फेड पेपर सीबीडीसी डिजाइन में पारिश्रमिक, सुविधा की सैद्धांतिक भूमिका को देखता है

17 नवंबर को यूनाइटेड स्टेट्स फेडरल रिजर्व बोर्ड द्वारा जारी एक पेपर में केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC) के डिजाइन में पारिश्रमिक के महत्व पर जोर दिया गया था। पेपर, फेड की वित्त और अर्थशास्त्र चर्चा श्रृंखला का हिस्सा, समीक्षा सैद्धांतिक साहित्य पर बड़ी, विकसित अर्थव्यवस्थाओं में सीबीडीसी, संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए एक विशेष दृष्टिकोण के साथ। यह विशेष रूप से CBDC को शुरू करने की बैंकिंग प्रणाली के जोखिमों और लाभों को देखता है सीबीडीसी डिजाइन की भूमिका पर ध्यान दें मौद्रिक नीति और पारिश्रमिक के कार्यान्वयन में - अर्थात, ब्याज का भुगतान - एक महत्वपूर्ण डिजाइन सुविधा के रूप में।

एक सीबीडीसी अपने परिचय के परिणामस्वरूप बैंक की मध्यस्थता को नियंत्रित करने में मदद कर सकता है, लेखक पाते हैं, और यह सीबीडीसी की होल्डिंग को बांड के सापेक्ष कम या ज्यादा आकर्षक बनाकर फेड की बैलेंस शीट के प्रबंधन में मदद कर सकता है। लेखकों का निष्कर्ष है कि "पारिश्रमिक यकीनन प्रमुख डिजाइन विशेषता है जिस पर कोई भी केंद्रीय बैंक विचार करना चाहेगा।" वे आगे कहते हैं:

“एक सीबीडीसी जो बिना ब्याज का भुगतान करता है, उसे विनिमय के माध्यम की भूमिका के लिए तैयार किया जाता है; इसका मूल्य लगभग पूरी तरह से इसके द्वारा प्रदान की जाने वाली सुविधा द्वारा निर्धारित किया जाएगा। [...] एक पारिश्रमिक सीबीडीसी, दूसरी ओर, मूल्य के भंडार के रूप में अधिक आकर्षक होगा, और इसके पारिश्रमिक की दर एक अतिरिक्त नीति उपकरण के रूप में काम कर सकती है।

ब्याज आनुपातिक हो सकता है, प्रतिशत या टियर के रूप में व्यक्त किया जा सकता है, नीति उपकरण के रूप में गैर-रेखीय रूप से बढ़ने या गिरने के साथ, जैसे होल्डिंग के आकार के सापेक्ष।

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कागज ने सुविधा को सीबीडीसी की गुणवत्ता के रूप में भी माना है जिसे नीतिगत उद्देश्यों के लिए हेरफेर किया जा सकता है:

"यदि सीबीडीसी कोई ब्याज नहीं देता है, तो मूल्य के भंडार के रूप में इसका उपयोग सीमाबद्ध है। […] ऐसी परिस्थितियों में, CBDC बहुत हद तक नकदी की तरह है, और इसका उपयोग इस बात से निर्धारित होगा कि यह अपने धन-जैसे प्रतिद्वंद्वियों के सापेक्ष कितनी सुविधा प्रदान करता है।