिप्टोक्यूरेंसी कंपनियों की तरह, अभी भी शिकायत की है SEC के 2019 के लंबे पेपर के बावजूद, जब डिजिटल परिसंपत्ति प्रतिभूतियों की बात आती है, तो इसमें नियामक स्पष्टता की कमी होती है बताते हैं इसके तरीके।

कॉइनबेस के मुख्य कानूनी अधिकारी पॉल ग्रेवाल ने दावा किया ब्लॉग पोस्ट पिछले हफ्ते एसईसी ने यह तय करने के लिए अपने आंतरिक ढांचे की समीक्षा की कि कौन से टोकन सूचीबद्ध हैं, जिनमें से कुछ यह निर्धारित करता है कि उन संपत्तियों को प्रतिभूति माना जा सकता है या नहीं। "कॉइनबेस अपने प्लेटफॉर्म पर प्रतिभूतियों को सूचीबद्ध नहीं करता है। अवधि, ”ग्रेवाल ने लिखा।

वर्डप्ले द्वारा समर्थित बिल्ली-और-चूहे का खेल

न्यू यॉर्क लॉ फर्म एंडरसन किल के पार्टनर प्रेस्टन बायर्न के अनुसार, कॉइनबेस ने संयुक्त राज्य में अधिक से अधिक टोकन सूचीबद्ध करके अधिकतम बाजार हिस्सेदारी हासिल करने का व्यावसायिक निर्णय लिया। 

अमेरिकी व्यापारियों के लिए 150 से अधिक क्रिप्टोकरेंसी उपलब्ध हैं, इसलिए जब कॉइनबेस कहता है कि यह अपने प्लेटफॉर्म पर किसी भी प्रतिभूति को सूचीबद्ध नहीं करता है, तो यह बस अपनी भाषा के साथ प्यारा खेल हो सकता है, बायर्न ने संकेत दिया।

"एक टोकन सुरक्षा नहीं है। यह एक निवेश अनुबंध है, जिसे प्रतिभूति अधिनियम द्वारा प्रतिभूतियों की तरह ही विनियमित किया जाता है," बायर्न ने समझाया।

"मेरी पेशेवर राय में, एक बहुत मजबूत संभावना है, कि कॉइनबेस पर बहुत सी चीजें निवेश अनुबंध हैं," उन्होंने कहा।

बायर्न के अनुसार, कॉइनबेस के लिए पहेली इस बात पर निर्भर करती है कि नियामक कितनी जानबूझकर अंधे होकर एक्सचेंज को बेचता है, क्योंकि वह संपत्ति बेचता है।

"क्योंकि नियामकों ने सकारात्मक रूप से यह नहीं कहा है कि उनके प्लेटफॉर्म पर अधिकांश चीजें प्रतिभूतियां हैं, कॉइनबेस इस आधार पर काम कर रहा है कि वे तब तक नहीं हैं जब तक उन्हें अन्यथा नहीं बताया जाता है," बायरन ने कहा। 

यह बिल्ली और चूहे का खेल दिसंबर 2020 में खेला गया, जब SEC sued रिपल लैब्स और उसके शीर्ष अधिकारी अपने एक्सआरपी टोकन पर। कॉइनबेस लगभग तुरंत हटाए मामले के जवाब में एक्सआरपी। 

कॉइनबेस भी जान सांसत में डाल दी पिछले साल अपने ब्याज-असर वाले क्रिप्टो खाता उत्पाद पर - जिसने ग्राहकों को यूएसडीसी जमा पर 4% उपज का वादा किया होगा - एसईसी द्वारा मुकदमा करने की धमकी के बाद, और क्रिप्टो ऋणदाता ब्लॉकफाई के पास अपना स्वयं का था इसी तरह के उत्पाद पर सवाल उठाया नियामकों द्वारा।

जब निवेश अनुबंधों को वर्गीकृत करने की बात आती है, तो हॉवे टेस्ट अभी भी "मशहूर" है, बायर्न ने कहा, संबंधित संपत्ति ब्लॉकचेन पर है या नहीं।

बायर्न ने कहा, "संयुक्त राज्य अमेरिका में कोई भी एजेंसी नहीं है जो हर निवेश अनुबंध को उस भावपूर्ण परीक्षण के माध्यम से चलाने और कानूनी रूप से निश्चित निष्कर्ष देने के लिए काम करती है, जिस पर हर कोई भरोसा कर सकता है।"

इसके बजाय, एसईसी जैसे कानून लागू करने वालों ने उस दायित्व को टोकन जारीकर्ताओं और उनके वकील - सार्वजनिक बाजारों के द्वारपालों को फर्जी या मूर्खतापूर्ण राय नहीं देने के लिए धक्का दिया है, और जारीकर्ताओं से कानून का पालन करने और वकील की सलाह का पालन करने की अपेक्षा की जाती है, बायर्न ने तर्क दिया .

कॉइनबेस, अपने वर्तमान स्वरूप में, एक व्यापक कानूनी जिम्मेदारी है: अपंजीकृत प्रतिभूति विनिमय के रूप में काम नहीं करना। "इसका मतलब है कि अगर वे लापरवाह या लापरवाह हैं या अपने प्लेटफॉर्म पर प्रतिभूतियों का व्यापार करने का इरादा रखते हैं, तो उनके हाथों में समस्या हो सकती है," बायरन ने कहा।

ब्लॉकवर्क्स को ईमेल किए गए एक बयान में, कॉइनबेस के प्रवक्ता ने कहा कि उसने अपनी "मजबूत समीक्षा प्रक्रिया" की स्थापना की क्योंकि उसका मानना ​​​​है कि मौजूदा प्रतिभूति नियम डिजिटल परिसंपत्ति प्रतिभूतियों के लिए काम नहीं करते हैं।

"प्रतिभूति बाजारों को नियंत्रित करने वाले नियम क्रिप्टो के आगमन से दशकों पहले विकसित किए गए थे। जब ये लेखक वर्ग खूंटे को विनियमित करने के लिए नियम लिख रहे थे, तो उन्होंने इस बात पर ध्यान नहीं दिया कि वे नियम भविष्य के अप्रत्याशित गोल छेद को कैसे प्रभावित करेंगे, ”उन्होंने कहा। 

अपनी प्रक्रिया में कॉइनबेस के स्पष्ट विश्वास के बावजूद, टोकन की अधिकतम संभव संख्या को सूचीबद्ध करने के प्रयास ने इसे एसईसी के साथ बाधाओं में डाल दिया है। बाजार हिस्सेदारी की दौड़ में, कॉइनबेस की महत्वाकांक्षा अभी वापस काटने के लिए आ सकती है।

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