अमेरिकी केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा टिप्पणीकार लाभ पर विभाजित, भ्रम में एकीकृत

जनवरी में, यूनाइटेड स्टेट्स फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स परिचर्चा पत्र जारी किया संभावित अमेरिकी केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (सीबीडीसी) पर जिसका शीर्षक है "पैसा और भुगतान: डिजिटल परिवर्तन के युग में अमेरिकी डॉलर।" पेपर के लिए टिप्पणी की अवधि 20 मई को समाप्त हो गई, जिसमें फेड को प्रमुख हितधारकों की प्रतिक्रियाओं के साथ-साथ व्यक्तियों से 2,000 से अधिक पृष्ठों की टिप्पणियाँ प्राप्त हुईं।

कॉइनटेग्राफ ने फेड पेपर पर शेयरधारक प्रतिक्रियाओं का चयन पढ़ा, और यह जल्दी ही स्पष्ट हो गया कि बहुत सारे आत्मविश्वास से व्यक्त राय हैं लेकिन उनके बीच बहुत कम सहमति है। समानता के मुख्य बिंदु वे स्थान हैं जहाँ वे सभी भ्रमित हैं।

फेड जानना चाहता है

अपने उद्देश्य के लिए उचित रूप से, फेड पेपर एक व्यापक अवलोकन प्रदान करता है केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राएं और सीबीडीसी-आसन्न विषय बिना अधिक गहराई के। चर्चा पिछले विश्लेषणों के परिणामों से शुरू होती है, जिन्होंने निर्धारित किया था कि यूएस सीबीडीसी के सर्वोत्तम परिणाम होंगे यदि यह गोपनीयता-संरक्षित, मध्यवर्ती, व्यापक रूप से हस्तांतरणीय और पहचान-सत्यापित है। यह यूएस सीबीडीसी के संभावित उपयोग, लाभ और जोखिमों पर विचार करता है। स्थिर सिक्कों और क्रिप्टोकरेंसी का संक्षेप में उल्लेख किया गया है, और चर्चा के लिए 22 प्रश्न प्रस्तुत किए गए हैं।

यह पेपर इलेक्ट्रॉनिक मुद्रा में वर्तमान विकास पर भी नज़र डालता है। थोक पक्ष पर, FedNow सेवा के सक्षम होने की उम्मीद है वास्तविक समय, चौबीसों घंटे इंटरबैंक भुगतान 2023 में शुरू होगा। इस बीच, निजी बैंक ऑन पहल और अन्य कार्यक्रम उन लोगों के लिए कम लागत वाली बैंकिंग सेवाओं को बढ़ावा देकर वित्तीय समावेशन को बढ़ाने का प्रयास करते हैं जो बैंकिंग सेवाओं से वंचित और वंचित हैं।

तटस्थता की छाया

कॉइनटेग्राफ द्वारा जांच की गई हितधारक टिप्पणियों में कम आपूर्ति वाली एक चीज़ तटस्थता है। इस संबंध में इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस की प्रतिक्रिया एक अपवाद है। 

IIF एक वैश्विक वित्तीय उद्योग संघ है जिसमें 450 से अधिक देशों के 70 से अधिक सदस्य हैं। इसकी सदस्यता में वाणिज्यिक और निवेश बैंक, परिसंपत्ति प्रबंधक, बीमा कंपनियां, संप्रभु धन निधि, हेज फंड, केंद्रीय बैंक और विकास बैंक शामिल हैं।

आईआईएफ जवाब यूएस सीबीडीसी बनाने की खूबियों पर अज्ञेयवादी रहते हुए फेड द्वारा सुझाए गए सभी 22 प्रश्न।

आईआईएफ के डिजिटल फाइनेंस के प्रबंध निदेशक जेसिका रेनियर ने कॉइन्टेग्राफ को बताया, "इस तरह के निर्णय पर गंभीरता से विचार करने की आवश्यकता है, इसलिए आईआईएफ फेड की पेशेवरों और विपक्षों का मूल्यांकन करने की क्षमता का समर्थन करने के लिए अपने प्रस्तुतिकरण में काफी रचनात्मक होना चाहता था।"

आईआईएफ की प्रतिक्रिया एकराय नहीं है। इसमें उन 12 नीतिगत विचारों को सूचीबद्ध किया गया है जिनका लेखकों को लगता है कि सीबीडीसी को लॉन्च करने से पहले संबोधित करने की आवश्यकता है, जिसमें पर्यावरणीय मुद्दे भी शामिल हैं, जिनका फेड द्वारा उल्लेख नहीं किया गया था। यह सत्यापनकर्ताओं और अन्य तकनीकी मुद्दों पर व्यावहारिक सुझाव प्रदान करता है और खुदरा सीबीडीसी के लिए निजी क्षेत्र से इनपुट की आवश्यकता पर जोर देने का कष्ट करता है।

रेनियर ने कहा, "बिजनेस मॉडल को काम करने की जरूरत है।" “यदि जोखिम प्रोत्साहन से अधिक है, तो आप केवल उन मध्यस्थों को आकर्षित कर सकते हैं जो तकनीकी कंपनियों की तरह उपयोगकर्ता डेटा बेचने पर निर्भर हैं। यह उपभोक्ताओं के लिए अच्छा नहीं है।" उसने जोड़ा:

"यदि फेड आगे बढ़ता है, तो उसे बैंकों की ऋण देने की क्षमता पर वास्तविक प्रभाव को समझने और संभावित सीबीडीसी के वास्तविक संचालन का परीक्षण करने के लिए उनके साथ मिलकर काम करने की आवश्यकता है।"

प्रतिभूति उद्योग और वित्तीय बाजार एसोसिएशन प्रतिभूति दलाल-डीलरों, निवेश बैंकों और परिसंपत्ति प्रबंधकों का प्रतिनिधित्व करता है, जो प्रभावी, लचीले पूंजी बाजारों की वकालत करता है।

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इसकी लंबी, विस्तृत प्रतिक्रिया सीबीडीसी शुरू करने की वांछनीयता पर कोई स्थिति नहीं लेती है बल्कि वित्तीय संस्थानों के बीच निपटान और भुगतान पर ध्यान केंद्रित करती है। ध्यान देने योग्य बात कि "गैर-वित्तीय निगमों की इक्विटी और ऋण वित्तपोषण के संदर्भ में, अमेरिकी पूंजी बाजार सभी आर्थिक गतिविधियों का 73 प्रतिशत वित्तपोषित करता है।"

प्रोग्रामेबिलिटी और इंटरऑपरेबिलिटी एसआईएफएमए के लिए प्रमुख चिंताएं हैं, जिसमें कहा गया है कि "डब्ल्यूसीबीडीसी [थोक सीबीडीसी] से जुड़े अक्सर कई लाभ डब्ल्यूसीबीडीसी पर निर्भर नहीं होते हैं; उन्हें अन्य भुगतान अवसंरचना जैसे स्थिर सिक्के या डीएलटी अवसंरचना का उपयोग करके निपटान टोकन का उपयोग करके विकसित किया जा सकता है।

"मै कर देता हु"

कुछ टिप्पणीकारों ने अपनी स्थिति अधिक स्पष्ट रूप से बताई। क्रेडिट यूनियन नेशनल एसोसिएशन ने एक पत्र के साथ फेड पेपर का जवाब दिया। सीयूएनए ने अन्य स्थानों पर अमेरिकी सीबीडीसी के खिलाफ रुख अपनाया है, और हालांकि इसकी प्रतिक्रिया में इसके शब्द कूटनीतिक हैं, लेकिन इसका संदेह स्पष्ट है। पत्र में कहा गया है, "यह देखते हुए कि अधिकांश अमेरिकी भुगतान पहले से ही डिजिटल चैनलों के माध्यम से किए जा रहे हैं, फेड को स्पष्ट रूप से बताना चाहिए कि वह किस समस्या को हल करने की कोशिश कर रहा है।" राज्यों. 

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि सीबीडीसी जमा के लिए क्रेडिट यूनियनों के साथ संभावित प्रतिस्पर्धा का प्रतिनिधित्व करता है। "यदि क्रेडिट यूनियन पर्याप्त जमा तक पहुंच खो देते हैं और उन्हें नई तकनीक और सीबीडीसी वॉलेट के विकास में महत्वपूर्ण धन निवेश करना पड़ता है, तो वे अपने सदस्यों को जो लाभ देने में सक्षम हैं, वे अनिवार्य रूप से प्रभावित होंगे।"

सीबीडीसी के निर्माण से अनिवार्य रूप से बैंकों से फेड तक धन की आवाजाही होगी, राज्यों अमेरिकन बैंकिंग एसोसिएशन ने अपनी टिप्पणियों में अनुमान लगाया है कि बैंक फंडिंग का 71% स्थानांतरित होने का जोखिम हो सकता है। आगे:

"सीबीडीसी की शुरूआत से वित्तीय मध्यस्थता में बैंकों द्वारा निभाई जाने वाली महत्वपूर्ण भूमिका को कम करने का जोखिम होगा।" 

यह संभावित दुर्भाग्यों की एक श्रृंखला की शुरुआत मात्र है। एबीए की टिप्पणियों में कहा गया है कि सीबीडीसी तनाव की स्थिति को बढ़ा देगा और मौद्रिक नीति के प्रसारण में बाधा डालेगा। एबीए ने निष्कर्ष निकाला, "जैसा कि हमने सीबीडीसी जारी करने के संभावित प्रभावों का मूल्यांकन किया है, यह स्पष्ट हो गया है कि सीबीडीसी के कथित लाभ अनिश्चित हैं और प्राप्त होने की संभावना नहीं है, जबकि लागत वास्तविक और तीव्र है।" इससे पता चलता है कि स्टेबलकॉइन्स एक बेहतर विकल्प होगा। 

बैंकिंग नीति संस्थान टिप्पणी इसी तरह: "जिस हद तक सीबीडीसी एक या अधिक लाभ उत्पन्न कर सकता है, उन लाभों को कम हानिकारक तरीकों से प्राप्त किया जा सकता है।"

सर्किल इंटरनेट फाइनेंशियल, यूएसडी कॉइन जारीकर्ता (USDC) स्टेबलकॉइन, फेड पेपर के जवाब में सीबीडीसी पर स्टेबलकॉइन की श्रेष्ठता के लिए भी आश्चर्यजनक रूप से तर्क देता है।

प्रतिक्रिया में कहा गया, "सर्कल समेत कई कंपनियों ने फिएट-रेफर्ड स्टैब्लॉक्स के साथ खरबों डॉलर की आर्थिक गतिविधि का समर्थन करने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का लाभ उठाया है।" पढ़ता. "फेडरल रिजर्व द्वारा सीबीडीसी की शुरूआत से नए नवाचारों पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है जो अन्यथा अमेरिकी अर्थव्यवस्था और वित्तीय क्षेत्र को घरेलू और विदेश दोनों स्तरों पर अधिक प्रतिस्पर्धी बना सकता है।"

सर्कल सीबीडीसी और स्टैब्लॉक्स की तुलना करने पर ध्यान केंद्रित करते हुए, फेड द्वारा सुझाए गए चुनिंदा प्रश्नों से जुड़ा हुआ है।

स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर, एंटरप्राइज ब्लॉकचेन कंपनी एनचेन की प्रतिक्रिया में यूएस सीबीडीसी के लिए पर्याप्त उत्साह है, जिसे कंपनी ने कॉइनटेग्राफ को प्रदान किया था। लेखक लिखते हैं:

"हालांकि सीबीडीसी के कुछ संभावित लाभ निजी क्षेत्र द्वारा प्रदान किए जा सकते हैं (यद्यपि ऋण और तरलता जोखिम के साथ), उचित सरकारी भागीदारी के सामाजिक, गति और भू-राजनीतिक लाभ हैं।"

लंदन स्थित एनचेन डिजिटल भुगतान प्रणाली के बड़े हिस्से को "अधिक नाजुक क्रेडिट और बैंकिंग प्रणाली" से अलग करने में लाभ देखता है और सीबीडीसी को उपभोक्ताओं को "मुफ्त" वित्तीय सेवाओं से मुक्त करने के अवसर के रूप में देखता है, जो वास्तव में, "भुगतान के साथ" सुविधा प्रदान करता है। गोपनीयता” व्यवसाय मॉडल। इसके अलावा, एनचेन को विश्वास है कि यूएस सीबीडीसी वित्तीय समावेशन में सुधार कर सकता है। "यदि आप आगे चर्चा करना चाहते हैं, तो कृपया हमसे संपर्क करें और हमें आगे सहायता प्रदान करने में सम्मानित महसूस होगा," लेखक लिखते हैं। 

गोपनीयता संबंधी चिंताएँ गहरी हैं

संपूर्ण प्रतिक्रियाओं में कुछ मुद्दे दुखदायी बिंदुओं के रूप में सामने आए। कई लोग वित्तीय समावेशन का विस्तार करने के लिए अमेरिकी सीबीडीसी की क्षमता पर संदेह करते हैं, यह देखते हुए कि जो लोग बैंक रहित हैं उनमें से कई अपनी पसंद से बैंक रहित हैं। यूएस सीबीडीसी पर ब्याज का भुगतान करने और रखी जा सकने वाली राशि पर सीमा लगाने के बारे में प्रश्न, जो दोनों मौद्रिक नीति के संभावित साधन हैं, को विशेष अनिश्चितता के साथ माना जाता है। एनचेन इस व्यापकता का अपवाद है, जो इस आधार पर दोनों के खिलाफ बहस करता है कि भौतिक धन उन प्रतिबंधों के अधीन नहीं है।

हालाँकि, गोपनीयता सबसे महत्वपूर्ण चिंता के रूप में सामने आती है। प्रतिक्रियाओं में गोपनीयता के मुद्दों का बार-बार उल्लेख किया गया है और यहां तक ​​कि विशेष संगठनों से प्रतिक्रियाएं भी प्राप्त हुई हैं।

इलेक्ट्रॉनिक गोपनीयता सूचना केंद्र वाशिंगटन, डीसी में एक सार्वजनिक हित अनुसंधान केंद्र है जो उपभोक्ता गोपनीयता सहित गोपनीयता पर केंद्रित है। ईपीआईसी सीबीडीसी जारी करने पर अज्ञेयवादी है लेकिन की सिफारिश की अपनी प्रतिक्रिया में कहा कि यदि ऐसा होता है, तो फेड को एक टोकन-आधारित डिजिटल मुद्रा अपनानी चाहिए जो वितरित खाता प्रौद्योगिकी और इसकी स्थायी रिकॉर्डकीपिंग पर निर्भर नहीं होती है। इसका तर्क है कि फेड द्वारा जारी मध्यवर्ती टोकन को एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग और काउंटर-टेररिस्ट फाइनेंसिंग नियंत्रण की अनुमति देते हुए गोपनीयता की रक्षा के लिए डिज़ाइन किया जा सकता है।

केंद्र की टिप्पणियों के सह-लेखक, ईपीआईसी कानून के साथी जेक वीनर ने कॉइनटेग्राफ को बताया, "डिजिटल भुगतान क्षेत्र आज एक गोपनीयता दुःस्वप्न है।" “सीबीडीसी गोपनीयता में सुधार तभी करेगा जब इसे मजबूत नियमों के साथ जोड़ा जाएगा ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि मौजूदा भुगतान सेवा उद्योग को शोषणकारी डिजिटल वॉलेट और पॉइंट-ऑफ-सेल सिस्टम के माध्यम से दोहराया नहीं जा सके। अकेले प्रौद्योगिकी पर्याप्त नहीं है।

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अपने पत्र में केंद्र का कहना है कि टोकन के कई अन्य फायदे भी हैं। इसे मौजूदा बैंकिंग प्रणाली में बेहतर उपभोक्ता गोपनीयता के साथ और डीएलटी द्वारा प्रदान की जाने वाली कम लागत पर शामिल किया जा सकता है। हैमिल्टन प्रोजेक्ट, बोस्टन के फेडरल रिजर्व बैंक और मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी के डिजिटल करेंसी इनिशिएटिव द्वारा संचालित एक सीबीडीसी अनुसंधान परियोजना, ने एक गैर-ब्लॉकचेन भी पाया जिस मॉडल का परीक्षण किया गया वह डीएलटी से बेहतर है इसके बहुत तेज़ प्रसंस्करण समय के कारण।

ईपीआईसी की टिप्पणियाँ बड़े पैमाने पर उद्धृत की गई हैं XX नेटवर्क के संस्थापक डेविड चाउम के विचार. चाउम ने खुद कॉइनटेग्राफ को बताया, "सीबीडीसी में गोपनीयता बनाने की जरूरत है, और यह केवल तभी मायने रखता है जब इसे गुप्त रूप से हटाया नहीं जा सकता। बेशक, अन्य प्रमुख विचार भी हैं: बड़े पैमाने पर आपराधिक उपयोग को रोकना, बैंकिंग सुविधाओं से वंचित लोगों को मताधिकार प्रदान करना और जालसाजी से बचाव करना। लेकिन अंतर्निहित गोपनीयता के बिना, सीबीडीसी वास्तविक इलेक्ट्रॉनिक नकदी की तरह आर्थिक विकास को आगे नहीं बढ़ा पाएंगे।"

अमेरिकन सिविल लिबर्टीज यूनियन और 11 अन्य गैर सरकारी संगठनों के अनुसार रिहा एक संक्षिप्त पत्र, "अधिक न्यायसंगत और सुरक्षित वित्तीय प्रणाली की खोज में गुमनामी को सर्वोपरि माना जाना चाहिए।"