फेड चेयर पॉवेल कैपिटल हिल की ओर जाते हैं, और उनके हाथ भरे हुए हैं

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पावेल एक कठिन कार्य के साथ कांग्रेस के सामने प्रकट होता है: विधायकों को विश्वास दिलाना कि वह मुद्रास्फीति को कम करने के लिए प्रतिबद्ध है जबकि एक ही समय में शेष अर्थव्यवस्था को नीचे नहीं खींच रहा है।

बाजार इस बात को लेकर असमंजस में है कि क्या वह इसे हटा सकता है। हाल के दिनों में भावना अधिक आशावादी रही है, लेकिन अगर केंद्रीय बैंक के नेता इस सप्ताह मौद्रिक नीति पर अपनी अर्धवार्षिक गवाही के दौरान ठोकर खाते हैं तो यह जल्दबाजी में दूसरे रास्ते पर जा सकता है।

“उसे यहाँ सुई में दो संदेश पिरोने हैं। उनमें से एक अपने द्वारा की गई कुछ टिप्पणियों को दोहरा रहा है कि मुद्रास्फीति पर कुछ प्रगति हुई है," सिल्वरक्रेस्ट एसेट मैनेजमेंट के निवेश नीति और रणनीति के प्रमुख रॉबर्ट टीटर ने कहा।

“दरों के उच्च रहने के दृष्टिकोण के संदर्भ में दूसरी बात वास्तव में लगातार बनी हुई है। वह शायद इस संदेश को दोहराएंगे कि कुछ समय के लिए दरें तब तक बनी रहेंगी जब तक कि मुद्रास्फीति स्पष्ट रूप से हल नहीं हो जाती है," टीटर ने कहा।

क्या उसे यह रुख अपनाना चाहिए, उसे कुछ आलोचना का सामना करना पड़ सकता है, पहले मंगलवार को सीनेट की बैंकिंग समिति से और उसके बाद बुधवार को सदन की वित्तीय सेवा समिति से।

डेमोक्रेटिक विधायक विशेष रूप से चिंतित हैं कि पॉवेल फेड अर्थव्यवस्था को नीचे खींच रहा है, और विशेष रूप से धन पैमाने के निचले सिरे पर, मुद्रास्फीति से लड़ने के अपने दृढ़ संकल्प के साथ।

फेड ने उठाया है इसकी बेंचमार्क ब्याज दर पिछले वर्ष की तुलना में आठ गुना, हाल ही में पिछले महीने की शुरुआत में एक चौथाई प्रतिशत अंक की वृद्धि हुई, जिसने ओवरनाइट उधार दर को 4.5% -4.75% के लक्ष्य सीमा तक ले लिया।

फेड द्वारा मुद्रास्फीति को कम करने की चाहत और इस बात से चिंतित होने के बीच बाजार भी फटे हुए हैं कि यह हद से ज्यादा बढ़ जाएगा। रहने की बढ़ती लागत से निपटने में केंद्रीय बैंक की धीमी शुरुआत ने आशंकाओं को तेज कर दिया है कि कम से कम मामूली मंदी के बिना कीमतों को कम करने का कोई तरीका नहीं है।

"मुद्रास्फीति एक घातक समस्या है। 2021 में फेड द्वारा इसे मान्यता नहीं देने से यह और भी बदतर हो गया था, ”श्री-कुमार ग्लोबल स्ट्रैटेजीज़ के अध्यक्ष कोमल श्री-कुमार ने कहा।

श्री-कुमार को लगता है कि फेड को जल्दी और अधिक आक्रामक तरीके से हमला करना चाहिए था - उदाहरण के लिए, सितंबर 1.25 में 2022 प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी के साथ उपभोक्ता मूल्य सूचकांक द्वारा मापी गई मुद्रास्फीति 8.2% वार्षिक दर से चल रहा था। इसके बजाय, फेड ने दिसंबर में अपनी दर वृद्धि के आकार को कम करना शुरू कर दिया।

अब, उन्होंने कहा, मुद्रास्फीति के कम होने से पहले फेड को संभवतः अपनी निधि दर को लगभग 6% तक ले जाना होगा, और इससे आर्थिक क्षति होगी।

"मैं इस नो-लैंडिंग परिदृश्य में विश्वास नहीं करता," श्री-कुमार ने कहा, एक सिद्धांत का जिक्र करते हुए कि अर्थव्यवस्था न तो "हार्ड लैंडिंग" देखेगी, जिसे एक तेज मंदी माना जाएगा, न ही "सॉफ्ट लैंडिंग", जो होगा उथली मंदी हो।

“हाँ, अर्थव्यवस्था मजबूत है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि आप बिल्कुल भी मंदी के बिना आगे बढ़ने जा रहे हैं," उन्होंने कहा। "यदि आपके पास नो-लैंडिंग परिदृश्य होने जा रहा है, तो आप 5% मुद्रास्फीति को स्वीकार करने जा रहे हैं, और यह राजनीतिक रूप से अस्वीकार्य है। उसे महंगाई को नीचे लाने के लिए काम करना है, और क्योंकि अर्थव्यवस्था इतनी मजबूत है कि इसमें देरी होने वाली है। लेकिन मंदी में आपको जितनी देर होगी, मंदी उतनी ही गहरी होगी।”

अपने हिस्से के लिए, पॉवेल को नीति पर प्रतिस्पर्धी विचारों के बीच एक लैंडिंग स्पॉट खोजना होगा।

A मौद्रिक नीति रिपोर्ट कांग्रेस के लिए फेड ने शुक्रवार को जारी किया जो पावेल की गवाही के लिए एक सलामी बल्लेबाज के रूप में कार्य करता है जो बार-बार इस्तेमाल की जाने वाली भाषा है जो नीति निर्माताओं को दरों में "चलती वृद्धि" की उम्मीद है।

एवरकोर आईएसआई में वैश्विक नीति और केंद्रीय बैंक की रणनीति के प्रमुख कृष्णा गुहा ने क्लाइंट नोट में कहा, "चेयर की संभावना" एक स्वर पर हमला करेगी जो दृढ़ और मापा दोनों है। पॉवेल "वास्तविक अर्थव्यवस्था के लचीलेपन" पर ध्यान देंगे, जबकि यह चेतावनी देते हुए कि मुद्रास्फीति के आंकड़े अधिक हो गए हैं और इसे "लंबा और ऊबड़ खाबड़" करने की राह है।

हालांकि, गुहा ने कहा कि पॉवेल के इस महीने के अंत में आधे अंक या 50 आधार अंक की वृद्धि की संभावना नहीं है, जिससे कुछ निवेशक डरते हैं। सोमवार को बाजार मूल्य निर्धारण ने बड़े कदम के लिए लगभग 31% संभावना की ओर इशारा किया सीएमई समूह डेटा.

गुहा ने लिखा, "हमें लगता है कि फेड ने मार्च में केवल 50 बीपी की बढ़ोतरी की है, अगर मुद्रास्फीति की उम्मीदें, मजदूरी और सेवाओं की मुद्रास्फीति खतरनाक रूप से उच्च और / या आने वाले डेटा इतनी मजबूत है कि औसत शिखर दर 50 तक बढ़ जाती है।" "बैठक शुरू होने से पहले फेड अपने गंतव्य से आगे एक बैठक समाप्त नहीं कर सकता है।"

हालांकि, आगे जाकर डेटा की व्याख्या करना मुश्किल होगा।

हेडलाइन मुद्रास्फीति वास्तव में मार्च में तेजी से गिरावट दिखा सकती है क्योंकि पिछले साल ऊर्जा की कीमतों में पॉप के रूप में इस समय साल-दर-साल की तुलना विकृत होती है। क्लीवलैंड फेड का ट्रैकर सभी मदों की मुद्रास्फीति फरवरी में 6.2% से गिरकर मार्च में 5.4% हो जाती है। हालांकि, मुख्य मुद्रास्फीति, खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर, 5.7% से बढ़कर 5.5% होने का अनुमान है।

गुहा ने कहा कि इसकी संभावना है कि पावेल दर वृद्धि के लिए फेड के समापन बिंदु का मार्गदर्शन कर सकते हैं - "टर्मिनल" दर - 5.25% -5.5% रेंज तक, या नीति निर्माताओं से दिसंबर के आर्थिक अनुमानों में अनुमानित एक चौथाई अंक अधिक।