हां, लेकिन...यह समझना मुश्किल है कि बाजार ने सप्ताह की खबरों पर इतनी उत्साह से प्रतिक्रिया क्यों दी। निवेशकों ने इस उम्मीद में सप्ताह में प्रवेश किया, यदि नहीं तो एक मंदी, तो कम से कम कुछ संकेतों के लिए कि अर्थव्यवस्था फेडरल रिजर्व को आक्रामक रूप से ब्याज दरों को और अधिक बढ़ाने से रोकने के लिए पर्याप्त धीमी हो रही है। लेकिन आईएसएम गैर-विनिर्माण सूचकांक उम्मीद से ज्यादा मजबूत आया, के रूप में किया गया है टिकाऊ-वस्तुओं के आदेश और जोल्ट्स जॉब ओपनिंग रिपोर्ट. जून पेरोल डेटा, आर्थिक रिपोर्ट का मुख्य आकर्षण, विशेष रूप से मजबूत दिख रहा था: The अर्थव्यवस्था ने पिछले महीने 372,000 नौकरियां जोड़ीं, अर्थशास्त्रियों की भविष्यवाणी की तुलना में लगभग 100,000 अधिक - और इससे शुरू में शेयर बाजार में बिकवाली हुई।
हां, लेकिन... नौकरियों की रिपोर्ट, विशेष रूप से, शायद उतनी अच्छी नहीं रही होगी जितनी दिखती थी। जबकि स्थापना संख्या बहुत मजबूत थी, घरेलू सर्वेक्षण में 300,000 नौकरियों का नुकसान हुआ, जबकि बेरोजगारी दर 3.6% पर अपरिवर्तित रही क्योंकि केवल कार्यबल सिकुड़ गया। वहीं, जून में औसत प्रति घंटा आय मई के स्तर से महज 0.3% बढ़ी, जो मुद्रास्फीति की दर से कम है।
मुद्रास्फीति के मोर्चे पर यह अच्छी खबर है- कीमतों के साथ मजदूरी रखना एक तरह से चिपचिपा हो जाता है, ड्यूश बैंक के रणनीतिकार एलन रस्किन को देखता है- और अर्थव्यवस्था के लिए नरम लैंडिंग की ओर इशारा कर सकता है यदि श्रमिकों के पास खर्च में गिरावट को रोकने के लिए बचत में पर्याप्त नकदी है .
रस्किन लिखते हैं, "यकीनन, नवीनतम डेटा, नरम घंटों के साथ काम करता है, लेकिन मजबूत रोजगार और पर्याप्त ठोस, लेकिन धीमी, मजदूरी वृद्धि, बस इस संकीर्ण नरम-लैंडिंग इलाके में फिट बैठता है," लेकिन क्या इसे महीने दर महीने दोहराया जा सकता है किसी भी केंद्रीय बैंकिंग कौशल की तरह भाग्य की भी आवश्यकता होगी।"
यह निश्चित रूप से असंभव लगता है। वास्तव में, केवल एक चीज जो निश्चित प्रतीत होती है, वह यह है कि फेड दरें बढ़ाना जारी रखेगा। सीएमई फेडवॉच टूल एक 100% संभावना दिखाता है कि केंद्रीय बैंक 27 जुलाई को एक बिंदु के तीन-चौथाई से दरों में वृद्धि करेगा, और 100% संभावना है कि यह सितंबर में उन्हें कम से कम आधा अंक बढ़ा देगा। अन्य निकट-निश्चितता यह है कि कमाई में कमी आएगी, कुछ ऐसा जो रिचर्ड बर्नस्टीन सलाहकारों के रिचर्ड बर्नस्टीन नोट बहुत बार नहीं होता है।
यह भी बाजार के लिए बहुत अच्छा नहीं है। S&P 500 ऐतिहासिक रूप से प्रति तिमाही 1.7% लौटा है, उन दो स्थितियों के तहत नुकसान की 43% संभावना के साथ।
हाँ, लेकिन...आशावाद के अभी भी कारण हैं। उनमें से: ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों की कीमत कम मुद्रास्फीति में शुरू हो रही है, 10-वर्षीय TIPS केवल 2.33% मुद्रास्फीति को दर्शाती है, जो अप्रैल में लगभग 3% थी। इसी तरह कमोडिटी की कीमतों में गिरावट आई है और डॉलर में तेजी आई है। एमकेएम पार्टनर्स के मुख्य अर्थशास्त्री माइकल दर्डा लिखते हैं कि सभी संकेत हैं कि फेड वक्र के पीछे नहीं हो सकता है जैसा कि कुछ निवेशक सोचते हैं।
अगर ऐसा होता है तो शेयर बाजार में काफी उछाल आ सकता है। "मंदी या कोई मंदी नहीं, निवेशक संभवत: बाजार के निचले हिस्से को समय नहीं दे पाएंगे," दर्डा बताते हैं। "इसलिए, कॉन्ट्रेरियन यहां काम करने के लिए कुछ फंड लगा रहा होगा।"
हाँ लेकिन…
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