स्थिर सिक्के: यूएसटी, प्रणालीगत जोखिम और एर्गो का सिग्मायूएसडी

यदि आप क्रिप्टोकरेंसी की दुनिया पर ध्यान दे रहे हैं, तो संभावना है कि आपने यूएसटी के खूंटी खोने और लूना टोकन के $0.001 से भी कम पर गिरने के बारे में सुना होगा।

इस घटना का प्रभाव निस्संदेह कुछ समय के लिए पूरे क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र पर पड़ेगा। न केवल कई निवेशकों ने अपना पैसा खो दिया है, बल्कि पूरी दुनिया ने 18 बिलियन डॉलर के बाजार पूंजीकरण के साथ एक कथित "स्थिर" सिक्का देखा है, जो लेखन के समय $ 1 के इच्छित मूल्य से गिरकर $ 0.17 हो गया है।

यह औसत निवेशकों के विश्वास के लिए एक बड़ा झटका है और सरकारी नियामकों के लिए विवाद का एक स्पष्ट मुद्दा है। जैसे-जैसे क्रिप्टो दुनिया आगे बढ़ रही है, लोगों के लिए यह समझना पहले से कहीं अधिक महत्वपूर्ण है कि एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा क्या है, यूएसटी को $ 1 यूएसडी पर अपना मूल्य रखने के लिए कैसे डिज़ाइन किया गया था, क्या गलत हुआ, और, सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि हम कभी भी दूसरे पर कैसे भरोसा कर सकते हैं स्थिर सिक्का फिर से.

तो, यूएसटी क्या है? यूएसटी एक स्थिर सिक्का है जिसे एथेरियम ब्लॉकचेन पर जोड़ा गया है और इसका मूल्य बिल्कुल $1 होना है। हालाँकि, टेरा पारिस्थितिकी तंत्र यूएसटी के मूल्य को बनाए रखने के उद्देश्य से अपने स्वयं के प्रूफ-ऑफ-स्टेक ब्लॉकचेन पर मौजूद है। यह सिग्नियोरेज और मध्यस्थता के माध्यम से पूरा किया जाता है। आप संभवतः मध्यस्थता शब्द से परिचित हैं, जिसका अर्थ है मूल्य अंतर का लाभ उठाने के लिए विभिन्न बाजारों में मुद्रा खरीदना और बेचना।

सिग्नियोरेज बहुत कम आम है; इसे ऐतिहासिक रूप से उस लाभ के रूप में परिभाषित किया गया है जो सरकारें पैसा छापकर कमा सकती हैं। अधिक सरल रूप से, सिग्नियोरेज वह मूल्य है जिसे तब कैप्चर किया जा सकता है जब नए पैसे को छापने की लागत उस नोट के स्वीकृत मूल्य से कम हो। उदाहरण के लिए, अमेरिकी सरकार 100 डॉलर का बिल बनाने के लिए 100 डॉलर से भी कम का भुगतान करेगी, और इस तरह इस प्रक्रिया में अपने लिए मूल्य बनाती है।

व्यवहार में, टेरा पारिस्थितिकी तंत्र ने टेरा और एथेरियम ब्लॉकचेन पर टोकन की मध्यस्थता, निर्माण और विनाश को प्रोत्साहित करके यूएसटी के मूल्य को $1 पर बनाए रखने के लिए काम किया। यह टेरा ब्लॉकचेन पर खनिकों, एथेरियम ब्लॉकचेन पर यूएसटी टोकन धारकों और दोनों के बीच काम करने वाले मध्यस्थों के कार्यों के माध्यम से संचालित होता है। टेरा श्वेतपत्र के अनुसार:

“एक बार जब सिस्टम को पता चल जाता है कि टेरा मुद्रा की कीमत उसके खूंटी से भटक गई है, तो उसे कीमत को सामान्य करने के लिए दबाव लागू करना होगा। किसी भी अन्य बाजार की तरह, टेरा मुद्रा बाजार भी एक निर्धारित मुद्रा के लिए आपूर्ति और मांग के सरल नियमों का पालन करता है। वह है:

सभी शर्तों को समान रखने पर मुद्रा आपूर्ति का अनुबंध करने से सापेक्ष मुद्रा मूल्य स्तर में वृद्धि होगी। अर्थात्, जब मूल्य स्तर लक्ष्य से नीचे गिर रहा हो, तो धन आपूर्ति को पर्याप्त रूप से कम करने से मूल्य स्तर सामान्य स्थिति में आ जाएगा।

मुद्रा आपूर्ति का विस्तार, सभी स्थितियों को समान रखने पर, सापेक्ष मुद्रा मूल्य स्तर कम हो जाएगा। अर्थात्, जब मूल्य स्तर लक्ष्य से ऊपर बढ़ रहा है, तो पर्याप्त रूप से धन आपूर्ति बढ़ाने से मूल्य स्तर सामान्य स्थिति में आ जाएगा।

स्पष्ट रूप से कहा गया है, टेरा पारिस्थितिकी तंत्र ने लोगों को यूएसटी के लिए अपने लूना का व्यापार करने के लिए प्रोत्साहित किया जब यूएसटी की कीमत बहुत अधिक हो गई, और जब कीमत बहुत कम हो गई तो लूना के लिए अपने यूएसटी का व्यापार किया। इस तरह, लूना का मार्केट कैप यूएसटी से अधिक या उसके बराबर रहा और यूएसटी की कीमत $1 रह सकती है।

पहली नज़र में, यह आपके हाई स्कूल अर्थशास्त्र कक्षा के सबसे बुनियादी नियमों का पालन करता हुआ प्रतीत हो सकता है। आपूर्ति और मांग... सही है? हालाँकि, थोड़ी सी कल्पना और आलोचनात्मक सोच आपको यूएसटी और टेरा पारिस्थितिकी तंत्र के वास्तविक प्रणालीगत जोखिम को समझने में मदद कर सकती है।

आइए अच्छे समय से शुरुआत करें: जब लूना की कीमत बढ़ती है, तो व्यापारियों को अधिक यूएसटी बनाने के लिए लूना को जलाने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। इस क्रिया से लूना की आपूर्ति कम हो जाती है, जिससे इसका मूल्य और बढ़ जाता है। अनंत में एक सकारात्मक प्रतिक्रिया पाश; क्या गलत जा सकता है? जब समय ख़राब होता है तो चीज़ें दूसरी दिशा में जाने लगती हैं। लूना की कीमत में कमी का मतलब है कि यूएसटी के मूल्य से मेल खाने के लिए अधिक टोकन बनाने होंगे, जिससे लूना की कीमत और भी गिर जाएगी। यह वास्तव में एक समस्या प्रतीत होने लगती है जब आप यह पहचानते हैं कि मार्केट कैप कुल आपूर्ति को अंतिम बिक्री मूल्य से गुणा करने मात्र के बराबर है। लूना के मार्केट कैप को वास्तव में सभी लूना टोकन बेचकर कभी हासिल नहीं किया जा सकता क्योंकि कीमत प्रत्येक बिक्री के साथ गिर जाएगी, और यूएसटी का समर्थन करने वाला मूल्य वास्तव में केवल सैद्धांतिक था।

वास्तव में, यूएसटी प्रोटोकॉल को कीमत में कमी का सामना करने के लिए डिज़ाइन किया गया था जब तक कि यूएसटी और लूना के बीच मध्यस्थता भालू बाजार के साथ तालमेल बनाए रख सके। जब यह स्पष्ट हो गया कि यह मामला नहीं है, तो टेरा के सीईओ ने यूएसटी के मूल्य को बढ़ाने के लिए बिटकॉइन खरीदना शुरू कर दिया, और क्रिप्टो की दुनिया ने सातोशी के पहले दो पाठों को फिर से सीखना शुरू कर दिया। वह है, विकेंद्रीकरण और एक रूढ़िवादी मौद्रिक नीति वास्तव में मायने रखती है। वहां से केवल एक बड़ा विक्रय ऑर्डर मिला और यूएसटी ने अपना खूंटी खोना शुरू कर दिया। उपभोक्ता का विश्वास कम हो गया, कोई भी बैग पकड़ कर पकड़ा जाना नहीं चाहता था और दुनिया में बिक्री शुरू हो गई। लूना की कीमत एक सप्ताह में $85 से गिरकर $0.01 से भी कम हो गई, और यूएसटी बहुत अस्थिर $0.08 पर बनी हुई है।

हालिया आपदा को देखते हुए, यह समझ में आता है कि औसत क्रिप्टो उपयोगकर्ता अभी सभी स्थिर सिक्कों पर कैसे अविश्वास कर सकता है। यह उन सभी को भी विश्वास दिलाता है जो सुझाव देते हैं कि क्रिप्टो एक घोटाला है। इस पैमाने की दुर्घटना से हर किसी के दिल में थोड़ा डर पैदा होना चाहिए! हालाँकि, जैसा कि हमेशा होता है, इस डर का इलाज यही है शिक्षा. यदि आप एक स्थिर मुद्रा प्रोटोकॉल पर भरोसा करना चाहते हैं, तो आपको यह समझने की आवश्यकता है कि यह कैसे काम करता है और, सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह यूएसटी से मौलिक रूप से कैसे भिन्न है।

आमतौर पर स्थिर मुद्रा तीन प्रकार की मानी जाती है।

• पहला यूएसडीसी या यूएसडीटी जैसी केंद्रीकृत, कागज समर्थित स्थिर मुद्रा है। ये सिक्के अपना मूल्य रखते हैं क्योंकि एक केंद्रीय इकाई को उनके द्वारा जारी किए गए टोकन का पूरा मूल्य रखना होता है। सर्कल और टीथर 120 बिलियन डॉलर से अधिक नकद, वाणिज्यिक पत्र और सरकारी ऋण रखने का दावा करते हैं जो उनके स्थिर मुद्रा बाजार कैप के संपूर्ण मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है।
• दूसरे, यूएसटी जैसे एल्गोरिथम, सिग्नियोरेज स्थिर सिक्के हैं, जिनमें कोई सुरक्षित संपार्श्विक नहीं है।
• स्थिर सिक्कों का तीसरा रूप विकेंद्रीकृत, क्रिप्टो-समर्थित और एल्गोरिथम है। लेखन के समय, इस प्रकार की स्थिर मुद्रा के कार्यशील उदाहरण हैं सिग्मायूएसडी प्रोटोकॉल चालू फलस्वरूप और एथेरियम पर डीआईए, एक अन्य उदाहरण के साथ, डीजेड, वर्तमान में कार्डानो के टेस्टनेट पर लागू किया गया है। स्थिर मुद्रा का यह रूप पहले बताए गए दोनों रूपों से काफी अलग है और अंतरों को समझने के लिए अधिक विवरण की आवश्यकता है। निम्नलिखित पैराग्राफ पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा सिग्मायूएसडी.

तो, सिग्मायूएसडी प्रोटोकॉल क्या है? SigUSD एक विकेन्द्रीकृत, क्रिप्टो-समर्थित, एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा है। आइए इसे टुकड़े-टुकड़े करके तोड़ें:

विकेन्द्रीकृत

इसका मतलब है कि सिग्मायूएसडी प्रोटोकॉल पूरी तरह से ऑन-चेन और गैर-कस्टोडियल है। इसका मतलब है कि स्थिर सिक्का भंडार के प्रबंधन के लिए कोई व्यक्ति या लोगों की टीम जिम्मेदार नहीं है; सब कुछ एक स्मार्ट अनुबंध द्वारा स्वचालित रूप से प्रबंधित किया जाता है और ब्लॉकचेन पर दर्ज किया जाता है। ऐसा कोई नहीं है जिस पर आपको भरोसा करना है और संदिग्ध, पिछले दरवाजे से हेरफेर की कोई संभावना नहीं है।

क्रिप्टो-समर्थित

इसका मतलब है कि SigUSD को उसका मूल्य देने के लिए एक रिजर्व रखा जा रहा है। यह स्मार्ट अनुबंध में रखे गए ईआरजी के एक पूल के रूप में मौजूद है। इस पूल में दो फंडिंग स्रोत हैं, लोग SigUSD के लिए ERG का व्यापार करते हैं और लोग रिजर्व टोकन, SigRSV के लिए ERG का व्यापार करते हैं। ईआरजी का यह पूल स्थिर परिसंपत्ति, सिगयूएसडी को अति-संपार्श्विक बनाने और ईआरजी की अस्थिरता को अवशोषित करने का कार्य करता है। इसका मतलब यह है कि अधिकांश जोखिम सिगआरएसवी धारकों पर पड़ता है, जो अनिवार्य रूप से शर्त लगा रहे हैं कि रिजर्व पूल का मूल्य प्रचलन में स्थिर सिक्कों के मूल्य के सापेक्ष बढ़ने वाला है।

एल्गोरिथम

इसका मतलब है कि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट द्वारा नियमों का एक सेट लागू किया जा रहा है जो यह तय करता है कि प्रोटोकॉल का उपयोग कैसे किया जा सकता है। एल्गोरिथम का लक्ष्य स्थिर सिक्के को 400% और 800% के बीच अति-संपार्श्विक बनाए रखना है। यह उपयोगकर्ताओं को किसी भी समय आरक्षित अनुपात 400% से ऊपर होने पर SigRSV ढालने की अनुमति देकर और उन्हें किसी भी समय आरक्षित अनुपात से नीचे होने पर SigRSV ढालने की अनुमति देकर इसे पूरा करता है। यह रिजर्व में ईआरजी की कुल संख्या, प्रचलन में सिगआरएसवी की संख्या और ईआरजी की कीमत को ध्यान में रखते हुए सिगआरएसवी के मूल्य की गणना भी करता है। जोखिम आरक्षित धारकों पर स्थानांतरित कर दिया गया है क्योंकि वे केवल ईआरजी के लिए अपने सिगआरएसवी को भुनाने में सक्षम हैं, जबकि आरक्षित अनुपात 400% से ऊपर है, जबकि सिगयूएसडी धारक किसी भी समय अपने टोकन को भुनाने में सक्षम हैं।

अब बड़े प्रश्नों पर: यह यूएसटी, यूएसडीसी, या यूएसडीटी से बेहतर क्यों है? और पिछले वर्ष की बाजार अस्थिरता के दौरान सिग्मायूएसडी प्रोटोकॉल ने कैसा प्रदर्शन किया है?

सिग्मायूएसडी प्रोटोकॉल इसे परिभाषित करने वाले सिद्धांतों के कारण मूल रूप से इन पूर्व विकल्पों की तुलना में अधिक मजबूत है: विकेंद्रीकरण, एक ठोस और रूढ़िवादी मौद्रिक नीति, और अपरिवर्तनीय नियम जो इसके उपयोग को नियंत्रित करते हैं। यूएसटी का मूल्य केवल इसलिए था क्योंकि लूना टोकन की आपूर्ति और मूल्य में सफलतापूर्वक हेरफेर किया गया था। सिगयूएसडी अधिक सुरक्षित है क्योंकि यह कई सौ प्रतिशत से अधिक संपार्श्विक है और टोकन धारक इसे रखने के जोखिम को समझने के लिए आरक्षित अनुपात को स्पष्ट रूप से देख सकते हैं। यूएसडीसी और यूएसडीटी के पास अधिक उचित मौद्रिक नीतियां हो सकती हैं, लेकिन प्रोटोकॉल का स्वास्थ्य केंद्रीकृत संस्थाओं की दया पर है। यह देखते हुए कि हमें सर्कल और टीथर पर भरोसा करना होगा, इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि उनके टोकन का वास्तव में वही मूल्य है जो वे दावा करते हैं। इसके अलावा, यह क्रिप्टो है! हमें बैंकों से छुटकारा पाना चाहिए, नए बैंक नहीं बनाने चाहिए।

अंत में, पिछले वर्ष के दौरान प्रोटोकॉल के प्रदर्शन पर। सिग्मायूएसडी प्रोटोकॉल के लॉन्च के बाद से, ईआरजी $2 से $18 तक, फिर $4 तक, $19 तक और फिर वापस $2 तक बढ़ गया है। यह कहना कि ईआरजी अस्थिर रहा है, एक अतिशयोक्ति है। हालाँकि, SigUSD एक क्षण के लिए भी अपने $1 मूल्यांकन से विचलित नहीं हुआ। टेरा और लूना के पतन के बाद जैसे ही क्रिप्टो उद्योग ठीक हो रहा है और ठोस आधार की तलाश कर रहा है, यह स्पष्ट है कि इस क्षेत्र को एक गहन शोध, खुले स्रोत स्थिर मुद्रा प्रोटोकॉल की आवश्यकता है जो भरोसेमंद, विकेंद्रीकृत और पारदर्शी हो। फलस्वरूप कंपनी चुपचाप मजबूत, सुरक्षित और खुले स्रोत वाले उपकरण बना रही है जिनकी इस उद्योग को सख्त जरूरत है। जब स्थिर सिक्कों की बात आती है, सिग्मायूएसडी स्पष्ट विजेता है, धैर्यपूर्वक उस गोद लेने की प्रतीक्षा कर रहा है जिसके वह हकदार है।

भेंट एर्गो प्लेटफॉर्म वेबसाइट और सिग्मायूएसडी वेबसाइट देखें।