ब्लैकरॉक, पिमको दांव के खिलाफ पुश बैक मुद्रास्फीति तेजी से ठंडा

(ब्लूमबर्ग) - दुनिया भर में मुद्रास्फीति धीमी हो रही है, लेकिन कुछ सबसे बड़े धन प्रबंधकों का कहना है कि बढ़ती उपभोक्ता कीमतों के खिलाफ सुरक्षा को छोड़ने का समय नहीं है।

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BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP और Pacific Investment Management Co. ने चेतावनी दी है कि मूल्य वृद्धि की गति को लेकर बाजार बहुत आशावादी हो सकता है। निवेशकों ने जनवरी में लगातार छठे महीने मुद्रास्फीति से जुड़े सरकारी ऋण पर नज़र रखने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड से पैसे निकाले, कम से कम छह साल में सबसे लंबी लकीर और 10.8 बिलियन डॉलर का संयुक्त शुद्ध बहिर्वाह, ब्लूमबर्ग शो द्वारा संकलित डेटा।

वे यह नहीं कह रहे हैं कि मुद्रास्फीति धीमी नहीं होगी - आपूर्ति की बाधाएं कम हो गई हैं और कमोडिटी की कीमतें गिर गई हैं। उनकी चिंता मंदी की गति और परिमाण है जो व्यापारियों में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।

एलायंस बर्नस्टीन में ग्लोबल मल्टी-सेक्टर के निदेशक जॉन टेलर ने कहा, "ऐसा लगता है कि लोग मुद्रास्फीति को नीचे आते हुए देख रहे हैं और सोचते हैं कि उन्हें अब मुद्रास्फीति संरक्षण की आवश्यकता नहीं है, भले ही दर अभी भी ऊंची है।" "वे उन संरचनात्मक बदलावों को कम आंक रहे हैं जो उच्च मुद्रास्फीति शासन जैसे कि विवैश्वीकरण और श्रम की कमी को जन्म दे सकते हैं।"

अमेरिका में मध्यम अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदें - जैसा कि नियमित पांच-वर्षीय बॉन्ड और मुद्रास्फीति-संरक्षित बॉन्ड के बीच पैदावार में अंतर से पता चलता है - पिछले साल के 2.5% के शिखर से 3.76% तक सिकुड़ गया है। वैश्विक बाजारों के लिए इसी तरह के उपाय से पता चलता है कि उम्मीदें अब 2% से नीचे हैं, जो अप्रैल में 3.12% से नीचे हैं - कम से कम 10 वर्षों में सबसे अधिक।

कठिन सबक

ब्लैकरॉक अपनी सिफारिश पर अड़ा हुआ है कि निवेशक मुद्रास्फीति से जुड़े बांडों को अधिक वजन में रखते हैं। एलायंस बर्नस्टीन ने हाल ही में यूएस ट्रेजरी के इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज, या टीआईपी में अपना एक्सपोजर बढ़ाया है। पिम्को ने अपेक्षा से अधिक मूल्य वृद्धि के खतरे से बचाव के लिए यूएस इंडेक्स-लिंक्ड बॉन्ड भी खरीदे।

कहानी जारी है

निवेशकों को 2022 में मुद्रास्फीति को कम करके आंकने के जोखिमों में एक क्रूर स्कूली शिक्षा मिली। वैश्विक शेयरों ने $18 ट्रिलियन मूल्य को मिटा दिया, जबकि अमेरिकी सरकार के बॉन्ड ने रिकॉर्ड पर अपना सबसे खराब वर्ष दर्ज किया क्योंकि केंद्रीय बैंकरों ने दरों में वृद्धि करने और वर्षों की ढीली कीमतों के बाद सर्पिल कीमतों से आगे निकलने के लिए संघर्ष किया। नीति।

ब्लैकरॉक की अनुसंधान शाखा में मुख्य निवेश रणनीतिकार वेई ली इस बात से हैरान हैं कि निवेशक इस साल के अंत में विकास दर में वृद्धि, मुद्रास्फीति की धीमी गति और नीति निर्माताओं द्वारा दरों में कटौती पर दांव लगा रहे हैं। उसका आधार मामला हल्की मंदी और लगातार लक्ष्य से ऊपर मूल्य वृद्धि के लिए है। इस बीच, बाजार इस तरह के वृहद आर्थिक परिदृश्य को मान रहा है, जो जोखिम वाली संपत्तियों को टर्बो-चार्ज करेगा, उसने कहा।

ली ने एक साक्षात्कार में कहा, "लगातार मुद्रास्फीति केवल एक अमेरिकी घटना नहीं है - यह विकसित बाजारों में हो रही है।"

संरचनात्मक बदलाव

निश्चित रूप से, मुद्रास्फीति में कमी की ओर इशारा करते हुए बाजार की कुछ चालें फीकी पड़ गई हैं। लेकिन अपेक्षित दर अभी भी ब्लैकरॉक के पूर्वानुमान से काफी नीचे है। दुनिया का सबसे बड़ा संपत्ति प्रबंधक अगले पांच वर्षों में लगभग 3.5% की औसत गति देखता है और 3% से नीचे बसता है, क्योंकि उम्र बढ़ने वाली आबादी कार्यबल को कम करती है, भू-राजनीतिक विखंडन आर्थिक दक्षता को कम करता है, और राष्ट्र कम कार्बन वाले औद्योगिक मॉडल की ओर बढ़ते हैं।

ली ने कहा, "संरचनात्मक बदलावों पर हमारे विचार का मतलब है कि मुद्रास्फीति महामारी से पहले की तुलना में अधिक होगी।" “माल की कीमतों में उलटफेर का मतलब है कि मुद्रास्फीति को उसके जून 2022 के 9.1% के शिखर से लगभग 4% तक कम करना आसान होगा। इसे 3% से नीचे लाना संभवतः बहुत कठिन होगा।

विश्व स्तर पर आने वाले मुद्रास्फीति के प्रिंटों पर करीब से नजर डालने से सावधानी का आधार मिलता है।

यूरोप में कोर मुद्रास्फीति जनवरी में रिकॉर्ड 5.2% पर अटक गई और बेरोजगारी दर 6.6% के सर्वकालिक निम्न स्तर पर है - ऐसे आंकड़े जिनमें ईसीबी नीति निर्माताओं ने वेतन-मूल्य सर्पिल से बचने की आवश्यकता पर बल दिया है। इस बीच, अमेरिका में आश्चर्यजनक रूप से मजबूत नौकरियों की रिपोर्ट के बाद बेरोजगारी 3.4% तक गिर गई, 1969 के बाद से सबसे कम दर के बाद अधिक आक्रामक फेड के लिए दांव बढ़ रहे हैं।

चिपचिपा, जिद्दी

एलायंस बर्नस्टीन के टेलर का कहना है कि ब्रिटेन मुद्रास्फीति से जुड़ी प्रतिभूतियों में एक स्थान जोड़ने के लिए अगला स्थान है, हालांकि ब्रेकइवेंस के पास अपनी गिरावट का विस्तार करने के लिए जगह है क्योंकि निवेशक कूलिंग हेडलाइन मुद्रास्फीति पर प्रतिक्रिया करते हैं। अगले सप्ताह होने वाले आंकड़ों में अर्थशास्त्री जनवरी में तीसरे महीने के लिए हेडलाइन दर में 10.3% की कमी देखते हैं। उस स्तर पर भी, मुद्रास्फीति अभी भी 41 साल के उच्च स्तर के करीब होगी और बैंक ऑफ इंग्लैंड के लक्ष्य से लगभग पांच गुना अधिक होगी।

जैसा कि मुद्रास्फीति की बहस चल रही है, पिमको के अल्फ्रेड मुराता ने टीआईपी पर लटकने की सिफारिश की है और यह ध्यान में रखते हुए कि कुछ प्रमुख मूल्य घटक जिद्दी बने रहेंगे।

मुराता ने एक नोट में लिखा है, "मजदूरी, आश्रय और किराया मुद्रास्फीति सहित कुछ प्रमुख श्रेणियां 'चिपचिपी' बनी रहेंगी।" "मुद्रास्फीति को फेड के 2% लक्ष्य तक पहुंचने में अधिक समय लगेगा। फिर भी, बाजार मुद्रास्फीति में कहीं अधिक तेजी से गिरावट का मूल्य निर्धारण कर रहा है - गर्मियों में 2% से थोड़ा ऊपर।

-डेनित्सा त्सेकोवा की सहायता से।

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