NYDIG पेपर का दावा है कि एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा असंभव है और DeFi बहुत जोखिम भरा है

"मेंनाश्ते से पहले असंभव चीजों पर," NYDIG एक केस स्टडी के रूप में टेरा/लूना पतन का उपयोग करता है। पेपर का उद्देश्य यह साबित करना है कि एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा अवधारणा प्रकृति में त्रुटिपूर्ण है। यह DeFi स्टैक की वर्तमान स्थिति पर भी निशाना साधता है और दिखाता है कि यह कितना नाजुक है। उपशीर्षक सब कुछ कहता है, "टेरा पर एक पोस्टमार्टम, डेफी पर एक प्री-मॉर्टम, और आने वाले पागलपन की एक झलक।"

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चट्टान के नीचे रहने वालों के लिए, 7 मई को टेरा की एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा, यूएसटी ने डॉलर के मुकाबले अपनी खूंटी खो दी। अनेक एंकर प्रोटोकॉल की प्रमुख निकासी शायद यही कारण रहा होगा. या, शायद यह कोई हमला था. मामले का तथ्य यह है कि "सिस्टम टूट गया था।" बल में गड़बड़ी के कारण बैंक प्रोटोकॉल से भाग गया और बदले में, इससे मौत का सिलसिला शुरू हो गया जिससे यूएसटी और उसकी जुड़वां बहन लूना शून्य पर चले गए।

NYDIG पेपर टेरा पारिस्थितिकी तंत्र की दो डिज़ाइन कमजोरियों को इंगित करता है। नंबर एक, "LUNA/UST सेट-अप के अन्य पहलू, दूरदर्शिता में, अपर्याप्त 19.5% एंकर "उपज" से भी बदतर थे। उदाहरण के लिए, निवेशकों को यूएसटी बनाने के लिए पहले LUNA खरीदने की ज़रूरत होती है, और उसके बाद ही वे एंकर में यूएसटी जमा कर सकते हैं।" नंबर दो, "एल्गोरिथ्मिक रूप से "असीमित मात्रा" में LUNA की छपाई की अनुमति देना घातक डिज़ाइन दोष था, जो पहले से गारंटी देता था कि एक UST बैंक चलेगा - और संबंधित LUNA हाइपरइन्फ्लेशन - एक संभावना थी और, ग्रेशम के नियम के अनुसार, एक अनिवार्यता थी।"

NYDIG की उपज की परिभाषा

विवादास्पद एंकर प्रोटोकॉल ने "19.5%" उपज का विज्ञापन किया। NYDIG के अनुसार, न तो एंकर और न ही DeFi सामान्य तौर पर इस शब्द का सही उपयोग कर रहे हैं। “उपज का एकमात्र स्थायी स्रोत स्थायी आर्थिक रिटर्न है, जो बदले में वास्तविक अर्थव्यवस्था में उपभोक्ता की जरूरतों को पूरा करने के लिए पूंजी को नियोजित करने के सकारात्मक-योग के खेल पर निर्भर करता है। कोई अन्य स्रोत नहीं है. किसी चीज़ को "उपज" कहने से वह उपज नहीं बन जाती।

फिर, एंकर प्रोटोकॉल ने अपने सभी ग्राहकों को भुगतान कैसे किया? सरल, 

"एंकर की "उपज" स्थायी रूप से लाभदायक आर्थिक गतिविधि से प्राप्त नहीं हुई थी। बल्कि, टेरा की मूल कंपनी ने समय-समय पर अपने 30 बिलियन डॉलर के खजाने का कुछ हिस्सा एंकर को हस्तांतरित किया। इसका मतलब यह था कि जब तक टेरा अनिश्चित काल तक भारी मात्रा में नई फंडिंग नहीं जुटा पाती, अंततः उसके पास पैसे खत्म हो जाएंगे।''

जाहिर है, पूरा टेरा पारिस्थितिकी तंत्र कमजोर था।

मिथुन राशि पर यूएसटी मूल्य चार्ट | स्रोत: यूएसटी/यूएसडी चालू TradingView.com

केंद्रीकरण और कुल मूल्य लॉक

याद रखें, NYDIG पेपर सामान्य तौर पर DeFi पर एक अभियोग है। विवाद का पहला बिंदु टीवीएल या टोटल वैल्यू लॉक्ड की अवधारणा और यह विचार है कि डेफी विकेंद्रीकृत है। लेखकों के अनुसार, सत्य से बढ़कर कुछ भी नहीं हो सकता। और वे उस बात को साबित करने के लिए एक उदाहरण के रूप में टेरा पारिस्थितिकी तंत्र का उपयोग करेंगे

“DeFi विकेंद्रीकृत नहीं है। टेरा पारिस्थितिकी तंत्र विकेंद्रीकृत नहीं था। टेरा ने शुरुआत में टेराफॉर्म लैब्स को दिए गए LUNA टोकन जारी करने से फंडिंग प्राप्त की। टेराफॉर्म लैब्स द्वारा वित्त पोषित, लूना फाउंडेशन गार्ड (एलएफजी) एक सिंगापुर "गैर-लाभकारी" था जिसे यूएसटी प्रणाली के कामकाज को बनाए रखने में मदद करने के लिए स्थापित किया गया था। 

कथित विकेंद्रीकृत संगठन को घेरने वाले केंद्रीकृत संगठन जरूरत पड़ने पर नियंत्रण ले लेंगे। इसका मतलब यह है कि अंततः वे 100% निश्चित रूप से नियंत्रण अपने हाथ में ले लेंगे। "जैसा कि डीआईएफआई में अक्सर होता है, संकट आने पर शांतिकालीन विकेंद्रीकृत शासन तेजी से युद्धकालीन केंद्रीकृत शासन का मार्ग प्रशस्त करता है।" क्या वह अवधारणा परिचित नहीं है? 

परिचित अवधारणाओं के बारे में बोलते हुए, "शायद डेफी टोकन का मूल्यांकन और मूल्य निर्धारण करने के लिए नियोजित सबसे आम मीट्रिक, "टोटल वैल्यू लॉक्ड" (टीवीएल), न तो "कुल", न ही "मूल्य", और न ही "लॉक" का प्रतिनिधित्व करता है। 0 के लिए 3।” यह कठोर लग सकता है, लेकिन, "यह मूल्यवान नहीं है क्योंकि वे अक्सर संपार्श्विक को पुनः गिरवी रख देते हैं।" यह सही है, “डीएफआई परियोजनाएं अक्सर पुनर्मूल्यांकन की एक श्रृंखला का प्रतिनिधित्व करती हैं और उस पर भरोसा करती हैं। एक एप्लिकेशन में "संपार्श्विक" का उपयोग अन्य अनुप्रयोगों में किया जा सकता है, विज्ञापन अनंत तक।

हालाँकि, क्या यह काम कर सकता है? NYDIG का कहना है नहीं

कम से कम अब तक नहीं। क्रिप्टो बाजार की वर्तमान स्थिति में न तो एल्गोरिथम स्थिर सिक्के और न ही डेफी संभव हैं। “कोई फर्क नहीं पड़ता कि इरादा कितना अच्छा है, सभी एल्गोरिथम स्टैब्लॉक्स विफल हो जाएंगे और विशाल बहुमत – संभवतः सभी – डेफी के वर्तमान संस्करण विफल हो जाएंगे, जहां “असफल” का मतलब है कि मामले के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण द्रव्यमान प्राप्त नहीं करना, हैक किया जाना, उड़ा देना, या बदला जाना अव्यवहार्यता के बिंदु तक विनियमन द्वारा।

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इसके बजाय NYDIG क्या प्रस्तावित करता है? बिटकॉइन के लाइटनिंग नेटवर्क पर संपूर्ण DeFi स्टैक बनाने के लिए। आपको "पढ़ना होगानाश्ते से पहले असंभव चीजों परहालाँकि, विवरण के लिए पेपर।

द्वारा चित्रित छवि सौरव एस on Unsplash  | द्वारा चार्ट TradingView