तूफान से पहले एक एसेट मैनेजर ने एफटीएक्स से परहेज क्यों किया: बिटवाइज क्यू एंड ए

(ब्लूमबर्ग) - क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग एक बार लोकप्रिय एफटीएक्स एक्सचेंज के विस्फोट से हिल गया है, जिसके पतन ने कई फर्मों को गिरा दिया है और कई अन्य को अपंग या नष्ट कर दिया है। निवेशक और वे जो हाल के दिनों में जो कुछ हुआ उससे संबंधित हैं, अभी भी मलबे के माध्यम से बह रहे हैं और अगले डोमिनोज़ गिरने की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

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मैट हौगन, बिटवाइज़ के सीआईओ, एक क्रिप्टो-केंद्रित एसेट मैनेजर, जिन्होंने अन्य क्रिप्टो विंटर्स देखे हैं, इस सप्ताह के "व्हाट्स गोज़ अप" पॉडकास्ट में शामिल होते हैं, जो कि पुनर्प्राप्ति प्रक्रिया में कितना समय लग सकता है, इस पर अपनी टिप्पणियों और विचारों की पेशकश करते हैं।

यहाँ बातचीत के कुछ मुख्य अंश दिए गए हैं, जिन्हें स्पष्टता के लिए संक्षिप्त और हल्के ढंग से संपादित किया गया है। पूरा पॉडकास्ट सुनने के लिए नीचे क्लिक करें, या Apple पॉडकास्ट या जहां भी आप सुनें, सब्सक्राइब करें।

FTX के बाद क्रिप्टो में जीवन (पॉडकास्ट)

प्रश्न: हमें बिटवाइज़ के बारे में बताएं और बताएं कि आप सभी घटनाओं से कैसे प्रभावित हुए हैं।

A: बिटवाइज़ एक विशेषज्ञ क्रिप्टो-एसेट मैनेजर है। क्रिप्टो वह सब है जो हम करते हैं। हम मुख्य रूप से पेशेवर निवेशकों - वित्तीय सलाहकारों, पारिवारिक कार्यालयों और संस्थानों की सेवा करते हैं। हम 2017 से बाजार में हैं, इसलिए क्रिप्टो में यह हमारा पहला भालू बाजार नहीं है। और हम दुनिया का पहला क्रिप्टो इंडेक्स फंड, बिटवाइज़ 10 (BITW) बनाने के लिए जाने जाते हैं, जो मार्केट कैप द्वारा भारित 10 सबसे बड़ी क्रिप्टो संपत्ति रखता है। क्रिप्टो एसेट मैनेजर्स के पैमाने पर, हम बहुत रूढ़िवादी पक्ष पर हैं - डायवर्सिफाइड इंडेक्स फंड्स में लंबी अवधि के निवेशक।

पिछले कुछ हफ़्ते थकाऊ रहे हैं। एक एसेट मैनेजर के रूप में, हमने FTX पर ट्रेड नहीं किया। हम वास्तव में एक्सचेंजों पर लगभग कभी भी व्यापार नहीं करते हैं। हमने एफटीएक्स के साथ संपत्ति को हिरासत में नहीं लिया है, इसलिए हमें इससे कोई नुकसान नहीं हुआ है। लेकिन निश्चित रूप से, हम इस व्यापक क्रिप्टो उद्योग का हिस्सा हैं और इसका उस बाजार पर भारी प्रभाव पड़ा है।

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प्रश्न: हिरासत खबरों में रही है। मेरी समझ से, आप लोग कॉइनबेस की हिरासत में हैं, है ना?

ए: हम अलग-अलग संरक्षकों के साथ अलग-अलग फंड रखते हैं। इसलिए हमारा फ्लैगशिप फंड कॉइनबेस इंस्टीट्यूशनल के पास है। हमारा बिटकॉइन फंड फिडेलिटी के साथ संरक्षित है। हमारे पास एक और फंड है जो एंकोरेज के पास है, जो एक संघीय चार्टर्ड डिजिटल बैंक है। वह चीज जो उन तीनों को जोड़ती है, और जिस तरह से मैं इस अभिरक्षा परिदृश्य के बारे में सोचता हूं, वह यह है कि वे सभी यूएस-अधिवासित, विनियमित संस्थान हैं जिनकी अभिरक्षा में बीमा है। यदि आप विभिन्न तरीकों के बारे में सोचते हैं कि क्रिप्टो निवेशक संपत्तियों को हिरासत में ले सकते हैं, तो यह एक बारबेल की तरह है - बारबेल के एक छोर पर वह जगह है जहां आप अपनी क्रिप्टो कुंजियों को सीधे रखते हैं, व्यक्तिगत रूप से एक सुरक्षा जमा बॉक्स में या जो भी हो। स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर वह है जो बिटवाइज़ करता है, क्रिप्टो स्पेस में कुछ सबसे बड़े संस्थानों के साथ काम करता है, फिडेलिटी जैसी फर्में, कॉइनबेस जैसी फर्में जो 10 साल से बाजार में हैं, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली संस्था हैं।

और फिर यह अस्पष्ट मध्य है। और फजी बीच वह जगह है जहां सभी बुरी चीजें होती हैं। अस्पष्ट मध्य जैसा दिखता है वह केंद्रीकृत संस्थान हैं जो विनियमित नहीं होते हैं और अक्सर अपतटीय होते हैं। और यह वह जगह नहीं है जहां आपको क्रिप्टो संपत्तियों को हिरासत में रखना चाहिए। या तो विनियमित यूएस-अधिवासित स्थापित संस्थानों की ओर जाएं, या हां, यदि आपके पास अच्छी सुरक्षा स्वच्छता है, तो इसे स्वयं करें। मैं तर्क दूंगा कि स्पेक्ट्रम का विनियमित पक्ष अधिकांश निवेशकों के लिए सुरक्षित है। लेकिन आप बारबेल के किसी भी छोर पर हो सकते हैं, आप इस अस्पष्ट मध्य में नहीं हो सकते। यह वह जगह है जहाँ अच्छे क्रिप्टो विचार मर जाते हैं।

प्रश्न: जब इक्विटी इंडेक्स फंड की बात आती है, तो कई बार जिस तरह से वे लागत कम रखते हैं और थोड़ा अतिरिक्त राजस्व लाते हैं, वह प्रतिभूतियों को मूल रूप से विभिन्न ब्रोकरेज के माध्यम से छोटे विक्रेताओं को उधार देने की अनुमति देता है। क्या यह आपके क्रिप्टो की कस्टडी के साथ बिल्कुल भी है? क्या कोई इसे उधार दे रहा है?

ए: हम अपनी क्रिप्टो संपत्तियों को कभी उधार नहीं देते हैं जो निवेशकों के लिए हिरासत में हैं। हम दुनिया के सबसे रूढ़िवादी क्रिप्टो-एसेट मैनेजरों में से एक हैं, जो बुल मार्केट के दौरान निराशाजनक है, लेकिन अभी बहुत अच्छा महसूस कर रहा है। ऐसे अन्य परिसंपत्ति प्रबंधक हैं जो आपके द्वारा वर्णित प्रतिभूतियों के ऋण देने के लिए कितनी राशि का वर्णन करते हैं - ग्राहक संपत्ति को उधार देना। लेकिन हम इसे बहुत जोखिम भरा मानते हैं और यह भी नहीं कि निवेशक क्या चाहते हैं। यदि आप सोचते हैं कि क्रिप्टो को आवंटित करने वाले निवेशक क्या चाहते हैं, तो वे शर्त लगा रहे हैं कि बिटकॉइन का मूल्य आधा मिलियन या एक मिलियन डॉलर है। वे असममित उल्टा देख रहे हैं। हमें यह समझ में नहीं आता कि इससे जुड़े जोखिमों को देखते हुए कोई व्यक्ति अपने बिटकॉइन को उधार देकर 1% या 2% या 3% अतिरिक्त आय अर्जित करने का प्रयास क्यों करेगा। इसलिए हम एक्सचेंजों पर व्यापार नहीं करते हैं, हम अपनी संपत्ति उधार नहीं देते हैं। हम संपत्तियां खरीदते हैं और उन्हें तुरंत हिरासत में ले लेते हैं और उन्हें वहीं बैठने देते हैं।

प्रश्न: आप बिटवाइज़ क्रिप्टो 10 इंडेक्स फंड को देखते हैं, नेट-एसेट वैल्यू (एनएवी) लगभग $15 प्रति शेयर है, शेयर की कीमत लगभग $7 है। इसलिए हम उस फंड में आपके द्वारा रखी गई वास्तविक संपत्ति पर 55% की छूट के बारे में बात कर रहे हैं। ऐसा क्यों है, क्या आपको लगता है?

ए: हमारे पास तीन अलग-अलग तरीके हैं जिनसे निवेशक बिटवाइज़ 10 तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं। एक तरीका मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए एक निजी प्लेसमेंट के माध्यम से है जो एनएवी पर साप्ताहिक आधार पर पहुंच के साथ उपलब्ध है - इसलिए कोई प्रीमियम और छूट नहीं है। दूसरा तरीका एक अलग से प्रबंधित खाता है जिसे एक वित्तीय सलाहकार स्थापित कर सकता है जो सीधे एनएवी पर रखी गई संपत्ति रखता है। और तीसरा तरीका वह है जिसका आपने उल्लेख किया है, जो कि BITW है, जो एक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली, ओवर-द-काउंटर OTCQX-ट्रेडेड सुरक्षा है। क्रिप्टो स्पेस में विनियामक सीमाओं को देखते हुए, वे प्रतिभूतियाँ संचालित होती हैं, जैसे क्लोज-एंड फंड्स, जिसका अर्थ है कि वे प्रीमियम और छूट पर व्यापार कर सकते हैं। और क्रिप्टो बाजार की अस्थिरता को देखते हुए, आश्चर्य की बात नहीं है, वे मुनि-बॉन्ड क्लोज्ड-एंड ईटीएफ की तुलना में बड़े प्रीमियम और छूट पर व्यापार करते हैं।

तो वह छूट जो दर्शाती है वह समय की अवधि में खरीदारों की तुलना में अधिक विक्रेता है। हमने निवेशकों को सार्वजनिक रूप से जो कहा है और मुझे आशा है कि दीर्घावधि परिणाम यह है कि एक बार हमें इसकी अनुमति मिल जाती है, तो हम इस फंड को एक ईटीएफ में परिवर्तित कर देंगे, जो कि पूरी तरह से नहीं तो काफी हद तक छूट को समाप्त करने की संभावना है। एसईसी ने क्रिप्टो ईटीएफ होने की अनुमति नहीं दी है। मुझे लगता है कि नियामक स्पष्टता को आगे बढ़ाकर निवेशकों की मदद नहीं करने वाले नियामकों का यह एक और अच्छा उदाहरण है। निवेशक बिटकॉइन तक पहुंच प्राप्त करना चाहते हैं, वे अन्य क्रिप्टो संपत्तियों तक पहुंच प्राप्त करना चाहते हैं। अगर वे ईटीएफ में ऐसा कर सकते हैं, तो प्रीमियम और छूट का सवाल ही नहीं उठता। बिटवाइज़ जैसे एसेट मैनेजर निवेशकों को हमारे द्वारा सामना की जाने वाली विनियामक सीमाओं के भीतर अंतरिक्ष के संपर्क में आने में मदद करने की कोशिश कर रहे हैं। और इसलिए हमारे पास ये OTCQX-ट्रेडेड सिक्योरिटीज हैं जो प्रीमियम और डिस्काउंट पर ट्रेड कर सकते हैं।

प्रश्न: BITW पर - यह सबसे बड़ी 10 डिजिटल संपत्ति रखता है, लेकिन यह FTT को तब भी प्रदर्शित करता है, जब वह टोकन, जो कि FTX उपयोगिता है, टोकन जब इसे शामिल करने के लिए वर्गीकृत किया गया होगा। तो क्या आप हमें उस प्रक्रिया के बारे में बता सकते हैं?

ए: मुझे लगता है कि क्रिप्टो जैसे फ्रंटियर मार्केट में, आपके पास एक साधारण इंडेक्स फंड नहीं हो सकता है। आपके पास बहुत से नियम होने चाहिए जो संपत्तियों को स्क्रीन आउट करते हैं। यदि आप CoinMarketCap.com पर जाते हैं और मार्केट कैप द्वारा उनकी क्रिप्टो संपत्ति की सूची देखते हैं, तो आपको हमारे फंड में 21वीं संपत्ति मिलने से पहले लगभग 22 या 10 संपत्ति प्राप्त करनी होगी। इसलिए हम बड़ी संख्या में संपत्तियों की जांच कर रहे हैं। हमने एफटीटी की जांच की, हमने लूना की जांच की, हमने कभी डॉगकॉइन नहीं रखा, हमने ट्रॉन को नहीं रखा। ऐसे कई प्रकार के स्क्रीन हैं जो हमें उन उदाहरणों से बचाते हैं। हम किसी संपत्ति के मूलभूत टोकन को देखते हैं। इसने हमें लूना से बचाया। हमने 'स्थिर मुद्रा' का दावा करने वाले मौत के सर्पिल की संभावना देखी। हम उन संपत्तियों को देखते हैं जो संघीय प्रतिभूति कानूनों के उल्लंघन में पाए जाने के अनुचित जोखिम में हैं। एफटीटी उस ढांचे में गिर गया क्योंकि हमने सोचा था कि नियामकों द्वारा सुरक्षा माना जाने की संभावना या संभव है। यह काफी हद तक आंतरिक रूप से नियंत्रित था। हमारे विचार में, यह संभावित रूप से हॉवे टेस्ट को पूरा कर सकता है और इसलिए हम इसे अपने फंड में नहीं रखेंगे। अन्य स्क्रीन भी हैं जो वास्तव में महत्वपूर्ण हैं - तरलता के आसपास स्क्रीन।

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-स्टेसी वोंग से सहायता के साथ।

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