टेक सेल-ऑफ ने वीसी को स्टार्टअप वैल्यूएशन में गिरावट के बारे में चिंतित किया है

उद्यम पूंजी सौदों के लिए एक ब्लॉकबस्टर वर्ष के बाद, कुछ निवेशकों को चिंता है कि तेजी का समय अधिक समय तक नहीं रह सकता है। 

सीबी इनसाइट्स के अनुसार, टेक स्टार्ट-अप ने 621 में वैश्विक स्तर पर उद्यम निधि में रिकॉर्ड 2021 बिलियन डॉलर जुटाए, जो एक साल पहले की तुलना में दोगुने से भी अधिक है। 1 अरब डॉलर या उससे अधिक मूल्य वाली निजी स्वामित्व वाली "यूनिकॉर्न" फर्मों की संख्या 69% बढ़कर 959 हो गई।

स्ट्राइप और कर्लना जैसी निजी कंपनियों का मूल्यांकन बेहद ढीली मौद्रिक नीति और कोविड-19 महामारी के दौरान डिजिटल अपनाने में तेजी के परिणामस्वरूप नकदी की बाढ़ के कारण अरबों डॉलर तक बढ़ गया।

अब, फेडरल रिजर्व द्वारा बढ़ती कीमतों को कम करने के लिए ब्याज दरों में बढ़ोतरी की योजना के संकेत के साथ, उच्च-विकास वाली तकनीकी कंपनियों के निवेशकों के होश उड़ गए हैं। नैस्डैक कंपोजिट इस साल अब तक 15% से अधिक गिर चुका है क्योंकि सख्त नीति की आशंका के कारण ग्रोथ स्टॉक उन क्षेत्रों में बदल गया है जो वित्तीय जैसे उच्च दरों से लाभान्वित होंगे।

निजी बाज़ारों में, तकनीकी बिकवाली को लेकर घबराहट शुरू हो गई है। वीसी निवेशकों का कहना है कि वे पहले से ही कम मूल्यांकन पर सौदों पर फिर से बातचीत होने और यहां तक ​​कि टर्म शीट की वापसी के बारे में सुन रहे हैं। उनका कहना है कि बाद के चरण की कंपनियों को सबसे ज्यादा नुकसान होने की संभावना है, जबकि कुछ कंपनियों की सार्वजनिक होने की योजना निकट भविष्य के लिए रुक सकती है।

ब्लॉसम कैपिटल के संस्थापक ओफेलिया ब्राउन ने कहा, "यह निश्चित रूप से निजी बाजारों और बाद के चरण के दौर में पहुंच रहा है।" “टर्म शीट पर फिर से बातचीत की जा रही है। कुछ टर्म शीट खींच ली गई हैं।

स्वर में बदलाव, कोविड महामारी की शुरुआत के आसपास स्टार्ट-अप निवेश पर नकारात्मक भावना को प्रतिध्वनित करता है। मार्च 2020 में, सिकोइया ने अपनी 2008 की प्रस्तुति "आरआईपी गुड टाइम्स" की याद दिलाते हुए एक ब्लॉग पोस्ट में "अशांति" के संस्थापकों को चेतावनी दी। एक संक्षिप्त अवधि के लिए, सिलिकॉन वैली फर्म सही थी: कई स्टार्ट-अप ने शुरू में अपने मूल्यांकन में कमी देखी, जबकि अन्य ने टर्म शीट खींच लीं।

लेकिन इसके बाद जो हुआ वह स्टार्ट-अप निवेश के लिए एक बैनर वर्ष था, जिसमें कंपनियों ने 294 में वैश्विक स्तर पर 2020 बिलियन डॉलर जुटाए। हेज फंड की दिग्गज कंपनी टाइगर ग्लोबल बाजार में एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति बन गई, जिसने तकनीकी कंपनियों को पहले की तुलना में बहुत पहले चरण में समर्थन दिया, क्योंकि पारंपरिक निवेशक वैकल्पिक परिसंपत्तियों के माध्यम से रिटर्न की तलाश कर रहे थे।

ब्राउन का मानना ​​​​है कि सार्वजनिक और निजी तौर पर कारोबार करने वाले तकनीकी शेयरों में कुछ प्रतिक्रियाएँ बहुत अधिक हो गई हैं, और अधिकांश स्टार्ट-अप को निजी बाजारों में उपलब्ध नकदी के पहाड़ को देखते हुए बदलते आर्थिक चक्र का सामना करने में सक्षम होना चाहिए।

"नए फंडिंग दौर के लिए अभी भी बहुत सारा सूखा पाउडर है," उसने कहा। "ज्यादातर कंपनियों को बहुत अच्छी तरह से वित्त पोषित किया गया है, जब तक कि वे नकदी के मामले में पूरी तरह से लापरवाह न हों, उन्हें इसे देखने में सक्षम होना चाहिए।"

मुट्ठी भर कंपनियां नए साल के पहले कुछ हफ्तों में प्रभावशाली वित्तपोषण दौर जुटाने में कामयाब रही हैं। यूके स्थित भुगतान कंपनी चेकआउट डॉट कॉम, जिसमें ब्राउन ने निवेश किया है, ने 1 बिलियन डॉलर के विशाल मूल्यांकन पर 40 बिलियन डॉलर का सौदा हासिल किया, जबकि एस्टोनियाई राइड-हेलिंग फर्म बोल्ट ने 8.4 मिलियन डॉलर के फंडरेज में 711 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन हासिल किया।

लेकिन कुछ वीसी चिंतित हैं कि हम "डाउन राउंड" की लहर देखने वाले हैं, जहां स्टार्ट-अप पहले दौर की तुलना में कम मूल्यांकन पर धन जुटाते हैं। उनका कहना है कि धन उगाही के बाद के चरणों में कंपनियों को सबसे ज्यादा नुकसान होने की संभावना है।

वेंचर कैपिटल फर्म सीआरवी के जनरल पार्टनर सार गुर ने कहा, "बाद के चरण के दौर में मूल्य निर्धारण पर अधिक दबाव होगा।"

गुर ने कहा, "हम अधिक मूल्यांकन संपीड़न देखेंगे और बाद के कई चरणों को पूरा करना कठिन होगा।" "और हम अधिक व्यावसायिक प्रगति के बिना कंपनियों को इतनी तेजी से मार्क-अप नहीं देखेंगे।"

डोरडैश के शुरुआती निवेशक गुर ने कहा कि कई निजी स्टार्ट-अप ने शेयर बाजार में गुणकों की तुलना के आधार पर मल्टीबिलियन-डॉलर का मूल्यांकन हासिल किया है। उनका कहना है कि अब जब कई ऊंची उड़ान वाली तकनीकी कंपनियों ने अपने शेयर की कीमतों में गिरावट देखी है, तो निजी बाजारों में प्रतिस्पर्धियों को भी ऐसा करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

गुर के अनुसार, फिर भी, यह सब निराशाजनक और निराशाजनक नहीं है: "मुझे अभी भी लगता है कि सिस्टम पूंजी से भरा है और महान कंपनियां पूंजी जुटाएंगी।"

होक्सटन वेंचर्स के पार्टनर हुसैन कांजी का मानना ​​है कि तरलता की स्थिति कड़ी होने के कारण निजी तकनीकी कंपनियां आरंभिक सार्वजनिक पेशकश की किसी भी योजना को रोक सकती हैं।

कांजी ने कहा, ''मुझे लगता है कि आईपीओ विंडो बंद हो जाएगी।'' “2022 में बाहर जाने की सोच रही कंपनियों के सभी फंड शायद रुक जाएंगे।”

फिर भी, एसपीएसी, या विशेष प्रयोजन अधिग्रहण कंपनियों में बहुत सारा पैसा है, जो किनारे पर बैठा है, कांजी ने कहा। एसपीएसी सूचीबद्ध शेल कंपनियां हैं जो विलय सौदों के माध्यम से अन्य कंपनियों को सार्वजनिक करती हैं। 2021 में, इन कंपनियों ने रिकॉर्ड 145 बिलियन डॉलर जुटाए, जो पिछले वर्ष की राशि से लगभग दोगुना है।

कुछ निवेशकों को डर है कि सख्त नीति के कारण शेयर बाजारों में 2000 के दशक की शुरुआत में डॉट-कॉम बुलबुले के फूटने जैसी गिरावट आ सकती है। हालाँकि यह ध्यान देने योग्य है कि लंबे समय से यह चिंता रही है कि अमेरिकी शेयर बुलबुले में हैं।

"मैं यह देखने के लिए उत्सुक हूं कि क्या यह [ए] डॉट-कॉम सुधार जैसा है और लंबा हो जाता है, या [सिर्फ] एक ब्लिप," कांजी ने कहा।

ब्राउन, जो पहले इंडेक्स वेंचर्स और लोकलग्लोब में काम कर चुके हैं, के अनुसार, सार्वजनिक बाज़ारों में जो कुछ भी होता है, शुरुआती चरण की फर्मों पर इसका प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है।

उन्होंने कहा, "तकनीकी शेयरों में गिरावट का असर शुरुआती चरण के स्टार्ट-अप पर पड़ने में कुछ समय लगेगा", उन्होंने कहा कि शुरुआती चरणों में धन जुटाने वाली कंपनियों को "हमेशा कुछ हद तक सार्वजनिक बाजारों से संरक्षित किया गया है।"

ब्राउन के अनुसार, विलय और अधिग्रहण उन कंपनियों के लिए एक वैकल्पिक मार्ग प्रदान कर सकता है जो सार्वजनिक होने की योजना पर बैठी थीं।