फेड एक चर्चा पत्र प्रकाशित करता है

चीनी सेंट्रल बैंक शीतकालीन ओलंपिक के साथ मेल खाने के लिए डिजिटल युआन का उत्पादन शुरू कर रहा है, फेड एक चर्चा पत्र तैयार कर रहा है। चीनी सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी e-CNY के लिए 250 मिलियन लोगों ने वॉलेट ऐप डाउनलोड किया है। बोस्टन फेड और एमआईटी में 250 से भी कम लोग डिजिटल डॉलर का परीक्षण करने के लिए अवधारणा अनुप्रयोग का प्रमाण तैयार कर रहे हैं। आशा है कि डिजिटल डॉलर कछुआ होगा, लेकिन इस साल यह खरगोश नहीं, बल्कि चीनी टाइगर की दौड़ में होगा, और दौड़ पहले ही खत्म हो चुकी है। निःसंदेह, यह कोई अंत वाली पदयात्रा नहीं है, यह निश्चित रूप से एक लंबा खेल है। उस अर्थ में, इस पेपर का जारी होना फेड के लिए एक महत्वपूर्ण और व्यापक रूप से प्रतीक्षित मील का पत्थर है और उन्होंने इस पेपर में चर्चा के लिए 22 प्रश्नों की एक श्रृंखला जारी की है। कोई भी व्यक्ति फेड द्वारा होस्ट किए गए फॉर्म के माध्यम से इन सवालों पर प्रतिक्रिया दे सकता है। हालाँकि सामान्य संदिग्ध अपने फीडबैक पोर्टल के माध्यम से फेड के मुख्य वार्ताकार होंगे। यह कोई व्यापक आधार वाली प्रतिक्रिया नहीं होगी, केवल प्रश्नों के लहजे और विषय-वस्तु से पता चलेगा। पेपर पढ़कर ऐसा लगता है जैसे फेड ने उन सवालों का जवाब दे दिया है जो वे पूछने का दिखावा करते हैं।

एक नए राष्ट्रीय डिजिटल उपकरण को जारी करने के लिए एक सुविचारित, व्यवस्थित और अच्छी तरह से शोधित दृष्टिकोण की आवश्यकता है। पेपर में कहा गया है कि फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं और कर्मचारियों ने कई वर्षों तक सीबीडीसी का बारीकी से अध्ययन किया है। हालाँकि, गेडैंकेन प्रयोग पर्याप्त नहीं हैं। सिद्धांत को निश्चित रूप से अभ्यास से मिलना होगा।

फेड का चार्टर अमेरिकी अर्थव्यवस्था में अधिकतम रोजगार और स्थिर कीमतों को बढ़ावा देने के लिए देश की मौद्रिक नीति का संचालन करना है। यह चार्टर फेड की गतिविधियों और क्षमताओं की एक विस्तृत श्रृंखला की ओर ले जाता है। इनमें प्रणालीगत जोखिम की निगरानी और नियंत्रण करके वित्तीय प्रणाली की स्थिरता को बढ़ावा देने से लेकर वाणिज्यिक बैंकों के लिए भुगतान, समाशोधन और निपटान प्रणाली चलाने तक शामिल हैं। वह उपकरण जो फेड का दायित्व है और जनता के लिए व्यापक रूप से उपलब्ध है, नकदी है। सेंट्रल बैंक डिजिटल मुद्रा नकदी के डिजिटल समकक्ष होगी। ऋण और तरलता जोखिमों से रहित एक उपकरण, जिसका उपयोग तत्काल निपटान के लिए किया जाता है। हमारे वाणिज्यिक बैंक जमा डिजिटल हैं, हमारी गैर-बैंक होल्डिंग्स भी डिजिटल हैं, जैसे हमारे पेपैल शेष, लेकिन वे फेड की देनदारियां नहीं हैं। एफडीआईसी बीमा के माध्यम से क्रेडिट जोखिम को हटाने और सममूल्य के वादे के कारण वे समतुल्य प्रतीत होते हैं। बैंक में एक डॉलर और जेब में एक डॉलर बराबर के मूल्य निर्धारण के माध्यम से बराबर हैं। हम वाणिज्यिक बैंक जमा और नकदी के बीच अंतर के बारे में भी नहीं सोचते हैं।

जिस तरह नकदी बिचौलियों के माध्यम से वितरित की जाती है, चर्चा पत्र का मानना ​​है कि डिजिटल डॉलर भी बिचौलियों के माध्यम से वितरित किया जाएगा। बैंकों की मध्यस्थता न करने से ऋण के निर्माण और उत्पादक उद्यमों के लिए पूंजी बनने के लिए धन के सृजन पर अनपेक्षित परिणाम हो सकते हैं। यह पारंपरिक ज्ञान है और ई-सीएनवाई के लिए भी डिजाइन सिद्धांत रहा है। हालाँकि, इस तरह का कदम वित्तीय समावेशन से टकराता है क्योंकि बिना किसी बैंक खाते वाले लोगों को भी डिजिटल डॉलर तक पहुंच की आवश्यकता होती है, ऐसे बैंक खातों के बिना लाभ भुगतान के लिए भी माध्यम होना चाहिए। बताए गए उद्देश्य, एक सख्त दो स्तरीय प्रणाली और वित्तीय समावेशन विरोधाभासी हैं, इसे ऐसे व्यक्तियों को फेड डिजिटल वॉलेट या कार्ड के कुछ रूप को स्वतंत्र रूप से वितरित करके हल किया जा सकता है।

बैंकों पर रोक लगाने वाला एक अन्य प्रमुख कारक ब्याज का भुगतान न करने वाले डिजिटल डॉलर की सुविधा होगी; नकदी के समान भी। हालाँकि, नकदी और सीबीडीसी की तथाकथित शून्य-निचली सीमा भी नकारात्मक ब्याज दरों के युग में आकर्षक हो सकती है। इसलिए शून्य भी कुछ मूल्यवान हो सकता है और एक वाणिज्यिक बैंक जमा की तुलना में आकर्षक हो सकता है जो प्रभावी नकारात्मक ब्याज दर का भुगतान करता है।

दूसरा विरोधाभास मनी-लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण को रोकने के लिए गोपनीयता बनाम कानून है, जिसके लिए किसी प्रकार की पहचान जांच की आवश्यकता होती है। लेनदेन की गुमनाम प्रकृति के कारण नकद में उत्कृष्ट गोपनीयता होती है। ये फीचर भी एक बग है, कैश और क्राइम जुड़े हुए हैं. करों से बचना, धन शोधन करना, नकदी के साथ अवैध और अप्राप्य दान करना आसान है। विचारों में से एक छोटी राशि के लिए गुमनाम लेनदेन करने का एक तरीका बनाना है, जिसमें एक अवधि में खर्च की गई कुल राशि की सीमा हो। यह e-CNY के डिज़ाइन में है। एक वॉलेट जिसका उपयोग स्मार्ट कार्ड का उपयोग करके इंटरनेट कनेक्टिविटी या बिजली न होने पर भी छोटे, पीयर टू पीयर भुगतान करने के लिए किया जा सकता है।

डिजिटल डॉलर जारी करने के लिए सबसे बड़ी बाधा फेडरल रिजर्व का रुख हो सकता है कि वह एक विशिष्ट अधिकृत कानून के रूप में कार्यकारी शाखा और कांग्रेस के स्पष्ट समर्थन के बिना सीबीडीसी के साथ आगे न बढ़े। अमेरिकी कांग्रेस की वर्तमान स्थिति यह विश्वास नहीं जगाती कि ऐसा कोई कानून पारित होगा।

पेपर के सबसे दिलचस्प हिस्सों में से एक मौद्रिक नीति प्रभावों पर चर्चा है, विशेष रूप से पर्याप्त-भंडार शासन के युग में रिजर्व प्रबंधन पर डिजिटल डॉलर के प्रभावों के बारे में हिस्सा। पेपर का तर्क है कि एक डिजिटल डॉलर दो क्या होगा यदि परिदृश्यों के माध्यम से रिजर्व प्रबंधन को प्रभावित नहीं करेगा। ऐसे विश्लेषण के लिए, पर्याप्त-भंडार व्यवस्था पर एक पेपर का संदर्भ दिया गया है। चूँकि पर्याप्त-भंडार पर पेपर महामारी से पहले लिखा गया था, इन भंडार का उच्च जल चिह्न $2.8 ट्रिलियन, या अमेरिकी नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद का 15 प्रतिशत के शिखर पर था। भंडार के इस स्तर को प्रचुर या अति-प्रचुर मात्रा में वर्गीकृत किया गया था। आज के आरक्षित स्तर जो $4.18 ट्रिलियन है, के लिए कौन से अतिशयोक्ति का उपयोग किया जाना चाहिए! परम-अति-प्रचुर मात्रा में? दिखाता है कि मॉडल और विचार प्रयोग वास्तविकता के सामने कैसे काम करते हैं, 2019 में ऐसी वास्तविकता की कल्पना नहीं की जा सकती। ऐसी और वास्तविकताएं हमारा इंतजार कर रही हैं।

पेपर का परिशिष्ट ए तकनीकी और आर्थिक नीति क्षेत्र में फेडरल रिजर्व में होने वाले सभी कार्यों के लिए संदर्भ प्रदान करता है। हालाँकि, विवरण गायब हैं, विशेषकर तकनीकी प्रयोग कार्य के लिए। परिशिष्ट बी प्रणाली में विभिन्न प्रकार के धन का विवरण देता है और अमेरिकी मौद्रिक प्रणाली की संरचना को समझने के लिए एक अच्छा पृष्ठभूमि कारक है।

यदि यह आपकी क्षमता और हित में है, तो कृपया फेडरल रिजर्व को प्रतिक्रिया प्रदान करें। सभी 22 प्रश्नों का उत्तर देना आवश्यक नहीं है। यह व्यापक सहभागिता निश्चित रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रणाली को विभेदित करने वाली है।