यूरोपीय संघ के नए क्रिप्टोक्यूरेंसी नियमों की सीमाएं

यूरोपीय संघ के क्रिप्टो नियमों के बहुप्रतीक्षित सेट पर अंतिम वोट, जिसे क्रिप्टो एसेट्स (MiCA) विनियमन में बाजार के रूप में जाना जाता है, हाल ही में किया गया था। अप्रैल 2023 तक स्थगित. यह पहली देरी नहीं थी - पहले यूरोपीय सांसदों ने नवंबर 2022 से फरवरी 2023 तक की प्रक्रिया को पुनर्निर्धारित किया था। 

हालाँकि, झटका पूरी तरह से तकनीकी कठिनाइयों के कारण हुआ था, और इस प्रकार, MiCA अभी भी पहला व्यापक पैन-यूरोपीय क्रिप्टो ढांचा बनने की राह पर है। लेकिन यह केवल 2024 में होगा, जबकि पिछले साल की दूसरी छमाही के दौरान, जब एमआईसीए पाठ पहले से ही ज्यादातर लिखा जा चुका था, उद्योग कई झटकों से हिल गया था, नियामकों के लिए नए सिरदर्द को भड़का रहा था। इसमें कोई संदेह नहीं है कि क्रिप्टो जैसे गतिशील उद्योग में, पूरा 2023 कुछ नए गर्म विषय भी लाएगा।

इसलिए, सवाल यह है कि क्या एमआईसीए, इसकी पहले से मौजूद खामियों के साथ, अब से एक साल बाद वास्तव में "व्यापक ढांचे" के रूप में योग्य हो सकता है। या, जो अधिक महत्वपूर्ण है, क्या यह टेरायूएसडी या एफटीएक्स जैसी भविष्य की विफलताओं को रोकने के लिए नियमों का एक प्रभावी सेट होगा?

ये सवाल निश्चित रूप से यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड के मन में उठे हैं। नवंबर 2022 में, एफटीएक्स घोटाले के बीच, वह ने दावा किया "एक एमआईसीए II होना होगा, जो इसे नियंत्रित करने और निगरानी करने के उद्देश्य से व्यापक रूप से गले लगाता है, और इसकी बहुत आवश्यकता है।"

यूरोप में क्रिप्टो बाजार के समुचित कार्य को सक्षम करने के लिए क्रिप्टो एसेट्स रेगुलेशन में बाजार अभी भी पर्याप्त है या नहीं, इस पर उनकी राय जानने के लिए कॉइनटेक्ग्राफ कई उद्योग हितधारकों तक पहुंचा।

EU DeFi नियम अभी भी एक तरह से बंद हैं

MiCA के संबंध में एक मुख्य ब्लाइंडस्पॉट विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) है। वर्तमान मसौदे में आमतौर पर क्रिप्टो स्पेस में बाद के संगठनात्मक और तकनीकी रूपों में से किसी एक का उल्लेख नहीं है, और यह निश्चित रूप से एक समस्या बन सकता है जब MiCA आता है। इसने निश्चित रूप से क्वाडराटा के सामान्य परामर्शदाता जेफरी ब्लॉकिंगर का ध्यान आकर्षित किया। कॉइनटेग्राफ से बात करते हुए, ब्लॉकिंगर ने भविष्य के संकट के परिदृश्य की कल्पना की: 

"यदि DeFi प्रोटोकॉल प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों को उनके व्यापार मॉडल में विश्वास के व्यापक नुकसान के परिणामस्वरूप बाधित करता है, तो मनी लॉन्ड्रिंग से लेकर ग्राहक सुरक्षा तक सब कुछ संबोधित करने के लिए नए नियमों का प्रस्ताव किया जा सकता है।"

बिट्ट्रेक्स ग्लोबल के सीईओ ओलिवर लिंच का भी मानना ​​है कि डेफी विनियमन के साथ एक वैश्विक समस्या है और यह कि एमआईसीए अपवाद नहीं करेगा। लिंच ने कहा कि डेफी स्वाभाविक रूप से अनियमित है और कुछ हद तक नियामकों के लिए भी कम प्राथमिकता है, क्योंकि अधिकांश ग्राहक मुख्य रूप से केंद्रीकृत एक्सचेंजों के माध्यम से क्रिप्टो में संलग्न हैं।

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हालांकि, लिंच ने कॉइन्टेग्राफ को बताया कि सिर्फ इसलिए कि नियामक केंद्रीकृत एक्सचेंजों की निगरानी और संलग्न कर सकते हैं, इसका मतलब यह नहीं है कि इस क्षेत्र में खेलने के लिए डेफी की कोई महत्वपूर्ण भूमिका नहीं है।

डेफी को समर्पित एक अलग खंड की कमी का मतलब यह नहीं है कि इसे विनियमित करना असंभव है। कॉइनटेग्राफ से बात करते हुए, स्वान बिटकॉइन के प्रबंध निदेशक टेरेंस यांग ने कहा कि डेफी कुछ हद तक पारंपरिक वित्त की भाषा में हस्तांतरणीय है, और इसलिए, नियामक है:

"DeFi सिर्फ डेरिवेटिव, बॉन्ड, लोन और इक्विटी फाइनेंसिंग का एक गुच्छा है जो कुछ नया और इनोवेटिव है।"

यांग का मानना ​​है कि संपार्श्विककृत क्रिप्टो उत्पादों की उपज-वहन, उधार और उधार ऐसी चीजें हैं जिनमें निवेश और वाणिज्यिक बैंक रुचि रखते हैं और उन्हें इसी तरह विनियमित किया जाना चाहिए। इस तरह, एमआईसीए में तैयार की गई उपयुक्तता की आवश्यकताएं वास्तव में मददगार हो सकती हैं। उदाहरण के लिए, डेफी परियोजनाओं को संभावित रूप से एमआईसीए की शब्दावली में क्रिप्टो संपत्ति सेवाएं प्रदान करने के रूप में परिभाषित किया जा सकता है।

उधार देना और दांव लगाना

DeFi सबसे उल्लेखनीय हो सकता है, लेकिन निश्चित रूप से आगामी MiCA की एकमात्र सीमा नहीं है। यूरोपीय संघ का ढांचा क्रिप्टो लेंडिंग और स्टेकिंग के बढ़ते क्षेत्र को संबोधित करने में भी विफल है।

हाल ही में दिया गया उधार देने वाले दिग्गजों की विफलता, जैसे कि सेल्सियस, और अमेरिकी नियामकों का स्टेकिंग ऑपरेशंस पर बढ़ता ध्यान, यूरोपीय संघ के सांसदों को भी कुछ करने की आवश्यकता होगी।

XReg कंसल्टिंग के पार्टनर अर्नेस्ट लीमा ने कॉइनटेग्राफ को बताया, "पिछले साल बाजार में गिरावट इस क्षेत्र में कमजोर या गैर-मौजूदा जोखिम प्रबंधन और बेकार संपार्श्विक पर निर्भरता जैसी खराब प्रथाओं से प्रेरित थी।"

यांग ने यूरोपीय संघ में उधार और हिस्सेदारी के नियमन में असंतुलन की विशेष समस्या का उल्लेख किया। विडंबना यह है कि फिलहाल, यह क्रिप्टो बाजार है जो यूरोप में पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली की तुलना में ढीले विनियमन के मामले में एक विषम लाभ प्राप्त करता है। लीगेसी कमर्शियल या इन्वेस्टमेंट बैंक और यहां तक ​​कि "पारंपरिक" फिनटेक कंपनियां यकीनन भारी अंडर-रेगुलेटेड क्रिप्टो एक्सचेंज, क्रिप्टो लेंडिंग और स्टेकिंग प्लेटफॉर्म के सापेक्ष ओवररेगुलेटेड हैं:

"या तो मुक्त बाजार को बिना किसी नियमन के काम करने दें, सिवाय शायद धोखाधड़ी के, या उन सभी के लिए समान नियम बनाएं जो यूरोपीय लोगों को आर्थिक रूप से समान उत्पाद पेश करते हैं।"

देखने के लिए एक और मुद्दा अपूरणीय टोकन (एनएफटी) है। अगस्त 2022 में, यूरोपीय आयोग के सलाहकार पीटर कर्स्टन ने खुलासा किया कि MiCA में परिभाषा की अनुपस्थिति के बावजूद, यह क्रिप्टोकरेंसी के रूप में एनएफटी को विनियमित करें सामान्य रूप में। व्यवहार में, इसका मतलब यह हो सकता है कि एनएफटी जारीकर्ता को क्रिप्टो परिसंपत्ति सेवा प्रदाताओं के बराबर किया जाएगा और उनकी स्थानीय सरकारों में यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण को अपनी गतिविधियों के नियमित खातों को जमा करने की आवश्यकता होगी।

आशावाद का कारण 

क्रिप्टो उद्योग द्वारा MiCA को काफी हद तक मध्यम आशावाद के साथ मिला था। पाठ में कुछ कठोरता के बावजूद, बाजार वैधीकरण के मामले में दृष्टिकोण आम तौर पर उचित और आशाजनक लग रहा था।

2022 में सभी हंगामे के साथ, यूरोपीय संघ के क्रिप्टो ढांचे का अगला पुनरावृत्ति, एक काल्पनिक "MiCA-2", अधिक प्रतिबंधात्मक या क्रिप्टो-संदेहपूर्ण होगा? लिंच ने कहा, "एमआईसीए ने और देरी का सामना किया है, यूरोपीय संघ द्वारा उठाए गए निष्क्रिय दृष्टिकोण को उजागर किया है, जो कि पहले से कहीं ज्यादा आवश्यक है, विशेष रूप से हाल ही में बाजार की घटनाओं को देखते हुए," लिंच ने कहा, बाजार पर सख्त और तेजी से जांच की आवश्यकता .

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लीमा कवर किए गए अधिक मुद्दों के साथ एक निकट दृष्टिकोण का भी अनुमान लगाती है। और यूरोपीय सांसदों के लिए नियामक अद्यतनों के साथ गति करना वास्तव में महत्वपूर्ण है:

"मुझे उम्मीद है कि कुछ तकनीकी मानकों और दिशानिर्देशों में अधिक मजबूत दृष्टिकोण लिया जाएगा, जिन पर वर्तमान में काम किया जा रहा है और यह MiCA शासन का हिस्सा बनेगा। हम प्राधिकरण, अनुमोदन और पर्यवेक्षण में नियामकों द्वारा अधिक जांच भी देख सकते हैं, लेकिन 'क्रिप्टो विंटर' लंबे समय से कानून को संशोधित किए जाने तक पिघल जाएगा।

दिन के अंत में, किसी को यूरोपीय संघ की नौकरशाही मशीन की सुस्ती के बारे में रूढ़िवादिता में नहीं फंसना चाहिए।

यह अभी भी यूरोपीय संघ है, न कि संयुक्त राज्य अमेरिका, जहां कानून बनने के लिए निर्धारित कम से कम एक बड़ा कानूनी दस्तावेज है, और एमआईसीए का मुख्य प्रभाव हमेशा प्रतीकात्मक रूप से अधिक महत्वपूर्ण था, जबकि क्रिप्टो में तत्काल मुद्दे वास्तव में कम महत्वाकांक्षी विधायी या कार्यकारी अधिनियमों द्वारा कवर किया जाना। हालाँकि, यह इन कृत्यों का मिजाज है, जो महत्वपूर्ण बना हुआ है - आखिरी बार जब हमने यूरोपीय संघ से सुना तो उसने फैसला किया 1,250% जोखिम भार रखने वाले बैंकों को उपकृत करें डिजिटल संपत्ति के लिए उनके जोखिम पर।