सबसे बड़ी संस्थागत दत्तक ग्रहण बाधा को समझना: गरीब निपटान

संस्थान क्रिप्टो में आना चाहते हैं। अब कोई इस बात पर ज्यादा बहस नहीं करता। बात यह है कि पारंपरिक वित्तीय खिलाड़ियों के लिए ब्लॉकचेन-आधारित डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों में भाग लेना आसान नहीं है।

और जबकि विनियमन को अक्सर संस्थागत गोद लेने को रोकने वाली मुख्य समस्या के रूप में उद्धृत किया जाता है, वहीं अन्य, अधिक तार्किक मुद्दे हैं जिन्हें भी संबोधित करने की आवश्यकता है।

डिजिटल संपत्ति का व्यापार करने वाले ट्रेडफी व्यापारियों के सामने सबसे महत्वपूर्ण बाधाओं में शामिल हैं:

• प्रतिपक्ष जोखिम
• गिरवी प्रबंधन
• बैलेंस शीट नियंत्रण 

आज की स्टॉक एक्सचेंज प्रक्रिया कम से कम 100 साल पहले की है, पिछले 50 के भीतर चीजें धीरे-धीरे डिजिटल होती जा रही हैं।

ब्लॉकचेन लेज़र तकनीक के काम करने के तरीके के कारण, क्रिप्टो ट्रेडिंग थोड़ी अलग दिखती है। अर्थात्, क्रिप्टो एक्सचेंजों को व्यापारियों को प्रत्येक व्यापार को प्रीफंड करने की आवश्यकता होती है। 

यह व्यापारिक फर्मों के लिए एक परिचालन दुःस्वप्न पैदा करता है क्योंकि उन्हें स्प्रैडशीट्स का प्रबंधन करने की आवश्यकता होती है जो कई एक्सचेंजों और संरक्षकों के साथ-साथ ओटीसी डेस्क के साथ द्विपक्षीय निपटान में ट्रेडों को ट्रैक करते हैं। कई फर्मों का दावा है कि उनके 40% से अधिक कर्मचारी इस समस्या को सुलझाने के एकमात्र कार्य पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

चीजें इस तरह से क्यों काम करती हैं, यह कैसे समस्या पैदा करती है, और कुछ संभावित समाधान क्या हैं?

समस्या की प्रकृति

ब्लॉकचेन तकनीक ने समाशोधन और निपटान प्रक्रिया का एक अंतर्निहित पुनर्गठन किया है।

पारंपरिक वित्त में, इस प्रक्रिया में तीन चरण शामिल होते हैं: निष्पादन, समाशोधन और निपटान। इन्हें एक मध्यस्थ द्वारा नियंत्रित किया जाता है जिसे समाशोधन गृह के रूप में जाना जाता है। 

निष्पादन तब होता है जब कोई दलाल किसी सुरक्षा को खरीदने या बेचने के लिए निवेशक के आदेश को भरता है। इस प्रक्रिया में ब्रोकर की जिम्मेदारी है कि वह ऑर्डर को यथासंभव सर्वोत्तम मूल्य पर भरें। एक बार आदेश भर जाने के बाद, यह समाशोधन चरण में प्रवेश करता है। यह इस बिंदु पर है कि एक अन्य पार्टी जिसे क्लियरिंग हाउस कहा जाता है, दूसरे पक्ष की पहचान को मान्य करने और यह पुष्टि करने की जिम्मेदारी लेता है कि उनके पास संपत्ति है। एक बार सभी आवश्यक पार्टियों को मंजूरी मिलने के बाद, व्यापार निपटान चरण में प्रवेश करता है। यह यहां है कि परिसंपत्ति आधिकारिक तौर पर समाशोधन गृह और निवेशक के संरक्षक के बीच हाथ बदलती है। 

क्लियरिंग हाउस एक्सचेंज और कस्टोडियन के बीच लेनदेन के लिए एक तटस्थ पक्ष प्रदान करने के लिए मौजूद है। और यह ब्लॉकचेन सेटलमेंट के बीच महत्वपूर्ण अंतर को चिह्नित करता है। चूंकि पारंपरिक निपटान के लिए विश्वास की आवश्यकता होती है, विरोधी पक्ष दोनों पक्षों के हितों का निष्पक्ष रूप से प्रतिनिधित्व करने के लिए समाशोधन गृह की तटस्थता का उपयोग करते हैं। यह वही है जो अंततः समाशोधन गृह को अधिकार के स्वामित्व के विलेखों को आधिकारिक रूप से स्थानांतरित करने की अनुमति देता है।

लेकिन यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि समाशोधन गृह व्यक्तिगत आधार पर संरक्षक के साथ संपत्ति का आदान-प्रदान नहीं करता है। यह प्रक्रिया को तेजी से और अधिक अक्षम बना देगा। इसके बजाय, समाशोधन गृह और संरक्षक अपनी बैलेंस शीट में इस तरह से शुद्ध लेनदेन करते हैं जिससे व्यक्तिगत स्थानान्तरण की संख्या कम हो जाती है। उदाहरण के लिए, अभिरक्षक से समाशोधन गृह में एक लंबित लेनदेन समाशोधन गृह से अभिरक्षक को एक समान लंबित लेनदेन को रद्द या शुद्ध कर सकता है। 

इस प्रकार का लेखांकन निवेशक को संरक्षक के साथ समझौता करने के बाद व्यापार को निधि देने की क्षमता देता है। यह शामिल सभी पक्षों के लिए पूंजी दक्षता बनाता है - जिससे कुल ट्रेडों की मात्रा बढ़ जाती है। 

ब्लॉकचेन पर निपटान 

लेकिन जब एक ब्लॉकचेन लेज़र पर ट्रेडिंग की जाती है, तो क्लियरिंग और सेटलमेंट एक साथ हो सकता है। पार्टियों ने पहले से ही अपनी पहचान सत्यापित कर ली है और लेन-देन के रूप में एक व्यापार की कीमत और मात्रा पर सहमति व्यक्त की गई है। लेकिन यह त्वरित प्रक्रिया दोधारी तलवार है। चूंकि विनियमित कस्टोडियन के साथ बैलेंस शीट का प्रबंधन करने वाला कोई क्लियरिंग हाउस नहीं है, एक्सचेंजों को हर व्यापार के लिए प्रीफंडिंग की आवश्यकता होती है। कोई टी + 2 निपटान समय नहीं है जो वित्त पोषण के लिए समय की खिड़की की अनुमति देता है। ब्लॉकचैन-आधारित लेनदेन T+0 आधार पर हो सकता है। क्रिप्टो एक्सचेंज का उपयोग करते समय, "आपके पास बाजार तक सीधी पहुंच है," जैसे गैरी जेनर इसे पोस्ट ट्रेड क्लियरिंग, सेटलमेंट और प्रोसेसिंग पर MIT में 2018 के व्याख्यान में रखें।

संस्थानों के लिए इस मॉडल के अनुकूल होने की आवश्यकता ने इसे अपनाने की गति को धीमा कर दिया है। एक क्लियरिंग हाउस द्वारा लेनदेन को संभालने के बजाय, ब्लॉकचैन-आधारित मॉडल संस्थागत डेस्क के लिए स्प्रेडशीट का उपयोग करके कई एक्सचेंजों के बीच ट्रेडों को ट्रैक करना आवश्यक बनाता है।

लगभग 68% ट्रेडिंग फर्मों का कहना है कि अक्षम फंडिंग और सेटलमेंट वर्कफ़्लोज़ उनके व्यवसाय को बढ़ाने में आने वाली प्राथमिक बाधाएँ थीं। 

इस स्मारकीय अवरोध को कम करने के लिए क्या किया जा सकता है?

समाधान

सौभाग्य से, एपिफिनी की टीम इस समस्या को हल करने के तरीकों पर काम कर रही है।

एपिफिनी प्लेटफॉर्म के साथ, उपयोगकर्ता ऑनबोर्डिंग और एपीआई के एकल सेट के साथ एकल खाता बनाते हैं। मंच 20 से अधिक एक्सचेंजों से जुड़ा है, जिससे उपयोगकर्ता अपने सभी ट्रेडों को एक ही स्थान पर प्रबंधित कर सकते हैं। फंड ट्रांसफर को मुख्य खाते से बाहरी एक्सचेंज में, या विभिन्न एक्सचेंजों के बीच, सभी एपिफिनी से प्रबंधित किया जा सकता है।

यह समाधान पूंजी दक्षता बाधाओं को एक अलग कोण से संबोधित करता है। नेटिंग के लिए एक विश्वसनीय तीसरे पक्ष को स्थापित करने के बजाय, यह बाजार तक सीधी पहुंच को और अधिक सुलभ बनाता है। 

Apifiny क्लाइंट कई प्लेटफॉर्म पर रिजर्व बनाए बिना अपने सब-अकाउंट्स के बीच ट्रांसफर कर सकते हैं। यह लचीलापन परिचालन बाधाओं को कम असुविधाजनक बनाता है और अधिक संस्थागत हित के द्वार खोलता है। प्लेटफ़ॉर्म फायरब्लॉक के माध्यम से सुरक्षित स्थानान्तरण और चुनिंदा एक्सचेंजों पर तत्काल स्थानान्तरण का भी समर्थन करता है।

जबकि ये तकनीकी नवाचार फंडिंग चक्र को और अधिक सुव्यवस्थित बनाते हैं, एपिफिनी प्रणालीगत चुनौतियों का समाधान करने के लिए समाधान विकसित करने पर भी काम कर रहा है। उनका मानना ​​​​है कि एक विनियमित समाशोधन प्रणाली को इस तरह से स्थापित किया जा सकता है जो ओटीसी डेस्क और बाजार निर्माताओं के साथ द्विपक्षीय समझौते में कस्टोडियन और एक्सचेंजों को मजबूर किए बिना ब्लॉकचेन तकनीक की दक्षता का लाभ उठाता है। एपिफिनी के संस्थापक और सीईओ हाओहान जू ने कहा,

"हम पेशेवर व्यापारियों या संस्थानों के लिए बुनियादी ढांचे के निर्माण पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं ताकि बाजार तक पूरे मार्ग तक सबसे सहज तरीके से पहुंच सकें।"

मौजूदा खंडित बाजार के बीच तुलना उनके दृष्टिकोण को दर्शाती है। 

Haohan Xu ने आगे कहा, "इसलिए, हमारा अंतिम लक्ष्य यहां मजबूत बुनियादी ढांचे का उपयोग एक संपूर्ण क्रिप्टो बाजार को समेकित करने और एक साथ चिपकाने के तरीके के रूप में करना है ताकि व्यापारियों को मूल्य की खोज और तरलता से वन-स्टॉप एक्सेस मिल सके; क्रॉस-ट्रेडिंग स्थल निधि पुनर्संतुलन और प्रबंधन; व्यापार के बाद की रिपोर्टिंग और विश्लेषण के लिए। ”

यह सामग्री द्वारा प्रायोजित है उदासीनता.

हर शाम अपने इनबॉक्स में दिन के शीर्ष क्रिप्टो समाचार और अंतर्दृष्टि प्राप्त करें। ब्लॉकवर्क्स के मुफ़्त न्यूज़लेटर की सदस्यता लें अब.