येन के कमजोर होने पर वापसी करने वाले ट्रेजरी के सबसे बड़े विदेशी खरीदार

(ब्लूमबर्ग) - जापान के दिग्गज निवेशक येन में जारी कमजोरी पर दांव लगाने और साल के बाकी समय में ट्रेजरी की अपनी खरीद को बढ़ावा देने के लिए तैयार दिख रहे हैं।

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यह टोक्यो में धन प्रबंधकों का विचार है, जो जीवन बीमाकर्ताओं जैसे रूढ़िवादी खरीदारों को देखते हैं जो देश को हाल के महीनों में भारी बिक्री के बाद ट्रेजरी के सबसे बड़े विदेशी धारक के रूप में अपनी स्थिति की पुष्टि करने में मदद करते हैं। जबकि जापानी सरकारी बांडों पर पैदावार छह साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है - उनके अमेरिकी समकक्षों द्वारा पेश किया जाने वाला प्रीमियम और भी अधिक बढ़ गया है क्योंकि दोनों अर्थव्यवस्थाओं में मौद्रिक नीति अलग-अलग है।

उस विचलन को कुछ लोगों द्वारा येन पर दबाव बनाए रखने के रूप में देखा जाता है क्योंकि फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरें बढ़ा दी हैं। पहले से ही 20 साल के निचले स्तर पर, यह जापानी निवेशकों के लिए डॉलर-मूल्य वाली संपत्ति को आकर्षक बना देगा।

मित्सुबिशी यूएफजे कोकुसाई एसेट मैनेजमेंट कंपनी के कार्यकारी मुख्य फंड मैनेजर तात्सुया हिगुची ने कहा, "फिलहाल मुद्रा जोखिम लेना पहले से ही आकर्षक पैदावार पर रिटर्न उत्पन्न करने का सबसे सुरक्षित तरीका है।"

अकेले जापानी जीवन बीमाकर्ताओं के पास $3 ट्रिलियन से अधिक की कुल संपत्ति है, जिसमें ट्रेजरी पैदावार को मार्जिन पर ले जाने के लिए पर्याप्त बड़ी खरीद और बिक्री होती है, इसलिए इस महीने उनकी वार्षिक निवेश योजनाओं पर बारीकी से नजर रखी जाएगी। ट्रेजरी के अन्य धारकों के साथ-साथ उन्हें भी इस वर्ष जला दिया गया है, ब्लूमबर्ग की प्रतिभूतियों का गेज लगभग 8% नीचे है, जो कम से कम 1974 के बाद से सबसे खराब गिरावट की राह पर है।

लेकिन ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि से जापानी खरीदारों के लिए आकर्षक स्तर पर पहुंचने की संभावना है। दरों में आक्रामक बढ़ोतरी की उम्मीदों के कारण इस महीने 10-वर्षीय उपज 2.8% से ऊपर चढ़ गई, जबकि बैंक ऑफ जापान ने अपने बाजार में समान परिपक्वता उपज को 0.25% से अधिक होने से रोकने के लिए असीमित बांड-खरीद संचालन किया है।

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मुद्रा कॉल

जीवन जीने वालों के लिए मुख्य फोकस येन है, जो उपज में अंतर और तेल की बढ़ती कीमतों के समय ऊर्जा आयातक के रूप में जापान की स्थिति के कारण 2002 के बाद से सबसे निचले स्तर पर आ गया है। सतर्क दिशानिर्देशों के कारण कई बीमाकर्ता मुद्रा हेजिंग पर अड़े रह सकते हैं - जो उनके निवेश निर्णयों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है - लेकिन अन्य कम बाध्य हैं।

टोक्यो बाजार पर नजर रखने वालों के बीच आम सहमति बन रही है कि येन आने वाले महीनों में घाटे को 130 प्रति डॉलर के स्तर तक बढ़ा सकता है, इससे पहले कि यह स्थिर हो जाए - एक शर्त यह है कि ब्याज दर विचलन मुद्रा की गिरावट को कम करने के लिए सरकारी अधिकारियों के प्रयासों से अधिक होगा।

येन का बीस साल का निचला स्तर टोक्यो के व्यापारियों के लिए बस शुरुआत है

टोक्यो में स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल एडवाइजर्स के प्रबंध निदेशक हिरोशी योकोटानी के अनुसार, बाजार में इस विचार के साथ कि जैसे-जैसे वर्ष आगे बढ़ेगा, मुद्रा हेजिंग लागत में वृद्धि होगी, जापानियों के लिए जल्द ही ट्रेजरी की शुद्ध खरीद पर स्विच करने का मामला है।

उन्होंने कहा, "पिछले कुछ वर्षों में जापानी खरीदारों को अमेरिकी पैदावार में गिरावट का समय गलत लगा, जबकि वे रिबाउंड का इंतजार कर रहे थे।" "वे खरीदारी को आगे बढ़ा सकते हैं क्योंकि वित्तीय वर्ष की शुरुआत में पैदावार पहले से ही अधिक है।"

'विविधीकरण'

फिर भी, न्यूयॉर्क में एमयूएफजी सिक्योरिटीज अमेरिका इंक में यूएस मैक्रो रणनीति के प्रमुख जॉर्ज गोंकाल्वेस के अनुसार, ट्रेजरी में अस्थिरता और बचाव की लागत के कारण जापानी निवेशक यूरोपीय सरकारी बांड, उच्च उपज वाले बंधक और अमेरिकी ऋण का पक्ष ले सकते हैं।

टोक्यो में निस्से एसेट मैनेजमेंट कार्पोरेशन में निश्चित आय विभाग के महाप्रबंधक इइचिरो मिउरा ने इस विचार को दोहराया।

उन्होंने कहा, "विविधीकरण एक अच्छा विकल्प है, यूरोप में निवेश करके जहां हेज लागत कम है, ऑस्ट्रेलिया में जहां दर-वृद्धि की गति धीमी है, या अमेरिकी क्रेडिट जहां स्प्रेड आकर्षक बने हुए हैं," उन्होंने कहा। "या निवेशक बिना बचाव वाले कोषागारों में वजन थोड़ा बढ़ा सकते हैं।"

निवेश का आश्वासन

हेजिंग लागतों को ध्यान में रखने के बाद, जापानी निवेशकों को वर्तमान में 1.6-वर्षीय ट्रेजरी नोट्स से लगभग 10% की उपज मिलती है। जापानी समतुल्य पर रिटर्न इसका एक छोटा सा अंश है जबकि स्थानीय 30-वर्षीय उपज भी 1% से कम है।

मित्सुबिशी यूएफजे कोकुसाई में हिगुची को उम्मीद है कि फेड दर में बढ़ोतरी से कम परिपक्वता वाले अमेरिकी बांडों में अधिक अस्थिरता बढ़ेगी और उपज वक्र समतल हो जाएगा, जिससे लंबी अवधि वाले ट्रेजरी जापानी खरीदारों के लिए "आश्वस्त" निवेश बन जाएंगे।

इस बीच, एसेट मैनेजमेंट वन कंपनी 10 साल के ट्रेजरी में लंबे समय से है और उम्मीद करती है कि जब फेड अपनी बैलेंस शीट को छोटा करेगा तो शेयरों के संघर्ष के कारण बॉन्ड बाजार को फायदा होगा।

टोक्यो स्थित फर्म के वैश्विक फिक्स्ड-इनकम मनी मैनेजर अकीरा टेकी ने कहा, "कोषागार में खोने के अलावा और भी बहुत कुछ है।" जो लगभग 520 बिलियन डॉलर की संपत्ति की देखरेख करता है।

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