सेवानिवृत्त लोग भालू बाजार से कैसे बच सकते हैं

इस अध्ययन के निष्कर्ष आश्चर्यजनक हैं क्योंकि वे वर्षों से निवेशकों को इस बारे में सिखाए गए हैं कि हमें अस्थिरता पर कैसे प्रतिक्रिया देनी चाहिए। हमें बताया गया है कि जब पोर्टफोलियो निर्णय लेने की बात आती है तो हमारी भावनाएं हमारी सबसे बड़ी दुश्मन होती हैं। बदले में इसका मतलब यह है कि, भले ही हमारी हिम्मत हमें शेयर बाजार में अस्थिरता बढ़ने पर कवर के लिए दौड़ने के लिए कहती है, हमें इसके बजाय अपने इक्विटी एक्सपोजर को बनाए रखना चाहिए या बढ़ाना चाहिए।

यह पता चला कि हमारी हिम्मत सही थी। शेयर बाजार ऐतिहासिक रूप से ऊपर-औसत प्रदर्शन में बदल गया है जब सीबीओई के अस्थिरता सूचकांक
वीआईएक्स,
+ 17.36%
कम रहा है, ऊंचा नहीं। यह संलग्न चार्ट में दिखाया गया है, जो S&P 500's को प्लॉट करता है
SPX,
-3.37%
VIX के मासिक औसत के कार्य के रूप में मासिक औसत कुल रिटर्न। ध्यान दें कि सबसे कम औसत रिटर्न 25% महीनों में सबसे कम VIX स्तरों के साथ उत्पादित किया गया था, और यह कि VIX के स्तर में वृद्धि के साथ यह औसत लगातार गिर रहा है।

मैंने इस रणनीति के बारे में लिखा दो साल पहले सेवानिवृत्ति साप्ताहिक के लिए. मैं अब इस पर फिर से विचार कर रहा हूं क्योंकि इस साल के भालू बाजार के दौरान इसका प्रदर्शन इसके लाभों का एक अच्छा उदाहरण है। जबकि इसने पिछले साल के अंत में पूरी तरह से निवेश के करीब होने का आह्वान किया, इसने अपने अनुशंसित इक्विटी एक्सपोजर को जल्दी से कम कर दिया क्योंकि इस साल की शुरुआत में बाजार में अस्थिरता बढ़ गई थी। इस साल अब तक इसका औसत इक्विटी एक्सपोजर बाजार के मुकाबले 30 फीसदी से ज्यादा कम रहा है।

मार्केट टाइमिंग टूल के रूप में VIX का उपयोग करना

मोरेरा और मुइर बाजार में 100% से नकद में 100% तक जाने को ट्रिगर करने के लिए VIX को ऑल-ऑर-नथिंग सिग्नल के रूप में उपयोग करने की अनुशंसा नहीं करते हैं। इसके बजाय, वे आपके इक्विटी एक्सपोजर को धीरे-धीरे बढ़ाने या घटाने के लिए इसका उपयोग करने का सुझाव देते हैं। पिछले कुछ वर्षों में विभिन्न ईमेल में, उन्होंने मुझे कुछ सरल नियम प्रदान किए हैं कि यह व्यवहार में कैसे काम कर सकता है:

1. एक लक्ष्य या डिफ़ॉल्ट इक्विटी आवंटन चुनें। उदाहरण के लिए, यदि आप अन्यथा स्टॉक में पूरी तरह से निवेश कर रहे हैं, तो आपका लक्ष्य या डिफ़ॉल्ट इक्विटी आवंटन 100% होगा।

2. सड़क के बीच का VIX स्तर निर्धारित करें जो आपके लक्ष्य आवंटन के अनुरूप होगा। यह आधारभूत स्तर वह है जिसका उपयोग आप अपने इक्विटी एक्सपोजर को निर्धारित करने के लिए करेंगे। यदि VIX आपकी बेसलाइन से अधिक है, तो आपका इक्विटी एक्सपोजर आपके डिफ़ॉल्ट स्तर से नीचे होगा—और इसके विपरीत।

3. प्रत्येक माह के लिए अपना सटीक इक्विटी एक्सपोजर स्तर निर्धारित करने के लिए, अपने लक्ष्य आवंटन को अपने VIX बेसलाइन के अनुपात से तत्काल पूर्ववर्ती महीने के समापन VIX स्तर से गुणा करें।

उदाहरण के लिए, मान लें कि आपका लक्ष्य इक्विटी आवंटन 100% है, और उस लक्ष्य के अनुरूप सड़क के बीच का VIX स्तर ऐतिहासिक माध्य है—जो वर्तमान में 17.71 है। यह देखते हुए कि जुलाई के अंत में VIX 21.33 था, अगस्त में आपका इक्विटी आवंटन 83.0% होगा। और यह मानते हुए कि वीआईएक्स अगस्त को बंद कर देता है जहां यह खड़ा था क्योंकि यह कॉलम प्रेस में जाता है, सितंबर के लिए आपका आवंटन 81.3% पर थोड़ा कम होगा।

हालांकि यह दृष्टिकोण आम तौर पर महीने-दर-महीने बड़े जोखिम परिवर्तन की मांग नहीं करता है, लेकिन यह समय के साथ इक्विटी एक्सपोजर में व्यापक उतार-चढ़ाव का कारण बनता है। मेरे काल्पनिक चित्रण के मामले में, 1990 के बाद से इक्विटी एक्सपोजर स्तर 28.3% के निचले स्तर से 174.9% के उच्च स्तर (दूसरे शब्दों में, मार्जिन पर) में भिन्न है।

मैंने 1990 में इस दृष्टिकोण का समर्थन किया, जो कि VIX के लिए कितना पुराना डेटा उपलब्ध है। मैंने अपने काल्पनिक पोर्टफोलियो के गैर-नकद हिस्से में 90-दिवसीय टी-बिल दर का श्रेय दिया, जबकि मार्जिन ब्याज लागत को घटाते हुए जब मॉडल ने 100% से अधिक निवेश किए जाने का आह्वान किया।

आपको आश्चर्य हो सकता है कि ऐसी रणनीति के बारे में इतना प्रभावशाली क्या है जिसने एस एंड पी 500 से अधिक पैसा नहीं कमाया। इसका उत्तर रणनीति के कम जोखिम में है - मासिक रिटर्न के मानक विचलन द्वारा मापा गया 14% कम। नतीजतन, रणनीति का शार्प अनुपात (जोखिम-समायोजित प्रदर्शन का एक उपाय) एसएंडपी 500 की तुलना में काफी अधिक है।

अनिवार्य रूप से कम जोखिम के साथ बाजार की वापसी की बराबरी करना एक बड़ी बात है, क्योंकि उस कम जोखिम से संभावना बढ़ जाती है कि निवेशक वास्तव में मोटे और पतले के माध्यम से अपनी वित्तीय योजना के साथ रहेंगे। भालू बाजारों में एसएंडपी 500 की काफी अस्थिरता एक बड़ा कारण है कि निवेशक भालू बाजारों के दौरान अपनी योजनाओं को छोड़ देते हैं - लगभग हमेशा उनके दीर्घकालिक नुकसान के लिए।

तालिका यह नहीं दिखाती है कि इस वर्ष अब तक रणनीति ने कैसा प्रदर्शन किया है। लेकिन यह बाजार की तुलना में काफी कम खो गया है, 7.8 अगस्त तक 25% की गिरावट आई है, जब यह कॉलम प्रेस करने जा रहा है। हालांकि नुकसान का स्वागत कभी नहीं किया जाता है, यह समग्र बाजार द्वारा किए गए नुकसान की तुलना में बहुत छोटा और अधिक सहनीय है।

जैसा कि वॉल स्ट्रीट पर कहा जाता है, वह जो एक भालू बाजार के दौरान जीतता है वह वह है जो कम से कम हारता है।

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मार्क हलबर्ट मार्केटवेच के लिए एक नियमित योगदानकर्ता है। उनकी हलबर्ट रेटिंग निवेश समाचारपत्रकों को ट्रैक करती है जो ऑडिट किए जाने के लिए एक फ्लैट शुल्क का भुगतान करती हैं। उस पर पहुंचा जा सकता है [ईमेल संरक्षित].