यहां बताया गया है कि कैसे टेरा व्यापारी LUNA और bLUNA से लाभ के लिए आर्बिट्रेज का उपयोग करते हैं

साल का अंत आम तौर पर आराम करने और छुट्टियों के मौसम की तैयारी करने का समय होता है, लेकिन 2021 के आखिरी कुछ हफ्तों में क्रिप्टो बाजार में मंदी देखी गई, जिसमें आराम के कोई संकेत नहीं दिखे। 

कुल मूल्य लॉक (टीवीएल) के मामले में टेरा के अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंचने से संबंधित सुर्खियां बटोरने वाली कहानियों में से एक, और परियोजना ने एथेरियम के बाद दूसरे सबसे बड़े विकेन्द्रीकृत वित्त ब्लॉकचेन के रूप में बिनेंस स्मार्ट चेन (बीएससी) को पीछे छोड़ दिया। डेफी लामा के आंकड़ों के अनुसार, 20 दिसंबर को 24 अरब डॉलर के टीवीएल अंक तक पहुंचने के बाद, लेखन के समय टेरा का टीवीएल घटकर लगभग 19.3 अरब डॉलर हो गया है, लेकिन यह किसी भी तरह से मंदी का संकेत नहीं है।

वर्तमान में, टेरा के पास श्रृंखला पर केवल 14 प्रोटोकॉल हैं, जबकि बीएससी पर 257 प्रोटोकॉल और एथेरियम नेटवर्क पर 377 प्रोटोकॉल हैं। टेरा के प्रोटोकॉल बहुत सफलतापूर्वक तरलता को आकर्षित करने में कामयाब रहे हैं, और हाल ही में एस्ट्रोपोर्ट प्रोटोकॉल का लॉन्च टेरा के मूल शासन टोकन, LUNA की तेज रैली के साथ 26 दिसंबर, 2021 को एक नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर मेल खाता है।

संयुक्त राज्य अमेरिका डॉलर बनाम लूना में टीवीएल को देखते हुए, पूर्व में सितंबर 2021 से तेजी से वृद्धि का अनुभव हुआ है, जबकि बाद वाला इसी अवधि के दौरान काफी सपाट बना हुआ है। यह देखना कठिन नहीं है कि अमेरिकी डॉलर टीवीएल में हालिया वृद्धि का योगदान कारक लूना की कीमत में वृद्धि ही है।

जबकि गवर्नेंस टोकन में मूल्य वृद्धि अक्सर श्रृंखला और प्रोटोकॉल में निवेशकों के विश्वास को दर्शाती है, यह अधिक आकर्षक मध्यस्थता के अवसर भी पैदा करती है।

आइए LUNA और इसकी बंधी हुई संपत्ति bLUNA के बीच मध्यस्थता के लिए उपयोग की जाने वाली कुछ रणनीतियों पर करीब से नज़र डालें।

टेरा के बाज़ारों में फैलाव क्यों है?

LUNA टेरा ब्लॉकचेन का शासन और स्टेकिंग टोकन है, जबकि bLUNA वह टोकन है जो स्टेक्ड LUNA और उसके संबंधित ब्लॉक पुरस्कारों का प्रतिनिधित्व करता है। चूंकि bLUNA, LUNA की तरह ही परिवर्तनीय और हस्तांतरणीय है, इसलिए इसका कारोबार टेरा के विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज पर भी किया जाता है।

एक्सचेंजों पर कारोबार करने वाली अन्य मुद्रा या टोकन जोड़ियों की तरह, विभिन्न विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों (DEX) जैसे कि टेरास्वैप, लूप मार्केट्स या एस्ट्रोपोर्ट पर कारोबार करने वाली LUNA/bLUNA जोड़ी की विभिन्न प्लेटफार्मों पर मूल्य अक्षमता के कारण अलग-अलग कीमतें हो सकती हैं। आर्बिट्रेजर्स को एक प्रोटोकॉल से कम कीमत पर खरीदने और दूसरे पर अधिक कीमत पर बेचने से लाभ होगा, जिससे प्लेटफ़ॉर्म को मूल्य अक्षमताओं को हल करने में मदद मिलेगी और अंततः सभी एक्सचेंजों में उचित मूल्य तक पहुंच जाएगा।

मूल्य अक्षमता के सामान्य कारण के अलावा, विशेष रूप से bLUNA की प्रकृति से संबंधित अन्य कारक भी हैं जो LUNA/bLUNA मूल्य को सभी प्रोटोकॉल में भिन्न बनाते हैं।

• एंकर प्रोटोकॉल पर bLUNA की कीमत LUNA से अधिक है। इसका कारण यह है कि bLUNA, जो एक बार बंध जाता है और एंकर पर ढाला जाता है, को केवल 21 दिनों (प्लस तीन दिन के प्रसंस्करण समय) के बाद ही जलाया और LUNA में बदला जा सकता है, जब तक कि यह तुरंत न जल जाए।

• चूँकि bLUNA न केवल दांव पर लगाए गए LUNA के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, बल्कि 21-दिन की लॉक-अप अवधि के दौरान दांव पर लगने वाले ब्लॉक पुरस्कारों का भी प्रतिनिधित्व करता है, इसका मूल्य हमेशा LUNA से अधिक होता है। जैसा कि नीचे दिए गए ग्राफ़ में दिखाया गया है, अधिकांश समय एंकर पर bLUNA की कीमत प्रति LUNA 1 से थोड़ी कम है, तीन अलग-अलग आउटलेर्स दिखाते हैं कि bLUNA 0.97 bLUNA प्रति LUNA की दर से अधिक मूल्यवान है।

• संभवतः अधिकांश समय DEX पर LUNA की कीमत bLUNA से अधिक होती है:

(1) अधिक उपयोगकर्ता DEX पर खरीदने की तुलना में bLUNA बेच रहे हैं (इसलिए bLUNA का मूल्य कम है) क्योंकि एंकर प्रोटोकॉल पर bLUNA को जलाने में 21 दिन लगते हैं यदि यह तत्काल बर्न नहीं है। इसलिए, यदि उपयोगकर्ता तुरंत LUNA वापस पाना चाहते हैं, तो उन्हें bLUNA बेचने के लिए DEX पर जाना होगा। (एंकर पर तत्काल bLUNA बर्न के लिए, दर टेरास्वैप के समान है।)

(2) उपयोगकर्ता आम तौर पर bLUNA जितने bAssets नहीं चाहते हैं जब तक कि उन्हें एंकर पर संपार्श्विक के रूप में उपयोग करने की आवश्यकता न हो। वर्तमान में, एंकर LUNA को bLUNA के बहुत करीब लेकिन 1 अनुपात से थोड़ा कम पर विनिमय करने के लिए बॉन्डिंग कार्यक्षमता प्रदान करता है - अर्थात, निवेशकों को 1 LUNA के लिए 1 bLUNA से थोड़ा कम मिलता है। भले ही DEX पर विनिमय दर बेहतर है (व्यापारियों को DEX पर 1 LUNA के लिए 1 bLUNA से अधिक मिलता है), उपयोगकर्ता अपने bLUNA को प्राप्त करने के लिए सबसे सुविधाजनक तरीका, जो एंकर बॉन्ड का उपयोग करना चाहते हैं, की तलाश करते हैं ताकि उन्हें विभिन्न प्रोटोकॉल के बीच स्विच न करना पड़े।

टेरा के मध्यस्थता अवसरों का लाभ कैसे उठाया जाए

पहले प्रस्तुत मूल्य अंतर स्पष्टीकरण के आधार पर, LUNA और bLUNA में मध्यस्थता करने के दो मुख्य तरीके हैं।

टेरास्वैप, लूप मार्केट्स और एस्ट्रोपोर्ट सभी LUNA/bLUNA के लिए स्वैप प्रदान करते हैं। इन DEX में अक्सर छोटे मूल्य अंतर मौजूद होते हैं, जो व्यापारियों के लिए एक DEX पर कम दर पर जोड़ी खरीदने और दूसरे पर उच्च दर पर बेचने के लिए मध्यस्थता के अवसर पैदा करते हैं।

नीचे दिया गया चार्ट दिसंबर 2021 के दौरान विभिन्न प्लेटफार्मों से स्वैप से देखे गए LUNA/bLUNA दैनिक औसत मूल्य को दर्शाता है। अनुपात स्वैप के लिए प्रस्तावित LUNA की राशि से प्राप्त bLUNA की वास्तविक राशि (फीस और स्लिपेज की कटौती के बाद) को विभाजित करता है। जैसा कि पिछले अनुभाग में बताया गया है, DEX पर LUNA की अधिक मांग के कारण DEX पर एक LUNA एक से अधिक bLUNA के लिए स्वैप करता है।

नीचे दिया गया ग्राफ़ तीन DEX में से किसी दो के बीच दैनिक मध्यस्थता रिटर्न को वार्षिक करता है। लगभग 15% की वार्षिक प्रतिशत उपज (एपीवाई) के साथ टेरास्वैप और लूप के बीच 600 दिसंबर को सबसे अच्छा अवसर मौजूद था।

DEX और एंकर के बीच मध्यस्थता

निवेशक DEX में से किसी एक पर LUNA को bLUNA से बदल सकते हैं, जो प्रति LUNA उच्चतम bLUNA प्रदान करता है, एंकर पर bLUNA जला सकते हैं, और अधिक LUNA वापस पाने के लिए 21 दिन (प्लस तीन दिन) प्रतीक्षा कर सकते हैं। ध्यान दें कि एंकर पर जलना सामान्य "धीमी" गति से होना चाहिए; इंस्टेंट बर्न काम नहीं करेगा क्योंकि विनिमय दर टेरास्वैप के समान है।

24-दिन (एंकर बर्न से 21 + तीन दिन की प्रोसेसिंग) के वार्षिक रिटर्न के आधार पर, नीचे दिया गया ग्राफ़ विभिन्न डीईएक्स और एंकर के बीच मध्यस्थता से एपीवाई को दर्शाता है।

LUNA लिक्विड स्टेकिंग से लीडो की 8% APY को जोखिम-मुक्त बेंचमार्क रिटर्न तुलना के रूप में भी जोड़ा गया है। दिसंबर महीने के दौरान, उच्चतम एपीवाई 80 दिसंबर को 27% तक पहुंच गया और तब से, इसमें काफी कमी आई है, जो नए साल में जोखिम-मुक्त रिटर्न से नीचे चला गया है।

ऐसा इसलिए हो सकता है क्योंकि टेरा की बढ़ती लोकप्रियता और विभिन्न टेरा प्रोटोकॉल में अधिक भागीदारी ने सभी प्लेटफार्मों पर कीमतों को तर्कसंगत बनाने, मूल्य अक्षमताओं और मध्यस्थता के अवसरों को कम करने और परिणामस्वरूप उचित मूल्य बनाने में मदद की है।

समझदार निवेशक हमेशा अगले अवसर की तलाश में रहते हैं

जैसा कि दिसंबर 2021 में ऐतिहासिक रूप से देखे गए स्वैप डेटा में दिखाया गया है, टेरा पर विभिन्न प्रोटोकॉल में LUNA/bLUNA मध्यस्थता के अवसर मौजूद हैं। व्यापारी टेरास्वैप, एस्ट्रोपोर्ट और लूप मार्केट्स जैसे विभिन्न DEX प्लेटफार्मों के बीच मध्यस्थता का जोखिम भरा तरीका चुन सकते हैं, या वे इन DEX प्लेटफार्मों और एंकर के बीच मध्यस्थता का सुरक्षित तरीका चुन सकते हैं, बशर्ते कि वे 24 दिनों के लिए bLUNA को होल्ड करने के इच्छुक हों।

DEX और एंकर आर्बिट्राज रणनीति से वार्षिक रिटर्न ने दिसंबर 2021 में जोखिम-मुक्त लीडो लिक्विड स्टेकिंग से लगातार बेहतर प्रदर्शन किया, जब तक कि हाल ही में 1 जनवरी, 2022 को रिटर्न लगभग समाप्त नहीं हो गया।

यह संभवतः टेरा प्रोटोकॉल में अधिक भागीदारी और मूल्य युक्तिकरण के कारण था। व्यापार की मात्रा और भागीदारी में अस्थिरता या नए DEX प्रोटोकॉल के लॉन्च के कारण भविष्य में मध्यस्थता के अवसर फिर से प्रकट होने की संभावना है।

यहां व्यक्त विचार और राय पूरी तरह से लेखक के हैं और आवश्यक रूप से Cointelegraph.com के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं। प्रत्येक निवेश और व्यापारिक कदम में जोखिम शामिल होता है, निर्णय लेने पर आपको अपना खुद का शोध करना चाहिए।