टोकननाइज़ेशन क्या है और बैंक इसके डिज़ाइन सिद्धांतों का कैसे उपयोग कर रहे हैं?

टोकनाइजेशन किसी चीज़ को मूर्त या अमूर्त मूल्य के साथ डिजिटल टोकन में बदलने की प्रक्रिया है। अचल संपत्ति, स्टॉक या कला जैसी मूर्त संपत्ति को टोकन दिया जा सकता है। इसी तरह, वोटिंग अधिकार और लॉयल्टी पॉइंट जैसी अमूर्त संपत्तियों को भी टोकन दिया जा सकता है। हम Avios को पारंपरिक क्रेडिट कार्ड उद्योग द्वारा टोकनयुक्त लॉयल्टी पॉइंट के उदाहरण के रूप में देखते हैं।

हालांकि, जब ब्लॉकचैन पर टोकन बनाए जाते हैं, तो वे पारदर्शिता का एक स्तर जोड़ते हैं जो टोकन के पिछले पुनरावृत्तियों को प्राप्त नहीं कर सके। कई बैंक हैं जो टोकन के साथ प्रयोग कर रहे हैं। लेकिन, बैंकिंग में उपयोग के मामलों में गोता लगाने से पहले, उन गुणात्मक लाभों को समझना उपयोगी होगा जो वित्तीय सेवाओं के लिए टोकेनाइजेशन लाते हैं।

जैसे ही प्रमुख वित्तीय संस्थान क्रिप्टो स्पेस में प्रवेश करते हैं, वे हिरासत जैसे मुद्दों पर विशेष ध्यान दें और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग एनालिटिक्स और अनुपालन. अब, FTX के नाटकीय पतन के साथ, टोकननाइजेशन के प्रमुख गुणात्मक लाभ फिर से सुर्खियों में हैं। 

चलनिधि

रियल एस्टेट सबसे अतरलक्षित संपत्ति वर्गों में से एक है। जब कोई संपत्ति कुछ मिलियन डॉलर की होती है, तो संपत्ति खरीदने और बेचने में समय लग सकता है। अब, कल्पना करें कि $1 मिलियन का घर टोकनयुक्त है, जिसमें प्रत्येक टोकन संपत्ति के स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करता है। जब ये टोकन बाजार में खरीदने के लिए उपलब्ध होते हैं, तो प्रत्येक 100 खरीदार संपत्ति का स्वामित्व खरीदने के लिए $10,000 का निवेश कर सकते हैं।

यह स्वाभाविक रूप से उस आसानी को बढ़ाता है जिसके साथ अतरल संपत्ति बेची जा सकती है, क्योंकि आंशिक संपत्ति के साथ आंशिक स्वामित्व संभव है। यील्डर्स जैसी फिनटेक फर्म पहले से ही ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग किए बिना रियल एस्टेट के आंशिक स्वामित्व को लागू कर चुकी हैं। साथ ही, निजी इक्विटी और वेंचर कैपिटल जैसे अतरलक्षित परिसंपत्ति वर्गों को टोकन से फायदा हो सकता है।

जब अचल संपत्ति या कला जैसी अतरल संपत्ति को टोकन दिया जाता है, तो संपूर्ण परिसंपत्ति वर्ग निर्मित तरलता से लाभान्वित होता है। यह एक स्वस्थ द्वितीयक बाजार की भी अनुमति देता है और इन संपत्तियों के बेहतर मूल्यांकन के लिए अधिक डेटा बनाता है। Reinno और Realt जैसे प्लेटफ़ॉर्म वैश्विक निवेशकों को टोकनयुक्त रियल एस्टेट तक पहुँच प्रदान करते हैं।

एक संपत्ति के मालिक के रूप में, यह पूरी संपत्ति को बेचने के बजाय टोकन के माध्यम से संपत्ति का सिर्फ एक हिस्सा बेचने का विकल्प खोलता है। एक निवेशक के नजरिए से, ब्राजील में 1,000 डॉलर वाला कोई व्यक्ति मैनहट्टन में संपत्ति में निवेश कर सकता है।

उदाहरण के लिए, Realt निवेशकों को टोकनयुक्त संपत्ति प्रदान करता है। जबकि उनके प्लेटफ़ॉर्म पर सूचीबद्ध संपत्तियों की कीमत कई सौ हज़ार डॉलर से लेकर कुछ मिलियन तक होती है, उन्हें टोकन दिया जाता है और प्रत्येक टोकन का मूल्य $ 50 से कम हो सकता है। यह दुनिया के अधिकांश स्थानों में इच्छुक निवेशकों के लिए इसे बेहद किफायती बनाता है।

इसी तरह, का आंशिक स्वामित्व अपूरणीय टोकन (एनएफटी) अधिक महंगे एनएफटी और कला संग्रहों के लिए शुरू किया जा रहा है। एक अतरल संपत्ति के लिए एक तरल द्वितीयक बाजार के परिणामस्वरूप, पारदर्शी आपूर्ति और मांग की गतिशीलता के कारण मूल्य निर्धारण भी आसान हो जाता है।

तरलता जोखिम प्रबंधन

इन लाभों के अलावा, वित्तीय सेवा संगठनों के भीतर चलनिधि जोखिम प्रबंधन भी टोकनकरण से लाभान्वित हो सकता है। एफटीएक्स के पतन से यह लाभ बहुत स्पष्ट है और टोकन कैसे वहां मदद कर सकता है।

एफटीएक्स पतन में कई अंतर्निहित मुद्दे थे, जिनमें से कम से कम अस्थिर एफटीएक्स टोकन का उपयोग करके अपने व्यापार मॉडल से नहीं आया था (FTT) जमानत के रूप में। हालांकि, अगर वहां चेक और बैलेंस होता जो ग्राहकों को देखने के लिए पारदर्शी होता, तो समय रहते कम करने की कार्रवाई की जा सकती थी।

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अपनी यात्रा के किसी भी बिंदु पर एफटीएक्स ने पारदर्शिता नहीं बनाई कि उन्हें अपनी देनदारियों को पूरा करने के लिए कितनी तरल संपत्ति थी। नतीजतन, एफटीएक्स अपने निवेश (अद्रवित संपत्ति) के लिए उपयोगकर्ता धन (देयताओं) का पुनरुत्पादन करने में कामयाब रहा। संपत्ति और देनदारियों दोनों को चिन्हित करने से वास्तविक समय में तरलता का अंतर दिखाई देगा और उभरते संकट के बाजार को चेतावनी दी जाएगी।

FTX के पतन के बाद, कई केंद्रीकृत क्रिप्टो एक्सचेंजों से भंडार का प्रमाण प्रदान करने के लिए एक तेज़ प्रयास किया गया है। हालाँकि, भंडार का प्रमाण केवल यह दर्शाता है कि एक फर्म के पास अपने ऋणों को चुकाने के लिए कुछ संपत्तियाँ हैं।

समान रूप से महत्वपूर्ण क्षमता देनदारियों का प्रमाण है। यदि कोई फर्म पारदर्शी रूप से प्रदर्शित कर सकती है कि उसके पास भंडार/संपत्ति में $1 बिलियन है, लेकिन उसकी देनदारियां, जो $10 बिलियन हो सकती हैं, सभी के देखने के लिए स्पष्ट नहीं हैं, तो इसकी सॉल्वेंसी सवालों के घेरे में है।

देनदारियों के आसपास पारदर्शिता बनाने में चुनौती यह है कि, अक्सर फर्म फिएट मुद्राओं में ऋण के माध्यम से खुद को पूंजीकृत करती हैं। चूंकि ये उपकरण टोकन नहीं हैं, वास्तविक समय शोधन क्षमता का प्रदर्शन नहीं किया जा सकता है। इसलिए, भविष्य में एफटीएक्स जैसी घटना से बचने के लिए, एक्सचेंजों को संपत्ति और देनदारियों का प्रमाण देना होगा।

FTX गाथा से स्पष्ट होने वाले टोकन के प्रमुख गुणात्मक पहलुओं में से एक "सॉल्वेंसी का प्रमाण" है। टोकेनाइजेशन जो पारदर्शिता लाता है, वह वास्तविक समय में एक फर्म की सॉल्वेंसी का आकलन करने में भी मदद कर सकता है। यदि किसी बैंक की संपत्ति और देनदारियों दोनों को टोकन किया जा सकता है, तो ऑन-चेन एनालिटिक्स का उपयोग यह समझने के लिए किया जा सकता है कि फर्म के पास अपनी देनदारियों को पूरा करने के लिए पर्याप्त संपत्ति है या नहीं।

जनतंत्रीकरण

संपत्ति का टोकन उन्हें खुदरा निवेशकों के लिए अधिक सुलभ बनाता है। पहले दिए गए उदाहरण में, $10,000 के साथ एक निवेशक एक प्रमुख स्थान में एक लाख डॉलर की संपत्ति का हिस्सा हो सकता है और इसके मूल्य में वृद्धि से लाभ उठा सकता है। टोकनाइजेशन के बिना, वे बड़े मूल्य वाली संपत्तियों में भाग लेने में सक्षम नहीं होंगे जो अच्छे रिटर्न की पेशकश करते हैं।

यह उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों के लिए विशेष रूप से सच है जो उन उत्पादों तक पहुंच चाहते हैं जो केवल निजी बैंकिंग ग्राहकों के लिए उपलब्ध हैं। अतीत में, आकर्षक रिटर्न प्रोफाइल वाले उत्पादों को विशेष रूप से संस्थागत निवेशकों के लिए पेश किया गया था। यहां तक ​​कि उच्च-नेट-वर्थ और परिष्कृत निवेशक भी इन संपत्तियों तक पहुंच पाने के लिए संघर्ष करेंगे। 

दक्षता

जैसा कि वित्तीय सेवा फर्म और बैंक अपने परिसंपत्ति आधार को चिह्नित करते हैं, ब्लॉकचैन ऑफ़र की तत्काल अंतिमता उन्हें यह देखने में मदद कर सकती है कि वे वास्तविक समय में अपने पूंजी स्वास्थ्य के साथ कहां खड़े हैं। निपटान जो पहले दो दिनों में होता था, जिसे (टी+2) कहा जाता है, अब तत्काल हो सकता है। यह परिचालन और पूंजीगत दक्षता दोनों प्रदान करता है।

संगठन पूंजीकरण के अपने सटीक स्तर का आकलन कर सकते हैं और अपनी पूंजी लगाने के लिए त्वरित और लाभदायक निर्णय ले सकते हैं। बाजार के संकट के समय में यही क्षमता पूंजी के प्रबंधन और जोखिमों को कम करने में मदद कर सकती है।

इन सभी कथित लाभों के साथ, बैंक और वित्तीय सेवा कंपनियां टोकन के साथ क्या प्रयोग कर रही हैं? 

जेपीएम सिक्का

JPM कॉइन, JPMorgan का यूनाइटेड स्टेट्स डॉलर की स्थिर मुद्रा का संस्करण है। JPM कॉइन वर्तमान में अपने प्रोटोटाइप चरण में है और JPMorgan के संस्थागत ग्राहकों में धन हस्तांतरण के लिए परीक्षण और परीक्षण किया जा रहा है। JPM कॉइन हो सकता है शुभारंभ अन्य मुद्राओं में डॉलर प्रोटोटाइप सफल साबित होना चाहिए।

जैसा कि बैंक द्वारा बताया गया है, इस अभ्यास में भाग लेने वाले संस्थान आमतौर पर तीन-चरणीय लेनदेन प्रक्रिया का पालन करते हैं। 

1. संस्थान जेपी मॉर्गन के साथ एक जमा खाता खोलते हैं और उसमें यूएसडी जमा करते हैं। उन्हें जेपीएम कॉइन्स के बराबर राशि प्राप्त होती है। 
2. संस्थान विश्व स्तर पर JPM के सिक्कों को अन्य संस्थानों में स्थानांतरित कर सकते हैं जो JPMorgan के ग्राहक हैं। यह सिर्फ एक मुद्रा लेनदेन या जेपीएम सिक्कों में भुगतान किया गया सुरक्षा लेनदेन हो सकता है।
3. प्राप्तकर्ता संस्थान यूएसडी के लिए जेपीएम कॉइन को रिडीम कर सकता है।

नियामकों ने अभी तक JPM कॉइन को मंजूरी नहीं दी है। व्यापक विनियामक अनुमोदन प्राप्त करने के बाद ही इसे खुदरा उपयोग के लिए लॉन्च किया जा सकता है।

डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (डीटीसीसी)

DTCC एक यूएस-आधारित संगठन है जो विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों के लिए एक केंद्रीकृत समाशोधन और निपटान कंपनी के रूप में कार्य करता है।

Q4 2021 में, DTCC की घोषणा टोकनाइजेशन के माध्यम से निजी बाजार प्रतिभूतियों को जारी करने, स्थानांतरित करने और सर्विसिंग को सुव्यवस्थित करने के लिए एक मंच। मंच को लागू करने के अलावा, वे निजी बाजार संपत्तियों में एक सामान्य बाजार बुनियादी ढांचा और मानक भी प्रदान करते हैं।

जैसा कि टोकेनाइजेशन के गुणात्मक पहलुओं में चर्चा की गई है, निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी जैसे संपत्ति वर्ग काफी अतरल और दुर्गम हो सकते हैं। नतीजतन, निजी प्रतिभूतियों के लिए द्वितीयक बाजार काफी नवजात है। 

इन प्रतिभूतियों को चिन्हित करने और बाजार मानक प्रदान करने से इन परिसंपत्ति वर्गों के भीतर तरलता में सुधार करने में मदद मिल सकती है और बस्तियों में दक्षता में भी मदद मिल सकती है। DTCC ने एथेरियम ब्लॉकचैन के साथ शुरुआत की है, लेकिन प्लेटफॉर्म ब्लॉकचेन एग्नॉस्टिक हो सकता है। यह बाजार की मांग के आधार पर सार्वजनिक और निजी ब्लॉकचेन समर्थन दोनों की पेशकश करने की योजना बना रहा है।

एडीडीएक्स

ADDX सिंगापुर स्थित एक ब्लॉकचेन स्टार्टअप है जो वर्तमान में निजी बाजार की प्रतिभूतियों को चिह्नित करने के लिए अग्रणी प्रयास कर रहा है, जिसके लिए मान्यता प्राप्त निवेशक और संस्थागत निवेशक दोनों भाग लेने के पात्र हैं।

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संपत्तियों में वेंचर कैपिटल फंड, प्राइवेट क्रेडिट फंड, रियल एस्टेट फंड, ESG बॉन्ड और बहुत कुछ शामिल हैं। अतीत में ऐसे संस्थागत निवेश साधनों तक पहुंच कुछ चुनिंदा लोगों तक ही सीमित थी। टोकन के माध्यम से आंशिक स्वामित्व के लिए धन्यवाद, 2 मिलियन सिंगापुर डॉलर ($ 1.47 मिलियन) के निवल मूल्य वाले मान्यता प्राप्त निवेशक इन परिसंपत्तियों में भाग ले सकते हैं।

बैंकों का अंत?

कुछ का दावा है कि डिजिटल संपत्ति और वेब 3 बैंकों का अंत होने जा रहे हैं, लेकिन यह उम्मीद करना अवास्तविक है कि ऐसे वित्तीय संस्थान अतीत में चले जाएंगे। और फिर भी, जबकि बैंकों के मजबूत बने रहने की संभावना है, जैसा कि आज हम जानते हैं कि बैंकिंग बेहतर के लिए बदलने की संभावना है।

बैंकिंग के कई तत्व हैं जो अगले कुछ दशकों में ऑपरेटिंग और बिजनेस मॉडल में बदलाव कर सकते हैं, जो मुख्य रूप से डिजिटल संपत्ति और उनके अंतर्निहित डिजाइन सिद्धांतों से प्रेरित हैं।