क्या "द हॉवे टेस्ट" पुराना हो चुका है? डिजिटल युग के लिए नियमों का आधुनिकीकरण

हाल के वर्षों में क्रिप्टोक्यूरेंसी अपनाने की दर और पहुंच आधुनिक नियमों की सख्त आवश्यकता को इंगित करती है जो एक साथ निवेशकों की सुरक्षा करती है और नवाचार को फलने-फूलने में सक्षम बनाती है। जैसा कि यह खड़ा है, अधिकांश क्रिप्टो टोकन एक नियामक ग्रे क्षेत्र के भीतर आते हैं क्योंकि वे पारंपरिक वित्तीय प्रणाली की सीमाओं के भीतर फिट नहीं होते हैं - तो उन्हें अनुपयुक्त, पुराने नियमों का शिकार क्यों होना चाहिए?

वर्तमान में, एसईसी एक कानूनी विश्लेषण "द हॉवे टेस्ट" लागू करता है आधारित 1946 के यूएस सुप्रीम कोर्ट के फैसले पर, प्रतिभूतियों और गैर-प्रतिभूतियों के बीच अंतर करने के लिए। एसईसी का दावा है कि प्रतिभूतियां "एक सामान्य उद्यम में धन का निवेश है, जिसमें दूसरों के प्रयासों से लाभ की उचित अपेक्षा होती है।"

हालाँकि, इस वर्गीकरण को कौन निर्धारित करता है और यह आज के निर्माणों पर कैसे लागू होता है, इस पर नियामक स्पष्टता का एक स्पष्ट शून्य है। अधिकांश डिजिटल संपत्तियां मिलती-जुलती हैं माल और कुछ को विशेष रूप से प्रतिभूति कानूनों से बचने के लिए डिजाइन किया गया था।

इसके अलावा, इसमें शामिल साइट्रस ग्रोव निवेशकों के विपरीत एसईसी वी। होवे, जिनका समर्थन करने वाले फल को खरीदने या खाने का कोई इरादा नहीं था, क्रिप्टो उत्साही अक्सर निवेश पर वापसी (आरओआई) से परे अच्छी तरह से देख रहे हैं। आज के क्रिप्टो खरीदार एक भविष्य देखते हैं जिसमें उपभोक्ता ब्लॉकचैन पर लेनदेन करने के लिए टोकन का उपयोग करते हैं और विकेंद्रीकृत ऐप में प्रवेश के लिए अन्य उपयोग के मामलों में शामिल होते हैं।

मैं नीचे क्रिप्टो सिक्कों और टोकन को चिह्नित करने के लिए एक वैकल्पिक प्रक्रिया का प्रस्ताव देना चाहता हूं।

पूरी तरह से विकेंद्रीकृत बनाम पूरी तरह से केंद्रीकृत

जब डिजिटल संपत्ति की बात आती है तो एक स्लाइडिंग पैमाना होता है, जो पूरी तरह से विकेंद्रीकृत से लेकर पूरी तरह से केंद्रीकृत होता है। जहां इस स्पेक्ट्रम पर संपत्ति गिरती है, वह उद्योग के नेताओं और सरकारी अधिकारियों दोनों को सुरक्षा या गैर-सुरक्षा के रूप में देखता है या नहीं, इसमें एक बड़ी भूमिका निभाता है। यदि किसी विशेष क्रिप्टो टोकन के धारक को केंद्रीकृत टीम के प्रयासों के आधार पर लाभ की उम्मीद नहीं है, तो उस क्रिप्टो को सुरक्षा नहीं माना जाना चाहिए।

उदाहरण के लिए, SEC के कॉर्पोरेट वित्त के पूर्व निदेशक, विलियम हिनमैन, वर्णित 2018 के एक भाषण में जो एथेरियम नेटवर्क की विकेंद्रीकृत संरचना, एथेरियम प्रसाद और उससे जुड़ी बिक्री की उनकी समझ के आधार पर होगा नहीं प्रतिभूति लेनदेन माना जाएगा। एथेरियम को एक सुरक्षा के रूप में लेबल किया जा सकता है या नहीं, इस बारे में बहस नेटवर्क के प्रूफ-ऑफ-स्टेक (PoS) मॉडल पर स्विच करने के बाद फिर से शुरू हो गई है, जिसने ब्लॉकचेन के कार्यों को बहुत बदल दिया है। हालाँकि, मैं तर्क दूंगा कि PoS में शिफ्ट होने से यह धारणा प्रभावित नहीं होनी चाहिए कि एथेरियम (ETH) एथेरियम की व्यापक पकड़ को देखते हुए प्रभावी और प्रत्यक्ष रूप से विकेंद्रीकृत है।

अधिकांश ब्लॉकचैन स्टार्टअप अपनी परियोजनाओं को एक देशी सिक्के के साथ शुरू करते हैं या अपने मूल ERC-20 की पेशकश से प्राप्त एक देशी सिक्के का निर्माण करते हैं। देशी सिक्के केंद्रीकृत मुद्रा की श्रेणी में आते हैं क्योंकि उनका अपना पदनाम है, और महत्वपूर्ण विकेंद्रीकरण प्राप्त करना कठिन है।

चूंकि होवे टेस्ट "3 में से 4 खराब नहीं है" टेस्ट नहीं है, अगर चार पहलुओं में से कोई भी पूरा नहीं होता है, तो विचाराधीन संपत्ति सुरक्षा नहीं है। हिनमैन के बयान को देखते हुए, कोई भी संपत्ति जो दिखा सकती है कि यह विकेंद्रीकृत है, स्पष्ट रूप से सुरक्षा नहीं है।

आप विकेंद्रीकरण निर्धारण के बारे में अधिक पढ़ सकते हैं यहाँ उत्पन्न करें.

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अतिरिक्त श्रेणियां

जबकि एक संपत्ति विकेंद्रीकृत मुद्रा मानी जाने वाली आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर सकती है, इसे स्वचालित रूप से सुरक्षा नहीं माना जाता है। संपत्ति विपरीत रूप से केंद्रीकृत मुद्रा, अनुबंध या संगठन जैसे कई अन्य बकेट में गिर सकती है।

जैसा कि अधिक से अधिक व्यक्तियों का अमेरिकी फेडरल रिजर्व में विश्वास कम हो रहा है, कुछ हैं लगाना यूएसडीटी या यूएसडीसी जैसे केंद्रीकृत स्थिर सिक्कों पर भरोसा करें, जो यह सुनिश्चित करने के लिए कैश ऑफ-चेन का भंडार रखते हैं कि उनके सिक्कों का मूल्य हमेशा $1 है। इन स्थिर सिक्कों को रखने वाले केवल अपने पैसे के मूल्य की रक्षा करना चाहते हैं और महत्वपूर्ण लाभ की उम्मीद नहीं करते हैं। लेकिन क्योंकि यूएसडीटी और यूएसडीसी जैसी स्थिर मुद्राएं प्रतिभूतियों, एसईसी द्वारा समर्थित हैं का मानना ​​है कि कि उन्हें विनियमित किया जाए।

विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन (DAO) केंद्रीकृत प्राधिकरण के बिना स्मार्ट अनुबंध एल्गोरिदम द्वारा शासित होते हैं। अक्सर, DAO टोकन जारी करते हैं ताकि उपयोगकर्ता संगठन के निर्णय लेने में भाग ले सकें। जबकि कई लोग मानते हैं कि ये विकेन्द्रीकृत समूह प्रतिभूतियों के रूप में योग्य नहीं हैं, सांसदों के पास है निर्गत सख्त चेतावनी है कि क्रिप्टो कंपनियां विनियमन से बचने के लिए डीएओ के पीछे छिप नहीं सकती हैं।

समाधान: पारदर्शी नियामक ढांचा

के खिलाफ ऐतिहासिक मामला Ripple इस बात को रेखांकित करता है कि कैसे अमेरिकी सरकार के भीतर विभिन्न एजेंसियां ​​इस मुद्दे पर सहमत नहीं हैं, जैसा कि FinCEN घोषित यह सुरक्षा नहीं थी जबकि एसईसी ने तर्क दिया कि यह था। एसईसी द्वारा टोकन और क्रिप्टो सिक्कों के सभी विभिन्न तरीकों का विश्लेषण किया जाना चाहिए, जिसके अनुसार वे किस अनूठी श्रेणी में आते हैं, क्योंकि यह दुविधा काली या सफेद नहीं है। 

अंतरिम में, क्रिप्टो के भविष्य के लिए बहुत कुछ दांव पर है, चाहे यह मामला गिर जाए। यदि Ripple यह साबित कर सकता है कि SEC ने क्रिप्टो को विनियमित करने के लिए एक अस्पष्ट, मनमाना दृष्टिकोण अपनाया है, तो एक महत्वपूर्ण मिसाल कायम की जाती है जो शक्ति को ब्लॉकचेन में वापस लाती है। यदि SEC सर्वोच्च शासन करता है, तो सरकारी एजेंसी को विकेंद्रीकृत वित्त के जुलूस और विकास में कानूनी रूप से कहा जाता है।

अंततः, डिजिटल संपत्ति को बकेट में रखना बेहद मुश्किल है, और जब तक हमारे पास क्रिप्टो प्रतिभूति बाजार के लिए नए दिशानिर्देश नहीं होंगे, तब तक असहमति और भ्रम बना रहेगा, जो उद्योग को आगे बढ़ा सकता है।

यहां दी गई जानकारी कानूनी सलाह नहीं है और किसी विशिष्ट मामले पर वकील की सलाह का विकल्प नहीं है। कानूनी सलाह के लिए, आपको अपनी विशिष्ट स्थिति के संबंध में एक वकील से परामर्श लेना चाहिए।

ऐरी ट्रू XYO के सह-संस्थापक और XY लैब्स के संस्थापक हैं।

यह लेख कॉइनटेग्राफ इनोवेशन सर्कल के माध्यम से प्रकाशित किया गया था, जो ब्लॉकचैन प्रौद्योगिकी उद्योग में वरिष्ठ अधिकारियों और विशेषज्ञों का एक पुनरीक्षित संगठन है जो कनेक्शन, सहयोग और विचार नेतृत्व की शक्ति के माध्यम से भविष्य का निर्माण कर रहे हैं। व्यक्त की गई राय आवश्यक रूप से कॉइनटेग्राफ के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करती है।

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