बढ़ती ब्याज दरें शेयर बाजार को कैसे प्रभावित करती हैं?

2022 की पहली छमाही में, निवेश परिदृश्य में उल्लेखनीय बदलाव आया है। यह मुख्य रूप से ब्याज दरों में पर्याप्त वृद्धि और मुद्रास्फीति की दर में निरंतर वृद्धि के कारण था। हालांकि, शेयर इन बदलावों से नहीं बच पाए। जून 2022 तक शेयर बाजार में महत्वपूर्ण "पुनर्मूल्यांकन" हुआ। इसके परिणामस्वरूप, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स का 500 स्टॉक इंडेक्स, अमेरिकी इक्विटी के प्रदर्शन का एक प्रमुख संकेतक, एक मंदी के बाजार में गिर गया। यह अपने चरम मूल्य से 20% की गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है।

मुद्रास्फीति को कम करने के प्रयास में, फेडरल रिजर्व (फेड) ने वर्ष के शुरुआती भाग में एक प्रमुख नीतिगत बदलाव की शुरुआत की। फेड के कार्यों का उद्देश्य आर्थिक विकास को धीमा करना है। हालांकि, उनका लक्ष्य मंदी का कारण नहीं है। फिर भी, ऐसा प्रतीत होता है कि फेड की संशोधित नीति का व्यापक ब्याज दर परिवेश पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है। वर्ष के अधिकांश समय में, बॉन्ड प्रतिफल ने ऊपर की ओर रुझान दिखाया।

बढ़ती ब्याज दरों ने इक्विटी निवेशकों के लिए परिदृश्य बदल दिया है, जो एक ऐसे माहौल के आदी हो गए थे जिसमें ब्याज दरें लंबे समय तक कम थीं। तो, के बीच क्या संबंध है ब्याज दर और शेयर बाजार? आपके इक्विटी पोर्टफोलियो के लिए इसका क्या मतलब है?

फेड की पूर्व "आसान पैसा" नीति

फेड की "ईज़ी मनी" नीति 2020 की शुरुआत से दो साल की अवधि के लिए लागू थी। यह पिछले दशक के एक बड़े हिस्से तक भी चली। इसमें फेड फंड दरों को निम्न स्तर पर बनाए रखना और इसके बॉन्ड मार्केट होल्डिंग्स को बढ़ाना शामिल था। जैसा कि COVID-19 को पहली बार फरवरी और मार्च 2020 में प्रकाशित किया गया था, फेड ने महत्वपूर्ण आसान उपाय किए। इसने फेड फंड लक्ष्य दर को घटाकर 0% के करीब कर दिया और ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी।

इसके परिणामस्वरूप बांड बाजार में कम ब्याज दरें हुईं। जोखिम वाली संपत्तियां अधिक आकर्षक बन गईं। यह इस तथ्य के कारण था कि निश्चित आय निवेश ने निवेशकों के लिए आकर्षक रिटर्न की पेशकश नहीं की।

जोखिम स्पेक्ट्रम पर निवेशकों ने फेड की "आसान पैसा" नीति को अनुकूल रूप से देखा। एरिक फ्रीडमैन यूएस बैंक में मुख्य निवेश अधिकारी हैं। "समर्थक मौद्रिक नीति जोखिम संपत्ति के मालिकों के लिए महत्वपूर्ण थी, चाहे वह घरेलू इक्विटी, रियल एस्टेट, या क्रिप्टोक्यूरेंसी में हो," वे कहते हैं। परिणामस्वरूप, द एसएंडपी 500 18.40% और 28.71% बढ़ा क्रमशः 2020 और 2021 में।

उस अवधि के अधिकांश समय में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने अच्छा प्रदर्शन किया। 2020 की पहली छमाही में तेज गिरावट के बाद अर्थव्यवस्था लचीली बनी रही, जिसे COVID-19 की शुरुआत के लिए जिम्मेदार ठहराया गया था। 5.7 में अर्थव्यवस्था में 2021% की वृद्धि हुई (सकल घरेलू उत्पाद द्वारा मापी गई)। इससे फेड को अपने एक जनादेश को पूरा करने में मदद मिली, जो "अधिकतम रोजगार" हासिल करना था। हालांकि फेड का कहना है कि लक्ष्य आसानी से मापने योग्य नहीं है और समय के साथ बदल सकता है, रोजगार के रुझान अभी भी सकारात्मक हैं। पिछले 40 वर्षों के बहुमत के लिए मुद्रास्फीति और ब्याज दरें अपेक्षाकृत कम रही हैं। यह माहौल इक्विटी निवेशकों के पक्ष में है। हालाँकि, यह स्पष्ट नहीं है कि ये परिस्थितियाँ कितनी बदल सकती हैं।

मुद्रास्फीति में अचानक वृद्धि के बाद फेड ने अपनी मौद्रिक नीति में बदलाव किया। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक ने रहने की लागत को मापा और 7 में 2021% बढ़ गया। परिणामस्वरूप, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक ने जून 9.1 को समाप्त 12 महीने की अवधि में मुद्रास्फीति में 2022% की वृद्धि दर्ज की। यह फेड के लक्ष्य से कहीं अधिक है लंबी अवधि के लिए 2% की सीमा के भीतर वार्षिक मुद्रास्फीति को बनाए रखना।

फेड की नीति में बदलाव ने बांड बाजार में बदलाव को प्रतिबिंबित किया है। यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट उपज जून 3.49 में 2022% थी। 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट उपज, व्यापक बॉन्ड बाजार के लिए एक बेंचमार्क, 1.52 में 2021% से बढ़कर जून 3.49 में 2022% के शिखर पर पहुंच गई। इसके अलावा 3-महीने के अमेरिकी ट्रेजरी बिल (जो कि फेड फंड दरों से निकटता से जुड़ा हुआ है) पर पैदावार 0.06 के अंत से जुलाई 2.5 के मध्य तक 2021% से बढ़कर 2022% हो गई।

उच्च दरें इक्विटी निवेश परिदृश्य को प्रभावित करती हैं

ब्याज दरों का इक्विटी बाजारों पर प्रभाव पड़ने के कई कारण हो सकते हैं। एक कारण यह है कि उच्च ब्याज दरों का अमेरिकी व्यवसायों की भावी आय वृद्धि पर प्रभाव पड़ सकता है। फ्रीडमैन का कहना है कि जैसे-जैसे फेड अपनी ब्याज दरों को सख्त करता है, हम आर्थिक विकास में कमी की उम्मीद कर सकते हैं। दरअसल, 2022 की पहली छमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पहली तिमाही में 1.6% की वार्षिक दर की गिरावट के साथ धीमी हो गई।

फ्रीडमैन का कहना है कि "फेड ने ब्याज दरों को और बढ़ाने के अपने इरादे को तार-तार कर दिया है।" नतीजतन, शेयरों ने इस माहौल में अपनी कुछ अपील खो दी है जो 2022 से पहले फेड की "आसान धन" अवधि द्वारा बनाई गई थी।

इस बदलाव का कारण यह है कि बॉन्ड, सर्टिफिकेट और डिपॉजिट वाहन स्टॉक की तुलना में अधिक उपज देते हैं, जिससे स्टॉक के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ सकती है। यूएस बैंक वेल्थ मैनेजमेंट के वरिष्ठ वित्तीय रणनीति निदेशक रॉब हॉवर्थ का कहना है कि अगर ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो स्टॉक निवेशक स्टॉक की कीमतों को खरीदने के लिए कम इच्छुक होंगे। भविष्य की कमाई का मूल्य उन बांडों की तुलना में कम आकर्षक लगने वाला है जो अधिक प्रतिस्पर्धी प्रतिफल प्रदान करते हैं। शेयरों के लिए भविष्य की कमाई का एक वर्तमान मूल्य होता है जो निर्भर करता है मुद्रास्फीति और ब्याज दरें. भविष्य में प्रत्याशित उच्च दरें स्टॉक के वर्तमान मूल्य को कम कर देंगी। इससे शेयर की कीमतों पर अतिरिक्त दबाव पड़ सकता है।

हॉवर्थ का कहना है कि उच्च मूल्य-से-कमाई गुणक वाले शेयरों पर सबसे ज्यादा मार पड़ी है। हॉवर्थ के अनुसार, सबसे बड़ी कीमतों में गिरावट उन शेयरों द्वारा अनुभव की गई जो मूल्यांकन के नजरिए से "कीमत" हैं। इन शेयरों में प्रौद्योगिकी और धर्मनिरपेक्ष विकास कंपनियां शामिल थीं, जिनका महामारी के बाद से अब तक का प्रदर्शन मजबूत रहा है। हॉवर्थ बताते हैं कि फेड द्वारा अपनी नीति बदलने से पहले कम मौजूदा आय वाले शेयरों की कीमतों में वृद्धि हुई थी; निवेशक भविष्य की कमाई पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे थे। हॉवर्थ का कहना है कि यदि ब्याज दरें बढ़ती रहती हैं तो अपर्याप्त कमाई वाले शेयरों के लिए बाजारों में "भुगतान" करने की संभावना कम होती है।

स्रोत:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.