वॉल स्ट्रीट की घटी हुई कीमतें चीन टेक के लिए नई वास्तविकता को दर्शाती हैं

(ब्लूमबर्ग) - वर्षों की जबरदस्त वृद्धि के बाद, जिसने चीनी तकनीकी कंपनियों को शेयर बाजार की दिग्गज कंपनियों में पहुंचा दिया, कई रणनीतिकार धीमे विस्तार और कम कमाई से घिरे क्षेत्र की नई वास्तविकता के साथ आ रहे हैं।

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मॉर्गन स्टेनली ने अलीबाबा ग्रुप होल्डिंग लिमिटेड और टेनसेंट होल्डिंग्स लिमिटेड सहित तकनीकी कंपनियों के लिए लक्ष्य मूल्य कम कर दिया है, जबकि चाइना इंटरनेशनल कैपिटल कॉर्प ने इस सप्ताह कहा कि वह 2022 में कुछ तकनीकी निवेशों के लिए शून्य मूल्यांकन मानता है। जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी ने अपने लक्ष्य मूल्यों में कटौती की है अपने मूल्यांकन मॉडल को बदलने के बाद, पिछले महीने चीन भर में प्रौद्योगिकी में से कुछ ने आधे से अधिक की वृद्धि की।

मॉडल और सोच में तेजी से हो रहे बदलाव उद्योग के सामने आने वाले चुनौतीपूर्ण माहौल का प्रतिबिंब हैं, क्योंकि नियामक जोखिम और कोविड-19 व्यवधानों के कारण उचित मूल्य निर्धारित करना कठिन हो गया है। यह एक नई सामान्य बात है जिसे कंपनियाँ स्वयं स्वीकार कर रही हैं। रिकॉर्ड पर तिमाही विकास की सबसे धीमी गति की रिपोर्ट करने के बाद, Tencent ने एक "नए उद्योग प्रतिमान" को स्वीकार किया जहां लापरवाह विकास अब संभव नहीं है।

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"हम चीनी इंटरनेट क्षेत्र के प्रमुख खिलाड़ियों से एक सामान्य विषय सुन रहे हैं कि जब नए विकास क्षेत्रों में निवेश करने की बात आती है और मुख्य व्यवसाय के करीब ध्यान केंद्रित करने की बात आती है तो अधिक विवेकपूर्ण रणनीति में बदलाव करना पड़ता है," पोर्टफोलियो मैनेजर रमिज़ चेलाट ने कहा। वोंटोबेल एसेट मैनेजमेंट। चेलट ने कहा, "हम उन कंपनियों पर अधिक रचनात्मक हैं जिन्होंने पहले से ही निवेश अनुशासन प्रदर्शित किया है," उन कंपनियों की तुलना में जो ऐसा करने का इरादा रखती हैं।

हैंग सेंग टेक इंडेक्स, जो चीन की कुछ सबसे बड़ी तकनीकी कंपनियों पर नज़र रखता है, ने लगातार पांचवीं तिमाही में घाटा दर्ज किया, मार्च तक तीन महीनों में लगभग 20% की गिरावट आई। अमेरिकी एक्सचेंजों पर कारोबार करने वाले उनके समकक्षों में भी इसी हद तक गिरावट आई।

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यह घाटा मार्च के मध्य में चीनी सरकार द्वारा बाजारों को स्थिर करने और निजी उद्यम पर एक साल से अधिक समय से चली आ रही कार्रवाई को समाप्त करने की प्रतिज्ञा के बावजूद हुआ। चीन की कंपनियों की ऑडिटिंग को लेकर बीजिंग और वाशिंगटन के बीच बातचीत में सीमित प्रगति भी एक चिंता का विषय है, जिससे अमेरिकी एक्सचेंजों से डीलिस्टिंग का खतरा बढ़ गया है।

शुक्रवार को, ब्लूमबर्ग ने बताया कि एक दुर्लभ रियायत के रूप में, चीनी अधिकारी अमेरिकी नियामकों को इस साल के मध्य तक न्यूयॉर्क में सूचीबद्ध 200 से अधिक कंपनियों में से अधिकांश की ऑडिटिंग रिपोर्ट तक पूर्ण पहुंच देने की तैयारी कर रहे थे।

यह सुनिश्चित करने के लिए, अधिकांश विश्लेषक अभी भी दीर्घकालिक आशावाद के आधार पर आक्रामक 12-महीने के लक्ष्य रखते हैं और कीमतें फरवरी 2021 के शिखर से काफी नीचे हैं। ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक किए गए 63 विश्लेषकों में से केवल दो ने डिलिवरी दिग्गज मेइतुआन को बिक्री का दर्जा दिया, जबकि इसका औसत लक्ष्य मूल्य इसके पिछले ट्रेडिंग स्तर से 52% अधिक है।

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टेक के लिए लक्ष्य कीमतों में व्यापक अंतर विभिन्न मूल्यांकन दृष्टिकोणों से उत्पन्न होता है।

जिसे सम-ऑफ-द-पार्ट्स (एसओटीपी) विधि कहा जाता है, जो विभिन्न व्यावसायिक इकाइयों के बाजार मूल्य को जोड़ती है, मॉर्गन स्टेनली का कहना है कि यह अलीबाबा के अमेरिकी स्टॉक मूल्य लक्ष्य को 360 डॉलर पर रखेगा, जो उनके पहले तेजी का मामला था। ताओबाओ डील्स जैसे गैर-प्रमुख व्यवसाय के मूल्य का समर्थन करते हुए यह आंकड़ा अब घटाकर 220 डॉलर कर दिया गया है।

ब्रोकरेज के लिए एक अधिक विवेकपूर्ण और पसंदीदा पद्धति रियायती नकदी प्रवाह पद्धति (डीसीएफ) का उपयोग करना है, जो स्टॉक का मूल्य $140 पर रखती है। गुरुवार को इसके अमेरिकी शेयर 108.80 डॉलर पर बंद हुए।

डीजेड बैंक एजी के विश्लेषक मैनुएल म्यूहल ने कहा, "फिलहाल, हम बोर्ड भर में जो मूल्य लक्ष्य तय कर रहे हैं, उन्हें छूट देकर डीसीएफ मॉडल में हासिल करना बहुत आसान है क्योंकि हम बहुत अधिक जोखिम से जुड़े हैं।" तीन विश्लेषकों में से Tencent को बेचने की रेटिंग दी गई है। उन्होंने राजनीतिक जोखिमों में मूल्य निर्धारण से बचने के लिए तेजी से विश्लेषकों के लिए इसे "अवास्तविक" कहा।

जेपी मॉर्गन ने मूल्य-से-आय गुणकों को अपनाने के लिए स्विच किया, जो आय वृद्धि पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है और अधिकांश तकनीकी दिग्गजों के आकलन में एसओटीपी तरीकों से उद्योग के साथियों के साथ तुलना करता है क्योंकि उन्होंने "शासन परिवर्तन" का हवाला दिया था।

हांगकांग में एलडब्ल्यू एसेट मैनेजमेंट एडवाइजर्स लिमिटेड के फंड मैनेजर एंडी वोंग ने कहा, "हालांकि इन चीनी तकनीकी कंपनियों के शेयर निचले स्तर पर जा सकते हैं, लेकिन हमें कोई नया विकास उत्प्रेरक नहीं दिख रहा है।" जिनके फंड ने पिछले जुलाई में चीन में अपना निवेश कम कर दिया था। "हम विनियामक नए सामान्य के साथ काम करने के लिए बिजनेस मॉडल में बदलाव देखने का इंतजार कर रहे हैं, लेकिन हमें ज्यादा कुछ नजर नहीं आ रहा है।"

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