बैंक ऑफ अमेरिका के अनुसार, 'मुफ्त पैसा' तकनीकी निवेश खत्म हो गया है और 'पुरानी अर्थव्यवस्था' बड़ी विजेता बनने के लिए तैयार है

टेक कंपनियां पिछले एक दशक में शेयर बाजार पर हावी रहीं, लेकिन जिद्दी मुद्रास्फीति के साथ फेडरल रिजर्व को आक्रामक रूप से ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए मजबूर किया, उनका शासन समाप्त हो सकता है। "भालू बाजारों में ऐतिहासिक रूप से नेतृत्व परिवर्तन हुआ है," लिखा था बैंक ऑफ अमेरिका इक्विटी रणनीतिकार सविता सुब्रमण्यन ने बुधवार के नोट में कहा, "जो बताता है कि पुराने अर्थव्यवस्था क्षेत्र इस चक्र के विजेता हैं।"

फेड की शून्य-ब्याज दर नीति (ZIRP) के वर्षों के बाद टेक फर्मों में सट्टा निवेश को बढ़ावा देने के बाद, जो तेजी से विकास के लिए सस्ते ऋण का उपयोग करने में सक्षम थे, "का युग"मुक्त पैसे"खत्म हो गया है, बैंक के अनुसार।

सुब्रमण्यन का तर्क है कि ब्याज दरें "लंबे समय तक उच्च" रहने की संभावना है, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को ऊर्जा, सामग्री और उद्योग सहित "पुरानी अर्थव्यवस्था" का प्रतिनिधित्व करने वाले क्षेत्रों को देखना चाहिए। "पुरानी अर्थव्यवस्था 10+ वर्षों से पूंजी की भूखी रही है, जबकि टेक ने मुफ्त पैसे का आनंद लिया है। ZIRP के अंत के साथ, हम पेंडुलम को पुरानी अर्थव्यवस्था में वापस झूलते हुए देखते हैं क्योंकि लंबे समय तक कम निवेश के कारण आपूर्ति की समस्या पैदा हो गई है," उसने लिखा।

तकनीकी शेयरों के बाद क्रूर वर्ष 2022 में, इस क्षेत्र ने जनवरी में अपेक्षित श्रम बाजार डेटा से अधिक मजबूत होने के कारण तेजी से वापसी की और लुप्त होती महंगाई निवेशकों का विश्वास बढ़ाया। लेकिन टेक-हैवी के साथ यह महीना एक अलग कहानी रही है प्रतिभूति व्यापारी स्वचालित दर राष्ट्रीय संघ फरवरी 5 के बाद से लगभग 2% डूब गया। गिरावट के बाद भी, सुब्रमण्यन ने बुधवार को चेतावनी दी कि विकास-केंद्रित तकनीकी स्टॉक अभी भी मंदी या उच्च ब्याज दरों के जोखिम में मूल्य निर्धारण नहीं कर रहे हैं।

नतीजतन, ऐसे क्षेत्र जो पुरानी अर्थव्यवस्था का प्रतिनिधित्व करते हैं, जैसे कमोडिटी उत्पादक और यहां तक ​​कि घर बनाने वाले भी इक्विटी जोखिम प्रीमियम के आधार पर एस एंड पी 500 की तुलना में "रिकॉर्ड छूट" पर व्यापार करते हैं - जो वास्तविक ब्याज दर को घटाने से प्राप्त होता है। 10-year ट्रेजरी किसी दिए गए क्षेत्र के अनुगामी मूल्य/आय अनुपात से।

फिर भी, सुब्रमण्यन ने चेतावनी दी कि समग्र शेयर बाजार का मूल्यांकन अधिक है। एसएंडपी 500 वर्तमान में 18 गुना से अधिक कमाई पर कारोबार कर रहा है, जो पिछले दशक के औसत से 20% अधिक है। और बैंक ऑफ अमेरिका के बुल मार्केट साइनपोस्ट में से 10 में से सिर्फ चार - जो एक नए बुल मार्केट के शुरू होने पर फ्लैश करते हैं और इसमें ब्याज दरों में कटौती और निवेशक भावना सर्वेक्षण जैसी चीजें शामिल हैं - इस महीने शुरू हो गए हैं।

कहानी जारी है

सुब्रमण्यन ने यह भी बताया कि जबकि नवीनतम "मजबूत आर्थिक डेटा" - मजबूत जनवरी खुदरा बिक्री और नौकरियों की रिपोर्ट सहित - मंदी के समय में देरी हो सकती है, इसका मतलब यह भी है कि मुद्रास्फीति फिर से शुरू हो सकती है, जिससे फेड से अधिक ब्याज दर में बढ़ोतरी हो सकती है।

बैंक ऑफ अमेरिका के प्रमुख अमेरिकी अर्थशास्त्री माइकल गैपेन ने किया है निवेशकों को चेतावनी दी पिछले जुलाई में नौकरी शुरू करने के बाद से बढ़ती ब्याज दरों के परिणामस्वरूप मंदी की संभावना। और श्रम बाजार में लचीलेपन के संकेतों के बावजूद, उन्होंने पिछले सप्ताह ग्राहकों को एक नोट में पूर्वानुमान पर दोगुना कर दिया, इस साल कुछ समय के लिए "हल्की मंदी" का आह्वान किया।

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, कुछ निवेशकों ने तर्क दिया है कि यह यूएस ट्रेजरी में निवेश करने के लिए और अधिक समझ में आता है, जो अब वास्तविक उपज प्रदान करते हैं और स्टॉक से बचते हैं। अरबपति "बॉन्ड किंग" जेफरी गुंडलाच ने बुधवार को कहा कि वह तैयारी कर रहे हैं मंदी डबललाइन कैपिटल में, जो ट्रेजरी जैसे कम जोखिम वाले निवेशों को धारण करके लगभग $100 बिलियन की संपत्ति का प्रबंधन करता है।

"मैं हमेशा कहता हूं, 'मैं जो कहता हूं उसे मत सुनो, मैं जो करता हूं उसे देखो।' और हमने 2021 की चौथी तिमाही में जोखिम कम करना शुरू कर दिया है याहू वित्त.

मॉर्गन स्टेनली मुख्य निवेश अधिकारी माइक विल्सन ने भी पिछले सप्ताह चेतावनी दी थी कि स्टॉक "में हैं"हादसों का क्षेत्र," और उन्हें उम्मीद है कि साल के अंत में रिकवरी से पहले S&P 500 20% से अधिक गिरकर 3000 के निचले स्तर पर आ जाएगा।

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम

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