कैसे एरेस प्रबंधन ने निजी ऋण को वॉल स्ट्रीट के सबसे कामुक व्यवसाय में बदल दिया

मेगाडील्स और निजी इक्विटी टाइटन सुर्खियों में हावी हो सकते हैं, लेकिन लॉस एंजिल्स के एरेस मैनेजमेंट ने शेयर बाजार में क्या होता है, इसकी परवाह किए बिना स्थिर रिटर्न की पेशकश करके चुपचाप $ 352 बिलियन की संपत्ति अर्जित की है।

Asएक उद्यमी 13 वर्षीय 1986 में न्यूयॉर्क यांकीज़ के प्रशंसक, माइकल अरोघेती ने एक बेसबॉल कार्ड ट्रेडिंग व्यवसाय चलाया, उपनगरीय न्यूयॉर्क शहर में सप्ताहांत पर संग्रहणीय शो में टेबल की स्थापना की। उसने हजारों बनाए लेकिन सीखा कि छोटे-छोटे लाभ के लिए सैकड़ों कार्ड फ़्लिप करना एक दुर्लभ हैंक आरोन धोखेबाज़ कार्ड का जुनूनी रूप से पीछा करने की तुलना में एक बेहतर रणनीति थी - जिसकी कीमत दसियों हज़ार हो सकती है लेकिन उसे खोजना लगभग असंभव था। 2018 से, अरोघेती क्रेडिट-केंद्रित वैकल्पिक संपत्ति फर्म एरेस मैनेजमेंट के सीईओ हैं। यह चुपचाप वॉल स्ट्रीट पर सबसे सफल फर्मों में से एक बन गई है, लेकिन अपने अधिक प्रसिद्ध निजी इक्विटी समकक्षों के विपरीत, एरेस हजारों एकल के स्थिर आहार के साथ बाधाओं को हरा रही है।

लॉस एंजिल्स स्थित फर्म संपत्ति में $352 बिलियन तक बढ़ गई है, पिछले पांच वर्षों में आकार में तिगुनी से अधिक, अपने क्रेडिट व्यवसाय में $214 बिलियन के साथ, जो दुनिया भर में अल्प-ज्ञात मध्यम आकार की कंपनियों को ऋण देती है। जबकि केकेआर जैसी फर्मों को असीमित संभावित लाभ के साथ बोल्ड इक्विटी दांव के लिए जाना जाता है, एरेस का उल्टा ज्यादातर कूपन ब्याज भुगतानों तक सीमित है - LIBOR जैसी बेंचमार्क दरों पर - अपने ऋणों पर। इसके 2,000 पेंशन फंड, बीमा कंपनियों और अन्य संस्थागत ग्राहकों के लिए यह ठीक है।

"लोग टिकाऊ उपज की ओर बढ़ रहे हैं। हम कंपाउंडिंग यील्ड के मूल्य के बहुत शुरुआती धर्मांतरणकर्ता थे," 50 वर्षीय अरोघेती कहते हैं, शेयर बाजारों में गिरावट और उच्च ब्याज दरों से कारोबार में तेजी आई है।

एरेस उद्घाटन पर एक स्टैंडआउट है फ़ोर्ब्स वित्तीय ऑल-स्टार्स सूची, सात क्षेत्रों में 50 वैश्विक वित्तीय कंपनियों पर प्रकाश डाला: बैंकिंग, बीमा, पूंजी बाजार, उपभोक्ता वित्त, बंधक, फिनटेक और व्यवसाय विकास। केबीडब्ल्यू के विश्लेषकों के अनुसार, इन कंपनियों के पास उच्च जोखिम-समायोजित पांच साल का रिटर्न है, साथ ही डेट टू इक्विटी और रेवेन्यू ग्रोथ सहित कई प्रभावशाली फंडामेंटल हैं। सितंबर 316 में समाप्त होने वाले पांच वर्षों के लिए एरेस का 2022% संचयी कुल रिटर्न, बनाम एसएंडपी 56 के लिए 500%, सूची में सबसे ऊपर है।

अन्य सफल वैकल्पिक संपत्ति प्रबंधकों की तरह एरेस एक अरबपति कारखाना बन गया है। अरोघेती और सह-संस्थापक बेनेट रोसेन्थल, 59, और डेविड कापलान, 55, सभी अरबपति हैं। फोर्ब्स ' गणना। कार्यकारी अध्यक्ष एंटनी रेस्लर, एनबीए के अटलांटा हॉक्स के बहुसंख्यक मालिक, अब अनुमानित $ 6.6 बिलियन के लायक हैं।

रेस्लर ने 1997 में एरेस की सह-स्थापना की, जब वह अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट की क्रेडिट शाखा के रूप में 37 वर्ष के थे, जिसे उन्होंने 1990 में लियोन ब्लैक के नेतृत्व में ड्रेक्सेल बर्नहैम लैम्बर्ट के सहयोगियों के साथ शुरू किया था। 1990 में अपने पतन से पहले, माइकल मिलकेन के तहत ड्रेक्सेल ने मूल-निर्गम जंक बांड के लिए बाजार का नेतृत्व किया। Ressler के Drexel में पांच साल क्रेडिट में क्रैश कोर्स के रूप में काम करते हैं।

"उस परिसंपत्ति वर्ग ने आपको एक विश्लेषक बनने के लिए मजबूर किया, आपको कंपनियों को समझने के लिए मजबूर किया, क्योंकि ऐतिहासिक रूप से, निवेश बैंकिंग का अधिकांश हिस्सा उच्च श्रेणी की दुनिया में कंपनियों को वित्तपोषित करने के लिए था, जिसके लिए भारी विश्लेषण की आवश्यकता नहीं थी," 62 वर्षीय रेस्लर कहते हैं। यही मेरे करियर और एरेस की नींव रही है। समझ और मूल्य निर्धारण जोखिम मौलिक रूप से वही है जो हम जीने के लिए करते हैं।

फर्म के आज के अवतार ने तब आकार लेना शुरू किया जब 2004 में एरेस क्रेडिट ग्रुप के प्रमुख आरोघेती और किप डीवीर, अपने निजी क्रेडिट व्यवसाय का निर्माण करने के लिए पहुंचे। बीस साल पहले, निजी ऋण एक विदेशी अवधारणा थी। संस्थागत ऋण निवेशकों ने आम तौर पर एक साथ पैक किए गए बैंक ऋण खरीदे और निवेश बैंकों द्वारा लिक्विड क्रेडिट फंड में बेचे गए। एरेस ने बिचौलिए को काट दिया, सीधे व्यवसायों में स्व-उत्पन्न होने वाले ऋणों के लिए जा रहा था।

इक्विटी विश्लेषकों की तरह, एरेस अपने स्वयं के जोखिम का आकलन करता है, प्रबंधन के साथ बैठक करता है और विकास, रसदार मार्जिन और निवेशित पूंजी पर उच्च प्रतिफल की तलाश करता है। 2021 में, इसने थोमा ब्रावो के $6.6 बिलियन के ऑनलाइन डाक खुदरा विक्रेता Stamps.com के अधिग्रहण में मदद की। दुनिया की सबसे बड़ी बीयर केग लीजिंग कंपनियों में से एक, माइक्रोस्टार लॉजिस्टिक्स ने एक दर्जन वर्षों में करोड़ों के ऋण के लिए एरेस का दोहन किया है।

एरेस के लगभग सभी निवेशक प्रस्तावों में फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड होते हैं जो वरिष्ठ सुरक्षित होते हैं, जिसका अर्थ है कि वे उधारकर्ताओं की संपत्ति द्वारा समर्थित हैं। उस स्थिरता ने फर्म को अस्थिर बाजारों में फलने-फूलने में मदद की है। इसने 77 में सकल नई पूंजी में $2021 बिलियन और 57 में और $2022 बिलियन जुटाए, और इसका प्रबंधन शुल्क राजस्व- यह अपने क्रेडिट फंड के लिए 0.35% और 1.5% के बीच चार्ज करता है- पिछले तीन वर्षों में दोगुने से अधिक बढ़कर $2.1 बिलियन हो गया है।

जबकि क्रेडिट इसकी रोटी और मक्खन है, एरेस के पास रियल एस्टेट, इंफ्रास्ट्रक्चर और प्राइवेट इक्विटी जैसे अन्य सेगमेंट में 138 बिलियन डॉलर हैं। इसमें 5.5 बिलियन डॉलर का "विशेष अवसर" फंड शामिल है जो पुनर्गठन में निवेश करता है। पूर्व में दिवालिया फ्रंटियर कम्युनिकेशंस और हर्ट्ज़ पर दांव ने 25 के बाद से फंड को सालाना 2019% रिटर्न देने में मदद की है। एरेस ने पिछले साल 7.1 बिलियन डॉलर का विशेष अवसर फंड जुटाया। फर्म के पास NHL की ओटावा सीनेटर और फॉर्मूला 3.7 टीम मैकलेरन रेसिंग सहित ऐसी 19 कंपनियों में ऋण या अल्पसंख्यक इक्विटी हिस्सेदारी लेने, खेल, मीडिया और मनोरंजन में निवेश करने के लिए $1 बिलियन भी हैं। (फर्म के बाहर, रोसेन्थल भी महत्वपूर्ण हिस्सेदारी का मालिक है लॉस एंजिल्स की मेजर लीग सॉकर टीमों में से एक में.)

"ये गैर-संबंधित संपत्ति हैं। उनके पास कमी का मूल्य है," अरोघेती कहते हैं। "सामग्री का मूल्य बढ़ रहा है, और लाइव स्पोर्ट्स की तुलना में वास्तव में कोई और अनूठी अनस्क्रिप्टेड सामग्री नहीं है।"

Listicle

ड्रेक्सेल अरबपति लैम्बर्ट

एंटनी रेस्लर ने एरेस प्रबंधन में अरबों बनाने से बहुत पहले, उन्होंने ड्रेक्सेल बर्नहैम लैम्बर्ट, माइकल मिलकेन के प्रसिद्ध निवेश बैंक में अपनी हड्डियां बनाईं, जिसने 1980 के दशक में जंक बांड के साथ गो-गो को बढ़ावा दिया। वह ड्रेक्सेल से चढ़ने वाला अकेला नहीं है फोर्ब्स ' अरबपतियों की सूची- यहां पांच सबसे अमीर हैं।

लियोन ब्लैक

कुल मूल्य: $9.3 बिलियन

^{कोफाउंडर, अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट}

जोश हैरिस

कुल मूल्य: $6.2 बिलियन

^{कोफाउंडर, अपोलो}

माइकल मिलकेन

कुल मूल्य: $6 बिलियन

^{ड्रेक्सेल का प्रसिद्ध जंक बॉन्ड किंग}

मार्क रोवन

कुल मूल्य: $4.9 बिलियन

^{कोफाउंडर, अपोलो}

स्टीफन फीनबर्ग

कुल मूल्य: $3.8 बिलियन

^{कोफाउंडर, सेर्बेरस कैपिटल}

^{छवि क्रेडिट: गेटी इमेजेज (3); ब्लूमबर्ग; एपी।}