हाल के एक राय के टुकड़े ने बहुत दूर के अतीत में एक समय का संदर्भ दिया जब पैसा "वस्तुतः मुक्त" था। इससे पहले कि फेड अध्यक्ष पॉवेल कथित रूप से "वास्तविक दुनिया" को क्रेडिट की लागत पर लाए। पाठकों को संदेह होना चाहिए, न कि केवल इस धारणा के बारे में कि पावेल लौकिक कमांडिंग हाइट्स से दुनिया की सबसे महत्वपूर्ण कीमत (क्रेडिट) को नियंत्रित करता है।
"वस्तुतः मुक्त" पैसा मुख्य रूप से सही नहीं था और न ही यह मुख्य रूप से चलता है क्योंकि फेड जो कुछ भी कर रहा है उसके बावजूद सभी धारियों के सभी व्यवसायों के लिए यह कितना अविश्वसनीय रूप से कठिन है। उबेर सोचो
जब बेंचमार्क कैपिटल ने वैली डार्लिंग के लिए पूंजी लगाई, तो प्रमुख वीसी ने खुद के लिए उबेर का पांचवां हिस्सा सुरक्षित कर लिया 12 $ मिलियन. रुकिए और उसके बारे में सोचिए। उबेर के लिए कोई ऋण वित्तपोषण नहीं था, और वास्तविक रूप से प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए कभी नहीं था। और वे कभी भी केवल इसलिए उधार लेने में सक्षम नहीं होते हैं क्योंकि सिलिकॉन वैली में 90% स्टार्टअप विफल हो जाते हैं। यही कारण है कि ऋणदाता इस बात पर ध्यान नहीं देते हैं कि उद्यम पूंजीपति कहां करते हैं। ऐसी संभावना को उधार क्यों दें जिसके पास पहले स्थान पर कमाई नहीं होगी?
जो बताता है कि उबेर के संस्थापकों ने कंपनी का 20% इतना कम प्रतीत होने पर क्यों सौंप दिया। सिलिकॉन वैली में असफलता की दर ने वहाँ के निवेश व्यवसाय मॉडल को आकार दिया है: केवल इक्विटी वित्त. और इक्विटी नकसीर महंगा है। 1,000% ब्याज दरें अपेक्षाकृत सस्ती होंगी। उस तरह का महंगा।
पिछले वर्षों को ध्यान में रखते हुए यह सोचने वाली बात है जब फेड शून्य पर था। "मुक्त" के लिए फेड की लालसा ने कभी भी बाजार को प्रतिबिंबित नहीं किया, न ही माना जाता है कि "तंग" फेड वास्तविक दुनिया को दर्शाता है। दुनिया की सबसे गतिशील अर्थव्यवस्था के सबसे गतिशील क्षेत्र में, पैसा अविश्वसनीय रूप से महंगा है। केवल इक्विटी वित्त महँगा। और यह सिर्फ उच्च जोखिम वाले उत्तरी कैलिफ़ोर्निया में नहीं है कि "पैसा" प्राप्त करना इतना कठिन है।
निवेश बैंकिंग के बारे में सोचें, और निवेश बैंकरों को इतना अच्छा भुगतान क्यों किया जाता है। उन्हें अच्छी तरह से मुआवजा नहीं दिया जाता है क्योंकि पैसा मुफ़्त है, लेकिन ठीक है क्योंकि 99.999% अमेरिकी कंपनियों के लिए इसे प्राप्त करना मुश्किल है।
उन लोगों के बारे में क्या जो निवेश बैंकिंग ध्यान को रेट नहीं करते हैं? सबप्राइम उधारकर्ताओं के बारे में सोचें। प्रीडेटरी लोन प्रिवेंशन एक्ट, 2021 में इलिनोइस में पारित एक कानून के विचार में यह विचार करने के लिए उपयोगी है। बाद वाले ने गैर-बैंक उधारदाताओं के लिए अपने ऋणों पर 36% से अधिक सबप्राइम उधारकर्ताओं को चार्ज करना अवैध बना दिया। अर्थशास्त्री जे ब्रैंडन बोलेन, ग्रेगरी एलीहौसेन, और थॉमस मिलर ने कानून के परिणामों का विस्तृत अध्ययन किया, केवल यह पता लगाने के लिए कि पाठक क्या उम्मीद करेंगे: कानून के पारित होने के बाद सबप्राइम उधारकर्ताओं को उधार देना बंद हो गया।
क्या महत्वपूर्ण है समय है। फेड चेयरमैन पॉवेल ने 2022 के मार्च तक फेड फंड दर को बढ़ाना शुरू नहीं किया था, लेकिन इलिनॉइस में सबप्राइम उधारकर्ताओं ने 2021 में कथित रूप से मुक्त होने पर भी ऋण सुरक्षित करना थोड़ा मुश्किल पाया। 36% पर भी नहीं!
निश्चित रूप से क्योंकि चक्रवृद्धि ब्याज इतनी शक्तिशाली अवधारणा है, पैसा लगभग कभी नहीं होता है मूक, जिसका तात्पर्य मुक्त है। यानी पैसा कभी फ्री नहीं होता। फेड की शक्तियाँ वास्तविक से अधिक सैद्धांतिक हैं।
1980 को पीछे देखते हुए, यह तब था जब फेड अध्यक्ष पॉल वोल्कर आक्रामक रूप से दरें बढ़ा रहे थे। आइए मज़े के लिए कहते हैं कि वह, आज पॉवेल की तरह, "वास्तविक दुनिया" को दरों पर लाने के लिए काम कर रहा था। सिवाय इसके कि उसने नहीं किया। और नहीं कर सका। चित्र देखें कि 1980 में शानदार माइकल मिलकेन ब्लू चिप एटी एंड टी के ब्लूस्ट से लंबी दूरी के व्यापार को जीतने की अपनी खोज में एमसीआई के लिए न केवल लगभग $ 1 बिलियन का वित्त पोषण सुरक्षित करने में सक्षम था।
यह केवल एक अनुस्मारक है कि जहां फेड प्रासंगिकता और शक्ति के लिए अंतहीन खोज करता है, बाजार हमेशा और हर जगह बोलते हैं। वे जो बोलते हैं वह एक अनुस्मारक है कि बाजार, फेड नहीं, क्रेडिट की लागत और राशि निर्धारित करते हैं। उम्मीद है कि यह सच्चाई इस धारणा को खत्म कर देगी कि हमेशा नाक बहने वाले महंगे क्रेडिट को केंद्रीय योजना के माध्यम से समय-समय पर खर्चीला बनाया जा सकता है।
स्रोत: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2023/03/07/in-a-real-world-of-credit-money-is-never-remotely-free/