ग्रोथ स्टॉक डाउन। स्मॉल-कैप बदतर हैं। क्या यह स्मॉल-कैप ग्रोथ का समय हो सकता है?

अगर बाकी सब विफल हो जाता है, तो कैथी वुड है

एआरके इनोवेशन
एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (टिकर: एआरकेके), अपने उच्च से दो-तिहाई नीचे, और अगर आप इससे भी बुरा कर रहे हैं, कृपया हममें से बाकी लोगों को बेहतर महसूस करने के लिए कुछ देने के लिए फंड प्रबंधन में जाएं।

इसमें कहीं न कहीं कौन किसका बुरा हाल है, हाल ही में वित्त का प्राकृतिक क्रम गड़बड़ा गया है। छोटी कंपनियों में ग्रोथ स्टॉक बन गए हैं मूल्य वाले से सस्ता. $35 बिलियन से अधिक की देखरेख करने वाले विकास प्रबंधक, अल्जीर में बाज़ार रणनीति के निदेशक, ब्रैड न्यूमैन कहते हैं, "यह एक तरह से सिर खुजाने वाला है।"

न्यूमैन का हवाला देते हैं

एसएंडपी स्मॉलकैप 600,
जो रसेल 2000 जितना छोटा नहीं है, और इसलिए मजबूत वित्त वाली कंपनियों को ट्रैक करने के लिए जाता है। इसके विकास घटक ने हाल ही में इस साल के अनुमानित मुक्त नकदी प्रवाह के 12 गुना, मूल्य के लिए 15 गुना पर कारोबार किया।

स्टॉक कभी भी विकास और मूल्य बकेट में पूरी तरह से विभाजित नहीं हुए हैं, क्योंकि ज्यादातर कंपनियां बढ़ने के लिए हैं, और मूल्य व्यक्तिपरक है। अंगूठे का नियम: यदि आप कंपनी का नाम लेने में शर्मिंदा हैं, लेकिन आपके द्वारा भुगतान की गई कीमत पर गर्व है, तो यह एक मूल्य स्टॉक हो सकता है। इसके विपरीत वृद्धि के लिए जाता है।

न्यूमैन का कहना है कि विकास प्रीमियम विशिष्ट और अच्छी तरह से योग्य है। ये कंपनियां तेजी से राजस्व लाभ, काम पर लगाई गई वृद्धिशील पूंजी पर उच्च रिटर्न, आकर्षक सकल मार्जिन और मामूली कर्ज की पेशकश कर सकती हैं।

So क्या गलत हुआ है? बढ़ती दरों ने निवेशकों को महंगा विकास शेयरों पर ठंडा करने के लिए बदल दिया। लेकिन बहुत कुछ पूर्ववत किया जा सकता है। बड़ी कंपनियों में,

जेपी मॉर्गन

गणना करता है कि ग्रोथ स्टॉक वैल्यूएशन पिछले नवंबर के 97वें पर्सेंटाइल से गिरकर हाल ही में 53वें स्थान पर आ गया है—दूसरे शब्दों में, असाधारण रूप से महंगे स्तरों से मूल्य के साथ लगभग समता तक।

इस बीच, स्मॉल-कैप ने हाल ही में वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, 2009 में अपने मूल्यांकन के निम्न स्तर को छुआ था। जेपी मॉर्गन का उस पर एक सिद्धांत है। बड़ी कंपनियों ने इस साल अपने ही शेयरों पर जमकर पैसा खर्च किया है। पहली छमाही के दौरान परिव्यय रिकॉर्ड 600 अरब डॉलर तक पहुंच सकता है। छोटी कंपनियां स्टॉक बायबैक पर ज्यादा खर्च नहीं करती हैं, इसलिए उनके शेयरों को कम समर्थन मिला है।

न्यूमैन इस गर्मी में ग्रोथ स्टॉक्स को फॉर्म में लौटते हुए देखता है। उनका कहना है कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी का चक्र तब शुरू होता है जब अर्थव्यवस्था गर्म हो रही होती है और ठंडा होने के बाद खत्म हो जाती है। इसलिए वैल्यू स्टॉक, जो विकास चक्रों की तुलना में आर्थिक रूप से अधिक निकटता से जुड़े होते हैं, अक्सर बढ़ोतरी शुरू होने से कुछ महीने पहले और बाद में बेहतर प्रदर्शन करते हैं। इस बार, फेडरल रिजर्व ने मार्च में दरें बढ़ाना शुरू किया।

हम देखेंगे कि क्या यह भविष्यवाणी काम करती है। जो निवेशक स्मॉल-कैप ग्रोथ स्टॉक में एक्सपोजर जोड़ना चाहते हैं, वे इंडेक्स फंड का उपयोग कर सकते हैं जैसे

वेंगार्ड स्मॉल-कैप ग्रोथ
(वीबीके) या सक्रिय फंड जैसे

अल्जीरिया स्मॉल कैप फोकस
(एओफैक्स)।

मैंने न्यूमैन से उसके पसंदीदा स्टॉक मांगे। उन्होंने तीन क्लाउड-सॉफ़्टवेयर संगठनों का उल्लेख किया जिनके पास बहुत अधिक सदस्यता राजस्व और ग्राहकों के साथ घनिष्ठ एकीकरण है।

Avalara

(एवीएलआर) कंपनियों को उनके द्वारा दुनिया भर में बेचे जाने वाले सामानों के लिए जटिल कर नियमों का पालन करने में मदद करता है। नि: शुल्क नकदी प्रवाह न्यूनतम है, लेकिन उनका कहना है कि उच्च सकल मार्जिन, तेजी से बिक्री में वृद्धि, और एक बड़ा संभावित बाजार संकेत हैं कि मुक्त नकदी तेजी से बढ़ सकती है।

बेंटले सिस्टम्स

(बीएसवाई) सॉफ्टवेयर बेचता है जिसका उपयोग इंजीनियर तरलीकृत प्राकृतिक गैस संयंत्रों जैसे जटिल बुनियादी ढांचे के मॉडल के लिए करते हैं। और

गाइडवेयर सॉफ्टवेयर

(GWRE) में डेटा, एनालिटिक्स और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस का इस्तेमाल सैकड़ों बीमा कंपनियों द्वारा मूल्य कवरेज के लिए किया जाता है।

यहां हाल की बातचीत के कुछ अंश दिए गए हैं जो अच्छी तरह से एक साथ नहीं चलते हैं। मेरा मानना ​​​​है कि रेस्तरां व्यवसाय इस दृष्टिकोण को मिश्रित ग्रिल कहता है।

ब्रॉडकॉम

(AVGO) खरीदने की योजना बना रहा है

VMware

(VMW) $61 बिलियन के लिए, हमने पिछले सप्ताह यह सीखा।

यूबीएस

ब्रॉडकॉम बुल, चिप एनालिस्ट टिमोथी अर्कुरी का कहना है कि इससे उसका चिप रेवेन्यू 50% से नीचे आ जाएगा, जो कि अगर चिप साइकल खत्म हो जाता है तो यह समय पर हो सकता है। पर रोल? चिप की कमी के बारे में क्या? ऐसे संकेत हैं कि चिप इन्वेंट्री बढ़ रही है, और "यह पूरी तरह से प्रबंधित करना असंभव है," अर्कुरी कहते हैं। यदि उपभोक्ता मांग में कमी आती है, तो उद्योग कमी से लेकर अधिकता की ओर जा सकता है। अनुकूल कंपनियां जो नवजात बाजारों में विकसित हो सकती हैं, वे कहते हैं, जैसे

Nvidia

(एनवीडीए), जो आभासी वास्तविकता में अच्छी तरह से स्थित है।

स्नैप

(SNAP) स्टॉक पिछले मंगलवार को 43% गिर गया, जब प्रबंधन ने अचानक व्यावसायिक परिस्थितियों में खटास ला दी। यूबीएस में भी लॉयड वाल्स्ले कहते हैं, यह एक संकेत है कि विज्ञापन की व्यापक मांग हिट हो सकती है। विज्ञापन खरीदार डॉलर को छोटे स्थानों से अधिक विश्वसनीय स्थानों पर स्थानांतरित कर सकते हैं जैसे

फेसबुक

और अगले महीने तक Google, लेकिन तीसरी तिमाही तक, दिग्गज भी दबाव में आ सकते हैं, वे कहते हैं। उनमें से कुछ पहले से ही शेयर की कीमतों में परिलक्षित होता है। वह फेसबुक के मालिक को बुलाता है

मेटा प्लेटफार्म

(एफबी) विवादास्पद लेकिन "अविश्वसनीय रूप से सस्ता" भी है और इसकी गणना करता है

Amazon.com

(एएमजेडएन), एक छोटा लेकिन उभरता हुआ विज्ञापन खिलाड़ी, अपने क्लाउड व्यवसाय के मूल्य से थोड़ा नीचे ट्रेड करता है, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को, उनके विचार में, खुदरा पक्ष मुफ्त में मिलता है।

थॉमस पीटरफी के 77 वर्षीय संस्थापक हैं

इंटरैक्टिव ब्रोकर्स ग्रुप

(IBKR), और 70% से अधिक स्टॉक को नियंत्रित करता है। आईबीजी ने से कहीं बेहतर प्रदर्शन किया है

रॉबिनहुड मार्केट्स

(हुड) मंदी के दौरान। पीटरफी का कहना है कि ऐसा इसलिए है क्योंकि आईबीजी की बाजार निर्माता जड़ों ने इसे ग्राहकों के रूप में परिष्कृत व्यापारियों के साथ छोड़ दिया है, जो कमीशन का भुगतान करने के इच्छुक हैं जब अन्य ब्रोकर शून्य-कमीशन ट्रेडिंग की पेशकश करते हैं और भुगतान करने वाले स्थानों पर मनी रूटिंग ट्रेड करते हैं।

उद्योग लाइन यह है कि तथाकथित भुगतान-के-आदेश प्रवाह ग्राहकों को कोई बदतर स्थिति नहीं छोड़ता है। आप यह नहीं जानते होंगे कि पीटरफी से बात कर रहे हैं, जिनकी कंपनी के पास आईबीकेआर लाइट नामक दुर्लभ व्यापारियों के लिए अपनी शून्य-कमीशन सेवा है। ऑर्डर-फ्लो भुगतान के बारे में वे कहते हैं, "मुझे नहीं लगता कि यह ग्राहक के लिए अच्छा है, लेकिन इससे बहुत अधिक फर्क नहीं पड़ता है।" "हम पैसे के बारे में बात कर रहे हैं।"

करने के लिए लिखें जैक हाफ [ईमेल संरक्षित]. उसे ट्विटर पर फॉलो करें और उसकी सदस्यता लें बैरन का स्ट्रीटवाइज पॉडकास्ट.