क्या मुद्रास्फीति से पहले आवास में दरार आ सकती है?

शुभ प्रभात। पिछला सप्ताह 2020 के अंत के बाद से शेयरों के लिए सबसे मजबूत सप्ताह रहा। आश्वस्त महसूस कर रहे हैं? आज, बढ़ती दरों का एक बड़ा नुकसान और तेल के लिए कम प्रसारित मंदी का मामला है। हमें ईमेल करें: [ईमेल संरक्षित] और [ईमेल संरक्षित].

बढ़ती दरें और आवास बाजार

पिछले सप्ताह फेडरल रिजर्व की ब्याज दर में बढ़ोतरी से बाजार खुश थे। लेकिन फेड कितनी दूर तक जा सकता है? यहां पूर्व बिल ग्रॉस की एक डरावनी भविष्यवाणी है बंधन राजा:

इन्वेस्टमेंट हाउस के संस्थापक पिमको ने इस सप्ताह फाइनेंशियल टाइम्स को बताया कि उनका मानना ​​है कि मुद्रास्फीति परेशान करने वाले स्तरों पर पहुंच रही है, लेकिन अमेरिकी केंद्रीय बैंक इसे नियंत्रित करने के लिए उच्च नीतिगत दरों को लागू नहीं कर पाएगा।

"मुझे संदेह है कि अर्थव्यवस्था में फिर से दरार डालने से पहले आप 2.5 से 3 प्रतिशत से ऊपर नहीं पहुंच सकते," [ग्रॉस] ने कहा। "हमें दरों को कम और कम करने की आदत हो गई है और इससे भी अधिक कुछ भी आवास बाजार को तोड़ देगा।"

एकल आवास बनाना समझ में आता है। जैसा कि हमने किया है चर्चा की, घर की कीमतें और किराए बहुत अधिक हैं। बढ़ती मांग, जो आंशिक रूप से जनसांख्यिकी से प्रेरित है, अल्प आपूर्ति के साथ जुड़ी हुई है। बिक्री के लिए मौजूदा घरों की सूची जनवरी में अब तक के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गई और इसमें मुश्किल से ही सुधार हुआ है। गृहनिर्माता बाज़ार में नई वस्तु-सूची प्राप्त करने के लिए दौड़ रहे हैं, लेकिन श्रम और निर्माण सामग्री की कमी के कारण वे विवश हैं।

सबसे अच्छा समाधान अधिक घर बनाना होगा। तब तक, ऊंची दरों से समस्याएं पैदा होना तय है। चंकीयर बंधक भुगतान मांग को सीमित कर देगा, लेकिन घर मालिकों को अपने वर्तमान, सस्ते बंधक पर टिके रहने के लिए भी प्रोत्साहित करेगा। जेफ़रीज़ की एनेटा मार्कोव्स्का का कहना है कि इससे मौजूदा घरों की आपूर्ति और सीमित हो जाएगी।

हालाँकि फेड ने अभी सख्ती शुरू ही की है, बंधक दरों में स्टार्टर पिस्तौल की प्रतीक्षा करने की इच्छा नहीं थी, जिससे दिसंबर के अंत में भयंकर वृद्धि हुई:

बाज़ार पर असर पहले से ही स्पष्ट है. नेशनल एसोसिएशन ऑफ रीयलटर्स के फरवरी के आंकड़ों से पता चला कि मौजूदा घरेलू बिक्री में महीने-दर-महीने 7 प्रतिशत की गिरावट आई है। यहां एनएआर के प्रमुख अर्थशास्त्री, लॉरेंस युन हैं, शुक्रवार को:

आवास की सामर्थ्य एक बड़ी चुनौती बनी हुई है, क्योंकि खरीदारों को दोहरी मार पड़ रही है: बढ़ती बंधक दरें और निरंतर मूल्य वृद्धि। कुछ लोग जो पहले 3 प्रतिशत बंधक दर पर योग्य थे, वे अब 4 प्रतिशत की दर पर खरीदने में सक्षम नहीं हैं।

एक साल पहले की तुलना में मासिक भुगतान में 28 प्रतिशत की वृद्धि हुई है - जो दिलचस्प बात यह है कि यह उपभोक्ता मूल्य सूचकांक का हिस्सा नहीं है - और अधिकांश संपत्तियों पर अभी भी कई ऑफ़र दर्ज किए जाने के साथ बाजार में तेजी बनी हुई है।

स्ट्रैटेजस के डॉन रिस्मिलर और ब्रैंडन फॉन्टेन बताते हैं कि 1-2 में आवास की मांग को कम करने के लिए नीतिगत दरें लगभग 2018-19 प्रतिशत पर्याप्त थीं। माध्य फेड प्रक्षेपण उस सीमा में सही है, वर्ष के अंत तक लगभग 1.9 प्रतिशत। हालाँकि, इस बार उपभोक्ता ऋण अधिक है। वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद के हिस्से के रूप में बंधक ऋण 6 प्रतिशत अंक बढ़कर 55 प्रतिशत हो गया है, क्योंकि अंतिम दर-वृद्धि चक्र 2018 के अंत में चरम पर था।

यदि इतिहास दोहराया जाता है, तो घर की मांग में गिरावट कमजोर उत्पादन वृद्धि के रूप में दिखाई दे सकती है। पैंथियन मैक्रो के इयान शेफर्डसन यांत्रिकी को अच्छी तरह से समझाते हैं:

घर की बिक्री में निरंतर गिरावट - नए घर की बिक्री में भी गिरावट आएगी - आवासीय निवेश पर दबाव के कारण मार्जिन पर जीडीपी वृद्धि पर सीधा असर पड़ेगा, और सभी सेवाएं - कानूनी, निष्कासन और अन्य - सीधे बिक्री से जुड़ी होंगी वॉल्यूम. यह निर्माण सामग्री, उपकरणों और घरेलू इलेक्ट्रॉनिक्स पर खुदरा खर्च को भी कम करेगा।

दुःस्वप्न परिदृश्य यह है कि फेड एक उलट गोल्डीलॉक्स स्थिति के साथ समाप्त होता है: आवास बाजार के माध्यम से विकास को नुकसान पहुंचाने के लिए दरें काफी ऊंची हैं, लेकिन मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने के लिए बहुत कम है। यह गारंटी से बहुत दूर है. आवास मांग को समर्थन देने के लिए अमेरिकी बुनियादी सिद्धांत काफी मजबूत साबित हो सकते हैं। लेकिन ग्रॉस की चेतावनी महत्वपूर्ण है. जैसे-जैसे दरें बढ़ती हैं, आवास पर नजर रखें। (एथन वू)

एक अकेला तेल भालू

अधिकांश लोग बिना सोचे-समझे सोचते हैं कि तेल कुछ समय के लिए महंगा होने वाला है। रूस युद्ध की स्थिति में है और कड़े प्रतिबंधों का सामना कर रहा है। वैश्विक मांग मजबूत है. और इस वर्ष कीमतें 75 डॉलर से बढ़कर 100 डॉलर से अधिक होने के बावजूद, दोनों बड़े अमेरिकी उत्पादक और ओपेक देश कुछ उत्पादन अनुशासन का प्रदर्शन कर रहे हैं।

सिटी में कमोडिटी टीम के प्रमुख एड मोर्स इस आम सहमति से काफी बाहर हैं। कितनी दूर बाहर? वायदा बाजार में निहित कीमतों की तुलना में उनके मूल्य अनुमान यहां दिए गए हैं:

यदि मोर्स सही निकला, तो इसका महत्व तेल बाज़ारों से कहीं आगे होगा। इस वर्ष के अंत में 60 डॉलर के करीब तेल ब्याज दरों में अपेक्षित वृद्धि को धीमा करने के लिए पर्याप्त हो सकता है, जिसका सभी बाजारों में कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा। और मोर्स ने साबित करते हुए अतीत में सही विरोधाभासी कॉलें की हैं पूर्वज्ञान रखनेवाला 2008 और 2014 की कीमतों में गिरावट के बारे में।

मोर्स ने शुक्रवार को मेरे सामने अपना मंदी का दृष्टिकोण रखा। यह 4 मुख्य तख्तों पर आधारित है:

वर्तमान उच्च मांग अर्थव्यवस्था में सुधार का प्रमाण है, न कि धर्मनिरपेक्ष मजबूती का। मोर्स कहते हैं, "हमारा मानना ​​है कि मांग में बढ़ोतरी एक गहरी मंदी के बाद सामान्य स्थिति में वापसी है न कि निरंतर मांग का अग्रदूत।" विकसित बाजारों और चीन के कारण उभरते बाजारों में कुछ वृद्धि के बावजूद, 2015 से 2019 के बीच गैस और तेल की मांग में बहुत अधिक वृद्धि नहीं हुई। मोर्स बताते हैं कि चीनी लंबी दूरी की यात्रा के लिए कारों का उपयोग नहीं करते हैं, और इलेक्ट्रिक वाहनों को पसंद करते हैं, जो चीन के विकास की कम तेल तीव्रता को समझाते हैं। उन्हें उम्मीद है कि यह जारी रहेगा. कुल मिलाकर, मोर्स का मानना ​​है कि विकसित और उभरते बाजारों में, वैश्विक अर्थव्यवस्था की हाइड्रोकार्बन-तीव्रता एक सीधी रेखा में घट रही है। कोई भी चीज़ उस प्रवृत्ति को लंबे समय तक नहीं रोक सकती। एकमात्र तेल बाजार जहां उन्हें लंबी अवधि में बढ़ती मांग दिखाई देती है, वे जेट ईंधन और पेट्रोकेमिकल फीडस्टॉक हैं।

एफटी के एनर्जी सोर्स न्यूज़लेटर के मेरे प्रतिभाशाली सहकर्मी डेरेक ब्राउनर (एनबी: उन्होंने मुझसे यह लिखने को कहा) (यह वास्तव में बहुत अच्छा है, साइन अप करें) यहाँ उत्पन्न करें) सोचता है कि मोर्स अपने चीन बिंदु के साथ यहां किसी चीज़ पर हो सकता है। "बैरल काउंटरों का कहना है कि चीनी मांग पहले से ही थोड़ी कम दिख रही है, खासकर 100 डॉलर से अधिक के तेल पर। . . जैसा कि कहा गया है, हाल के वर्षों में चीनी तेल की अधिकतम मांग की तलाश एक मोबी-डिक प्रयास रही है, और हमने पहले भी इसके गलत संकेत देखे हैं।''

रूस में युद्ध से आपूर्ति बाधित होने की संभावना नहीं है, जितनी बाज़ार को उम्मीद है. “हम जो देख रहे हैं वह स्वयं लगाए गए प्रतिबंध हैं [रूसी तेल खरीदने पर]। कुछ लोग, यहाँ तक कि सरकार में भी, सोचते हैं कि इन प्रतिबंधों के कारण निर्यात गिरने वाला है। और यह सच है कि नीलामी बंद हो रही है। लेकिन अगर आप जहाज पर लदान को देखें, तो खरीदार मौजूद हैं। हम जानते हैं कि वहां उठाने की [टैंकर भरने] की पर्याप्त क्षमता है।'' मोर्स का मानना ​​है, संक्षेप में, कि बाजार रूसी तेल के बारे में पर्याप्त निंदक नहीं है, जो 30 डॉलर की छूट पर बेच रहा है, किसी न किसी तरह से बाजार में अपना रास्ता खोज रहा है।

रूसी उत्पादन वास्तव में है वृद्धि, अभी के लिए। बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करेगा कि अमेरिका और अन्य पश्चिमी देश कितना दबाव डालने को तैयार हैं। यदि प्रतिबंध जारी रहते हैं, तो वैश्विक पूंजी और विशेषज्ञता के जाने से रूसी क्षमता में भी गिरावट शुरू हो जाएगी; लेकिन यह एक दीर्घकालिक मुद्दा है।

अमेरिकी शेल क्षेत्र बाजार की अपेक्षा से अधिक उत्पादन करने जा रहे हैं। "अमेरिकी शेल में हमारे पास रिग उपयोग की दर में तेजी आ रही है - हमारे पास निजी क्षेत्र की कंपनियां हैं जो ड्रिल बेबी ड्रिल के लिए हर संभव प्रयास कर रही हैं," वह कहते हैं, सामान्य को दूर करते हुए टेक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले बड़े अमेरिकी उत्पादक, जैसे पायनियर और डेवोन, उच्च उत्पादन की तुलना में अधिक रिटर्न पसंद करते हैं। उनका कहना है कि साठ प्रतिशत नई ड्रिलिंग निजी इक्विटी द्वारा वित्त पोषित निजी कंपनियों में होती है। पीई प्रायोजक, कुछ कठिन समय से गुज़रने के बाद, व्यवसाय से बाहर निकलने के लिए उत्सुक हैं, और ऐसा करने का सबसे अच्छा तरीका अपनी परियोजनाओं को जल्दी से उच्च नकदी प्रवाह चरण में धकेलना है, और फिर उन्हें बड़े उत्पादकों को बेचना है।

न ही मोर्स इस तर्क को स्वीकार करता है कि श्रम और उपकरण आपूर्ति अमेरिका में उत्पादन वृद्धि को सीमित करती है। “वहाँ 100 उच्च गुणवत्ता वाले रिग उपलब्ध हैं। अच्छे फ्रैकिंग दल उपलब्ध हैं। यदि उन्हें जनशक्ति की आवश्यकता है, तो उन्हें अधिक भुगतान करना होगा"। साथ ही, प्रत्येक कुएं की उत्पादकता बढ़ रही है।

दुनिया भर के निर्माता ऊंची कीमतों का जवाब उत्पादन से दे रहे हैं। कनाडा, गुयाना, ब्राज़ील, अर्जेंटीना और यहां तक ​​कि वेनेज़ुएला भी उत्पादन में वृद्धि का संकेत दे रहे हैं। और फिर संभावना है कि ईरान साल के अंत में बाज़ार में लौट आएगा।

मोर्स फिलहाल जंगल में एक आवाज़ है। लेकिन जैसा कि हमारे पास है सीखा हाल ही में बार-बार, इस अजीब क्षण में, असहमत लोगों को सुनना महत्वपूर्ण है।

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अपने पहले आधिकारिक एफटी में स्तंभस्टीफ़न बुश पूछते हैं कि ब्रिटेन ऐसी आप्रवासन नीति कैसे बना सकता है जो सक्रिय रूप से भयानक न हो।