यील्ड कर्व ऐतिहासिक गिरावट की ओर मुड़ा, मंदी की चेतावनी सुनाई दे रही है

यील्ड कर्व का अमेरिकी मंदी की भविष्यवाणी करने में एक महान ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड है और यह किसी के आने का संकेत दे रहा है। 10-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड अब 1-महीने के बिल से 3 प्रतिशत कम देता है। यह असामान्य है, वास्तव में, यह पिछले 30 वर्षों में हमने जितना देखा है उससे कम है। यह एक ऐतिहासिक रूप से मजबूत संकेतक रहा है कि मंदी आ रही है। फिर भी, इस सख्त चेतावनी के विपरीत, नौकरियों का बाजार मजबूत बना हुआ है।

यूएस यील्ड कर्व का ढलान

यील्ड कर्व एक मंदी के संकेतक के रूप में

न्यू यॉर्क फेडरल रिजर्व (फेड) एक मंदी के संकेतक के रूप में उपज वक्र पर शोध का सारांश देता है यहाँ उत्पन्न करें और पाता है कि यूएस यील्ड कर्व एक ऐतिहासिक रूप से विश्वसनीय संकेत है कि 12 महीने के दृश्य पर मंदी आ रही है।

दिसंबर की शुरुआत में, न्यूयॉर्क फेड ने अगले 12 महीनों में अमेरिका में लगभग 40% मंदी की संभावना जताई। यह अपेक्षाकृत अधिक है, लेकिन तब से उपज वक्र और उलटा हो गया है, और यह संभावना है कि अगला अपडेट मंदी की अधिक संभावना दिखाएगा, शायद मंदी की संभावना अधिक नहीं है।

जॉब्स मार्केट सहमत नहीं है

हालांकि, जॉब मार्केट उस स्क्रिप्ट का पालन नहीं कर रहा है जो यील्ड कर्व सुझाता है। हम दिसंबर 2022 के लिए बेरोजगारी 3.5% पर आ गई. वह भी निम्न स्तर पर आ रहा है जिसे हमने दशकों में नहीं देखा है, लेकिन यह अर्थव्यवस्था के लिए बहुत अधिक सकारात्मक है। बेशक, नौकरियों का बाजार तेजी से बदल सकता है, लेकिन हमने अभी तक ऐसा नहीं देखा है।

अमेरिकी बेरोजगारी दर

क्यों यह काम करता है

उपज वक्र दो मुख्य कारणों से मंदी के संकेतक के रूप में काम कर सकता है। पहला यह है कि यदि छोटी दरें लंबी दरों की तुलना में बहुत अधिक हैं, जैसा कि वे वर्तमान में हैं, तो बैंकों जैसे वित्तीय मध्यस्थों के पास लंबी अवधि के लिए उधार देने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन होता है। वे कम अवधि के ऋण बना सकते हैं और संभावित रूप से अधिक मुनाफा देख सकते हैं। इसका मतलब यह हो सकता है कि लंबी अवधि की परियोजनाओं के लिए कम फंडिंग जो आर्थिक विकास को गति दे सकती है।

दूसरा कारण यह है कि अल्पकालिक दरों के उच्च होने की संभावना है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर रहा है। ठीक यही अब हो रहा है। दुर्भाग्य से, हालांकि यह उनका इरादा नहीं है, अक्सर जब फेड दरों में बढ़ोतरी करता है, तो इससे आर्थिक विकास धीमा हो सकता है, जिससे मंदी आ सकती है। अब, यह चक्र अलग हो सकता है और फेड वर्तमान में मंदी की उम्मीद नहीं करता है, विशेष रूप से मजबूत नौकरियों के बाजार को देखते हुए, लेकिन ऐतिहासिक रूप से मंदी से बचना कठिन रहा है जब फेड आक्रामक रूप से दरें बढ़ाना शुरू करता है।

कीमत में?

अगर मंदी आ रही है, तो बाजारों के लिए इसका क्या मतलब है? एक मंदी बहुत अधिक आश्चर्य की बात नहीं हो सकती है। कुछ लोग 2022 में बाजारों में गिरावट का तर्क देते हैं, मंदी के जोखिम की कीमत। अन्य लोगों का तर्क है कि 2022 का भालू बाजार केवल बढ़ती दरों की प्रतिक्रिया थी और मंदी आने पर और गिरावट आने वाली है। निश्चित रूप से, किसी भी अमेरिकी मंदी की अवधि और गंभीरता पर बहुत कुछ निर्भर करता है, क्या ऐसा होना चाहिए। अभी भी बाजार के कई और आर्थिक रूप से संवेदनशील क्षेत्र, जैसे आवास 2022 में नाटकीय रूप से बिक गए।

बेशक, उपज वक्र गलत हो सकता है। इसने इतिहास पर एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड बनाया है, लेकिन इस आर्थिक चक्र के दौरान उनकी कई अनूठी घटनाएं रही हैं, और शायद उपज वक्र से झूठा अलार्म उनमें से एक हो सकता है। बहरहाल, यह नजरअंदाज नहीं किया जाना चाहिए कि उपज वक्र का एक मजबूत ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड है और यह एक बहुत ही मजबूत चेतावनी दिखा रहा है कि जल्द ही यहां मंदी आएगी।